1 Снвватеева и. Иностранному инвестору не хватает в России свободы // Известия. 1996.29 шг-ября. С. 4.
Последствия снижения инвестиционного рейтинга страны. Всемирно признанные организации США и Великобритании, определяющие финансовые рейтинги, объявили в октябре 1996 г. следующие рейтинги облигационных займов российского правительства: Moody's (Moody's Investor Service, USA): Ba2; S&P (Standard and Poor's, USA): BB; IBCA (The International Bank Credit Analist, UK): BB-K Эти рейтинги соответствовали рейтингам Мексики, Аргентины, Венгрии. Но ровно через два года рейтинг России как страны-заемщика упал до критического уровня (ССС), и к этому не может быть равнодушен ни один российский регион: ведь по международным правилам рейтинг любого региона не может быть выше рейтинга страны в целом.
98-99
Снижение рейтинга, как правило, самым серьезным образом тормозит реализацию проектов, осуществляемых на привлеченные деньги, если их гарантами или участниками выступают государственные структуры.
После снижения кредитного рейтинга весьма вероятным становится перелом в самом характере иностранных инвестиций. Вместо поддержки существующих российских компаний и бюджета за счет дешевых заемных денег они будут сориентированы на так называемую реструктуризацию предприятий, т. е. на вложения в собственность обанкротившихся российских компаний. А чтобы снизить стоимость их покупки, кредиторы обычно инициируют процедуру банкротства.
Снижение рейтинга крайне болезненно действует на бюджет государства, если он зависит от внешних заимствований или/и от рынка внутренних государственных ценных бумаг. Но еще более опасным долгосрочным последствием этого может стать то, что государство, чей рейтинг снизился, постепенно вытесняется с финансового рынка. Одновременно повышается роль прямых инвестиций, расширяется иностранное присутствие.
Страна и ее соседи по региону. Среди многочисленных рейтингов деловой привлекательности стран особое внимание стоит уделить рейтингам, используемым в конкретных регионах мира. Россия — евро-азиатская страна и, без сомнения, не может быть равнодушна к восприятию ее в Азии. Одна из наиболее квалифицированных организаций, действующих здесь,— Японский институт облигационных займов (The Japan Bud Research Institute — JBRI). Этот институт выстроил рейтинги ряда азиатских стран, опираясь на значения странового риска как "риска невозможности возвращения долгов или вывоза инвестированного капитала из-за неблагоприятных изменений в политической, экономической или социальной ситуации в стране' (см. табл. 7).
Таблица 7.
Страновой риск-рейтинг России (СССР), Китая, Южной и Северной Кореи
(Р— Россия, К — Китай,
Ю — Южная Корея, С — Северная Корея,
максимальная оценка —10,0 баллов)1
|
По состоянию на январь 1997г. |
Критерии риска | |||||||||||||||
|
Общий рейтинг |
Политическая стабильность |
Основные экономические проблемы |
Обслуживание долга | |||||||||||||
|
|
Р |
К |
Ю |
С |
Р |
К |
Ю |
С |
Р |
К |
Ю |
С |
Р |
К |
Ю |
С |
|
1985 |
8,3 |
70 |
7,4 |
2.0 |
7,6 |
74 |
7,9 |
6,8 |
6,3 |
5,7 |
6,6 |
3,7 |
8,1 |
8,4 |
6,1 |
2,2 |
|
1991 |
4.6 |
6,1 |
7,9 |
2,1 |
3,0 |
5,6 |
7.1 |
4,9 |
3,4 |
4,4 |
7,0 |
2,6 |
4.0 |
5,6 |
8,3 |
2,0 |
|
1992 |
3,4 |
6,3 |
8,0 |
2,1 |
2,9 |
6,1 |
6,7 |
4,3 |
2,4 |
5,0 |
7,3 |
2,3 |
2,4 |
6,1 |
8,3 |
2,0 |
|
1993 |
3,1 |
6.6 |
8,1 |
2,2 |
3,2 |
6,3 |
7,3 |
4,3 |
2,6 |
5,0 |
7,0 |
5,9 |
2,2 |
6,7 |
8,0 |
2,0 |
|
1994 |
3,4 |
6,7 |
8,0 |
2,0 |
3,7 |
6,7 |
8,1 |
3,7 |
2,8 |
4,7 |
7,1 |
2,1 |
2,8 |
6,4 |
8,1 |
2,0 |
|
1995 |
3,3 |
6,1 |
8,1 |
2,0 |
3,4 |
6,4 |
8.4 |
2,9 |
2,6 |
4,7 |
7,7 |
2,0 |
2,6 |
6,1 |
8,7 |
2,0 |
|
1996 |
3,6 |
6.0 |
8,3 |
2,0 |
3,4 |
6,1 |
7,2 |
2,8 |
2,8 |
4,4 |
8,1 |
2,2 |
3,0 |
6,0 |
8,8 |
2.0 |
|
1997 |
3,7 |
6,0 |
8,1 |
2,0 |
3,9 |
6,7 |
7,7 |
2,6 |
2,9 |
4,4 |
7,9 |
2,1 |
3,4 |
6,4 |
8,6 |
2,0 |
Чтобы Россия смогла рассчитывать на расширение технического сотрудничества с зарубежными странами и на привлечение иностранных инвестиций с их стороны, японские экономисты, в частности, рекомендуют сосредоточиться на: введении простой и прозрачной схемы налогообложения; совершенствовании законодательства об иностранных инвестициях, разделе продукции и др.; соблюдении контрактной дисциплины; установлении приоритетов политики, проводимой в промышленности; разграничении роли центрального правительства и регионов; стимулировании возврата российского капитала, вывезенного за рубеж, оцениваемого в 120 млрд долл. и притока отечественных инвестиций в размере 30 млрд долл., находящихся на руках у населения. При этом необходимым условием должна быть стабильность политической обстановки в стране.