История развития учения о гудвилле. Сущность категории «гудвилл».

Современная оценка бизнеса достаточно широко оперирует с таким понятием как «гудвилл» или «деловая репутация организации». Рынок капиталов реально признает ее существование, поэтому рыночная стоимость предприятия может включать и, как правило, включает в себя гудвилл. Даже если в некоторых случаях обоснована нулевая деловая репутация (гудвилл), механизм и порядок ее оценки при определении стоимости всего предприятия сохраняется. В современной экономической литературе существует достаточно много определений гудвилла. На наш взгляд, большая их часть всесторонне не отражает всю полноту данной категории. Причина этого кроется в постоянно изменяющихся тенденциях организации финансов предприятия и бухгалтерского (финансового) учета.

В рамках теории бухгалтерского учета гудвилл организации (предприятия) определяется как разница между ценой сделки купли-продажи предприятия и стоимостью его чистых скорректированных активов, отражаемая в финансовой отчетности в составе нематериальных активов. В теории оценки бизнеса гудвилл рассматривается в качестве элемента стоимости действующей компании, формирующегося из совокупности индивидуальных преимуществ, которые обеспечивают компании дополнительные прибыли сверх той, которая требуется для достижения средней по отрасли доходности (рентабельности) на все материальные и нематериальные активы предприятия, отражаемые в финансовой отчетности согласно действующим стандартам оценки и учета.

Как отмечают Я.В. Соколов, М.Л. Пятов,⁹ понятие «гудвилл» впервые появилось в коммерческой практике в Англии в первой половине пятнадцатого века еще до выхода в свет трактата Л. Пачоли. Дословно оно обозначало добрую волю и вплоть до конца девятнадцатого века писалось в два слова.

Период становления капиталистического производства характеризовался быстрыми темпами концентрации капитала, в том числе скупкой мелких компаний на открытом внутреннем рынке. Целые предприятия могли рассматриваться в качестве отдельных объектов сделок и могли быть проданы. Несмотря на примитивный характер сделок купли-продажи предприятий, было отмечено, что цена данных сделок не соответствует стоимости предприятий как их активов. Другими словами, покупатель приобретает средства производства, то есть отдельные имущественные объекты, однако соглашается заплатить за целое предприятие сумму, большую, чем стоимость всего имущества. Данное превышение и получило название «гудвилл».

Приобретение предприятия с гудвиллом, стимулирующее его продажу, облегчающее таким образом скупку предприятий, а, следовательно, способствующее ускорению процесса сосредоточения нескольких предприятий в одних руках, то есть ведущее к концентрации капитала, рассматривалось как действие, приводящее к ограничению конкуренции. По этой причине, как отмечают Я.В. Соколов, М.Л. Пятов¹⁰, гудвилл как существенный элемент коммерческих сделок даже при добровольном согласии продавца предприятия рассматривался властями как отрицательный факт с общественно-политической точки зрения, и английское законодательство непосредственно его запрещало, несмотря на то, что в коммерческой практике гудвилл продолжал существовать. Более 200 лет участникам заключаемых договоров купли-продажи предприятий приходилось вуалировать в тексте соглашений факты наличия гудвилла, которые могли по английским законам привести к уплате штрафа и даже к тюремному заключению. И только лишь в 1620 году гудвилл получил право на существование со стороны судебных властей Великобритании.

Широкое распространение в английской экономической литературе понятие гудвилл получило в конце девятнадцатого века благодаря стараниям счетных работников. Они заметили, что достаточно часто одно только упоминание фирмы создает повышенный спрос на ее продукцию, а это обуславливает возникновение у последней дополнительных прибылей. Ввиду того, что в качестве актива в системе финансового менеджмента и финансового учета традиционно понимались средства, приносящие прибыль (доход), то обозначалась проблема: есть некоторые неучтенные средства, которые явно приносят прибыль, но вычленить эту прибыль из общей ее массы не представляется возможным, а, следовательно, невозможно исчислить стоимость этих средств, то есть гудвилла из общей массы активов, создающих прибыль. Это порождало комплекс вопросов, связанных с возможностью отчуждения гудвилла от фирмы при смене одного из ее собственников, а также по поводу надлежащей оценки и отражения гудвилла в финансовом учете.

