7.6 Кредитно-денежная политика и ее эффективность

В настоящее время эффективность кредитно-денежной политики – предмет больших споров.

Сильные стороны кредитно-денежной политики:

1. Быстрота и гибкость. По сравнению с фискальной политикой кре­дитно-денежная политика может быстро меняться.

2. Изоляция от политического давления.

3. Монетаризм. Существует группа экономистов, представителей школы монетаризма, которые считают фискальную политику относительно не­эффективной, а изменения денежного предложения – ключевым фактором эко­номической активности.

Кредитно-денежная политика сталкивается с рядом сложностей:

1. Циклическая асимметрия. Политика дешевых денег может обеспе­чить коммерческим банкам возможность предоставлять ссуды, однако она не в состоянии гарантировать, что банки действительно выдадут ссуды и предложе­ние денег увеличится.

2. Изменение скорости обращения денег. С точки зрения денежного об­ращения общие расходы могут рассматриваться как денежное предложение, умноженное на скорость обращения денег. Некоторые кейнсианцы считают, что скорость обращения денег имеет тенденцию меняться в направлении, про­тивоположном предложению денег, тем самым, ликвидируя изменения в пред­ложении денег, вызванные кредитно-денежной политикой.

3. Влияние инвестиций. Сочетание относительно пологой кривой спроса на деньги с относительно крутой кривой спроса на инвестиции, означает, что данное изменение денежного предложения не вызовет очень большого измене­ния инвестиций и равновесного ЧНП.

4. Дилемма политики. Поскольку невозможно одновременно стабилизи­ровать процентную ставку и денежное предложение, существуют расхождения относительно того, какая из целей предпочтительнее.

Связи между народными хозяйствами различных стран мира усложняют кредитно-денежную политику. Рассмотрим это по таблице 7.2.

Табл. 7.2 - Кредитно-денежная политика и эффект чистого экспорта

Политика дешевых денег	Политика дорогих денег
Проблема: спад, медленный рост ▼	Проблема: инфляция ▼
Политика дешевых денег (бо­лее низкая процентная ставка) ▼	Политика дорогих денег (бо­лее высокая процентная ставка) ▼
Сокращающийся спрос на доллары за границей ▼	Возросший спрос на доллары за границей ▼
Доллар обесценивается ▼	Стоимость доллара повыша­ется ▼
Чистый экспорт расширяется (расширяется совокупный спрос)	Чистый экспорт сокращается (сокращается совокупный спрос)

Вывод: Вызванные изменениями процентной ставки внутри страны по­токи международного финансового капитала усиливают кредитно-денежную политику внутри страны.

139