1.3. Національні особливості формування та функціонування фондової біржі в Україні

1992-1993 рр. - період появи перших українських акцій і перших торговців цінними паперами, а також Української фондової біржі (УФБ) (1991р.). До травня 1995 р. УФБ була єдиною офіційно зареєстрованою біржею цінних паперів в Україні, однак розвиток інфраструктури фондового ринку тривав за рахунок відкриття філій УФБ (в 1992 р. працювало 22 філії, 1994 р. - 27 філій, 2 регіональних центри). Учасниками торгівлі цінними паперами були фінансові посередники, які на фондовому ринку України представлені довірчими товариствами, інвестиційними фондами й компаніями, а також комерційними банками. За станом на початок 1995 р. в Україні функціонувало 228 комерційних банків, 500 довірчих товариств, і 500 інвестиційних компаній і фондів.

В 1992 р. обсяг продажів акцій склав усього 33,6 млн. крб., в 1993р. - 3,4 млрд. крб. і в 1994 р. - 43 млрд. крб. Більш ніж тисячократний ріст вартості угод пояснюється не стільки збільшення масштабів, скільки п’ятисоткратним зростанням цін протягом 1993- 1994 рр.. Можна вважати, що до 1995 р. фондовий ринок України перебував на початковому етапі свого формування.

Виконавчою владою в 1994 р. були вжиті заходи по істотному розширенню структури й ємкості фінансового ринку. До найважливіших заходів відносять розробку “Концепції функціонування й розвитку фондового ринку України”[6] і Закону України "Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні"[7], а також рішення про випуск державних цінних паперів, емісія яких повинна була стати одним з діючих важелів фінансування дефіциту державного бюджету. Таким чином, до кінця 1994 р., в основному були закладені основи організаційної й законодавчої діяльності фондового ринку України.

Згодом з'являються асоціації, які поєднують учасників ринку: Перша фондова торговельна система (ПФТС), що являла собою "електронну" біржу цінних паперів України й охоплювала всі найбільші регіони України й підтримувала роботу національної електронної системи торгівлі цінними паперами в режимі "onlіne", Українська асоціація інвестиційного бізнесу, Професійна асоціація реєстраторів і депозитаріїв. Для депозитарно-клірингового обслуговування операторів ринку був створений Міжрегіональний фондовий союз.

Важливим кроком на шляху розвитку ринку цінних паперів в Україні стало створення в 1995 році Державної комісії з цінних паперів і фондового ринку (ДКЦПФР), що виконує функції координуючого органа, почала здійснення єдиної державної політики по регулюванню складових національного ринку цінних паперів. І поява в 1996р. Закону ''Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні'', покликана забезпечити проведення єдиної державної політики з розвитку фондового ринку України, його адаптації до міжнародних стандартів, координації діяльності центральних органів влади в сфері державного регулювання ринку цінних паперів. Державне регулювання дозволило деякою мірою впорядкувати діяльність учасників ринку.

Етап фактичного становлення ринку цінних паперів почався з 1997 року. Надходження іноземних інвестицій забезпечило розвиток вторинного ринку пінних паперів, що привело до високих темпів зростання акцій українських емітентів і їхньої ліквідності.

Загальний обсяг торгів на організаційно оформлених ринках склав 15,81% до рівня 1996р. Загальний обсяг емісій акцій зареєстрованих в 1997р., склав 9970 млн. грн., тобто близько 74% всіх випущених цінних паперів.

Фінансова криза 1997 року призвела до різкого зменшення іноземних інвестицій в українські цінні папери, внаслідок чого відбулося падіння курсу акцій. [8]

В 1997 році з'являються перші українські фондові індекси, їх розраховують, як правило, компанії-торговці цінними паперами. Фондовий індекс - середній показник біржової активності, який узагальнює динаміку цін на цінні папери і свідчить про зміни в рівні цін за певний час.

База індексу включає 15 компаній, що займають перші місця на українському фондовому ринку за величиною ринкової капіталізації. 

На сьогоднішній день в Україні функціонують наступні фондові біржі:

• ВАТ «Українська біржа»

• ЗАТ «Українська фондова біржа»

• ЗАТ "ФОНДОВА БІРЖА «ІННЕКС» (з 2006 року), колишня АТ «ДОНЕЦЬКА ФОНДОВА БІРЖА» (зараз структурний підрозділ)

• ЗАТ «Українська Міжнародна Фондова Біржа»

• ПрАТ «Українська міжбанківська валютна біржа»

• ПрАТ «Придніпровська фондова біржа»

• Фондова біржа ПФТС

• ВАТ «КИЇВСЬКА МІЖНАРОДНА ФОНДОВА БІРЖА»

