2013-14. Инновационный менеджмент_Лобков / Основы инновационного менеджмента. Теор и практ (Учебник)_Казанцев Миндели_2004

А. Средства государственного бюджета

Б. Средства заказчиков

1

В. Прочие источники

Итого:

Эта машинная форма заполняется в разрезе источников финансирования и позволяет определить общее количество денежных средств для осущест­ вления намеченных проектов. Дополняющий эту информацию расчет при­ были производится по форме, представленной в табл. 10.2.

Б. Средства заказчиков

В.Прочие источники

Итого:

Мера своевременности финансирования определяется по специальной форме, именуемой балансом денежных средств (табл. 10.3). Конкретные методы организации финансовой работы в условиях ИП зависят от масшта­ бов деятельности, опыта людей, традиций ИП, т. е. в каждом конкретном случае имеют свою специфику.

360

Т а б л и ц а 10.3

Баланс денежных средств ИП на 200_г., тыс. руб.

Январь

Февраль

Ноябрь

Декабрь

Итого:

Обобщающим документом финансового планирования работы современ­ ного ИП является финансовый план, представляющий собой баланс его де­ нежных доходов и расходов. Обычно этот план составляется в годовом раз­ резе, а в условиях высокой инфляции целесообразно составлять покварталь­ но. Финансовый план ИП содержит четыре самостоятельных раздела.

В первом разделе фигурируют доходы и поступление средств. Сюда включаются все финансовые ресурсы ИП, кроме полученных от банков и государства (т. е. из бюджетных и внебюджетных фондов). В состав показа­ телей этого раздела включается прибыль от выполнения НИОКР, от реали­ зации опытных образцов и серийной продукции, а также от инвестиционной деятельности ИП, проценты и дивиденды по ценным бумагам, амортизаци­ онные отчисления, выручка от реализации ненужного оборудования и вы­ бывшего имущества, прирост устойчивых пассивов и т. д.

Во втором разделе данного плана «Расходы и отчисления средств» ука­ зываются направления использования финансовых ресурсов. Имеются в виду те суммы, которые предполагается израсходовать на расширение про­ изводства (увеличение объемов разработок), экономическое стимулирова­ ние результатов деятельности предприятия, операционные и прочие расхо­ ды. Таким образом, в этом разделе плана фиксируются капитальные вложе­ ния, отчисления в фонды ИП, расходы на приобретение ценных бумаг, от­ числения в благотворительные фонды и т. п.

В третьем разделе финансового плана отражаются кредитные взаимоот­ ношения ИП с банковскими учреждениями. Именно здесь фиксируются все полученные ИП ссуды, их возврат и уплата процентов за пользование кре­ дитом. При этом получаемые ИП средства указываются в доходной части плана, а суммы, выплачиваемые в счет погашения ссуды, и проценты за кредит — в расходной части.

В четвертом разделе данного плана отражаются взаимоотношения ИП с бюджетом и внебюджетными фондами. Как и в предыдущем случае, этот раздел плана имеет доходную и расходную части. В расходной части фигу-

361

рируют налоговые платежи в бюджет и внебюджетные фонды (налог на прибыль, налог на имущество, отчисления в централизованные фонды и т.п.), а в доходной — ассигнования, получаемые на капитальное строитель­ ство и расширение производства.

Всовременных условиях финансовое планирование должно быть макси­ мально профессиональным и мобильным, постоянно ориентироваться на конъюнктуру рынка и предусматривать возможность изменения модели по­ ведения предприятия при изменении тех или иных факторов внешней среды.

10.3.2.Показатели финансового состояния инновационного проекта

Вусловиях перехода к системе рыночных отношений для характеристи­ ки финансовых ресурсов инновационного проекта целесообразно использо­ вать показатели (подробнее см. 11.3). Важнейшими из которых являются:

1)чистая текущая стоимость проекта (чистый дисконтированный доход) — NPV;

2) чистый денежный поток по проекту (поток реальных денег) ~ NCF;

3)внутренний коэффициент эффективности проекта (внутренняя норма доходности) — IRR. Используется для характеристики окупаемос­ ти проекта;

4)срок окупаемости проекта;

5)общий размер инвестиций в проект, привлекаемых из внешних источ­ ников. Имеются в виду средства, предоставленные банками, инвестицион­ ными компаниями, фондами и т. п. на возвратной основе;

6)период возврата капитала. Этот показатель определяет срок, в течение которого инвесторы вернут средства, вложенные в данный инновационный проект.

