- •Лекции по курсу «Антикризисное управление»
- •Тема 1. Общая теория экономических кризисов
- •1.1. Этапы развития теории экономических кризисов
- •1.2. Неизбежность экономических кризисов и их причины
- •1.3. Периодичность экономических кризисов и циклический характер рыночной экономики
- •1.4. Особенности российского кризиса
- •Тема 2. Особенности функционирования предприятия в условиях кризиса и система антикризисного управления
- •2.1. Предприятие как социально-экономическая система, его структура
- •2.2. Жизненный цикл развития предприятия
- •2.3. Кризисы, их классификация, причины возникновения и последствия
- •2.3.1. Классификация кризисов
- •2.3.2. Причины возникновения кризисов
- •2.4. Теоретические основы антикризисного управления предприятием
- •1 Этап. Постоянный мониторинг финансового состояния предприятия с целью раннего обнаружения симптомов финансового кризиса.
- •2 Этап. Разработка системы профилактических мероприятий по предотвращению финансового кризиса.
- •4 Этап. Исследование факторов, обусловивших возникновение финансового кризиса предприятия.
- •5 Этап. Оценка потенциальных финансовых возможностей предприятия по преодолению финансового кризиса в следующих направлениях.
- •7 Этап. Разработка и реализация комплексной программы вывода предприятия из финансового кризиса.
- •8 Этап. Контроль реализации программы вывода предприятия из финансового кризиса, который возлагается на топ-менеджров предприятия.
- •9 Этап. Разработка и реализация мероприятий по устранению предприятием негативных последствий кризиса.
- •2.5. Управление рисками
- •Тема 3. Мониторинг финансового состояния предприятия как инструмент диагностики кризиса
- •3.1. Цели и задачи мониторинга финансового состояния предприятия
- •3.2. Анализ финансового состояния предприятия
- •3.2.1. Оценка ликвидности
- •3.2.2. Оценка платежеспособности
- •3.2.3. Анализ финансовой устойчивости
- •3.2.4. Анализ деловой активности и качества управления предприятием
- •3.2.5. Анализ рентабельности и рыночной позиции предприятия
- •3.2.6. Использование рейтинговых оценок при сопоставлении финансового положения различных предприятий
- •3.3. Диагностика вероятности наступления кризиса и возможности банкротства
- •3.3.1. По оценке структуры баланса
- •3.3.2. Система показателей у. Бивера
- •3.3.3. .По сопоставлению стоимости материально-производственных запасов (мпз) и финансовых источников их формирования (фиф)
- •3.3.4. Дискриминантная факторная модель э.Альтмана
- •3.3.5. Модель прогноза риска банкротства Иркутской государственной экономической академии
- •3.3.6. Модель бальных оценок н.А.Никифоровой
- •3.3.7. Модель рейтингового числа р.С. Сайфуллина и г.Г.Кадыкова
- •3.3.8. Модель отраслевых критериальных уровней
- •Тема 4. Государственное регулирование финансового оздоровления и реструктуризации предприятий
- •4.1. Приемы и методы государственного антикризисного регулирования
- •4.2. Несостоятельность (банкротство) предприятий, его законодательное регулирование
- •4.2.1. Понятие несостоятельности предприятия
- •4.2.2. Направления развития российского антикризисного законодательства
- •4.2.3. Законодательное регулирование процедур банкротства в соответствии с Федеральным законом № 127 –фз от 27.10.2002г. «о несостоятельности банкротстве»
- •Тема 5. Теоретические основы реструктуризации предприятия
- •5.1. Понятие реструктуризации предприятия, формы проведения реструктуризации
- •5.2. Способы проведения реструктуризации предприятия
- •5.2.1. Способы реструктуризации организационной подсистемы
- •5.2.2. Способы реструктуризации финансово-экономической подсистемы
- •5.2.3. Способы реструктуризации производственно-технической подсистемы
- •5.2.4. Способы реструктуризации социальной подсистемы
- •5.3. Оперативная и стратегическая реструктуризация в целях финансового оздоровления предприятия
- •5.3.1. Оперативная реструктуризация
- •5.3.2. Стратегическая реструктуризация -
- •5.4. Модель формирования стратегии реструктуризации предприятия
- •5.5. Методические принципы и требования формирования системы показателей для оценки экономической эффективности реструктуризации предприятия
- •5.6. Внешние механизмы финансовой стабилизации.
