Тема 4. Содержание инвестиционной деятельности.

Вопросы:

1. Понятие инвестиционной деятельности.

2. Содержание инвестиционного механизма.

1. Понятие инвестиционной деятельности.

Инвестиционная деятельность представляет со­бой целенаправленно осуществляемый процесс изыскания необ­ходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (инвести­ционного портфеля) и обеспечения ее реализации.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объек­тов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юри­дические лица (банковские, страховые и посреднические орга­низации, инвестиционные фонды) и другие участники инвести­ционного процесса. Инвесторы осуществляют вложения собствен­ных, заемных и привлеченных средств в различных формах и обеспечивают их целевое использование.

Субъектом инвестици­онной деятельности может являться предприятие (организация), ис­пользующее инвестиции. В Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования, утвержденных Госстроем России, Мини­стерством экономики РФ, Министерством финансов РФ и Гос­компромом России 31 марта 1994 г. (№ 7—12/47) такое пред­приятие именуется реципиентом.

Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инве­стиционной сфере, где осуществляется практическая реализация инвестиций (рис. 2).

Рис.2. Состав инвестиционной сферы.

Рис. 2. Состав инвестиционной сферы.

В состав инвестиционной сферы включаются:

- сфера капитального строительства, где происходит вложе­ние инвестиций в основные и оборотные производственные фонды предприятий различных отраслей народного хозяйства. Эта сфера объединяет деятельность заказчиков-инвесторов, подрядчиков, проектировщиков, поставщиков оборудования, граждан по индивидуальному и кооперативному жилищному строительству и других объектов инвестиционной деятельности;

- инновационная сфера, где реализуются научно-техничес­кая продукция и интеллектуальный потенциал;

- сфера обращения финансового капитала (денежного, ссуд­ного и финансовых обязательств в различных формах).

Все инвесторы должны иметь одинаковые права на осуществление инвестиционной деятельности. Инвестор самостоятельно опре­деляет объемы, направления, размеры и эффективность инве­стиций. Он по своему усмотрению привлекает на договорной основе юридических и физических лиц, необходимых ему для реализации инвестиций.

Государство обеспечивает гарантии прав инвесторов, предо­ставление им налоговых и таможенных льгот независимо от форм собственности и организационно-правовых форм хозяй­ствования путем принятия законов и поправок к ним в области инвестирования капитала. Государство принимает участие в финансировании частных инвестиционных проектов и получает права собственности на созданные объекты и производства в соответствии с долей вложенных средств.

Объектами инвестиционной деятельности в России являются:

— вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях народного хозяйства;

— ценные бумаги (акции, облигации и др.);

— целевые денежные вклады;

— научно-техническая продукция и другие виды собствен­ности;

— имущественные права и права на интеллектуальную соб­ственность.

Объекты инвестиционной деятельности различаются по: масштабам проекта; направленности проекта (коммерческая, социальная, свя­занная с государственными интересами и т.д.); характеру и содержанию инвестиционного цикла; характеру и степени участия государства (государственные капиталовложения, пакет акций, налоговые льготы, гарантии, иные формы участия); эффективности использования вложенных средств.

Для предприятий наиболее важным является инвестирование в его материальную сферу – в реальное материальное производство. При этом средства идут на пополнение, замену и модернизацию основных производственных фондов, формирование необходимых оборотных фондов, формирование кадров предприятия, научно-исследовательские и опыт­но-конструкторские разработки и т.п. Такое инвестирование является наиболее надежным и перспективным.

Общим для всех вариантов инвести­рования является соизмерение результатов, т.е. оценка эффективности инвестиций. Этот процесс осуществляется на всех стадиях инвестирования:

— на стадии технико-экономического обоснования;

— на стадии осуществления вложений;

— на стадии подведения итогов по окончании инвестирования.

На всех стадиях инвестирования предприятие ведет постоянную работу, напра­вленную на осуществление эффективной инвестиционной политики. Для этого оно осуществляет:

а) тщательный сбор основной и дополнительной информации;

б) прогнозирование перспектив рыночной конъюнктуры по интересующим объ­ектам;

в) реализацию гибкой текущей корректировки инвестиционной политики, а иногда и стратегии инвестирования.

Как правило, выбор наиболее эффективного варианта инвестирования осуще­ствляется на основе анализа альтернативных вариантов.

Ниже дана общая схема анализа по выбору наилучшего варианта инвестирова­ния.

1. Формулирование главных и частных целей инвестирования.

2. Определение круга задач для достижения поставленных целей и на этой основе разработка подробной программы действий предприятия.

3. Оценка доступности и альтернативности используемых ресурсов.

4. Оценка и обоснование издержек (прибыли и выгоды) на всех стадиях и этапах инвестирования.

5. Определение общей эффективности инвестиционного проекта, в том числе, по стадиям всего инвестиционного цикла. Подобная схема анализа по выбору наилучшего варианта инвестирования применяется как для краткосрочного, так и для долгосрочного осуществления инвестирования.

Существует несколько принципов инвестирования:

— принцип эффективности инвестирования;

— принцип «замазки»;

— принцип адаптационных издержек;

— принцип мультипликатора (множителя).

Принцип эффективности инвестирования. Данный принцип характеризует важность решения основной задачи: рассчитать опытным путем с использованием экономико-мате­матических методов показатели оценки эффективности капиталовложений и с их помощью определить вероятный доход от инвестиций, срок их окупаемости, уровень инвестиционных рисков и в целом привлекательность инвестирования.

Принцип «замазки». Данный принцип дает новый подход к оценке эффектив­ности инвестирования. Суть данного принципа заключается в том, что пока мы не приступили к осу­ществлению инвестиций, мы обладаем максимальной свободой в выборе вариантов инвестирования, но как только мы прикоснулись к «замазке», мы вязнем в ней. Инвестирование подобно работе с замазкой. Свобода принятия решения сменяется все большей несвободой в ходе ее реализации.

Представим, что предприятие взяло кредит на покупку нового оборудования для выпуска новых товаров. Через год по каким-то причинам выяснилось, что данная продукция не пользуется спросом, т. е. дальнейшее использование оборудования неэффективно. Что делать? Необходимо исправить эту ошибку и попы­таться быстрее реализовать ставшее ненужным оборудование. Но это не всегда просто. Приходится нести непредвиденные затраты. Неэффективно используется управленческий труд., теряется время, нарушаются деловые связи и т. п. Издержки на исправление ошибок идут из «кармана» предприятия, т. е. увязнув в «замазке», из нее трудно выбраться.

Принцип адаптационных издержек. Под адаптационными издержками необхо­димо понимать все издержки, связанные с адаптацией к новой инвестиционной среде. Они измеряются объемом выпуска продукции, потерянного в результате реорганизации производства. Предприятие несет дополнительные затраты на пере­подготовку кадров и переналадку оборудования под изменившуюся конъюнктуру. Потеря времени рассматривается как потеря дохода.

Принцип мультипликатора. Данный принцип основан на взаимосвязи отраслей. Например, рост спроса на автомобили вызывает автоматически рост спроса на техно­логически сопутствующие товары: металл, пластмассу, резину, топливо и т.п. Если заранее известна технологическая связка отраслей, то заранее можно просчитать мультипликационный эффект данной связки. Эффект мультипликатора слабеет и затухает по мере удаления данной отрасли от отрасли-генератора спроса и доходности.