16.2. Эволюция методов оценки управленческих решений

В теории эффективности получили широкое развитие два основных метода оценки эффективности – общей и сравнительной эффективности. В СССР теорию эффективности развивали две школы – школа общей (абсолютной) эффективности капитальных вложений (Т.С. Хачатуров, В.С. Красовский) и школа сторонников теории оптимального функционирования социалистической экономики (В.В. Новожилов, Н.П. Федоренко, Д.С. Львов, Н.Я. Петряков и др.), отстаивающих методы сравнительной эффективности капитальных вложений.

Первоначально в хозяйственной практике использовались методы сравнительной эффективности. Так, в 20-х - 30-х годах прошлого века расчеты эффективности стали производить по показателям срока окупаемости капитальных вложений и обратного ему коэффициента эффективности капитальных вложений:

(16.1)

и

(16.2)

где Т – срок окупаемости капитальных вложений;

Е – коэффициент эффективности капитальных вложений;

К₁ и К₂ – капитальные вложения по базовому и новому вариантам;

С₁ и С₂ – себестоимость годового выпуска продукции (объёма работ) по базовому и новому вариантам.

Полученные значения сроков окупаемости или коэффициентов эффективности рассчитывались путем сравнения всех вариантов между собой. Лучшим признавался вариант с минимальным сроком окупаемости или максимальным коэффициентом эффективности.

Кроме того, полученные значения сроков окупаемости и коэффициентов эффективности должны быть сопоставлены с нормативным значением этих показателей. Условие эффективности в этом случае выглядело следующим образом:

(16.3)

и

, (16.4)

где Т_н – нормативный срок окупаемости капитальных вложений;

Е_н – нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений.

При этом лучший вариант должен превосходить перечисленные нормативные показатели.

В дальнейшем для упрощения расчетов стали сравнивать варианты по показателю приведенных затрат:

ПЗ=С+Ен К, (16.5)

где ПЗ – приведенные затраты,

С – себестоимость годового выпуска продукции (объёма работ);

К – капитальные вложения.

При использовании показателя приведенных затрат нет необходимости каждый раз попарно сравнивать варианты между собой. Достаточно сразу выбрать вариант, характеризующийся минимумом приведенных затрат. Показатель приведенных затрат имеет двойственную сущность. С одной стороны, прямое сложение текущих затрат с капитальными неправомерно, поскольку природа их различна – первые периодически повторяются, вторые – разовые, единовременные. Поэтому возникает необходимость приведения единовременных капитальных вложений к годовой размерности с помощью коэффициента эффективности, которое и осуществляется при расчете приведенных затрат.

С другой стороны, произведение нормативного коэффициента эффективности на сумму капитальных вложений выражает затраты прибавочного труда или цену привлеченного капитала. Таким образом, приведенные затраты также можно трактовать как модифицированную форму стоимости – цену производства, а нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений – как среднюю норму прибыли. Исходя из данной трактовки показателя приведенных затрат становится очевидным, что коэффициент эффективности капитальных вложений и коэффициент дисконтирования (приведения разновременных затрат и результатов к одному моменту времени) является одним и тем же показателем.

В расчетах эффективности часто возникает необходимость приведения разновременных затрат и результатов к одному моменту времени – расчетному году. Для этого используется метод сложного процентирования. Дисконтирование разновременных затрат и результатов осуществляется путем их умножения на коэффициент приведения, определяемый по следующей формуле:

_{t =} (1+Е_н)^tp-ti , (16.6)

где _t – коэффициент приведения разновременных затрат и результатов;

t_p - расчетный год (обычно в качестве расчетного года принимается 1-й год реализации проекта – начала инвестирования или выпуска продукции);

t_i – год, затраты и результаты которого приводятся к расчетному.

На основе показателя приведенных затрат стали рассчитываться показатели годового экономического эффекта (16.3).

В случае реализации управленческого решения, связанного с производством продукции или оказанием услуг, годовой экономический эффект определяется по формуле:

Э = П - Е_нК, (16.7)

где Э – годовой экономический эффект;

П – годовая прибыль от производства продукции или оказания услуг;

К – капитальные вложения, необходимые для производства продукции или оказания услуг.

