17.2. Роль валютного курса в достижении

МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО РАНОВЕСИЯ

Валютный курс и модель islmbp

Валютный курс играет важную роль в макроэкономической корректировке и достижении экономикой состояния равновесия внутреннего и внешнего баланса. Под внутренним балансом понимается достижение в экономике такого соотношения уровней производства и цен, при котором обеспечивается полная занятость (определяемая как 23%-ная фрикционная безработица, с учетом смены работниками места работы) и устойчиво низкий уровень инфляции (23% в год). Состояние внешнего баланса предполагает равенство платежного баланса нулю или временное нарушение баланса, например в интересах пополнения валютных резервов за счет положительного сальдо.

Кейнсианская модель корректировки открытой экономики применительно к международной экономике получила развитие в модели ISLMBP, разработанной английским экономистом Дж. Хиксом (19041989) и американским экономистом Э. Хансеном (18871975). Эта модель показывает такое соотношение уровня доходов и процентной ставки, при котором обеспечивается одновременное равновесие в трех секторах  реальном, денежном и внешнем (рис. 17.1).

Рис. 17.1. Валютный курс модели IS  LM  BP

Равновесие денежного сектора отражает линия LM (L  liquidity  ликвидность и M  money  деньги).

Равновесие реального сектора отражает линия IS (I  Investments  инвестиции и S  savings  сбережения).

Равновесие внешнего сектора показывает линия BP (B  balance of payments  платежный баланс).

В условиях фиксированного валютного курса все параметры, показывающие утечку средств из системы, считаются эндогенными, т. е. зависящими от уровня дохода, а все параметры, показывающие приток средств, считаются экзогенными, т. е. не зависящими от уровня дохода.

В условиях плавающего валютного курса импорт и экспорт также зависят от валютного курса IM(Y, E) и X(E). Предложение денег считается неизменным и контролируется государством.

Равновесие во всех секторах экономики может быть достигнуто путем отдельного или одновременного использования инструментов государственной экономической политики  бюджетных расходов, регулирования денежной массы и валютного курса.

Линия LM отражает зависимость дохода от процентной ставки и имеет всегда положительный угол наклона. Рост процентной ставки уменьшает спекулятивный спрос на деньги, в результате возрастает предложение денег для трансакций, что может быть только при возрастающем уровне дохода.

Линия IS показывает, что при снижении процентной ставки растут инвестиции. В результате этого повысится уровень дохода, который позволит обеспечить возрастающий уровень импорта и сбережений и равновесие в реальном секторе экономики. Линия IS всегда имеет отрицательный угол наклона, и чем ближе она к вертикали, чем больше угол ее наклона, тем выше предельная склонность к сбережению или тем менее чувствителен объем инвестиций к изменению процентной ставки. Меньший угол наклона линии IS соответствует более низкой предельной склонности к сбережению и отражает чувствительность инвестиций к изменению процентной ставки. Для нейтрализации даже несущественного снижения процентной ставки требуется значительное увеличение дохода, чтобы реальный сектор экономики оставался в равновесии.

Линия BP отражает взаимосвязь национальной и международной экономики. Ее перемещение зависит от таких параметров международной экономики, как динамика валютного курса, режим международного движения капиталов. ВР имеет всегда положительный угол наклона. Чем выше доходы, а значит, и выше импорт, тем выше должна быть процентная ставка, чтобы обеспечить приток иностранного краткосрочного капитала, чтобы его финансировать.

При плавающем валютном курсе в стране девальвация валюты приведет к росту экспорта и уменьшению импорта. При фиксированном валютном курсе наклон линии BP зависит от уровня открытости страны с точки зрения международного движения капитала. В случае, когда введено полное ограничение вывоза-ввоза капитала из страны, линия ВР будет вертикальна. Это же означает, что процентная ставка внутри страны отличается от процентной ставки на мировом рынке капиталов. При отсутствии каких-либо ограничений на перемещение капитала линия ВР будет горизонтальной. При повышении внутренней процентной ставки будет происходить приток капитала из-за рубежа до тех пор, пока внутренняя процентная ставка не будет равна среднемировой.

Корректировка макроэкономических параметров в рамках ISLMBP-модели возможна при сочетании инструментов бюджетной и денежной политики при выборе фиксированного, плавающего или какого-либо промежуточного валютного курса в сочетании с различными типами политики по ограничению движения капитала. В то же время данная модель не предусматривает возможности воздействия на внутренний уровень цен, на инфляцию, которая практически всегда является следствием увеличения бюджетных расходов или роста денежной массы. Государственные расходы и предложение денег вместо роста производства могут вызвать рост цен.