2014 Текст методички ПРОЕКТ
.pdf
Чистая текущая стоимость (NPV), при ставке ____% млн. руб.
0 |
Годы |
Рисунок 1. Жизненный цикл инвестиционного проекта (вариант 1)
Чистая текущая стоимость (NPV), млн. руб.
0 |
Ставка |
|
дисконтирования, % |
Рисунок 2. Зависимость чистой текущей стоимости (NPV) от ставки дисконтирования (вариант 1)
13
2.2.Вариант 2. Традиционная схема
Вкачестве ставки дисконта используется средневзвешенная стоимость капитала (WACC), равная ____%. В качестве расчетного объема инвестиций используются суммарные инвестиции в объеме ______ млн. руб. При прогнозе денежных потоков не учитываются процентные платежи и погашение основной части кредита.
Втаблице 10 представить прогноз денежного потока по проекту.
Таблица 10 Прогноз денежного потока по проекту, млн. руб. (вариант 2)
|
|
Год |
|
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
1. |
Чистая прибыль |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
2. |
Амортизация |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
3. |
Высвобождение оборотных |
- |
- |
- |
- |
- |
|
|||||
средств |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
4. |
Остаточная стоимость |
|
|
- |
- |
- |
- |
- |
|
|||
основных средств |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
5. |
Изменение дебиторской |
|
- |
|
|
|
|
|
||||
задолженности |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
6. |
Изменение товарно- |
|
|
- |
|
|
|
|
|
|||
материальных запасов |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
7. |
Изменение кредиторской |
|
- |
|
|
|
|
|
||||
задолженности |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
8. |
Чистый денежный поток |
|
|
|
|
|
|
|
||||
(1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
В таблице 11 представить прогноз денежного потока по проекту с учетом дисконтирования.
14
Таблица 11 Дисконтированный денежный поток по проекту, млн. руб. (вариант 2)
|
Год |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1. |
Чистый денежный поток |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2. |
Дисконтированный |
|
|
|
|
|
|
|
денежный поток |
|
|
|
|
|
|
|
|
3. |
Аккумулированный |
|
|
|
|
|
|
|
чистый денежный поток |
|
|
|
|
|
|
|
|
4. |
Аккумулированный |
|
|
|
|
|
|
|
дисконтированный |
|
|
|
|
|
|
|
|
чистый денежный поток |
|
|
|
|
|
|
|
|
В таблице 12 представить показатели экономической эффективности инвестиционного проекта.
Таблица 12 Показатели эффективности инвестиционного проекта (вариант 2)
Показатель |
Значение |
Срок окупаемости проекта РР, лет
Дисконтированный срок окупаемости проекта DPP (при ставке _____ %), лет
Чистая текущая стоимость NPV (при ставке 0%), млн. руб.
Чистая текущая стоимость NPV (при ставке _____ %), млн. руб.
Индекс прибыльности PI (при ставке _____ %)
Внутренняя норма доходности IRR, в процентах
Проект |
рекомендуется принимать к реализации, так как _____________ |
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
На рисунке 3 представить график жизненного цикла инвестиционного проекта. На рисунке 4 показать зависимость чистой текущей стоимости проекта от ставки дисконтирования.
15
Чистая текущая стоимость (NPV) при ставке ____%, млн. руб.
0 |
Годы |
Рисунок 3. Жизненный цикл инвестиционного проекта (вариант 2)
Чистая текущая стоимость (NPV), млн. руб.
0 |
Ставка |
|
дисконтирования, % |
Рисунок 4. Зависимость чистой текущей стоимости (NPV) от ставки дисконтирования (вариант 2)
ВЫВОД.
