Analiz_finansovoy_otchetnosti1112

Анализ финансовой отчетности. Тхагапсо Мурат Байзетович. Экзамен 2 в и задача.

РОЛЬ И ЗНАЧЕНИЕ АНАЛИЗА ФО. 

1. ОЦЕНКА ИНФОРМАТИВНОСТИ ФО С ПОЗИЦИИ ОСНОВНЫХ ГРУПП ЕЕ ПОЛЬЗОВАТЕЛЕЙ

2. ЭКСПРЕСС АНАЛИЗ ОТЧЕТНОСТИ

Литература: Ефимова- анализ ФО; Данцова Л.В. и Никифорова Н.А. ; Адамайтис Л.А. 

1. Пользователи информации ФО делят на две группы:

• Внутренние

• Внешние

ФО содержит большое количество статей и информации, поэтому единого и простого, не требующего специальной подготовки доя расчета и понимания показателя не существует для оценки деятельности орг. Кроме информации содержащейся в ФО могут использоваться публичные статистические данные, а так же данные фондовых бирж и тд. 

У разных групп пользователей формируются свои цели при проведении анализа ФО (АФО), так:

1. деловых партнеров интересует платежеспособность и ликвидность п-я, 

2. инвесторов интересует перспективы развития п-я и его финансовая устойчивость, 

3. акционеров интересует прибыль на одну акцию, возможность получения дивидендов в будущем и рост акций, 

2. Начальной стадии фин состояния является- экспресс АФО. Цель, которого состоит в получении общего представления о деят-ти орг. ЭАФО вкл в себя подготовительный этап и предварительный обзор. 

Первый этап предполагает:

• Проверку наличия всех форм годового отчета;

• Проверку полноты заполнения форм;

• Правильность подсчета общих и промежуточочных итогов;

• Проверку взаимосвязи форм отчетности путем сопоставления их показателей. 

Второй этап включает в себя:

• Ознакомление с заключением аудитора;

• Изучение пояснительной записки;

• Выявление и оценка в динамике узких мест в статьях отчетности;(проблемные)

• Получение сведениях о ключевых индикаторах; 

АНАЛИЗ ББ

1. ПОРЯДОК СОСТАВЛЕНИЯ АНАЛИТИЧЕСКОГО БАЛАНСА,ГОРИЗОНТАЛЬНЫЙ И ВЕРТИКАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ББ 

2. МАТРИЧНЫЙ ББ

1. Перед проведением анализа ББ как правило формируют аналитический (уплотненный) баланс (АБ). Чтобы оградить себя от всевозможных корректировка при осуществлении дальнейших расчетов финансовых показателей. 

Порядок формирования АБ основан на корректировке и перегруппировки отдельных статей ББ вытекающих из аналитического подхода к пониманию оборотных и внеоборотных активов собственного и заемного капитала. Рекомендуется осуществить следующие корректировки по данным ФО для формирования АБ:

• Из статьи запасы ББ вы читается значение по статье товары товары отгружённые взятой из пояснений к ББ и отчету о фин результатах с последующим его добавлением к краскосрочной дебиторской задолженности. 

• Из статьи ДЗ ББ вычитается значение по статье долгосрочная ДЗ взятая из пояснений с последующим ее добавлением к внеоборотных активам. 

• Из раздела краткосрочных обязательств ББ вычитается статья доходы будущих периодов с последующем ее добавлением к СК. 

• Из статье ДЗ ББ вычитается значение по статье задолженность учредителей по вкладам в УК взятой из пояснений с одновременным вычитанием этой де суммы из СК. 

• Из статьи запасы ББ вычитается значение по статье расходы будущих периодов если срок их списания привышает 12 месяцев взятой из пояснений с одновременным добавлением этой же суммы к ВОА. 

• Статья НДС по приобретенным ценностям прибавляется к статье запасы ББ 

Как правило АБ делиться на 4 группы в активе и пассиве, но детализация может быть более подробной в зависимости от целей анализа. Рекомендуется использывать след форму АБ 

Т7

Горизонтальный и вертикальный анализ ББ позволяет провести более углубленный анализ ББ. В частности : 

• • Горизонтальный анализ позволяет дать оценку изменениям ключевых статей путем расчета абсолютных отклонений и темпов роста. 

