- •1. Экономическая сущность инвестиций.
- •2. Признаки инвестиций.
- •3. Классификация инвестиций
- •4. Субъекты инвестирования. Иностранные инвестиции.
- •5. Понятие инвестиционной деятельности.
- •6. Состав и структура капитальных вложений.
- •Законодательная база инвестиционной деятельности
- •7 Февраля 2011 г.
- •Анализ эффективности капитальных вложений. Понятие инвестиционного проекта, его виды и жизненный цикл.
- •Классификация инвестиционных проектов.
- •Жизненный цикл инвестиционного проекта
- •Оценка эффективности инвестиционных проектов
- •Оценка финансовой состоятельности инвестиционных проектов.
- •Простые методы оценки эффективности инвестиционных проектов (статические)
- •Сложные методы оценки эффективности инвестиционных проектов.
- •Сложные методы
- •1)Чистая текущая стоимости проекта
- •2)Показатель рентабельности инвестиций pi
- •Оценка эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции.
- •14 Марта 2011
- •28 Марта 2011 г.
- •Метод корректировки на риск коэффициента дисконтирования.
- •Лизинг как капиталосберегающая форма финансирования инвестиций.
- •Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг
- •Инвестиционные показатели оценки качеств ценных бумаг
- •Оценка эффективности инвестиций в ценные бумаги.
- •Оценка облигаций и акций.
- •Инвестиционный портфель - формирование и управление. Понятие. Цели формирование. Классификация инвестиционных портфелей.
- •Классификация инвестиционных портфелей.
28 Марта 2011 г.
Семинар. Риски.
Фирма рассматривает возможность инвестирования средств в один из проектов А или Б. одним из критериев выбора является минимизация рисков. Проекты требуют одинаковых вложений по 9 тысяч у.е. каждый. Имеют одинаковую продолжительность 5 лет, генерируют одинаковые поступления в течении каждого года. Экспертная оценка среднего годового поступления приведена в таблице.
Таблица 1. Исходная экспертная оценка
|
Экспертная оценка |
А (в у.е.) |
Б (в у.е.) |
|
Писимистическа |
2400 |
2000 |
|
Наиболее вероятная |
3000 |
3500 |
|
оптимистическая |
3600 |
5000 |
Вероятность наступления событий следующая. Пессимистический исход – 0,3, наиболее вероятный – 0,6, оптимистический – 0,1. цена источников финансирования инвестиций 10%. Какой из проектов следует выбрать?
Таблица 2. Учет инвестиционного риска методом сценариев
|
Показатель |
Проект А |
Проект Б |
|
1. Инвестиции |
9000 |
9000 |
|
2. Экспертная оценка среднего годового поступления: 2.1. пессимистическая 2.2. наиболее вероятная 2.3. оптимистическая |
2400 3000 3600 |
2000 3500 5000 |
|
3. Оценка NPV(расчет): 3.1. пессимистическая 3.2. наиболее вероятная 3.3. оптимистическая |
97,73 2372,42 4346,1 |
-1418,4 4267,75 9953,9 |
|
4. Средняя величина Nnpv= (матожидание): |
0,3*97,73+0,6*2372,42+0,1*4346,1 =1887,38 |
3981,56 |
|
5. Стандартное отклонение (сигма) |
1306,35 |
3516,23 |
|
6. коэффициент вариации V% |
69,21% |
88,31% |
Проект А выбираем.
Метод корректировки на риск коэффициента дисконтирования.
Задача. Фирма рассматривает два альтернативных инвестиционных проекта средняя ставка доходности которых составляет 10%. Риск определенный экспертным путем связанный с реализацией проекта А – 12%, проекта Б- 15%. Срок реализации проекта 5 лет. Необходимо оценить эффективность проекта с учетом риска.
|
годы |
Проект А |
Проект Б | ||||
|
Денежный поток в тыс.рубл. |
Коэф-т дисконтир-я с учетом Риска (10+12=22%) |
Приведенные денежные потоки в тыс.р. |
Денежный поток в тыс.рубл. |
Коэф-т дисконтир-я с учетом Риска (10+15=25%) |
Приведенные денежные потоки в тыс.р. | |
|
0 |
-120 |
Kd=1 |
-120 |
-150 |
1 |
-150 |
|
1 |
35 |
0,82 |
28,7 |
50 |
0,8 |
40 |
|
2 |
40 |
0,6718 |
26,872 |
60 |
0,64 |
38,4 |
|
3 |
45 |
0,5507 |
24,7815 |
65 |
0,512 |
33,28 |
|
4 |
40 |
0,4514 |
18,056 |
70 |
0,4096 |
28,672 |
|
5 |
30 |
0,37 |
11,1 |
50 |
0,32768 |
16,384 |
|
|
NPV |
|
-10,4905 |
NPV |
|
6,736 |
Метод достоверных эквивалентов коэффициентов определенности.
NPVcальфа итое понижающий коэффициент поступления денежных потоков.
Организация рассматривает два взаимоисключающих проекта А и Б. срок реализации 4 года. Цена капитала 15% требуемые инвестиции для проекта А 100 т.р. для проекта Б 120 т.р. оценить эффективность проекта с учетом риска.
Размеры денежных потоков и вероятности их поступлений по проекту А
|
годы |
Денеж.поток (тыс.руб.) |
Коэф.диск-я по став. 15% |
Диск-ый ден.поток(2*3) |
Понижающий коф. альфаитое |
Откор-ый ден.поток (2*5)т.р. |
Дискон-ый откор-ый ден.поток (6*3)т.р. |
|
0 |
-100 |
|
|
1 |
|
|
|
1 |
40 |
|
|
0,9 |
|
|
|
2 |
45 |
|
|
0,85 |
|
|
|
3 |
50 |
|
|
0,8 |
|
|
|
4 |
40 |
|
|
0,75 |
|
|
|
|
NPV |
|
|
|
|
|
Размеры денежных потоков и вероятности их поступлений по проекту Б
|
годы |
Денеж.поток (тыс.руб.) |
Коэф.диск-я по став. 15% |
Диск-ый ден.поток(1*3) |
Понижающий коф. альфаитое |
Откор-ый ден.поток (2*5)т.р. |
Дискон-ый откор-ый ден.поток (6*3)т.р. |
|
0 |
-120 |
|
|
1 |
|
|
|
1 |
45 |
|
|
0,8 |
|
|
|
2 |
50 |
|
|
0,75 |
|
|
|
3 |
60 |
|
|
0,7 |
|
|
|
4 |
55 |
|
|
0,65 |
|
|
|
|
NPV |
|
|
NPV |
|
|
Имитационная модель оценок риска.
Фирма рассматривает 2 альтернативных инвестиционных проекта А и Б. срок реализации 5 лет. Проекты имеют одинаковые ежегодные денежные поступления. Цена капитала 10%. Необходимо определить какой из этих проектов является менее рискованным.
|
Показатели |
А |
Б | ||
|
Значения показателей |
Экспертная оценка вероятностей |
Значения показателей |
Экспертная оценка вероятностей | |
|
Инвестиции в млн.руб |
100 |
|
150 |
|
|
Экспертная оценка среднегодового поступления средств в млн.руб: -пессимистическая -наиболее реальн -оптимистическая |
28 30 32 |
|
35 40 45 |
|
|
Оценка NPVрасчёт: -пессимистическая -наиболее реальн -оптимистическая |
34,14 43,72 53,3 |
0,2 0,6 0,2 |
17,68 41,63 65,58 |
0,1 0,7 0,2 |
|
Размах вариаций NPV |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|