Одним из первых исследователей в области теории оценки гудвилла является Иоган Фридрих Шер (1846 – 1924 гг.). Согласно И.Ф. Шеру гудвилл выступает в качестве «особого вида вуалирования баланса».¹¹ Он утверждал, что вычисление при осуществлении сделок купли-продажи предприятия гудвилла «представляет собой так называемое «разводнение капиталов», имеющее место при слиянии акционерных обществ».¹² Сущность разводнения заключается в том, что стоимость активов приобретаемого предприятия искусственно завышается на величину гудвилла, а поскольку эти активы списываются неравномерно, то могут быть искажены финансовые результаты. Данное определение гудвилла получило достаточно широкое распространение в теории бухгалтерского учета. Однако, несмотря на популярность взглядов И.Ф. Шера среди бухгалтеров континентальной Европы, в финансовой науке обозначилась тенденция к рассмотрению гудвилла в качестве объективного феномена коммерческой деятельности.

Анализируя работы своих предшественников, Фрэнсис Пикслей (1852 – 1933 гг.) пришел к выводу, что сущность гудвилла не должна сводиться только как к продукту бухгалтерского учета, и гудвилл должен определяться как «дисконтированная стоимость ожидаемых будущих сверхприбылей».¹³ Под сверхприбылью Ф. Пикслей понимает величину, превышающую норму прибыли на вложенный капитал с учетом присущих бизнесу рисков. Рассматривая двойственную природу гудвилла Ф. Пикслей выделяет две формы гудвилла: созданный и приобретенный. Созданный гудвилл характеризует потенциальные возможности компании в получении сверхприбылей, однако по «чисто техническим причинам объектом отражения в бухгалтерском учете может быть только приобретенный гудвилл, то есть гудвилл, возникающий при купле-продаже собственно предприятия или его акций, гудвилл, за который заплачены или должны быть заплачены деньги».¹⁴ При этом Ф. Пикслей указывает, что стоимость приобретенного гудвилла всегда меньше стоимости гудвилла потенциального, так как продавец предприятия не может рассчитывать на получение от покупателя всей суммы дисконтированной стоимости будущих сверхприбылей, иначе приобретение предприятия станет абсолютно бессмысленным, так как не будет содержать в себе ожидаемых в будущем выгод по сравнению с безрисковой процентной ставкой. По этой причине продавец должен поделиться будущими сверхприбылями с покупателем, таким образом, чтобы покупателю было выгодно совершить приобретение. В бухгалтерском учете найдет свое отражение только переданная продавцом и уплаченная покупателем часть дисконтированной стоимости будущих сверхприбылей. При этом Ф. Пикслей отмечает, что продавец не может ожидать сохранения для себя более половины дисконтированной стоимости будущих сверхприбылей.

В дальнейшем Ф. Пикслей приходит к выводу, что сложившийся на рынке ценных бумаг курс акций конкретной компании представляет собой рыночную оценку стоимости акций как нераспределенной прибыли, уже заработанной, так и дисконтированной стоимости части будущих сверхприбылей. На каждую акцию приходится соответствующая часть стоимости его чистых активов, определяемая как частное от деления величины собственных средств компании на количество выпущенных ею акций. Разность между рыночной стоимостью акции и суммой, приходящейся на нее чистых активов компании-эмитента, представляет собой часть дисконтированной стоимости ожидаемых будущих сверхприбылей, то есть гудвилла, приходящуюся на одну акцию. Таким образом, приобретенный (бухгалтерский) гудвилл возникает не только при продаже целого предприятия или его контрольного пакета, но и при продаже его отдельных акций. Котировка акций предполагает наличие покупателей и продавцов, оценивающих гудвилл компании. Рассмотренный подход положил начало новому этапу исследования в области оценки гудвилла, который связан с функционированием корпоративных финансов.