• Дочірнє підприємство Асоціації «Південноукраїнська торгівельно-інформаційна система» — «Південь-Сервер»

• Фондова біржа «Перспектива» (Дніпропетровськ)

В Україні фондову біржу може бути створено не менш як 20 засновниками — торговцями цінними паперами, які мають дозвіл на здійснення комерційної та комісійної діяльності з цінних паперів за умови внесення ними до статутного фонду не менш ніж 500 тис. грн. Фондова біржа набуває прав юридичної особи з моменту її реєстрації Кабінетом Міністрів України.[9]

Відповідно положенню Закону України «Про порядок реєстрації випуску акцій та інформації про емісію акцій відкритих акціонерних товариств, створених із державних підприємств у процесі приватизації (07-02/98)»: реєстрація випуску акцій відкритих акціонерних товариств, створених із державних підприємств у процесі приватизації, та інформації про емісію акцій здійснюється Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку або її територіальними органами відповідно до повноважень, встановлених рішеннями Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку. Емітентом акцій виступає відкрите акціонерне товариство, створене із державного підприємства в процесі приватизації.

Реєстрація випуску акцій та інформації про емісію акцій (змін до інформації про емісію акцій) здійснюється протягом тижня з моменту подання заяви та необхідних документів до реєстраційного органу.

Зареєстрована інформація про емісію акцій засвідчується уповноваженою на це особою реєстраційного органу, штампом "зареєстровано" (або написом "зареєстровано" та печаткою реєстраційного органу у випадку відсутності штампу). Один примірник зареєстрованої інформації повертається емітенту.

Після реєстрації випуску акцій емітенту видається Свідоцтво про реєстрацію випуску акцій (додаток N 2), яке є підставою для друкування бланків сертифікатів акцій при документарній формі випуску акцій. [10]

Як і у світі, в Україні існує біржовий та позабіржовий ринок цінних паперів. Позабіржовий ринок створюється з метою максимального розвитку фондового ринку в інтересах інвесторів та емітентів окремих регіонів, сприяння залученню фінансових ресурсів для підприємств, створення сприятливих умов для розвитку технологій та виробництв, диверсифікації напрямів підприємницької діяльності у регіонах, створення фондової інфраструктури, здатної в процесі роздержавлення у короткі терміни реформувати власність у напрямі залучення інвесторів.

На позабіржовому ринку цінних паперів утворюються торгово-інформаційні системи установ, створених на певних умовах саморегулівними організаціями чи посередниками для організованого продажу цінних паперів, метою яких є упорядкування цього ринку, підвищення його ефективності та прозорості. Ці торгово-інформаційні системи для організації своєї діяльності можуть використовувати потужності інших діючих торговельних систем, в тому числі товарних бірж.

Позабіржовий ринок сприятиме розвитку послуг інвестиційного консультування і управління портфелями цінних паперів, що наближатиме фондовий ринок, у першу чергу, до дрібного інвестора та його інтересів.[11]

СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ

1. Еш С.М. «Фінансовий ринок» - Навч. посіб. — К.: Центр учбової літератури,. 2009 – 285 с.

2. Інвестиційна діяльність - Майорова Т.В. - Навч. посіб. — К.: Центр учбової літератури,. 2009 – 285 с.

3. Берлач А. І. та ін. Організаційно-правові основи біржової діяльності: Навч. посібник/А. І. Берлач, Н. А. Берлач, Ю. В. Ілларіонов.- К.: Фенікс, 2000. – 650 с.

4. В. В. Аскольський

5. Ю. В. Ніколенко «Основи економічної теорії» - Підручник – Київ: ЦНЛ, 2003

6. Постанова Верховної Ради України / «Про Концепцію функціонування та розвитку фондового ринку України» / ( Відомості Верховної Ради України (ВВР), 1995, N 33, ст. 257 ) // [Електронний ресурс]: Режим доступу - http://www.uazakon.com

7. Закон України «Про цінні папери та фондовий ринок» //( Відомості Верховної Ради України (ВВР), 2006, N 31, ст.268 ) // [Електронний ресурс]: Режим доступу - http://www.uazakon.com

8. «Розвиток фондового ринку в Україні» // [Електронний ресурс]: Режим доступу -http://priority-finance.com.ua

9. «Фондова біржа» // [Електронний ресурс]: Режим доступу - http://uk.wikipedia.org

10. Положення «Про порядок реєстрації випуску акцій та інформації про емісію акцій відкритих акціонерних товариств, створених із державних підприємств у процесі приватизації» (07-02/98) N 210 від 20.09.96// [Електронний ресурс]: Режим доступу - http://www.uazakon.com

11. «Концепція функціонування та розвитку фондового ринку України» // [Електронний ресурс]: Режим доступу - http://justinian.com.ua