  • Вертикальный анализ позволяет дать оценку изменений удельных весов статей ББ по абсолютным отклонениям и темпов роста. 

В отличае от первого способа проведения анализа вертикальный анализ позволяет проводить межхозяйственные сравнения предприятий и сглаживать негативное влияние инфляционных процессов. Начинать проведения анализа ББ желательно с оценки следующего неравенства:

                           Т пр> Тр> Так > 100

Где Тпр- темп роста прибыли, Тр- темп рост реализации (продаж), Так - темп роста активов

При проведении анализа ББ прежде всего необходимо обратить внимание на следующее:

• • Чтобы в долгосрочное периоде соблюдалось приведенное соотношение и валюта ББ в конце отчетного периода увеличилась по сравнению с началом периода

  • При прочих равных условиях темпы роста оборотных активов должны быть выше чем темпы роста внеоборотных активов. 

  • СК орг должен превышать ЗК и темпы его роста должны быть выше чем темпы роста ЗК. 

  • Доля СК в валюте ББ не должна быть ниже 50% (кроме ряда искл)

  • Темп прироста ДЗ должен быть одинаковым с КЗ. 

  • В ББ должна отсутствовать статья непокрытый убыток. 

2. В настоящее время стал широко использоваться матричный метод анализа ББ. При использовании данного метода баланс представляют в виде матрицы. Где по горизонтали расположены статьи актива, а по вертикали статьи пассива (или наоборот). При этом в соответствии с целью анализа раз мерность матрицы может меняться, но как правило используют размер 10*10. При составлении матричного ББ необходимо производить тоже корректировки что и для АБ. Выделяют два вида матричных балансов:

1. Статические ББ - составляются на отчетную дату 

2. Динамически ББ - составляются за иследуемый период путем вычитания из значения на конец периода значения на начало периода. 

Матричный ББ МБ под активы подбиваем источники их формирования. Существенность больше 10%. 

При составлении МБ необходимо 

1. 1. Выбрать размер матрицы. 

   2. Последовательно начиная с первой статьи актива подобрать источники их покрытия. 

   3. Проверить все балансовые итоги по горизонтали и вертикали. 

Наиболее сложным этапом является подбор источников для покрытия соответствующего актива. Рекомендуется следующая последовательность покрытия актива, соответствующими источниками

Подбор источников для покрытия соответствующих активов представлен в таблице считается "нормальным". И если представлены ми источниками актив не покрывается, то превышение называется покрытием "ненормальными" источниками. Т.е это говорит о том что для определенной группы активов используется необоснованные источники.

При проведении анализа необходимо обратить внимание на размер необоснованных источников (существенные они или нет) и проследить динамику их изменения. 

На основе МБ можно сделать вывод о воздействии на фин устойчивость положительных и отрицательных факторов. В частности 

1. Перераспределение средств в том числе собственных в пользу мобильных активов, если ранее отмечался их недостаток. Обратная ситуация при прочих равных условиях будет отражать негативные тенденции. 

2. Восполнение или увеличение недостатка обоснованных источников покрытия (нормальных) внеоборотных активов использование краткосрочной задолженности для формирование долгосрочных активов. 

3. Рост или снижение надежности формирования запасов и затрат. 

4. Использование кредиторской задолженности для краткосрочных финансовых вложений. 

Недостатком матричного метода анализа ББ является довольно высокая его трудоемкость. А также неоднозначность и субъективизм при подборке источников  формирования актива. 

АНАЛИЗ ОТЧЕТА О ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАХ

1. АНАЛИЗ СТРУКТУРЫ И ВЛИЯНИЕ ФАКТОРОВ. 

2. МАРЖИНАЛЬНЫЙ ПОДОХОД К ОЦЕНКИ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТАХ. 

1. Анализ отчета о финансовых результатах начинается с оценки динамики доходов по обычным видам деятельности и соответстующим им расходам. Аналогичным образом дается оценка прочим доходам и расходам. 

Горизонтальный анализ отчета о финансовых результатах (ОФР) подразумевает расчет отклонений и темпов роста по абсолютным значениям за ряд лет (5лет).  

