Добавил:
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
Рефераты / Внешний долг россии - 2002 / Внешний долг России3.doc
Скачиваний:
20
Добавлен:
04.10.2013
Размер:
362.5 Кб
Скачать

Доходность государственных рублевых облигаций

 

3 мес.

6 мес.

1 год

2 года

3 года

4 года (45001)

6 лет (46001)

28.12.01

15,84%

16,09%

15,28%

16,53%

16,41%

-

-

28.06.02

13,33%

13,55%

14,26%

15,61%

16,43%

17,17%

-

29.11.02

12,58%

12,88%

13,37%

13,32%

13,53%

13,99%

13,99%

27.12.02

13,22%

13,08%

13,15%

13,30%

13,49%

13,86%

13,80%

На динамику цен и доходности рублевых государственных облигаций в декабре 2002 года оказывали влияние два противоположных фактора – избыток рублевой ликвидности в первые две декады месяца и стремление участников рынка зафиксировать прибыль по итогам года. Среднедневные ставки по фактически привлеченным однодневным межбанковским кредитам с 1 по 20 декабря не превышали 3,6%, что является достаточно низким уровнем. Продавцами рублевых облигаций, фиксирующими прибыль, выступали в основном мелкие и средние банки, а покупателями – крупнейшие участники рынка.

Увеличение потребности банков в рублевых средствах в связи с закрытием балансов и проведением налоговых платежей в третьей декаде декабря привело к некоторому снижению цен государственных облигаций. Однако подешевевшие ценные бумаги стали вновь привлекательными для участников рынка, так как в 2003 году ожидается рост цен и снижение доходности рублевых облигаций в связи с замедлением темпов инфляции. В результате действия этих факторов доходность рублевых облигаций за месяц изменилась незначительно. В декабре было проведено два аукциона по размещению нового выпуска ГКО и доразмещению выпуска ОФЗ 46001. Следует отметить, что дополнительный транш выпуска амортизационных ОФЗ 46001 был размещен 18 декабря без премии к доходности вторичного рынка. При этом размещение составило 70% от объявленного объема эмиссии.

Таблица 5

Результаты аукционов по размещению гко и офз в декабре

Дата аукциона

4.12.02

18.12.02

Номер выпуска

21165

46001

Дата погашения

23.07.03

10.09.08

Срок обращения, дней

231

2093

Объем эмиссии, по номинальной стоимости, млрд. рублей.

5,000

7,000

Спрос, по номинальной стоимости, млрд. рублей

3,099

5,378

Фактическое размещение, млрд. рублей

2,805

4,879

Выручка, млрд. рублей

2,593

4,574

Цена отсечения, % от номинала

92,34

93,39

Средневзвешенная цена, % от номинала

92,44

93,76

Доходность по цене отсечения, % в год

13,10

13,99

Доходность по средневзвешенной цене, % в год

12,92

13,87

Премия к доходности вторичного рынка, % в год

-

0,00

В целом прошедший год характеризовался дальнейшим развитием рынка государственных рублевых облигаций.

  • Впервые через механизм аукционов были размещены рыночные облигации со сроками до погашения 4,5 года и 6 лет, доля средне- и долгосрочных инструментов в структуре размещаемых облигаций также выросла. Министерство финансов ввело в обращение новый долгосрочный инструмент внутреннего долга – амортизационные облигации. Отличительная черта амортизационных облигаций – значительный объем эмиссии, обеспечивающий высокую ликвидность на вторичном рынке, распределенный между несколькими датами погашения. Размещение долгосрочных инструментов привело к увеличению дюрации внутреннего долга. За 2002 год дюрация внутреннего долга, обращающегося на рынке, выросла с 370 до 486 дней.

  • Были увеличены рыночные внутренние заимствования. Это привело к увеличению объема ГКО и ОФЗ, обращающихся на вторичном рынке со 160 до 217 млрд. рублей по номинальной стоимости.

  • Доходность государственных рублевых облигаций на вторичном рынке снизилась за прошедший год на 2-3 п.п. в соответствии с замедлением темпов инфляции. Также снизились процентные ставки и при первичном размещении.

  • Рейтинг заимствований РФ в национальной валюте был повышен в течение года на три ступени (с уровня B+ до уровня ВВ+) агентством Standard&Poor’s и на две ступени (с уровня В до уровня ВВ-) агентством FitchRatings.

  • Банк России ввел новые инструменты регулирования банковской ликвидности – ежедневное рефинансирование банков под залог государственных рублевых облигаций, аукционы обратного РЕПО и депозитные аукционы. В декабре снижение доходности еврооблигаций РФ и облигаций внутреннего валютного займа приостановилось. В предшествующие месяцы ценовой рост на рынке валютных облигаций РФ поддерживался ожиданиями повышения рейтинга валютных заимствований РФ. В декабре сразу два рейтинговых агентства – Standard&Poor’s Moody’s – подняли рейтинг валютных заимствований РФ на один пункт.

5 декабря рейтинговое агентство Standard&Poor’s объявило о повышении долгосрочного суверенного рейтинга Российской Федерации. Долгосрочный рейтинг заимствований РФ в иностранной валюте был повышен на один пункт – с ВВ- до ВВ. Долгосрочный рейтинг заимствований РФ в рублях вырос сразу на 2 пункта – с ВВ- до ВВ+.(табл. 6)

Таблица 6

Соседние файлы в папке Внешний долг россии - 2002