Согласно мнению Э. Шмаленбаха (1873 – 1955 гг.), прирост дополнительной прибыли за счет гудвилла квалифицируется как «коммерческий фонд номер один».¹⁵ Э. Шмаленбах указывает, что решающее значение для получения дополнительных доходов имеет слаженная работа коллектива предприятия, развивая мысль П. Ж. Прудона (1809 – 1865 гг.) о том, что прибавочный продукт возникает в результате координации усилий лиц, занятых в едином производственном процессе.

По П.Ж. Прудону, каждый занятый в хозяйстве производит свой продукт (П₁,П₂,П₃ и т.д.), но все вместе в результате объединений усилий – еще и прибавочную стоимость М, которая является прибылью предприятия. Стоимость продукта (Т) составит: Т=М+П. Э. Шмаленбах модифицирует эту формулу, основываясь на допущении того, что у самого отсталого предприятия М=0, но у более успешно работающих коллективов Т>П, при этом Т-П составляет гудвилл (GW). Его величина определяется расходами на организацию управления коллективом, на повышение квалификации сотрудников. Э.Шмаленбах, рассматривая эти расходы, утверждает, что они должны быть капитализированы, то есть отражены в балансе как расходы будущих периодов, и амортизированы в течение 10 – 15 лет.

Подход Э. Шмаленбаха к учету гудвилла предполагает, что:

• прибыль предприятия не может быть больше сверхотраслевой;

• вся сверхотраслевая прибыль возникает вследствие уникальной работы с кадрами;

• ожидаемая сверхприбыль – это по активу регулятив, который доводит реальную прибыль до среднеотраслевой, а по пассиву резерв, который в случае удачной реализации планов обращается в капитал;

• налог на прибыль не может быть больше среднеотраслевого, налог на имущество может оказаться завышенным;

• гудвилл возникает не тогда, когда продают предприятие, а тогда, когда предприятие продает продукцию.

И.Ф. Шер, Ф. Пикслей, Э. Шмаленбах явились основоположниками теоретического учения о гудвилле фирмы. В дальнейшем их концепции модернизировались и сводились к уже более прагматическим способам оценки и учета гудвилла.

История развития гудвилла обозначает следующие его характеристики.

1. Гудвилл не имеет материально – вещественной природы.

2. Он присущ некоторой фирме и неотделим от нее.

3. Он возникает тогда, когда предприятие получает некоторые преимущества, обеспечивающие в будущем стабильные высокие прибыли, превышающие средний уровень в отрасли.

4. Величина гудвилла находит свою учетную оценку только при купле-продаже предприятия.

В современной теории оценки бизнеса существует достаточно большое количество определений гудвилла, которые, главным образом, сводятся к рассмотрению гудвилла как элемента стоимости действующего предприятия, неотделимого от него и приводящего к возникновению у данного предприятия дополнительных (сверхординарных) прибылей или доходов, недоступных другим предприятиям аналогичной отрасли. Так, например, Н.А. Абдулаева и Н.А. Колайко предлагают рассматривать гудвилл как «часть стоимости действующего предприятия, определяемую добрым именем, деловыми связями, репутацией, известностью фирменного наименования, фирменной марки».¹⁶ При осуществлении сделки по объединению компаний с некоторой величиной гудвилла в отечественной теории оценки бизнеса для определения стоимости гудвилла предлагается его разложение в денежной оценке по следующим составляющим:

• фирменные марки и фирменное наименование,

• имеющиеся лицензии,

• клиентская база и деловые связи,

• сотрудники с определенной квалификацией и навыками,

• и, как указывает Российское общество оценщиков, пресечение недобросовестной конкуренции.