- •5.7. Источники финансирования реструктуризации предприятия
5.3.2. Стратегическая реструктуризация -
представляет собой систему мер, основанную на использовании моделей финансовой поддержки ускоренного экономического роста предприятия. Эта система мер определяет необходимость пересмотра отдельных направлений финансовой стратегии предприятия.
Модель ускоренного экономического роста базируется на увеличении темпов прироста объема реализации продукции в предстоящем периоде. Соответственно модель финансовой поддержки ускоренного экономического роста требует обеспечения соответствующих пропорций финансового развития.
Принципиальная модель финансовой поддержки ускоренного экономического роста предприятия, наиболее часто используемая в практике антикризисного управления, имеет следующий вид:
ЧПпр/СК=ЧП/Оп × ЧПпр/ЧП × Оп/А × А/СК,
где Оп - объем продажи продукции в соответствующем отчетном периоде; ЧПпр/СК - чистая рентабельность собственного капитала с учетом дивидендных выплат; ЧП - планируемая общая сумма чистой прибыли; ЧПпр - планируемая сумма чистой прибыли, направляемой на производственное развитие; А - средняя сумма используемых активов в планируемом периоде; СК - средняя сумма используемого собственного капитала в планируемом периоде.
Содержание приведенной модели показывает, что намечаемый темп экономического роста предприятия в плановом периоде требует финансовой поддержки по четырем основным параметрам:
а) возрастание уровня рентабельности продажи ЧП/Оп. Такое возрастание может быть обеспечено эффективной ценовой политикой, использованием эффекта операционного левериджа, осуществлением эффективной налоговой политики и рядом других условий;
Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. А в практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение валовой маржи к прибыли на определенный момент времени.
Налоговая политика - составная часть финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в выборе наиболее эффективного варианта уплаты налоговых платежей при альтернативных вариантах его хозяйственной деятельности.
б) возрастание доли чистой прибыли, направляемой на производственное развитие ЧПпр/ЧП. Этот рост может быть обеспечен путем осуществления определенной дивидендной политики;
Целью дивидендной политики является оптимизация пропорций между текущими выплатами дивидендов и обеспечением роста рыночной стоимости акций в предстоящем периоде за счет капитализации прибыли.
в) ускорение оборачиваемости активов Оп/А. Такое ускорение может быть обеспечено за счет оптимизации соотношения внеоборотных и оборотных активов (с увеличением удельного веса последних), а также ускорения оборота отдельных элементов оборотных активов (в первую очередь, запасов товаро-материальных ценностей и дебиторской задолженности). Ускорение оборачиваемости активов снижает относительную потребность в них;
г) использование эффекта финансового левериджа А/CК. Если коэффициент финансового левериджа еще не достиг оптимального своего значения, то эффект финансового левериджа может быть повышен (в пределах безопасного уровня финансовой устойчивости предприятия). Коэффициент показывает, во сколько раз чистая рентабельность собственного капитала при использовании кредита оказывается больше, чем чистая рентабельность собственного капитала при ориентации лишь на самофинансирование.
С учетом задаваемого темпа экономического роста вносятся соответствующие коррективы в финансовую стратегию и целевые финансовые показатели предприятия по вышерассмотренным ее направлениям.
Цель этого этапа реструктуризации считается достигнутой, если в результате ускорения темпов экономического развития предприятия обеспечивается соответствующий рост его рыночной стоимости.