Вертикальный анализ подразумевает расчет отклонений и темпов роста по удельным весам элементов доходов и расходов соответственно в общей сумме доходов и расходов. 

Обычно для этого используется следующая таблица. 

На основе данных отчета о фин результатах может быть проведен трендов ый анализ при наличии сопастовимых данных за несколько лет (минимум 5 лет). По этим данным опред прогнозные значения и при помощи экономико-статистических методов, которые в дальнейшем используются  анализе.  

Для определения влияния факторов на величину прибыли могут быть использованы методы эк анализа в частности : 

• Индексный

• Цепных подстановок

Например для определения факторов первого порядка на изменение величины валовой прибыли может быть использована следующая формула:

 

Для анализа отчета о финансовом результате обычно используют ряд коэффициентов:

• Рентабельность продукции =п/с/с

• Рентабельность продаж =п/в

• И тд

Прослеживается динамика изменений этих показателей и определяют влияние факторов на результативный показатель. 

2. 

Маржинальный подход к оценке финансовых результатов предпологает разграничение общей с/с на переменные и постоянные расходы. При использовании данных ОоФР как правило комерческие и управленческие расходы применяют за условно-постоянные, а с/с -за переменные. 

Если имеются дополнительные данные в пояснительной записке или в других источниках по данным ОоФР подлежат корректировке в части формирования переменных и постоянных расходов. (Аналогичным образом поступают если в ОоФР не выделены комерческие и управленческие расходы). Такой подход позволяет по данным отчетности расчитывать маржинальный доход, который равен выручка минус переменные расходы. 

Используя внутреннюю информацию можно получить дополнительные данные для более точного определения величины переменных расходов, что позволит более точно определить маржинальный доход значение которого используется для определения критического объема (точки безубыточности, порога рентабельности), а также операционного (производственного) левериджа (рычага) и запаса финансовой прочности. Производственный рычаг определяется как соотношение моржинального дохода с прибылью от продаж. Этот показатель характеризует эффект получаемый на изменение прибыли от продаж при изменении выручки он продаж. Чем больше удельный вес в общей с/с постоянных расходов тем больше значение этого показателя и наоборот. Т.о чем выше значение производственного рычага тем рискованнее п-е. 

Точка безубыточности может определяться в стоимостном и натуральном выражении по след формуле :

АНАЛИЗ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА

1. КОЭФФИЦЕНТЫ ХАРАКТЕРИЗУЮЩИЕ СТРУКТУРУ КАПИТАЛА

2. ОПТИМИЗАЦИЯ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА

1. Расчет финансовых коэфицентов является одним из наиболее известных и часто используемых приемов анализа финансовой отчетности. Данный прием позволяет увидеть взаимосвязь между показателями и оценить динамику из изменения. Тот факт что финансовые коэффиценты являются относительными показателями позволяет заниматься отраслевыми сравнениями. Обычно используемые в процессе анализа финансовые коэффициенты разбираются на опред группы

1. Показатели ликвидности и платежеспособности

2. Деловой активности и оборачиваемости средств 

3. Финансовой структуры

4. Эффективности бизнеса

5. Активности на рынке ценных бумаг

Как правило в зависимости от уели анализа аналитик выбирает показатели одной или двух групп и на этой основе производит оценку произошедших изменений. 

Ключевым вопросом в анализе структуры капитала является оценка рациональности соотношение собственных и заемных средств. 

Финансирование п-я за счёт СК может осуществляться путем реинвестирования прибыли и за сче увеличения капитала путем выпуска новых долевых ц/б. 

Использование данных источников для финансирования деятельности п-я ограничено и зависит от политики распределения ЧП, а также от возможности дополнительной эмиссии акций. 

Финансирование за счёт заемных источников предпологает соблюдения ряда условий, обеспечивающих определенную финансовую надежность п-я. Т.е высокая доля долгов в структере пассива может сделать неразумным привлечение новых заемных средств из-за чрезмерно высокого риска неплатежеспособности. 

Вместе с тем привлекая заемные средства п-е может получить ряд преимуществ которые будут способствовать прирощению СК более высокими темпами, чем без привлечения заемных средств. 