Известно, что в предприятиях значительная часть управленческих решений связана с механизацией вспомогательных работ - первичной обработкой сырья, погрузочно-разгрузочными работами, уборкой помещений и т.д. Реализация данных решений связана только с экономией текущих и капитальных затрат. В связи с этим годовой экономический эффект от осуществления управленческих решений, не связанных с реализацией конечной продукции или услуг, определяется по формуле:

Э = (И₁+Е_нК₁) – (И₂+Е_нК₂) , (16.8)

где И₁, И₂ – издержки на годовой объём работ по базовому и новому вариантам;

К₁, К₂ - капитальные вложения по базовому и новому вариантам.

В тех случаях, когда объёмы работ, выпуска продукции или оказания услуг не совпадают по сравниваемым вариантам для определения годового экономического эффекта используется следующая формула:

Э = , (16.9)

где И, И- годовые издержки на единицу продукции по базовому и новому вариантам;

КК- капитальные вложения на единицу продукции по базовому и новому вариантам;

А₂ – годовой объём выпуска продукции по новому варианту (ед.).

Модификацией формулы 16.8, используемой при замене ручного труда механизированным, служит следующая формула:

Э = (И₁-И₂) – E_нK₂ . (16.10)

Следует отметить, что если по формулам 16.8-16.10 в качестве оптимального принимается вариант, который обеспечивает минимум приведенных затрат при условии соблюдения правила тождества полезного результата (объёма работ, реализованной продукции и т.д.), то по формуле 16.7 наиболее эффективным считается вариант, обеспечивающий получение максимального дохода (разности между полученными результатами и совокупными затратами).

Наряду с показателями сравнительной эффективности в хозяйственной практике широкое распространение получили показатели общей или абсолютной эффективности капитальных вложений. Они определялись как правило путем отношения прироста прибыли или снижения себестоимости к капитальным вложениям, вызвавшим этот прирост:

Е = ^, (16.11)

или

Е = ^, (16.12)

где Е – коэффициент абсолютной эффективности капитальных вложений;

П – прирост прибыли от реализации управленческого решения;

С - снижение себестоимости продукции или услуг от реализации управленческого решения;

К - капитальные вложения, связанные с реализацией управленческого решения.

Как показывает опыт использования показателей сравнительной и общей эффективности капитальных вложений, эти показатели не противоречат друг другу, если их использовать по назначению. Показатели сравнительной эффективности необходимо использовать в качестве основных показателей эффективности, поскольку они отражают все виды затрат и результатов от реализации управленческих решений. Показатели же абсолютной эффективности могут использоваться только в качестве дополнительных показателей, которые отражают влияние реализуемых мероприятий на динамику отдельных показателей хозяйственной деятельности (прирост прибыли, снижение себестоимости, фондоотдачу и т.д.).

Следующим этапом развития теории эффективности стал переход на использование интегральных показателей эффективности (16.4). Интегральный экономический эффект стали определять по формуле:

Э_т = P_т-З_т = , (16.13)

где Э_т – интегральный экономический эффект;

Р_т, Р_t – стоимостная оценка результатов реализации управленческого решения за весь период его реализации и в i-ом году;

З_т, З_t - стоимостная оценка затрат на реализацию управленческого решения за весь период его реализации и в i-ом году;

_t – коэффициент приведения разновременных затрат и результатов;

t_н – начальный год расчетного периода;

t_к – конечный год расчетного периода.

Расчет интегрального экономического эффекта производится с обязательным приведением разновременных затрат и результатов к одному моменту времени – расчетному году, в качестве которого как правило принимается начальный год расчетного периода (год начала использования капиталовложений).

Отбор вариантов по показателям интегрального экономического эффекта осуществляется следующим образом: наилучшим вариантом признается тот, у которого величина экономического эффекта максимальная, либо при условии тождества полезного результата затраты на его достижение минимальны.

Коэффициент дисконтирования (он же коэффициент эффективности капитальных вложений) в условиях рыночной экономики определяется каждой фирмой самостоятельно. Как правило, его величина принимается по средней процентной ставке по долгосрочным ссудам на рынке капитала. Этот внутрифирменный норматив отражает стоимость капитала, соответствующую возможной прибыли инвестора, если бы он вложил свой капитал в другой проект. Е_н соответствует минимальной норме прибыли, ниже которой предприниматель счел бы невыгодным вкладывать свои средства.

