Пример на применение метода стоимости чистых активов

Анализ работы предприятия “Х” показал, что 12% дебиторской задолженности относятся к безнадежным долгам, 5% товаро-материальных запасов устарело и может быть продано только за 10% номинальной стоимости. Согласно заключению оценщика земля и здание стоят 3000 у.ед., оборудование—1200 у.ед. Средний доход на собственный капитал по отрасли 15%. Чистая прибыль предприятия “Х” 500 у.ед. Коэффициент капитализации 30%. Найти стоимость собственного капитала, если балансовый отчет на конец года предприятия “Х” в агрегированном виде имеет следующий вид:

Наименование статей	Сумма, у.ед.
А К Т И В
Денежные средства	375
Дебиторская задолженность	200
Товарные запасы	1000
Земля и здания	1900
Оборудование	1800
Итого	5275
П А С С И В
Всего обязательств	3000
Собственный капитал	2275
Итого	5275

Решение

0. Находим с учетом поправок нормализованную стоимость каждой статьи баланса.

1. С помощью метода избыточных прибылей находим величину гудвилла:

ожидаемая прибыль=2706×0,15= 405,9 у.ед.

избыточная прибыль=500-405,9= 94,1 у.ед.

гудвилл=94,1/0,3=313,7 у.ед. (в расчете будем использовать 314 у.ед.)

0. Рассчитываем обоснованную рыночную стоимость собственного капитала.

Решение представим в ниже приведенной таблице

у.ед.

Наименование статей	Сумма на к.г.	Поп-равки	Нормализ. стоимость	гуд-вилл	Обосн. рыноч. стоимость
А К Т И В
Денежные средства	375	0	375		375
Дебиторская задолженность	200	-24	176		176
Товарные запасы	1000	-45	955		955
Земля и здания	1900	+1100	3000		3000
Оборудование	1800	-600	1200		1200
Гудвилл				314
Итого	5275		5706		6020
П А С С И В
Всего обязательств	3000	0	3000		3000
Собственный капитал	2275	+431	2706		3020
Итого	5275		5706		6020

Из таблицы видно, что обоснованная рыночная стоимость собственного капитала составляет 3020 у.ед. (2706+314=3020).

2.1.2. Гудвилл: понятие и методы оценки 8

Важность такой категории как «гудвилл», выступающей в качестве элемента стоимости действующей компании, определяется ее влиянием на многие факты финансово-хозяйственной деятельности, так недооценка влияния гудвилла на увеличение стоимости компании может привести к искажению параметров функционирования финансовой системы управления предприятием и принятию неэффективных управленческих решений.

Процесс рассмотрения категории «гудвилл» затрудняется неопределенностью в характеристике данной категории. Несмотря на это, теоретические исследования в области оценки бизнеса и гудвилла в частности, имеют огромную потенциальную основу для внедрения в практическую деятельность, так как с развитием рыночной экономики у российского собственника появилась возможность по своему усмотрению распоряжаться собственным имуществом, и у каждого, кто собирается реализовывать свои права собственника, возникает вопрос о необходимости оценки стоимости собственности, в том числе и функционирующего предприятия. Аналогичным образом возрастает потребность в оценке бизнеса при оперативном управлении, инвестировании, кредитовании, страховании, а также для выбора обоснованного направления реструктуризации предприятия.