Необходимо учитывать что расходы связанные с уплатой за пользование заемными средствами смещает точку безубыточности вверх. Т.о п-е с большей долей ЗК имеет меньшую возможность для маневра в случае непредвиденных обстоятельств.(например: падение спроса). 

Для определение коэфицентов характеризующих структуру капитала обычно используют следующие показатели. 

Про 

К большинству коэфицентов из таблицы установлены рекомендованные значения которые не следует воспринимать буквально. 

У ряда п-ий доля СК в общем объеме источников может составлять менее 50%. При этом они будут считаться финансово устойчивыми. В первую это касается п-ий деятельность которых характеризуется высокой оборачиваемостью активов, стабильным спросом на продукцию, налаженными контактами снабжения и сбыта и низким уровнем постоянных затрат. У капиталоёмкий п-ий наоборот- доля СК менее 50% может быть опасна для финансовой устойчивости. П-я у которых значителен удельных вес ВОА должны иметь большую долю СК т.к общее правило обнесечения финансовой устойчивости гласит ДА должны быть сформированы за счёт ДП (долгосрочных источников). Существует еще один фактор который тоже влияет на соотношение собственных и заемных средств. Это структура расходов п-я. Чем больше уд вес условно постоянных расходов в с/с тем выше риск неплатежеспособности и больше удельный вес СК. 

Для оценки сформировавшейся структуры расходов и удельного веса СК может быть использован подход зависимости доли СК от точки безубыточности (критического объема, порога рентабельности). Суть данного подхода предполается

• Что никто кроме собственников не обязан давать капитал который необходим для осуществления деятельности п-я в том периоде когда объем продаж не покрывает всех его расходов. Поэтому чем выше критический объем тем больше уд вес СК. Что можно выразить след пропорцией 

1

Из которой следует что расчетное значение СК равно соответствующая сложившемуся соотношению критического и фактического объема продаж. При этом могут быть две ситуации  когда Щ

2

Второй критерий

Чем выше рентабильность продаж, тем меньше удельный вес СК может быть у п-я при прочих равных условиях. 

При этом необходимо учитывать что высокая рентабильность продаж может сопровождаться низкой скоростью оборота актива поэтому обычно рассматривается следующая формула. 

Для определения влияния факторов на рентабильность СК может быть использована следующая четырех Факторная модель. 

 

Представленная модель имеет след эк интерпретацию 

1. Первый фактор характеризует реинвестиционную политику

2. Характеризует существующий уровень рентабельности продаж

3. Характеризует отдачу авансированного капитала 

4. Структуру капитала

Для более детального анализа влияния факторов на коэфицентов устойчивости эк роста используют сём фактурную модель 

При оценки рациональности структуры источников необходимо обратить внимание на соотношение длительности операционного цикла и срока погашения кредиторской задолженности. Чем дольше операционный цикл обслуживается капиталом кредитора, тем меньше доля СК предприятия при прочих равных условиях.

Операционный цикл определяется формулой

При анализе структуры капитала необходимо учитывать факторы неподдающиеся формализации, в частности к ним относятся:

• доступность и свобода выбора источника средств в настоящем и будущем.

Кроме того, на структуру капитала влияет конъюнктура рынка: стабильный спрос на продукцию позволяет привлекать большую долю заемных средств и наоборот.

Другим фактором такого рода является политика собственников или менеджмента предприятия, т.е консервативный подход к управлению структурой капитала и наоборот - слишком агрессивная политика предполагающая рост доли заемного капитала.

С учетом всех выделенных факторов анализ структуры капитала условно можно разбить на два этапа:

1. определение рационального соотношения СК и ЗК для конкретного предприятия;

2. Оценка условий привлечения необходимых видов и объемов капитала в требуемые сроки для формирования и поддержания целевой структуры капитала или обоснования при необходимости допустимых отклонений от нее.

2. Оптимизация структуры капитала. На финансовые результаты оказывают влияние расходы организации включаемые в состав прочих расходов и доходов и как правило представленные в виде процентов по кредитам. Влияние финансового рычага (левериджа) на изменение рентабельности СК аналогично влиянию производственного рычала на изменение прибыли от продаж, т. е финансовый рычаг определяется степенью использования заемных средств ждя финансирования различных активов - это потенциальная возможность влиять на прибыль организации, путем изменения объема и структуры обязательств.