Западные экономисты в качестве основного показателя эффективности также рекомендуют использовать интегральный экономический эффект. Так, в «Руководстве по оценке эффективности инвестиций», рекомендованном ЮНИДО для широкого использования (5), чистый дисконтированный доход определяется по формуле:

ЧДД = (16.14)

где ЧДД – чистый дисконтированный доход;

ЧФ_(t) – чистый годовой поток реальных денег в годы t=1,2,….j;

_t – коэффициент дисконтирования в соответствующие годы - _t=(1+p)^t,

p – процентная ставка, деленная на 100.

Таким образом, основной показатель эффективности – интегральный экономический эффект, используемый в отечественных (16.13) и западных методиках эффективности (16.14) является в сущности одним и тем же показателем.

В качестве дополнительных показателей эффективности «Руководство по оценке эффективности инвестиций» предлагает коэффициент чистого дисконтированного дохода или индекс доходности:

КЧДД или ИД = , (16.15)

где КЧДД – коэффициент чистого дисконтированного дохода;

ИД – индекс доходности;

ДСИ – дисконтированная стоимость инвестиций.

Этот показатель выражает соотношение чистого дохода к капитальным вложениям, приведенным для сопоставимости к одному моменту времени. Это иллюстративный показатель, который интересен инвестору, но окончательный выбор оптимального варианта осуществляется по показателю (16.14).

Расчет интегрального экономического эффекта или чистого дисконтированного дохода покажем на следующем примере:

Компания «Морсейл» рассматривает возможность выпуска нового продукта «Моса». Капитальные вложения в проект составят 450 тыс. долл. США, срок выпуска нового продукта – 5 лет. Допускается, что по истечении 5 лет ликвидационная стоимость оборудования составит 50 тыс. долл. США. Внутрифирменный коэффициент эффективности капитальных вложений равен 0,14 (14% годовых). Объемы реализации продукции, цены и издержки производства и обращения приведены в табл.1. Остальные показатели определяются расчетным путем. В результате реализации проекта по выпуску новой продукции за 5 лет чистый дисконтированный доход составит 36 тыс. долл. США, а коэффициент чистого дисконтированного дохода – 0,08 ().

Таблица 16.1

Годы	Капитальные вложения тыс. долл.	Объём реализации (шт.)	Цена за 1 ед. (долл.)	Выручка (тыс. долл.)	Издержки (тыс. долл.)	Прибыль (тыс. долл.)	Платежи и поступления (тыс. долл.)	14%
								t (-)	Дисконтированные поступления и платежи (тыс. долл.)
0	-450	-	-	-	-	-	-450	1	-450
1	-	10000	23	230	140	+90	+90	0,8772	+79
2	-	14000	25	350	180	+170	+170	0,7695	+131
3	-	18000	25	450	256	+194	+194	0,6750	+131
4	-	12000	28	336	184	+152	+152	0,5921	+90
5	+50	8000	26	208	152	+56	+106	0,5194	+55
Итого +36

Еще одним дополнительным показателем эффективности является определение точки безубыточности. Анализ безубыточности сводится к определению порога рентабельности, ниже которого фирма терпит убытки, а выше которого – получает прибыль.

Определение точки безубыточности возможно только при соблюдении следующих условий:

• объём производства равен объёму продаж;

• постоянные эксплуатационные издержки для любого объёма производства остаются неизменными;

• переменные издержки изменяются пропорционально объёму производства;

• продажные цены на продукцию за весь период ее производства не изменяются;

• уровень продажных цен, переменные и постоянные издержки на единицу продукции не изменяются;

• величина точки безубыточности рассчитывается только для одного продукта.

Графическая интерпретация анализа безубыточности представлена на рис. 16.1.

прибыль

Б В

Постоянные

издержки

Оборот по реализации

продукции за период

её производства.

Совокупные

издержки

убытки

А

Объём выпуска продукции, ед.

Рис. 16.1. Анализ безубыточности

Для определения точки безубыточности используется следующая формула:

А = (16.16)

где А – количество реализованной продукции, обеспечивающее безубыточность ее производства;

И_пост.- годовые постоянные издержки на производство продукции;

Ц – цена единицы продукции;

- удельные переменные издержки на единицу продукции.