2.Аналіз чутливості проекту.

За допомогою цього аналізу можна показати як змінюється чистий прибуток або прибутковість інвестицій при різних значеннях заданих перемінних (питомої продажної ціни, питомих витрат, обсягу продаж та інше).

Роки	Розрахунок з урахуванням інфляції (варіант 1)				Розрахунок з урахуванням інфляції (варіант 2)
	Грошовий потік, тис. грн.	Коефіцієнт індексу інфляції за ставкою 10%	Коефіцієнт дисконтування за ставкою 18%	Дисконтовані члени грошового потоку, PV, з урахуванням інфляції, тис. грн.	Коефіцієнт дисконтування за ставкою 29,8 %	Грошовий потік, тис. грн.	Дисконтовані члени грошового потоку, PV, тис. грн.
0-й	- 8000	1	1	-8000	1	- 8000	-8000
1-й	4000	0,9090	0,8475	3080	0,770	4000	3080
2-й	4000	0,8264	0,7182	2376	0,594	4000	2376
3-й	5000	0,7513	0,6086	2286	0,4572	5000	2286
	NPV = -258				NPV = -258

Аналіз чутливості повинен прийматися уже на етапі планування проекту, коли приймаються рішення, які стосуються основних факторів проекту.

Аналіз чутливості інвестиційного проекту проводять в такій послідовності:

1. Вибирається ключовий показник ефективності інвестицій (це може бути внутрішня норма доходності інвестицій (IRR) або чиста приведена вартість проекту ( NPV).

Irr,% 1 2 3 Варіація факторів невизначеності, %

Рис.4.3. Чутливість проекту до зміни факторів невизначеності:

1- ціна товару, 2 – вартість обладнання, 3 – матеріальні витрати.

2. Вибираються показники, відносно яких є певна невизначеність:

• капітальні витрати та вкладення в оборотний капітал;

• ринкові фактори – ціна товару та обсяг продаж;

• компоненти собівартості продукції;

• час будівництва та введення в дію виробничих потужностей.

3.Встановлюються номінальні та граничні (нижні та верхні) значення невизначених факторів, вибраних на другому етапі процедури. Граничних факторів може бути декілька, наприклад: ±5% та ±10% від номінального значення.

4.Визначається ключовий показник для усіх вибраних граничних значень невизначених факторів.

5.Будується графік чутливості для усіх невизначених факторів. В інвестиційному менеджменті цей графік носить назву “Spider Graph” (див. рис. 4.3.)

Даний графік дозволяє зробити висновок про найбільш критичні фактори інвестиційного проекту з тим, щоб в процесі реалізації проекту звернути увагу на ці фактори з метою скорочення ризику невиконання інвестиційного проекту.

Наприклад, якщо ціна продукції стала критичним фактором, то в ході реалізації проекту слід покращити програму маркетингу та підвищити якість товарів. Якщо проект є чутливим до зміни обсягів виробництва, то необхідно звернути увагу на вдосконалення внутрішнього менеджменту підприємства та ввести спеціальні заходи з підвищення продуктивності. І, якщо критичним стане фактор матеріальних витрат, то доцільно покращити відносини з постачальниками, що приведе до зниження ціни на сировину.