Тема 7

Многонациональные корпорации, их риски в условиях глобализации Слайд 7.10

Многонациональные корпорации: источники рисков (продолжение)

5.Интеллектуальная собственность. В некоторых странах может быть очень сложно организовать защиту интеллектуальной собственности – программного обеспечения, книг и фильмов

6.Дискриминация. Правительства могут применять по отношению к иностранным корпорациям специальные законодательные акты и систему налогообложения, одновременно предоставляя субсидии своим отечественным компаниям

7.Взяточничество и коррупция: эти проблемы существуют в большинстве стран, но в одних они выражены сильнее, чем в других

Многонациональные корпорации, их риски в условиях глобализации Слайд 7.11

Многонациональные корпорации: источники рисков (продолжение)

8.Внутренние и внешние военные конфликты. Они могут произойти в любое время

9.Смена правительства. На смену дружественно настроенному правительству может прийти враждебное. В крайнем случае, новое правительство может даже экспроприировать иностранную собственность

10.Курс обмена валют. Компании, которые продают свой товар в иностранных государствах или приобретают там товары, а также совершают или получают платежи в иностранной валюте, всегда должны учитывать вероятность того, что курс обмена может претерпеть неблагоприятные изменения в период между установлением цены и моментом совершения платежа

Многонациональные корпорации, их риски в условиях глобализации Слайд 7.12

Многонациональные корпорации: нивелирование рисков в условиях глобализации

1.Хеджирование как процесс нейтрализации риска изменения цены актива в будущем за счет проведения определенных финансовых операций. Хеджирование позволяет компаниям, подверженным валютному риску: избежать финансовых потерь при неблагоприятном изменении валютного курса в будущем; упростить для компаний процесс планирования основных финансовых показателей хозяйственной деятельности за счет возможности зафиксировать будущее значение валютного курса

2.Компенсирующие сделки. Осуществление данной страной экспортных сделок в течение рассматриваемого периода товаров на ту же сумму и в ту же страну, из которой она импортировала товары

Многонациональные корпорации, их риски в условиях глобализации Слайд 7.13

Многонациональные корпорации: нивелирование рисков в условиях глобализации (продолжение)

3.Рынок по сделкам на срок. Компания, желающая защитить себя от нежелательных колебаний обменного курса, может совершать операции на рынке сделок на срок. Хотя курс обмена валют по кассовым сделкам равен сегодняшней цене па валюту, контракт на сделку на срок позволяет компании приобретать или продавать валюту но конкретной цене в конкретное время

4.Фьючерсный рынок. Фьючерсные контракты похожи на сделки на срок. Однако между ними существует ряд различий. Фьючерсные сделки заключаются на стандартную сумму, и они подлежат оплате по определенным дням. При приобретении фьючерса должна быть депонирована определенная сумма, называемая маржа .

Многонациональные корпорации, их риски в условиях глобализации Слайд 7.14

Многонациональные корпорации: нивелирование рисков в условиях глобализации (продолжение)

5.Валютные опционы. Валютный опцион – это контракт, дающий покупателю право купить или продать определенное количество валюты по конкретной указанной цене в течение определенного периода. Опцион колл дает покупателю право приобрести иностранную валюту, тогда как опцион пут дает право на продажу. Компания приобретет опцион колл, если она обязана в будущем совершить платежи в иностранной валюте. Если компания ожидает получить средства в будущем, она может защитить себя от снижения стоимости иностранной валюты, приобретя опцион пут

6.Валютный своп. Валютный своп – это комбинация двух противоположных конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования. Валютный своп имеет место в тех случаях, когда две компании в двух различных странах ожидают приток наличности от других компаний в своих странах

Прямые заграничные капиталовложения Слайд 7.15

Прямые заграничные капиталовложения

Многонациональный экономический анализ эффективности намечаемых капиталовложений Слайд 7.16

Сложности экономического анализа эффективности намечаемых капиталовложений

1.Уровень инфляции. Страны, в которых расположены родительская и дочерняя компании, могут различаться по уровню инфляции. Продажная цена и издержки производства в стране, где расположен филиал, могут меняться иначе, чем в стране, где находится родительская компания. Следовательно, в расчеты следует включать предполагаемый уровень инфляции

2.Курс обмена валюты. Курс обмена валюты стран, в которых функционируют родительская компания и ее филиал, может измениться в течение периода осуществления проекта. Эти изменения могут базироваться на различном уровне инфляции в этих двух странах

Многонациональный экономический анализ эффективности намечаемых капиталовложений Слайд 7.17

Сложности экономического анализа эффективности намечаемых капиталовложений (продолжение)

3.Различия в налогообложении. Налоговые ставки в двух странах могут различаться, например ставка налога на прибыль. В стране может существовать не только местный налог на прибыль, но и дополнительный налог на ремитирование денег в страну родительской фирмы. Также возможно возникновение вероятности двойного налогообложения

4.Различия в движении наличности. Потоки наличности, получаемые и фиксируемые родительской фирмой, могут существенно отличаться от тех, которые существует в стране, где функционирует филиал. Поэтому калькуляцию эффективности намечаемых капиталовложений необходимо производить для обеих стран, чтобы решить, отвечают ли проект критериям компании

Многонациональный экономический анализ эффективности намечаемых капиталовложений Слайд 7.18

Сложности экономического анализа эффективности намечаемых капиталовложений (продолжение)

5.Стоимость капитала. Когда проекты оценивают с точки зрения как родительской, так и дочерней фирм, их необходимо дисконтировать при стоимости капитала. Родительская фирма исходит из конкретной стоимости капитала в своих инвестициях и увеличивает или уменьшает этот показатель, чтобы учесть степень риска проекта. Зарубежные капиталовложения чреваты некой неопределенностью, поэтому компания может завысить стоимость капитала проекта по сравнению со взвешенной средней стоимостью капитала

6.Окончательная оценка проекта. Движение наличности и используемая ставка дисконта родительской компании и ее филиала могут существенно различаться. Многие компании отдают предпочтение оценке приемлемости проекта, основанной на результатах, полученных в филиале

Трансфертное ценообразование в многонациональных компаниях Слайд 7.19

Трансфертная цена