2. Инвестиции.

1. Определение инвестиций.

В самом общем виде инвестиции определяются как денежные средства, банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе на то­варные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущест­венные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объ­екты предпринимательской деятельности или других видов дея­тельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения по­ложительного социального эффекта.

По финансовому определению инвестиции — это все виды ак­тивов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода.

Инвестиции — это ресурс, затрачивая который, можно получить намеченный результат. Таким образом, сущность инвестиций содержит в себе сочетание двух сторон ин­вестиционной деятельности: затрат ресурсов и результатов. Если затраты ресурса, т.е. инвестиций, не приводят к желаемому ре­зультату, то они становятся бесполезными.

Инвестиции представляют собой: использование финансовых ресурсов в форме краткосрочных или долгосрочных капитало­вложений.

Финансовые инвестиции сопровождаются следующими вила­ми рисков:

• капитальный риск - общий риск на все вложения в цен­ные бумаги, риск того, что инвестор не сможет их вернуть, не понеся потерь;

• селективный риск - риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видам бумаг, риск, связанный с неверной оценкой инвестиционных ка­честв ценных бумаг;

• риск ликвидности - риск, связанный с воз­можностью потерь при реализации ценной бумаги из-за измене­ния оценки ее качества;

• инфляционный риск - риск того, что при высокой инфляции доходы, получаемые инвесторами от ценных бумаг, обесценятся с точки зрения реальной покупательной спо­собности быстрее, чем вырастут;

• валютный риск - риск, связан­ный с вложениями в валютные ценные бумаги, обусловленный изменениями курса иностранной валюты.

Все риски инвестирования можно разделить на две группы:

• риски общеэкономические, связанные с экономическим и политическим положением страны инвестора.

• коммерческие риски, связанные с конкретным объектом инвестирования.

Виды эффективности инвестиционных проектов:

• Показатели коммерческой и финансовой эффективности, учитывающие последствия реализации проекта для его участников;

• Показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия для федерального, регионального и местного бюджетов;

• Показатели экономической эффективности, учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта и выходящие за рамки прямых финансовых интересов участников проектов, допускающих стоимостное измерение (экологические и финансовые последствия);

При решении вопросов об инвестициях необходимо выбрать метод расчета (статический, динамический). Так динамический расчет позволяет учитывать разноценность денег во времени и применяется дисконтирование. Дисконтирование требует в расчетах процентной ставки. Если используются собственные заемные средства, то нужно для сравнения брать депозитные ставки. Если кредитные средства, то нужно брать коммерческие ставки банков.

Чтобы рассчитать инвестиции, необходимо сделать прогноз:

( 5.1.), где - коэффициент дисконтирования;

E – ставка (норма) дисконта;

t - номер шага (t=1,2,..,T, где T – горизонт расчета);

Горизонт расчета зависит от срока службы, от продолжительности создания и эксплуатации объекта, от заданных характеристик прибыли, от требований инвестора. Горизонт расчета измеряется количеством шагов. Рекомендуется считать коэффициент дисконтирования первый год – каждый месяц, второй год – поквартально, третий год – раз в полгода, затем по году.

Норма дисконта может считаться по следующей формуле:

(5.2.);

где r – ставка рефинансирования ЦБ РФ;

i – уровень инфляции;

p – риски (низкий – 3~5%, средний – 8~10%, высокий – 13~15%, очень высокий – 15~20%);

Показатели эффективности:

1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД, NPV);

2. Индекс доходности (ИД);

3. Внутренняя норма доходности (ВНД);

4. Срок окупаемости (без дисконтирования);

5. Другие, например, точка безубыточности, норма прибыли.

ЧДД определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу или как разница между интегральными результатами и интегральными затратами.

(5.3.) , тогда проект эффективен;

(5.4.)

где К – капиталовложения;

- коэффициент дисконтирования;

- сумма амортизационных отчислений, которая должна из расчетов убираться, а в конце расчета возвращаться;

ИД – это отношение суммы приведенных капиталовложений к величине капиталовложений.

(5.5.), тогда проект эффективен;

ВНД – представляет собой ту норму дисконтирования E, при которой величина приведенных эффектов ровна приведенным капиталовложениям или это такое E_внутр, при которой ЧДД равно или близко к нулю.

(5.6.);

СО – это минимальный интервал времени от начала осуществления проекта, за пределами которого интеграл становится и остается в дальнейшем положительным.

Стоит отметить, что в случае получения противоречивых результатов следует отдавать предпочтение ЧДД.