Пример

Как видно из таблицы при прочих равных условиях у компании Б, несмотря на то, что имеются заемные ресурсы, рентабельность СК выше чем у компании А, где ЗК отсутствуют. Это связано с уровнем финансового рычага, который определяется по следующей формуле

Таким образом п-е у которого более высокое значение финансового рычага считается более рискованным. 

Между показателями оборачиваемости активов коэффициентом ресурсоемкости и коэффициентом чистой рентабильности продаж существует следующая зависимость которая называется трех факторной формулой Дюпона 

Между рентабильность СК и его структурой существует зависимость связанная с эффектом финансового рычага. Эффект финансового рычага это прирощение к рентабильности СК получаемая благодаря использованию на использование ЗК несмотря на ее платность. 

Рентыбильность СК может быть рассчитана по формуле:

Эффект финансового рычага опред по след формуле:

Если значение эффекта финансового рычага больше нуля, то финансовый рычаг оказывает положительное влияние на рентабильность СК. 

Если эффект ФЛ равен нулю, то влияние отсутствует

Если ЭФЛ меньше нуля, то отрицательное влияние ФЛ 

В качестве критерия оптимизации обобщающего показателя который с одной учитывает интересы собственников, а с другой стороны соединяет в себе показатели рентабильности и риска можно использовать показатель по методики Донцовой рентабильность -финансовый риск:

Финансовый риск связан с возможным недостатком средств для выплаты по кредитам и займам 

Показатель рентабильность -финансовый риск опред по формуле:

Внимание !!! Для этой формулы рентабильность СК опред по формуле :

Уровень финансового риска :

Оптимальным считается тот фариает структуры капитала, в котором значение показателя рентабильность -риск будет иметь наибольшее значение. 

Для использования этого показателя производятся дополнительные расчеты:

Используется следующая таблица

После расчета таблицы и выбора соотношение ЗК и СК можно уменьшить шаг изменения структуры и произвести дополнительные расчеты для расчеты более точного соотношение ЗК и СК 

ТЕМА 5.  ОЦЕНКА ЧИСТЫХ АКТИВОВ

Чистые активы это стоимость имущества организации, которая свободно от долговых обязательств. Поэтому этот показатель используется при проведении анализа финансовой отчетности. 

Положительная динамика его увеличения говорит об улучшения финансового состяния п-я. 

Расчет ЧА производится в соответсвии с приказом Минфина РФ и определяется путем вычитания из активов принимаемых к расчету пассивов принимаемых к расчету. К активам относятся все активы за исключение. Задолженности учредителей по вкладам в УК. К пассивом относят ДО, КО за минусом ДБП. 

 От размера ЧА зависитит размер ООО и ОАО т.к если величина ЧА будет меньше размера УК то придется либо его сократить до уровня разрешенного законодательством либо ликвидировать п-е. 

От величины ЧА зависит доля участника решившего выйти из состава учредителей ООО. АО не вправе принимать решения о выплате дивидендов по акциям если на день принятия такого решения стоимость ЧА будет меньше его УК либо станет меньше в результате принятия такого решения. 

1. ЧА динамика развития п-я сразу используем в анализе

2. Как контрольный доя платы дивидендов 

3. Какой величина вознаграждения при выходе из ООО

АНАЛИЗ ОЧТЕТА ОБ ИЗМЕНЕНИИ КАПИТАЛА

Отчет об изменении капитала позволяет получить доп информацию для проведения более полного и всестороннего анализа финансовой отчетности. По данным формы 3 проводят горизонтальный и вертикальный анализ составных элементов СК. 

На основании информации в отчете можно дать оценку влияния изменения УП и исправления ошибок допущенных в прошлых периодах на величину СК. 

При изменении входящих в СК стоит обратить внимание на размер резервного капитала в соответствии порядка его формирования учредительным документом и последующее его использование. Для оценки движения СК можно использовать следующие коэффиценты 

1. Поступления СК изменение СК делить на СК на конец периода 

2. Выбытия СК выбывший СК делить на СК на начало периода

3. Сохранности СК отчетное значение СК делить на базовое СК >1

Дальнейшим этапом проведения анализа является выявление влияния факторов на изменение СК для этого могут использоваться любые методы элиминирование (метод цепных подстановок, индексный и тд). Детерминированные модели. По результатам полученных расчетов разрабатывается управленческие решения направленные на повышения эффективности использования СК. 

