2.3 Совместное равновесие на рынке благ, денег и ценных бумаг

2.3.1 Две модели: is («Инвестиции — сбережения») и lm («Предпочтение ликвидности — деньги»)

Модель совместного равновесия («крест Хикса») была предложена Дж. Хиксом в качестве наглядного способа изложения сути макроэкономической концепции Кейнса. Объединение товарного и денежного рынков в единую систему позволило ему создать две кривые: IS (инвестиции — сбережения) и LM (предпочтение ликвидности — деньги) и выявить факторы, определяющие функцию совокупного спроса (рис. 2.16, 2.17) [3].

Рис. 2.16 — Взаимосвязь сбережений, инвестиций и выпуска:

функция сбережений (а), функция инвестиций (б); криваяIS(в)

Кривая IS — это кривая равновесия на товарном рынке, построенная на основе функций сбережения S и инвестиций I. Кривая отражает не функциональную зависимость между процентной ставкой и доходом, а множество равновесных ситуаций, которые получаются в результате проекции функции сбережения и функции инвестиций.

На рис. 2.16, а изображена кривая сбережений при росте реального дохода сдоНа рис. 2.16,б представлена кривая инвестиций, зависящая от величины процентной ставки. Рост сбережений сокращает процентную ставку с дои увеличивает инвестиции сдоРис. 2.16,в показывает, что кривая IS представляет геометрическое место точек, характеризующих равенство инвестиций и сбережений в каждой точке. Кривая IS имеет отрицательный наклон, поскольку снижение процентной ставки увеличивает объем инвестиций, а следовательно, и совокупный спрос, увеличивая тем самым равновесное значение дохода с доЕе наклон зависит от изменения налогов, предельной склонности к потреблению, чувствительности инвестиций к динамике ставки процента и др.

Кривая более эластична при следующих условиях:

• увеличение предельной склонности к потреблению;

• снижение предельной склонности к сбережению;

• увеличение чувствительности инвестиций к изменениям ставки процента;

• снижение ставки налогов на доходы домашних хозяйств.

На смещение кривой могут оказывать влияние все факторы, сдвигающие кривые потребления и инвестиций, рассмотренные в п. 2.1.2. Существенное влияние на сдвиг кривой вправо может оказать увеличение государственных расходов.

Кривая LM — это кривая равновесия на денежном рынке, фиксирующая все комбинации Y и r, удовлетворяющие функции спроса на деньги при заданной величине денежного предложения. Кривая как и криваяне является графиком функции дохода от ставки процента. Каждая точка кривойхарактеризует равенство спроса на деньги и предложения денег. Такое равновесие на денежном рынке достигается лишь в том случае, когда с ростом дохода ставка процента r будет повышаться.

Рис. 2.17 — Взаимосвязь реальных запасов денежных средств (а),

процентной ставки и выпуска (кривая LM(б))

Рис. 2.17, а показывает рост спроса на деньги с допри неизменной денежной массеконтролируемой центральным банком, при увеличении дохода.

Кривая LM имеет специфическую конфигурацию: горизонтальную, промежуточную и вертикальную части. Горизонтальный участок кривой отражает тот факт, что процентная ставка не может опуститься ниже минимального значения (рис. 2.17,б), а вертикальная часть этой кривой показывает, что за пределами максимального уровня процентной ставки никто не станет держать сбережения в денежной форме, а обратит их в ценные бумаги.

Уравнение кривой LM на промежуточном отрезке (рис. 2.17, б) может быть получено посредством нахождения величины дохода из формулы кривой спроса на деньги, имеющей вид линейной функции т. е.

Положительный наклон кривой LM (рис. 2.17, б) характеризует тесную зависимость между доходами, спросом на деньги и процентной ставкой. Коэффициент характеризует угол наклона кривойотносительно оси абсцисс. Наклон кривой «предпочтение ликвидности — деньги» зависит от чувствительности спроса на деньги к динамике рыночной ставки процента иВВП. При низкой процентной ставке экономические агенты отдают предпочтение ликвидности (хранят богатство в форме наличных денег), напротив, при высокой процентной ставке предпочитают хранить богатство в ценных бумагах. При данном уровне дохода равновесие денежного рынка будет находиться в точкена рис. 2.17,б. Если уровень дохода будет изменяться, например в сторону возрастания, то это приведет к увеличению спроса на деньги и установлению новой точки равновесия на рис. 2.17,б, характеризующейся более высокой процентной ставкой.

Кривая является более эластичной при следующих условиях:

• увеличение коэффициента чувствительности спроса на деньги к ставке процента;

• снижение коэффициента чувствительности спроса на деньги к динамике дохода.

Изменение предложения денег, осуществляемое центральным банком, или снижение уровня цен может сопровождаться смещением кривой вправо или влево.