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
16
ПРИЛОЖЕНИЯ
Приложение 1
ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ
|
Показатели |
|
|
Варианты |
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1 |
2 |
|
3 |
|
4 |
5 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1. |
Общий объем инвестиций, млн. руб. |
34 |
40 |
|
35 |
|
60 |
70 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2. |
Доля инвестиций в основные |
72 |
45 |
|
65 |
|
58 |
59 |
средства, в процентах |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3. |
Остаточная стоимость основных |
10 |
12 |
|
11 |
|
12 |
10 |
средств, в процентах |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
4. |
Доля собственного капитала в |
45 |
45 |
|
55 |
|
60 |
35 |
структуре финансирования, в процентах |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5. |
Стоимость собственного капитала, в |
30 |
29 |
|
28 |
|
27 |
26 |
процентах |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
6. |
Стоимость заемного капитала, в |
17 |
19 |
|
19 |
|
20 |
20 |
процентах |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
7. |
Выручка (доход) предприятия в |
220 |
285 |
|
288 |
|
180 |
170 |
первый год, млн. руб. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
8. |
Годовой темп прироста дохода, в |
5 |
4 |
|
5 |
|
4 |
3 |
процентах |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
9. |
Прибыльность продаж в первый год |
4,5 |
6,5 |
|
7 |
|
6,5 |
6 |
проекта (EBIT/Продажи), в процентах |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
10. Доля переменных издержек в цене |
60 |
74 |
|
73 |
|
72 |
71 |
|
продукции (доходе), в процентах |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
11. Оборачиваемость дебиторской |
32 |
31 |
|
30 |
|
33 |
34 |
|
задолженности, в днях |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
12. Оборачиваемость кредиторской |
46 |
48 |
|
47 |
|
49 |
50 |
|
задолженности, в днях |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
13. Оборачиваемость товарно- |
50 |
51 |
|
52 |
|
53 |
54 |
|
материальных запасов, в днях |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
14. Коэффициент выплаты дивидендов, |
30 |
35 |
|
34 |
|
32 |
31 |
|
в процентах |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
17
Продолжение прил. 1
ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ
Показатели |
|
|
|
|
Варианты |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
13 |
14 |
15 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1 |
70 |
45 |
60 |
40 |
80 |
35 |
40 |
55 |
65 |
60 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2 |
63 |
61 |
62 |
60 |
64 |
70 |
65 |
65 |
58 |
50 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3 |
11 |
12 |
10 |
12 |
11 |
13 |
10 |
11 |
9 |
10 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
4 |
55 |
45 |
50 |
40 |
50 |
45 |
50 |
55 |
45 |
35 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5 |
22 |
24 |
23 |
25 |
23 |
25 |
22 |
28 |
28 |
26 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
6 |
16 |
18 |
17 |
19 |
17 |
16 |
17 |
19 |
20 |
20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
7 |
138 |
141 |
147 |
67 |
120 |
200 |
175 |
288 |
175 |
150 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
8 |
6 |
5 |
4 |
4 |
4 |
5 |
8 |
5 |
4,5 |
3 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
9 |
10 |
9 |
9,5 |
8,5 |
9,8 |
4,5 |
9 |
7 |
6 |
6 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
10 |
67 |
69 |
68 |
70 |
66 |
60 |
80 |
71 |
66 |
70 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
11 |
31 |
34 |
30 |
32 |
32 |
32 |
31 |
30 |
33 |
34 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
12 |
45 |
43 |
44 |
47 |
46 |
46 |
48 |
44 |
49 |
50 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
13 |
56 |
53 |
54 |
55 |
52 |
50 |
51 |
49 |
53 |
52 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
14 |
30 |
35 |
30 |
33 |
32 |
30 |
35 |
34 |
32 |
29 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
18
Продолжение прил. 1
ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ
Показатели |
|
|
|
|
Варианты |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
16 |
17 |
18 |
19 |
20 |
21 |
22 |
23 |
24 |
25 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1 |
50 |
40 |
65 |
50 |
80 |
45 |
40 |
65 |
75 |
