ЛекцииМатМодРЦБ / Лекция 6_Анализ рынка ЦБ

АНАЛИЗ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Сегмент финансового рынка, где производится торговля ценными бумагами, называется фондовым рынком или рынком ценных бумаг.

Существуют два основных способа анализа ситуации на финансовом рынке – фундаментальный и технический. Оба способа пытаются решить одну и ту же задачу, а именно: определить направление дальнейшего движения цены, но подходят к ней с разных сторон. Причем фундаментальный анализ занимается оценкой ситуации с точки зрения политического и экономического состояния, а технический основывается на методах графического исследования и анализа, основанного на математических принципах.

Совокупность политических факторов можно условно разделить на три категории в зависимости от состояния:

1. Политическая нестабильность. Возникает, в основном, по причине таких событий как война, выборы (президентские и парламентские), революция, гражданская война, политический кризис и т.д. Неблагоприятная политическая обстановка, как правило, негативно влияет на курс национальной валюты, снижая ее стоимость.

Это очень легко продемонстрировать на примере войны в Ираке, когда с момента начала боевых действий курс доллара постоянно падал по отношению к евро, швейцарскому франку. Другой пример – президентские выборы в США в 2004 году, неопределенность вокруг исхода которых делала выгодной покупку золота и швейцарского франка против американского доллара. В целом, к странам с большим политическим риском относятся США и Британия.

2. Нейтралитет. Состояние нейтралитета говорит о том, что разные нестабильные ситуации в стране происходят не часто, выборы, в основном, завершаются тихо и мирно, без политического шума. Обычно, валюты таких стран не реагируют вообще на какие-либо внутренние политические факторы. К таким странам относятся, прежде всего, Евросоюз, Япония, Канада.

3. Благоприятная политическая обстановка. Характерна для таких стран, как Швейцария. Валюты таких стран служат так называемым «убежищем» от политических неопределенностей в мире. Обычно в моменты нестабильности, такие как теракты, войны, выборы курс швейцарского франка растет. К примеру, 11 марта 2004 года, когда произошли взрывы в Мадриде, курс франка по отношению к доллару вырос на 300 пунктов.

Так как политические факторы проявляются не часто, им обычно отводится второстепенная роль в фундаментальном анализе. Более важным считается изучение влияния различных экономических факторов на динамику курсов.

Все новости оцениваются в двух плоскостях: общее экономическое состояние страны и влияние новости на официальную учетную ставку. Очевидно, что фундаментальный анализ нельзя проводить без сравнения таких взаимозависимых факторов, как инфляция, динамика валют национального продукта и уровень безработицы, процентные ставки и динамика денежной массы и прочее. Очень важную роль при анализе фундаментальных данных играет их оценка ведущими специалистами по макроэкономическим проблемам, а также официальными лицами. Агентство Рейтер публикует специальную страницу прогноза основных экономических индикаторов развитых стран.

Казалось бы, само по себе название «Фундаментальный анализ» подразумевает большой объем материалов, многотомные учебники — и это так. Для того чтобы глубоко изучить макроэкономику, вам необходимо закончить как минимум три вузовских курса — «Экономика», «Финансы и кредит» и «Международные экономические отношения». Перед нами же не стоит цель дать краткий конспект 100летнего обучения, к тому же в этом нет никакой необходимости. Также мы не будем рекомендовать начать изучение фундамента с учебников по макроэкономике и денежному обращению.

Но, к сожалению, ни фундаментальный, ни технический анализ не дают абсолютных рецептов поведения рынка.

Однако, существуют три аксиомы технического анализа, которые в полной мере применимы и к фундаментальному анализу.

1. История повторяется. Ключ к пониманию будущего лежит в изучении прошлого.

Эта аксиома базируется на неизменности действия законов физики, экономики, психологии в различные периоды истории. Следовательно, те правила, что действовали в прошлом - действуют и сейчас, а также будут действовать и в будущем. Именно это утверждение и дает нам основание проводить фундаментальный и технический анализ действительности и, с какой-то, более или менее точной оценкой прогнозировать будущее.

2. Рынок учитывает все.

Суть данной аксиомы в том, что любой фактор, влияющий на цену акции, - экономический, политический, психологический - заранее учтен и отражен в ее графике. Влиять на валютный курс может все, вплоть до прогноза погоды. Например, трейдеры, работающие с итальянской лирой, вынуждены были следить еще и за метеорологическими прогнозами. Чем лучше погода, тем больше туристов и тем выше курс лиры. Теперь, конечно, на европейскую погоду можно не обращать столь пристальное внимание, так как евро не подвержен капризам погоды (если не идет речь о природных катаклизмах).

3. Цены двигаются в одном направлении.

Эта аксиома стала основой для всех методик технического анализа. Термин тренд означает определенное направление движения цен. То есть это ряд последовательных изменений цены, которые в совокупности движутся в одном направлении.

Выделяются три типа трендов:

- "бычий" тренд — цены движутся вверх. Определение "бычий" возникло по аналогии с быком, поднимающим вверх на своих рогах цену;

- "медвежий" тренд — цены движутся вниз. В данном случае медведь как бы подминает под себя цену, наваливаясь на нее сверху вниз всем своим телом;

- боковой — определенного направления движения цены ни вверх, ни вниз нет. Обычно такое движение называют "флэт" (flat), реже — "yuncoy" (whipsaw). Сразу можно отметить, что долгий флэт является предвестником ценовой бури на рынке — сильного движения цены в одну или другую сторону.

Главной задачей технического анализа является именно определение трендов для использования в торговле.

Замечание: И фундаменталисты, и чартисты (chart — график) пытаются прогнозировать будущее, изучая результаты, а не причину: одни изучают результаты функционирования экономики — макроэкономические индикаторы, а другие — результаты функционирования самого рынка — графики цены. И технический, и фундаментальный анализ — статистика рынков, но фундаментальный смотрит на рынок с противоположной стороны, чем технический. Все, что происходит в мире, любые явления, от терроризма до землетрясения, находит отражение на финансовом рынке. Вопрос в том, в каком соотношении применять и когда применять каждый конкретный вид, поскольку ни фундаментальный, ни технический анализ не являются 100-процентной гарантией успеха. Например, при работе на стайерских дистанциях превалирующую роль играет фундаментальный анализ, а при работе на спринтерских дистанциях в некоторых случаях учет фундаментальных показателей может вообще отсутствовать.