2.4. Виды ценных бумаг. Доходность ценных бумаг

Денежные вложения в ценные бумаги аналогичны реальным инвестициям, а генерируемый ценными бумагами денежный поток (дивиденты, прибыль от продажи и т.д.) может рассматриваться как отдача от реализации инвестиционного проекта.

Первичные ценные бумаги.

Облигация – ценная бумага, удостоверяющая отношение займа ее владельца (кредитора) по отношению к эмитенту (заемщику) и дающая ему право на получение фиксированных доходов в счет погашения предоставленного эмитенту займа.

Облигация имеет номинальную стоимость, или номинал N, который присваивается облигации в момент ее эмиссии. Купонные облигации имеют купон, которые характеризуются купонной ставкой q, что дает владельцу купонный доход, равный доле q от номинала.

В зависимости от принятой эмитентом схемы погашения различают следующие виды облигаций.

«Вечная облигация» - свидетельство бессрочного займа; по ним производится только выплата процентов (купонных доходов), капитал не возвращается, точнее, эмитент указывает на возможность их выкупа, не связывая себя конкретным сроком.

Бескупонная облигация с погашением по номиналу (приобретается с дисконтом).

Облигации с периодической выплатой купонных доходов, погашаемые в конце срока.

Акция – это ценная бумага, подтверждающая долевое участие (титул собственности) ее владельца в капитале акционерного общества и дающая ему право на часть прибыли, производимой данным капиталом и периодически выплачиваемой в виде дивидендов.

Акции делятся на обыкновенные (включают право на участие путем голосования в принятии основных решений) и привилегированные.

Дивиденд по обыкновенным акциям корректно определять в рублях на одну акцию. В отличие от обыкновенных при выпуске привилегированных устанавливается фиксированный уровень дивиденда. Поэтому их, как и облигации, можно относить к ценным бумагам с фиксированным доходом и говорить о ставке дивиденда в процентах к номиналу.

Депозитные сертификаты.

Вексель.

Производные ценные бумаги.

Фьючерсы.

Опционы.

Для инвестора доходность вложений в ценную бумагу определяется величиной дохода, полученного на единицу вложенных средств.

Внутренняя доходность ценной бумаги.

При достаточно длительном сроке (n) владения ценной бумагой наиболее адекватным измерителем ее доходности является показатель внутренней нормы доходности (ВНД) потока платежей. Как и для инвестиционных проектов, ВНД () определяется уравнением:, где– затраты на приобретение ценной бумаги,

–доходы, полученные за время владения ценной бумагой.

Для коротких периодов времени используют показатели, основанные на прямом (без дисконтирования) сопоставлении возможных доходов и затрат.

Доходность акции.

Текущая доходность. При определении текущей доходности предполагается, что прибыль инвестора формирует только текущий доход в виде дивиденда.

Конечная (полная) доходность. В случае с акциями инвестор может получить дополнительный доход, продав акцию на вторичном рынке.

Доходность операций с ценными бумагами.

Возможна ситуация, когда инвестор продает ценную бумагу, не успев получить по ней доход (в случае с акциями – дивиденды). В этом случае определяется показатель «доходности операций с ценными бумагами».