АНАЛИЗ ОТЧЕТА О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ (ОДДС)

1. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНФОРМАЦИИ, ПРЕДСТАВЛЕННОЙ В ОДДС 

2. ПОКАЗАТЕЛИ ИСПОЛЬЗУЕМЫЕ ДЛЯ АНАЛИЗА ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ (ДП)

1. Финансовые результаты организаций должны анализироваться с учетом данных о движения денежных средств,т.к в БО они отражены по методу начисления а не по кассовому методу. Кроме того часть поступления и выбытия дс не посредственно не влияют на прибыль отчетного периода. 

Например получение или выплата аванса контрагенту. В связи с этим актуальной является методика предложенная Ефимовой по анализу ОДДС основная цель анализа ОДДС состоит в предоставлении информации об изменении дс и их эквивалентов для характеристики способности организации генерировать дс для осуществления финансово-хозяйственной деятельности. В соответствии с указанной методикой на основании анализа ОДДС можно получить информацию о внутренних и внешних источников финансирования и направления использования финансовых средств. 

В рамках этой методики Ефимовой под внешними источниками финансирования подразумевается рост величины СК (в первую очередь УК) и ЗК (за счет кредитов и займов).  

Снижение же величины СК или ЗК считается внешним использование дс. 

К внутренним финансовым источникам относятся :дс на начало периода ; притоки дс от продажи активов; чистый денежный поток от текущей деятельности (ЧДПТД).  ЧИСТЫЙ В ОСНОВНОМ ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ. 

Последний является основным источником самофинансирования орг. 

В настоящее время в соответствии с сушествующем порядком формировании ОДДС возможны два варианта проведения его анализа:

1. Прямой

2. Косвенный

ОДДС сейчас прямым методом заполняется. 

Рассчитывая ЧДПТД косвенным методом можно выделить две его составляющие в рамках рассматриваемой методики Ефимовой:

• Активное самофинансирование

• Скрытое финансирование. 

Под самофинансированием понимается использование чп и амортизации. 

Под скрытая финансирование понимаются те источники, которые могут быть на определенном отрезке времени приравненные к собственным. 

Изменение величины собственного оборотного капитала как основного скрытого финансового источника можно рассчитать как суммарную величину изменения размера оборотных активов и кредиторской задолженности. (СК -ВНА). 

Рост величины оборотных активов по методике Ефимовой считается инвестициями, а их снижения дезизвенстициями. Т.о увеличение сырья и материалов и тд это инвестиции и наоборот. 

Увеличение кредиторской задолженности считается финансированием, а ее снижение дефенансипованием. 

Исходя из выше сказанного по методике Ефимовой для проведения анализа ОДДС велечину скрытых финансовых источников может рассчитать как алгебраическую сумму всех денежных притоков в виде дезинвестиций и финансирования и всех денежных оттоков в виде инвестиций и дефинансирования. 

Прямой метод анализа ОДДС не раскрывает взаимосвязи между полученным финансовым результатом и движением дс орг. В связи с этим работник финансовой службы предоставляющий руководству информацию о движении дс должен уметь объяснить причину расхождения размера прибыли и изменения дс. С этой целью лучше воспользоваться косвенным методом который позволяет установить взаимосвязь полученной чп и изменения остатка дс для этого нужно использовать данные представленные в таблице. 

Разница между итогами по источникам поступления и направления их использования представляет собой изменение остатка дс на начало и конец отчетного периода. 

В начале анализа ОДДС целесообразно оценить изменение структуры поступлений и расходования дс по основной деятельности инвестиционной и финансовой. 

При косвенном методе финансовый результат преобразуется с помощью ряда корретировок в величину изменения денежного потока за анализируемый период. Для этого можно использовать корректировки представленные в таблице 

Из расчетов выполненных с использованием представленной методики становится ясно какие хозяйственные операции и генерируемые ими финансовые результаты по каждому виду деятельности лазали наибольшее влияние на величину чистого денежного потока организации. Это позволяет установить причины расхождения величины полученной прибыли и наличия дс.