Тема. Рынок капитала

В данной теме рассматриваются такие вопросы:

1. Особенности рынка капиталов

2. Прокатная и капитальная цена фактора производства

1 Особенности рынка капиталов

Капитал – все средства производства, созданные людьми с целью использования их в процессе производства товаров и услуг с целью получения прибыли. Капитал создается за счет сбережений, которые увеличивают возможности потребления в будущих периодах из-за относительного сокращения текущего потребления. В связи с этим индивиды, осуществляющие сбережения, сопоставляют текущее потребление с будущим.

Выделяют две основные формы производительного капитала: основной и оборотный капитал.

Рынок оборотного капитала является типичным рынком фактора производства. В связи с этим, принципы организации, особенности инструментов анализа на нем аналогичны рассмотренному ранее рынку труда. На рынке основного капитала для создания новых фондов необходимы не только собственные средства фирмы, но и заемные средства, что сопряжено с капиталовложением или инвестициями.

Инвестирование – это процесс вложения денежных средств в данный момент, в расчете получить определенный доход в будущем.

Принимая инвестиционный проект фирма соизмеряет прибыль, от вложений со ставкой процента по кредиту.

Чистый доход в результате инвестиций, выраженный в процентах от каждой дополнительной инвестируемой денежной единицы, означает предельную норму окупаемости инвестиций (R). Она определяется разницей всех предельных издержек, связанных с инвестициями, за исключением предельных издержек по ставке процента на капитал, и выражает результат в процентах от всех инвестированных средств.

Разница между предельной окупаемостью инвестиций R и ставкой процента по кредиту i называется предельной чистой окупаемостью инвестиций.

Предельная чистая окупаемость инвестиций = r - i

До тех пор, пока r не меньше i, фирма будет извлекать дополнительную прибыль.

Оптимальный уровень инвестиций – это такой уровень, при котором предельная их окупаемость равна ставке процента на капитал. Следовательно, если фирма извлекает от инвестиций предельную норму окупаемости (r), большую, чем ставка процента (i), то прибыль перекрывает проценты по кредиту, осуществляемому с целью финансирования инвестиций.

Инвестиции в большинстве случаев выступают в виде долгосрочных.

Чтобы определить внутреннюю норму окупаемости инвестиций в долговременном периоде, фирма должна соотнести стоимость приобретения оборудования с чистым вкладом оборудования в прибыль за период его срока службы. Под чистым вкладом понимается увеличение прибыли либо уменьшение издержек, которые меньше любых эксплуатационных и амортизационных годовых расходов.

Предельная окупаемость долгосрочных инвестиций = C(1 + r),

где С – предельная стоимость капитальных вложений.

Формула показывает увеличение величины предельной стоимости капитальных вложений, которую к концу года обеспечит окупаемость инвестиций в процентах (r).

Рыночный спрос на заемные средства – это сумма объемов заемных средств, на которые есть спрос у всех заемщиков при той или иной возможной ставке ссудного процента. Ссудный процент – это цена, уплачиваемая собственнику денежных средств, за использование их в течение определенного периода.

Спросу на заемные средства противостоит их предложение, включающее сбережения населения, средства коммерческих банков и инвестиционных фондов. Фирма, использующая заемный капитал, должна заплатить кредиторам рыночную ставку процента, поэтому фирмы внедряют такие инвестиционные проекты, которые приносят им прибыль большую, чем процентная ставка. Чем выше рыночная ставка процента, тем меньше проектов будет принято и тем ниже будет спрос на заемные средства.

При наличии инфляции необходимо различать номинальную (I) и реальную процентную ставку (R). Реальная процентная ставка – скорректированная на инфляцию () номинальная ставка процента:R = I -