12.3. Предложение денег

В процессе функционирования финансовые средства образуют финансовый рынок, который делится на денежный рынок и рынок капиталов.

Деньги продаются и покупаются на денежном рынке, представ­ляющем собой сеть инструментов, обеспечивающих взаимодей­ствие спроса и предложения денег (банки, пенсионные фонды, фон­довые биржи и др.), и также денежные потоки, входящие и исходя­щие из этих учреждений.

Элементами функционирования рынка денег являются спрос на деньги, их предложение и цена.

На денежном рынке в отличие от рынка капиталов совершают­ся сделки с краткосрочными ценными бумагами, срок погашения которых не превышает одного года.

Наличие всей денежной массы в экономике называется предло­жением денег. Понятие денежной массы является базовым для мак­роэкономического анализа рыночной экономики, поскольку, нап­ример, ее чрезмерное быстрое увеличение ведет к росту цен, инфля­ции, дефициту, и наоборот, при быстром сокращении возникают безработица и спад производства.

Денежную массу образуют, во-первых, наличные деньги в обра­щении (все бумажные деньги и металлические монеты, находящие­ся на руках у населения, а также в кассах предприятий, учрежде­ний и организаций за исключением наличных денег в кассах бан­ков), во-вторых, вклады населения, предприятий, учреждений и организаций. Они включаются в денежную массу в связи с их лик­видностью, поскольку с их помощью можно осуществлять любые расчеты.

В целях устранения повторного счета в денежную массу не входят вклады правительства и банков. Понятие денежной массы кон­кретизируется с помощью так называемых денежных агрегатов — Различных группировок ликвидных активов, включающих как реальные, так и потенциальные денежные средства, которые могу_т быть использованы для обслуживания хозяйственного оборота. Ос­новным критерием выделения различных показателей совокупного денежного оборота служит ликвидность.

В США расчет денежного предложения ведется по четырем де­нежным агрегатам, в Японии и Германии — по трем, в Англии и Франции — по двум. Это объясняется особенностями денежной системы той или иной страны, в частности значительностью раз­личных видов вкладов в предложении денег. Вопрос о том, какие активы включать в соответствующий денежный агрегат, остается дискуссионным. В США, например, выделяют следующие денеж­ные агрегаты: Ml, М2, МЗ, ML. Ml _ самый ликвидный денежный агрегат ("собственно деньги"), в состав которого входят наличные деньги (бумажные и металлические) и трансакционные депозиты (вклады до востребования и прочие чековые депозиты).

Трансакционные депозиты могут быть переведены другим ли­цам в виде платежей и сделок, осуществляемых с помощью чеков или электронных денежных переводов, а также по первому требо­ванию незамедлительно обращены в металлические или бумажные деньги. Вклады до востребования не приносят владельцам процен­тов; прочие чековые депозиты приносят процент. Трансакционные депозиты высоколиквидны и наряду с наличными деньгами ис­пользуются как средство обращения.

Дальнейшее развитие производства привело к росту потребнос­ти в гибкой системе кредитования. Появление кредитных денег, в свою очередь, потребовало формирования ограниченно ликвидных пассивов (денег, выполняющих не роль средства платежа, а фун­кцию накопления капитала), что способствовало возникновению денежного агрегата М2.

М2 ("почти деньги") — денежный агрегат, основанный на свой­стве денег быть ликвидным средством накопления покупательной способности. Он включает ряд активов, имеющих фиксированную номинальную стоимость и способных превращаться для соверше­ния платежей в наличные деньги и транснациональные депозиты. Однако "почти деньги" не могут непосредственно переводиться от одного лица к другому. М2 включает Ml, вклады на бесчековых сберегательных счетах и мелкие срочные вклады.

Расширение спроса на кредиты вызвало необходимость появле­ния новых объектов залога, роль которых стали играть депозитные сертификаты, подтверждающие право собственности их держате­лей на крупные срочные вклады. При этом спрос на кредитные ре­сурсы потребовал создания менее ликвидных денежных форм, что привело к возникновению денежного агрегата МЗ ("почти деньги"), равного М2 плюс крупные срочные вклады, и денежного агрегата ML, равного МЗ плюс портфель государственных ценных бумаг у небанковских держателей.

Во Франции классификация элементов денежной массы выгля­дит следующим образом:

агрегат Ml, состоит из наличных денег в обращении и вкладов до востребования;

агрегат М2, включает Ml плюс все виды сбережений на книж­ках, независимо от учреждения, в котором они находятся;

агрегат МЗ, включает М2 плюс депозиты на срок, депозитные сертификаты и проданные на срок ценные бумаги инвестиционных

обществ (СИКАВ);

агрегат ML, включает МЗ плюс счета сбережений с целью по­купки жилья, казначейские боны, коммерческие векселя.

В Беларуси классификация денежных показателей, учитываю­щих специфику денежного оборота, представлена в настоящее вре­мя следующим образом:

а) агрегат МО — наличные деньги в обороте, в том числе на руках у населения и в кассах, субъектов хозяйствования;

б) агрегат Ml — (денежная масса в "узком" смысле слова) = МО плюс вклады до востребования населения, субъектов хозяйствова­ния и местных органов управления;

в) агрегат М2 (расширенные деньги) = Ml плюс срочные вклады населения, субъектов хозяйствования и местных органов управле­ния;

г) агрегат МЗ (общая сумма денежной массы в национальной ва­люте) = М2 плюс другие (целевые, накопительные) банковские де­позиты и средства в ценных бумагах населения, субъектов хозяй­ствования и местных органов управления;

д) агрегат М4 (общая сумма денежной массы, включая инос­транную валюту) = МЗ плюс вклады (до востребования, срочные и др.) населения, субъектов хозяйствования и местных органов уп­равления в иностранной валюте.

Показатели МО, Ml, M2 характеризуют высоколиквидную часть денежной массы, т.е. средства денежного оборота, которые без предварительной продажи, конверсии или какой-либо другой финансовой операции используются в расчетах.

Развитие форм денег и денежных агрегатов подтверждает нали­чие следующей причинно-следственной связи: рост текущих издер­жек — рост цен — рост предложения кредитов — рост вкладов (де­позитов) — рост денежных агрегатов. При этом показатели денеж­ной массы характеризуют структуру совокупного денежного оборо­та, динамику его отдельных компонентов, объем кредитования.

Большинство экономистов при определении количества денег в обращении предпочитают использовать денежный агрегат Ml, так

как он включает активы, непосредственно применяемые в качестве средства обраще­ния. В дальнейшем под предложением де­нег будет пониматься Ml.

Предложение денег контролируется центральным банком страны и должно быть по возможности постоянным. Поэто­му кривая предложения денег, как правило, имеет вертикальный вид S_M (рис. 12.1).

Такой вид кривой предполагает, что кредитно-финансовые органы снабжают экономику определенным объемом денег Ml.

Из рис. 12.1 видно, что предложение денег не зависит от про­центной ставки. Под процентной ставкой для упрощения подразу­мевается усредненная норма процента для всех вариантов хране­ния денег, приносящих доходы (проценты на облигации и другие ценные бумаги, проценты по срочным вкладам и т.д.).