5. Оценка стоимости предприятия оао «Мостострой – 11» доходным подходом
Доходный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от использования объекта оценки.
Оценку стоимости предприятия доходным подходом осуществляем методом дисконтирования денежных потоков.
Таблица 8
Отчет о движении денежных средств
|
Показатели |
2010 год |
2011 год |
2012 год |
2013 год |
|
Поступления - всего |
8557899 |
7070132 |
9091277 |
11455915 |
|
в том числе: от продажи продукции, товаров, работ и услуг |
7074873 |
6029393 |
8190481 |
9388382 |
|
арендных платежей, лицензионных платежей, роялти, комиссионных и иных аналогичных платежей |
6941 |
5690 |
10775 |
11751 |
|
от перепродажи финансовых вложений |
- |
- |
- |
- |
|
прочие поступления |
1476085 |
1035049 |
890021 |
2055782 |
|
Платежи - всего |
(7899716) |
(7077449) |
(8996864) |
(10878673) |
|
в том числе: поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги |
(3839011) |
(3840795) |
(5412729) |
(6271511) |
|
в связи оплатой труда работников |
(1414583) |
(1376254) |
(1387242) |
(1890186) |
|
процентов по долговым обязательствам |
(94178) |
(99023) |
(158822) |
(289653) |
|
налог на прибыль |
(117576) |
(2128) |
(220936) |
(137796) |
|
прочие платежи |
(2434368) |
(178649) |
(1817135) |
(2289527) |
|
сальдо ДП от текущих операций |
658183 |
(7317) |
94413 |
577242 |
Расчет среднего темпа роста представлен в таблице 9.
Таблица 9
Расчет среднего темпа роста
|
Показатель |
2010 год |
2011 год |
2012 год |
2013 год |
|
Выручка от реализации |
7652196 |
7885830 |
10675137 |
16659325 |
|
Темп роста |
- |
7885830/7652196*100 = 103,05 |
10675137/7885830*100 = 135,37 |
16659325/10675137*100 = 156,06 |
|
Средний темп роста |
| |||
129,61Рассчитаем ставку дисконтирования для предприятия методом кумулятивного построения. Расчет представим в таблице 10.
Таблица 10
Расчет ставки дисконтирования
|
Вид риска |
Значение, % |
|
Безрисковая ставка дохода (ГКО – ОФЗ на 2.12.2014г.) |
9,99 |
|
Руководящий состав: качество управления |
1 |
|
Размер предприятия |
3 |
|
Финансовая структура (источники финансирования) |
2 |
|
Товарная и территориальная диверсификация |
4 |
|
Диверсифицированность клиентуры |
2 |
|
Доходы: рентабельность и прогнозируемость |
3 |
|
Прочие риски |
5 |
|
Итого ставка дисконтирования |
29,99 |
Безрисковая ставка дохода равна 9,29% (ГКО-ОФЗ на 01.12.2014 г.).
Для остальных видов риска значения определяются экспертным методом по шкале от 0 до 5.
Итого ставка дисконтирования будет равна 29,99%.
Таблица 11
Расчет стоимости предприятия ОАО «Мостострой-11» методом по стоимости чистых активов
|
Показатель |
2014 г. (1-й прогнозируемый год) |
2015 г. (2-й прогнозируемый год) |
2016 г. (3-й прогнозируемый год) |
2017 г. (4-й прогнозируемый год) |
|
Денежный поток, тыс.руб. |
577242*129,61/100=748163 |
748163*129,61/100=969694 |
969694*129,61/100=1256820 |
1256820*129,61/100=1628964 |
|
Стоимость предприятия на конец прогнозируемого периода, тыс.руб. |
- |
- |
- |
5262878 |
|
Коэффициент текущей стоимости |
1/(1+0,2999)1 =0,7693 |
1/(1+0,2999)2 =0,5918 |
1/(1+0,2999)3 =0,4553 |
- |
|
Текущая стоимость, тыс.руб. |
748163*0,7693 =575562 |
969694*0,5918 =573865 |
1256820*0,4535 =572230 |
1628964*0,4553 =741667 |
|
Стоимость предприятия, тыс.руб. |
575562+573865+572230+741667=2463324 | |||
Стоимость предприятия ОАО «Мостострой-11» на дату оценки, с учетом округления составила 2464000 тыс.руб.