Несмотря на преимущества указанного выше подхода к анализу сущности категории «гудвилл», на наш взгляд, наиболее полное определение гудвилла предлагается Гленном М. Десмондом и Ричардом Э. Келли, согласно мнению которых, гудвилл организации должен рассматриваться как «…совокупность тех элементов бизнеса или персональных качеств, которые стимулируют клиентов продолжить пользоваться услугами данного предприятия или данного лица и которые приносят фирме прибыль сверх той, которая требуется для разумного дохода на все остальные активы предприятия, включая доход на все прочие нематериальные активы, которые могут быть идентифицированы и отдельно оценены…».¹⁷

В современной теории финансового (бухгалтерского) учета, а так же в финансовом менеджменте и финансах предприятия категория «гудвилл» определяется как разница между ценой сделки купли-продажи предприятия как единого имущественного объекта (комплекса) и обоснованной стоимостью его чистых активов, при этом гудвилл рассматривается в качестве нематериального актива, подлежащего отражению в финансовой отчетности и принимаемого для целей финансового анализа. В качестве обоснованной стоимости чистых активов может приниматься их рыночная стоимость либо балансовая (учетная) стоимость, в зависимости от требований стандартов унификации предоставления финансовой информации (финансовых отчетов). Первый случай имеет место тогда, когда учет и отражение в финансовой отчетности сделки объединения компаний осуществляется согласно требованиям международных стандартов бухгалтерского учета и финансовой отчетности (МСФО) или национальных стандартов учета, разработанным на основе МСФО. Второй случай характерен для российской системы учета, национальные стандарты которой при объединении компаний предусматривают отражение чистых активов приобретаемой компании по их учетной стоимости.¹⁸

Рассмотренные аспекты применения категории «гудвилл», несмотря на яркие внешние различия между собой, выступают в качестве отдельных форм проявления единого феномена, характеризующегося функционированием бизнеса и применением в его финансово-хозяйственном деятельности особого вида нематериальных ресурсов, не воспроизводимых и не отчуждаемых в пользу третьих лиц – преимуществ. Формирование данных ресурсов (преимуществ) связано с кругооборотом стоимости в воспроизводственном цикле и формой стоимости, воплощенной в индивидуальных (субъективных) параметрах, имеющих преимущественный характер и нематериальных по своей природе. Поэтому на сегодняшний момент времени наиболее общее определение гудвилла должно учитывать все особенности этой категории и определяться уже как явление обладания отдельной компанией совокупности некоторых преимуществ, которые впоследствии могут принести доход выше среднего уровня по отрасли (сверхприбыли).

Оценка исходных преимуществ – одна из весьма субъективных операций с высокой вероятностью погрешности. Однако, определенно, под свойственными фирме преимуществами должны пониматься только преимущества данной фирмы перед другими компаниями одной и той же отрасли, то есть совокупности компаний, имеющих сходные условия функционирования и для которых маловероятно появление барьеров, препятствующих свободному переливу капитала. Преимущества не могут быть активами, то есть ресурсами, для которых существует возможность отчуждения их в пользу третьего лица, так как в данном случае иная фирма может приобрести это преимущество, а, значит, данное преимущество индивидуально не характеризует исходную компанию, при этом стоимость преимущества-актива может быть надежно определена в рамках затратного подхода по себестоимости. Наличие преимуществ дает возможность предприятию получать прибыль на вложенный капитал выше прибыли других компаний своей отрасли, но это не означает, что сверхприбыль обязательно будет получена, в результате чего возникают ошибки в расчете цены сделки купли-продажи компаний. Однако, несмотря на это, на практике гудвилл будет проявляться через превышения прибыли предприятия над среднеотраслевой прибылью, и судить о его существовании и стоимостной оценке мы можем только через его проявление в реальном мире аналогично тому, как другие нематериальные объекты проявляют себя через конкретные материальные объекты реального мира. Это означает, что предприятие не может получить прибыль на осязаемый вложенный капитал выше среднеотраслевого значения, если у него нет наработанного гудвилла. Вся сверхприбыль в долгосрочном периоде, достаточном для выравнивания прибыльности в рамках некоторой отрасли, обеспечивается совокупностью индивидуальных преимуществ, не являющимися активами, которые образуют гудвилл.

