Вопрос 4. Эффективность инвестиционного проекта (ип): общее понятие, виды эффективности, их характеристика, последовательность определения различных видов эффективности
Эффективность инвестиционного проекта – категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников. Методические Рекомендации по оценке эффективности ИП предлагают оценивать следующие виды эффективности:
эффективность проекта в целом;
эффективность участия в проекте.
Эффективность проекта в целом включает:
общественную (социально-экономическую) эффективность проекта;
коммерческую эффективность проекта.
Показатели общественной эффективности учитывают социально- экономические последствия осуществления ИП для общества в целом, включая как непосредственные результаты и затраты самого проекта, так и «внешние» затраты и результаты в смежных секторах экономики (для автомобильных дорог: в сфере автомобильного и других видов транспорта), кроме того экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты.
Показатели эффективности проекта в целом характеризуют с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения. При положительной общественной эффективности проекта приступают к оценке коммерческой эффективности.
Показатели коммерческой эффективности учитывают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего инвестиционный проект, в предположении: что он производит для реализации проекта все необходимые затраты и пользуется всеми его результатами.
На второй ступени оценивается эффективность участия в проекте с целью проверки финансовой реализуемости и заинтересованности в нем всех его участников (предприятий-участников, финансово-промышленных групп, объединений, отдельных регионов).
Вопрос 5. Основные показатели эффективности инвестиционных проектов, принципы расчета, дисконтирование, понятие интегрального эффекта, срока окупаемости, формула чистого дисконтированного дохода
Для оценки показателей эффективности ИП необходимо рассматривать его в течение расчетного периода (Tр), охватывающего время от начала проекта до его прекращения. При оценке общественной эффективности проектов дорожного строительства, расчетный период включает время от вложения средств в проектно-изыскательские работы до первого капитального ремонта дороги (износ основных фондов). Расчетный период разбивается на шаги: годы, месяцы и т.д., в зависимости от поставленных задач.
Эффективность проекта может оцениваться как количественными (показателями эффективности), так и качественными характеристиками. Важнейшим показателем является интегральный эффект – категория, характеризующая превышение результатов реализации проекта (денежных притоков) над затратами (оттоками денег) в расчетном периоде. При расчете показателей эффективности за расчетный период в несколько лет осуществляют дисконтирование денежных потоков, т.е. приведение разновременных затрат к их ценности на определенный момент времени, момент приведения to. Дисконтирование денежного потока осуществляют путем умножения его значения на t-м шаге на коэффициент дисконтирования (αt)
αt = 1/(1+Е)t ,
где Е – норма дисконта.
Основными показателями экономической эффективности инвестиционных проектов являются: чистый доход (ЧД); чистый дисконтированный доход (ЧДД), срок окупаемости инвестиции (То), индекс доходности
ЧДД определяется выражением
,
где Rt – результаты (притоки) на t-м шаге; З t -эксплуатационные (без инвестиций) затраты на t-м шаге; Kt - инвестиции в t-й год.
Сроком окупаемости называется продолжительность периода от начального момента проекта до момента в расчетном периоде, после которого значение ЧДД на t-м шаге становится и в дальнейшем остается неотрицательным.