Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
ДЛЯбакалавров13.docx
Скачиваний:
700
Добавлен:
13.05.2015
Размер:
526.31 Кб
Скачать

Модели определения оптимального остатка денежных средств на счете

Модель Баумоля – 1952 год

Модель Миллера – Орра – 1966 год

Предприятие имеет на счете максимальный (экономически целесообразный) остаток денежных средств, затем постоянно расходует их в течение некоторого времени. Все поступающие средства от реализации продукции вкладываются в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств достигнет нуля, предприятие продает часть ценных бумаг и восстанавливает запас денежных средств до исходной величины.

Экономически целесообразный (максимальный) остаток денежных средств:

V – прогнозируемая потребность в денежных средствах на определенный период, руб.

c – трансакционные затраты, руб.

r – приемлемая и возможная доходность по краткосрочных финансовым вложениям, доли ед.

Средний остаток денежных средств:

Q/2

Затраты по управлению денежными средствами:

TC = c*(V/Q) + r*Q/2

Модель построена на предположении, что поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями.

Когда остаток средств достигает верхнего предела, предприятие приобретает высоколиквидные ценные бумаги и возвращает запас денежных средств к некоторому (целевому) уровню. Если остаток средств достигает нижнего предела, то предприятие продает ценные бумаги и восстанавливает запас денежных средств до необходимого уровня.

Целевой остаток денежных средств:

C – трансакционные затраты, руб.,

σ² - дисперсия сальдо дневного денежного потока, руб.

r - приемлемая и возможная доходность по краткосрочных финансовым вложениям (дневное значение), доли ед.

L – нижний предел колебания остатка денежных средств, руб.

Верхний предел колебания остатка денежных средств:

Средний остаток денежных средств:

М =

Рис.11.7. Изменение остатка средств на расчетном счете по модели Баумоля

Рис.11.8. Модель Миллера-Орра

Рис.11.9. Этапы формирования политики управления дебиторской задолженностью

Рис.11.10. Факторы, определяющие кредитную политику организации

Рис.11.11 Типы кредитной политики организации

Таблица 11.7

Консервативный тип

Агрессивный тип

Умеренный тип

Консервативный (жесткий по отношению к покупателям) тип кредитной политики направлен на минимизацию кредитного риска. Такая минимизация рассматривается как приоритетная цель в осуществлении кредитной деятельности компании. При этом компания не стремится к получению высокой дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции. Механизмом реализации политики такого типа является: существенное сокращение круга покупателей продукции в кредит за счет групп повышенного риска; минимизация сроков предоставления кредита и его размера; ужесточение условий предоставления кредита и повышение его стоимости; использование жестких процедур инкассации дебиторской задолженности.

Агрессивный (мягкий по отношению к покупателям и агрессивный по отношению к конкурентам) тип кредитной политики приоритетной целью кредитной деятельности ставит максимизацию дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска и возрастающими расходами по инкассации дебиторской задолженности. Механизмом реализации политики такого типа является распространение кредита на более рискованные группы покупателей продукции; увеличение периода предоставления кредита и его размера; снижение стоимости кредита до минимально допустимых размеров; предоставление покупателям возможности пролонгирования кредита.

Умеренный тип кредитной политики характеризует типичные условия ее осуществления в соответствии с принятой коммерческой и финансовой практикой на данном рынке и ориентируется на средний уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа.

Таблица 11.8

Стратегии финансирования оборотного капитала

Умеренная (компромиссная) стратегия

Целью данной стратегии является обеспечение расчетов по обязательствам предприятия при наступлении сроков платежа по ним. Суть ее состоит в том, что постоянные активы (основные средства и постоянный оборотный капитал) должны финансироваться при помощи собственного капитала, долгосрочного заемного капитала.

Переменный оборотный капитал должен финансироваться за счет краткосрочных кредитов и займов.

Консервативная стратегия

Консервативная стратегия предусматривает финансирование постоянной части оборотного капитала и некоторой части переменного оборотного капитала за счет долгосрочных заемных средств и собственных средств, оставшаяся часть переменного оборотного капитала финансируется за счет краткосрочных заемных средств.

Агрессивная стратегия

Агрессивная политика предполагает финансирование основных средств и некоторой части постоянного оборотного капитала за счет долгосрочных заемных средств и собственных средств, а оставшейся части постоянного оборотного капитала и переменного оборотного капитала – за счет краткосрочных кредитов.

Рис.11.12. Умеренная политика финансирования оборотного капитала

Рис. 11.13.Агрессивная политика финансирования оборотного капитала

Рис.11.14. Консервативная политика финансирования оборотного капитала