В ходе анализа воспроизводственного процесса можно установить, что момент появление гудвилла (преимуществ) соответствует моменту продажи предприятием производимого им товара, причем товар должен продаваться по такой цене, которая обеспечивает сверхприбыль, независимо от материальной составляющей условий продажи. Это означает, что при равных издержках на единицу продукции, цена на товар должна быть выше, и товар должен продаваться. Такая ситуация характеризуется некоторыми преимуществами исходного предприятия, которые позволяют ограничивать доступ на рынок предприятий аналогичной отрасли, являющихся конкурентами, или производить уникальный товар и повышать на него цену. Таким образом, компании, использующие в своем производственном процессе собственные достижения в области науки (в том числе финансовой) и техники, недоступные другим предприятиям, повышают одновременно с этим собственную фундаментальную стоимость. Гудвилл для таких компаний будет увеличенным.

Появление гудвилла не должно в конечном итоге сводиться только к производимому продукту. Оно должно учитывать процесс превращения продукта в товар и связанные с этим действия менеджеров компании, в том числе реализацию возможности выхода на неосвоенные рынки, давление и влияние на органы власти и партнеров, проведение индивидуальной маркетинговой программы, осуществление отличной от других финансовой и инвестиционной деятельности. Таким образом, носителем индивидуальных преимуществ, не являющихся активами, является персонал компании, имеющий уникальные знания и навыки и способный к их реализации. Компании, производящие аналогичные товары в одинаковом объеме и несущие аналогичные производственные издержки, получают различные прибыли по причине того, что работа менеджеров одной компании является более эффективной, по сравнению с работой менеджеров другой компании. Работа менеджеров проводится в соответствии с их индивидуальными характеристиками: знаниями, навыками, опытом, личной деловой репутацией, - которые не доступны другим менеджерам. Индивидуальные особенности менеджеров, а также рядовых работников, способных придать производимому товару или услуге уникальные характеристики, формируют человеческий капитал. Таким образом, гудвилл появляется на основе человеческого капитала.

Анализ категории «гудвилл» предполагает выделение следующих функций, посредством которых реализуется сущность данной категории

1. Выступая в качестве индивидуального преимущества фирмы, гудвилл приводит к появлению дополнительных прибылей. Это базовая функция гудвилла. Дополнительные прибыли возникают при функционировании активов предприятия. Однако гудвилл не всегда является активом и очень часто он не контролируется предприятием. Он появляется стихийно, как результат синергетического функционирования активов, и проявляется через превышение прибылей над средним уровнем по отрасли.

2. Гудвилл увеличивает стоимость всего предприятия на величину дополнительных прибылей, причем вероятность их получения существует только на данном предприятии. Гудвилл характеризует предприятие и увеличивает величину собственного капитала.

3. Гудвилл препятствует поглощению компании. Большая величина гудвилла может явиться основным барьером на пути концентрации капитала и впоследствии монополизации экономики. В то же время вероятность поглощения компании с широкими возможностями увеличения интеллектуального капитала весьма высока. Покупатель рассчитывает на большую величину гудвилла в будущем. Как только гудвилл появиться, стоимость сделки поглощения резко увеличится.

4. Гудвилл воздействует на изменение стоимости акций компании. Действительно, дополнительные прибыли положительно расцениваются инвесторами, а увеличение стоимости всего предприятия приводит к росту курса акций, и наоборот.

5. В рамках теории интеллектуального капитала гудвилл рассматривается в качестве рычага, уравновешивающего величину человеческого капитала, который в свою очередь есть результат функционирования интеллекта человека, и выступает как составной элемент интеллектуального капитала.