10.3.3.Оценка финансового состояния инновационного предприятия

Кчислу важнейших показателей, характеризующих финансовые резуль­ таты деятельности ИП, относятся расчетные показатели, которые объединя­ ются в четыре самостоятельные группы.

1.Показатели доходности деятельности ИП:

Прибыль от реализации

Рентабельность = "Р^»^»^"" (работ.услуг) ИП ^ ^^^„^^

Выручка от реализации (работ, услуг)

362

Указанный показатель является наиболее общей характеристикой доход­ ности выпускаемой продукции и не зависит от уровня налоговых платежей и других факторов, связанных с деятельностью государства. Этот показатель является одним из основных ориентиров в принятии решений, связанных с ценообразованием.

(работ, услуг) ИП

Указанный показатель характеризует величину чистого дохода, полу­ ченного ИП на 1 руб. реализованной продукции. Он дает обобщающую характеристику номенклатуры выпускаемой продукции и учитывает как структуру цены, так и размер налоговых платежей и обязательных отчис­ лений.

Указанный показатель характеризует эффективность хозяйственной де­ ятельности ИП, меру чистого дохода, приходящуюся на 1 руб. собственного капитала. Чем выше значение этого показателя, тем эффективнее использу­ ется собственный капитал.

Указанный показатель выступает обобщающей характеристикой исполь­ зования совокупных активов ИП (движимого и недвижимого имущества, нематериальных активов, денежных средств, ценных бумаг и т. п.), участву­

Этот показатель определяет способность предприятия выполнять все свои внешние обязательства (как краткосрочные, так и долгосрочные), используя свои активы. Считается, что если его значение больше 0,5, то финансовый риск невелик и нет оснований беспокоиться за платежеспособность ИП.

363

Под ликвидностью понимается возможность быстрого превращения цен­ ностей предприятия (хозяйственных средств) в наличные деньги без какихлибо потерь в цене. Коэффициент общей ликвидности характеризует спо­ собность ИП выполнять свои краткосрочные обязательства (по кредитам, по уплате налогов, по выплате заработной платы и т. п.), используя свои теку­ щие активы.

Средства на расчетном и прочих счетах в банке,

Коэффициент срочной ликвидности показывает, имеется ли возмож­ ность погасить все краткосрочные обязательства ИП только за счет денеж­ ных средств, находящихся на счетах ИП и в его кассе.

Три следующих показателя исчисляются в денежной форме и характе­ ризуют состояние денежных расчетов предприятия с дебиторами и креди­ торами.

Размер дебиторской задолженности показывает, какую сумму средств (на дату баланса) должны данному ИП другие хозяйствующие субъекты. Размер кредиторской задолженности характеризует сумму средств, которую должно выплатить данное ИП по соответствующим счетам другим ИП и банкам.

Для ИП, созданных в форме акционерных обществ, действующим зако­ нодательством предусматривается обязательное использование и еще одно­ го показателя финансовой устойчивости — оценки стоимости чистых акти­ вов. В соответствии с Порядком, утвержденным приказом Минфина РФ и ФКЦБ РФ от 5 августа 1996 г. № 71/149, эта оценка осуществляется по данным годового бухгалтерского баланса. Величина чистых активов опреде­ ляется путем вычитания из суммы активов акционерного общества, прини­ маемых к расчету, определенной суммы его обязательств (пассивов).

364

Если по окончании второго и последующих годов стоимость чистых ак­ тивов акционерного общества оказывается меньше его уставного капитала, общество обязано уменьшить свой уставный капитал до величины, не пре­ вышающей стоимости чистых активов. Акционерное общество не вправе выплачивать дивиденды, если стоимость его чистых активов меньше устав­ ного капитала и резервного фонда либо станет меньше их размера в резуль­ тате выплаты дивидендов.