80 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2 |
73 |
60 |
78 |
60 |
62 |
70 |
64 |
60 |
58 |
50 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3 |
13 |
12 |
10 |
12 |
11 |
13 |
10 |
8 |
9 |
10 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
4 |
55 |
45 |
50 |
50 |
52 |
56 |
50 |
55 |
45 |
35 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5 |
32 |
27 |
24 |
25 |
23 |
25 |
21 |
28 |
28 |
27 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
6 |
16 |
18 |
17 |
19 |
18 |
16 |
17 |
15 |
18 |
20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
7 |
140 |
130 |
200 |
90 |
110 |
140 |
170 |
250 |
155 |
160 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
8 |
6 |
5,5 |
4 |
4 |
4 |
5 |
8 |
9 |
4,5 |
3 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
9 |
10 |
9 |
9,5 |
8 |
9,5 |
4,5 |
5,5 |
7,5 |
6 |
6 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
10 |
67 |
70 |
68 |
70 |
66 |
60 |
80 |
65 |
66 |
70 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
11 |
30 |
34 |
30 |
32 |
33 |
30 |
31 |
30 |
33 |
34 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
12 |
44 |
40 |
43 |
48 |
47 |
49 |
50 |
44 |
46 |
50 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
13 |
55 |
50 |
54 |
55 |
51 |
50 |
48 |
45 |
52 |
52 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
14 |
30 |
45 |
32 |
33 |
35 |
30 |
35 |
34 |
32 |
29 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
19
Продолжение прил. 1
ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ
Показатели |
|
|
|
|
Варианты |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
26 |
27 |
28 |
29 |
30 |
31 |
32 |
33 |
34 |
35 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1 |
45 |
40 |
65 |
80 |
90 |
50 |
60 |
95 |
85 |
80 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2 |
70 |
60 |
77 |
60 |
56 |
70 |
80 |
60 |
80 |
55 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3 |
11 |
12 |
10 |
12 |
10 |
12 |
10 |
13 |
9 |
14 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
4 |
53 |
42 |
50 |
50 |
52 |
53 |
50 |
55 |
45 |
35 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5 |
30 |
26 |
28 |
25 |
23 |
25 |
21 |
28 |
26 |
27 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
6 |
16 |
18 |
14 |
19 |
15 |
16 |
15 |
15 |
17 |
14 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
7 |
120 |
135 |
210 |
115 |
100 |
145 |
200 |
250 |
150 |
140 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
8 |
6 |
5 |
4 |
4 |
4 |
10 |
8 |
9 |
4 |
3,5 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
9 |
10 |
9 |
9 |
8 |
5 |
4 |
5 |
8 |
6 |
6 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
10 |
65 |
70 |
68 |
70 |
64 |
60 |
80 |
65 |
63 |
70 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
11 |
31 |
34 |
30 |
32 |
33 |
30 |
31 |
30 |
33 |
34 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
12 |
44 |
41 |
40 |
45 |
47 |
48 |
49 |
44 |
42 |
50 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
13 |
55 |
51 |
54 |
55 |
52 |
50 |
48 |
44 |
52 |
54 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
14 |
30 |
41 |
30 |
33 |
35 |
30 |
35 |
40 |
32 |
29 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
20
Приложение 2
ГЛОССАРИЙ ИНВЕСТИЦИОННОГО МЕНЕДЖМЕНТА
Инвестиционный
проект
Жизненный цикл инвестиционного проекта
Срок окупаемости инвестиционного проекта
Дисконтированный срок окупаемости инвестиционного проекта
Чистая текущая стоимость инвестиционного проекта
Индекс прибыльности инвестиционного проекта
Внутренняя норма доходности инвестиционного проекта
21
Приложение 3
СПРАВОЧНИК ФОРМУЛ ИНВЕСТИЦИОННОГО МЕНЕДЖМЕНТА
Чистая текущая стоимость проекта (Net Present Value, NPV)
NPV = ∑ |
Pk |
- IC, |
|
(1 + r)k |
|||
k |
|
где Pk – денежные поступления, генерируемые проектом в периоде k; IC – величина первоначальной инвестиции;
r – ставка дисконтирования; k – номер периода.
Индекс прибыльности инвестиции (Profitability Inex, PI)
PI = ∑ |
Pk |
/ IC. |
|
(1 + r)k |
|||
k |
|
Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return, IRR)
IRR = r, при котором NPV = f (r) = 0.
Срок окупаемости инвестиций (Payback Period, PP)
n
PP = min n, при котором ∑ Pk ³ IC.
k =1
Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (Discounted Payback Period, DPP)
n |
Pk |
|
|
DPP = min n, при котором ∑ |
|
³ IC. |
|
(1 + r) |
k |
||
k |
|
|
22