Все три показателя, входящих в данную группу, предназначены прежде всего для сведения акционеров предприятия. Первый из них характеризует реальную ценность акций данного ИП в случае его ликвидации (перепрода­ жи); второй показатель — доходность акций, т. е. отдачу на капитал, равный номинальной стоимости этой акции; третий показатель — чистую прибыль акционера, т. е. конкретную сумму денег, которую он получит на каждую из своих акций.

Естественно, что для более детальной и развернутой оценки финансового состояния ИП может использоваться и целый ряд других показателей. Их смысл и методы расчета можно почерпнуть из специальной литературы

[1,5,12].

Контрольные вопросы

1.Какие функции в экономикерыночного типа выполняет система финансирова

2.На каких принципах строится организация финансирования инноваций?

3.Какие задачи призвана обеспечивать система финансирования?

4.Перечислите основные источники средств, которые используются для фина сирования инновационной деятельности.

5.В чем специфика и назначение внебюджетных фондов и других источнико негосударственного финансирования?

6.Чем определяетсяразмер дополнительной эмиссии акций акционерного общес 7. К чему сводится сущность и назначение финансового лизинга?

365

Г л а в а 11 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИННОВАЦИЙ

11.1. Понятие оценки эффективности инновационных проектов

11.1.1. Сущность проблемы оценки эффективности инноваций

Проблема комплексной оценки эффективности капитальных вложений постоянно находилась и находится в центре внимания ученых-экономистов и руководителей-практиков различных уровней и рангов. За последние де­ сятилетия было издано большое число научных работ, посвященных этой проблеме [например, 7,13,24], разработано множество разнообразных вари­ антов методических указаний и рекомендаций в области экономического обоснования капитальных вложений в различные объекты инвестирования, предназначенных для различных уровней применения — общегосударствен­ ного, отраслевого и территориального [16]. Однако более семи лет, насыщен­ ных важными политическими и социально-экономическими событиями, кардинально изменившими экономические условия жизни всего общества, основным общегосударственным документом, регламентирующим порядок оценки экономической эффективности капитальных вложений, являлись Методические рекомендации, утвержденные постановлением Миннауки

СССР и Президиума АН СССР от 3 марта 1988 г. № 60/52 [16]. И лишь в 1994 г. были опубликованы Методические рекомендации по оценке эффек­ тивности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования, ут­ вержденные совместным постановлением Госстроя России, Минэкономики РФ, Минфина РФ и Госкомпрома России от 31 марта 1994 г. № 7-12/47 [23].

Естественно, возникает вопрос о степени новизны и соответствия подоб­ ных рекомендаций реальным экономическим условиям и возможности их использования для оценки инновационных проектов. Однако, прежде чем ответить на этот вопрос, целесообразно остановиться на некоторых методо­ логических вопросах в области капитальных вложений, ориентируясь при этом на современное состояние и перспективы развития экономики страны. Проблема оценки эффективности капитальных вложений (инвестиций) возникает перед потенциальным инвестором, т.е. тем хозяйствующим субъ-

367

ектом, в распоряжении которого находятся капитальные ресурсы, инвести­ рование которых может принести их собственнику некоторую выгоду. Вы­ года в общем виде может быть определена как степень достижения целей, стоящих перед инвестором, определяемых его потребностями.

Если следовать классическим канонам теории рыночной экономики, со­ гласно которым деятельность первичных хозяйствующих субъектов (произ­ водителей, покупателей и конечных потребителей продукции и услуг) осно­ вана на свободе выбора сфер и направлений этой деятельности; а функции государства сводятся к регулированию процессов взаимодействия первич­ ных хозяйствующих субъектов, то напрашивается вывод о необходимости выделения по крайней мере двух видов критериев эффективности их дея­ тельности. Во-первых, это локальные критерии эффективности деятельнос­ ти первичных хозяйствующих субъектов, которые в рамках заданных внеш­ них ограничений стремятся к получению наибольших выгод (доходности, прибыли) в долгосрочной перспективе. Во-вторых, это глобальный крите­ рий эффективности деятельности всей экономической системы, который должен лежать в основе государственной политики, направленной на обес­ печение динамичного развития всего общества. Признание наличия двух групп неоднородных и даже противоречивых критериев требует и разработ­ ки различных методов оценки эффективности капитальных вложений, ко­ торые в соответствии с принятой классификацией могут быть названы макро- и микроэкономическими.

Для ИП и научных организаций, функционирующих в условиях рыноч­ ных отношений на основе самофинансирования и самоокупаемости и осу­ ществляющих инвестирование, т. е. вложение собственных или заемных денежных средств в развитие производства и создание тем самым долгосроч­ ной материальной основы своего развития, очень важным является вопрос о перспективной выгодности — конечной экономической эффективности таких инвестиций. В связи с этим ИП (организации) должны, учитывая ту или иную степень неопределенности, прогнозировать, какой суммарный доход от этих инвестиций может быть получен. Для этого должен использо­ ваться соответствующий инструментарий экономических обоснований при­ нимаемых решений.

В современных условиях кардинального реформирования хозяйственно­ го механизма, его ориентации на рыночные модели экономического разви­ тия проблема экономического обоснования инвестиционных решений при­ обретает особую актуальность. Такого рода проблемы возникают как на уровне первичных хозяйствующих субъектов (ИП и организаций), так и в высших эшелонах управления национальной экономикой, в частности при распределении бюджетных средств на финансирование научных, социаль­ ных и иных общегосударственных программ.

Важной отличительной особенностью хозяйствующих субъектов, дейст­ вующих в рыночной экономической системе, следует считать различия в целях, которые они преследуют в своей деятельности. Так, государственные органы власти и управления, призванные осуществлять регулирование со-

368

циально-экономических и политических процессов, должны, очевидно, ис­ ходить из глобальных, народнохозяйственных целей развития общества в целом. Здесь нет существенных расхождений с задачами и целями, которые решали государственные органы управления ранее. Различие состоит в ос­ новном в способах реализации этих целей. Если в условиях административ­ но-командной экономики основным средством реализации общегосударст­ венной политики выступал план как форма прямого управления первичны­ ми объектами народного хозяйства, то в рыночной экономике государство формирует внешние условия хозяйствования первичных хозяйствующих субъектов, создавая стимулы для экономического роста национальной эко­ номики.

В свою очередь первичные хозяйствующие субъекты, ограниченные лишь установленными государством и едиными для всех субъектов «прави­ лами игры», строят свою деятельность в направлении достижения своих локальных целей, состоящих в получении наибольших собственных выгод в долгосрочной перспективе. Различия в целях, которые решают хозяйствую­ щие субъекты, должны, очевидно, проявляться и в различных критериях, лежащих в основе инвестиционных решений, а также методах оценки эконо­ мической эффективности инвестиций. Эти подходы и методы, как отмеча­ лось выше, можно условно назвать макроэкономическими, если в их основе лежат глобальные критерии эффективности инвестиций, и микроэкономи­ ческими, если они базируются на локальных критериях.

Реализации любого инновационного проекта (особенно в условиях ры­ ночного хозяйствования) должно предшествовать решение двух взаимосвя­ занных методических задач, а именно: 1) оценка выгодности каждого из возможных вариантов осуществления проекта; 2) сравнение вариантов и выбор наилучшего из них. В условиях интеграции национальной экономики в мировую экономическую систему способы решения указанных задач не должны вступать в противоречие с методами экономических измерений и обоснований, принятыми в мировой практике.

В условиях господства государственной формы собственности и центра­ лизованных методов управления экономикой преобладал и соответствую­ щий централизованный, единый для всех предприятий и организаций под­ ход к оценке эффективности хозяйственных решений. Суть его сводилась к принципу, согласно которому все, что выгодно для государства, должно быть выгодно и для каждого из хозяйствующих субъектов. Этот принцип предус­ матривал единый для всех субъектов глобальный критерий эффективности капитальных вложений — экономический эффект, получаемый на всех ста­ диях и этапах реализации нововведения, т.е. от проведения исследований и разработок до использования инноваций у потребителя. Методический спор в основном касался лишь показателей, которыми оценивался этот эффект: то ли это «приведенные затраты» на реализацию новшества, то ли это «ин­ тегральный» или «годовой экономический эффект».

В условиях административно-командной системы управления экономи­ ческие обоснования, хотя и являлись обязательными атрибутами любого

369