ГОСЫ(все) / все про подходы (затр, сравн,доходн)

Параметр

Доходный подход

Рыночный подход

Затратный подход

Сущность подхода

• Рассматривает будущий возможный чистый (свободный) денежный поток, определяющий потенциал проекта.

• Количественное определение, прогнозирование и дисконтирование чистого денежного потока, приведение к текущей стоимости.

• Рассматриваются сравнимые проекты на рынке и их стоимость (близкие по размеру, отрасли, операционной деятельности, доходам, функциям, уровню рентабельности, производственной эффективности, конкуренции, рынку и рискам).

• Определяется экономия в затратах в результате использования продукта или оценивается стоимость замещения или восстановительная стоимость нематериального актива

Особенности методов

• Стоимость внедрения, приобретения и развития проекта актива вычитается из текущей стоимости денежных потоков для определения чистой текущей стоимости.

• Как правило, денежный поток дисконтируется по барьерной (пороговой) ставке1 , определенной специально для данной компании, средневзвешенной стоимости капитала или по скорректированной на риск ставке дисконтирования, определенной с учетом специфических рисков проекта

• Рыночный подход имеет два важных преимущества: во-первых, он основан на использовании рыночной информации, во-вторых, прост в применении.

• В то же время стандартные роялти для определенных видов продукции, отраслевые индексы и другие показатели дают очень приблизительные ориентиры для совершения реальных сделок.

• В качестве одной из разновидности подхода: выявляются все фактические затраты, связанные с созданием, приобретением и введением в действие актива.

Использование

Основной метод, используемый для оценки стоимости инновационных проектов. Как правило, используются данные бизнес-планов, связанные с бизнес-стратегией (т.е. фактически используется для оценки проекта в случае, если есть хорошие знания целевого рынка)

Используется для сравнимых объектов

Может использоваться отдельно для определения гибкости стратегии компании в отношении стоимости проекта, а также в качестве стартовой оценки стоимости. Использование для проектов, запускающих относительно молодую технологию, чье использование и коммерциализация еще не начались (т.е. нет достоверных данных о продажах).

Допущения

Риски и неопределенности, присущие инновационному проекту, учитываются при определении ставки дисконтирования в рамках доходного подхода.

Рыночные условия стремятся привести рыночную цену в равновесное положение, а рыночная цена — это справедливая рыночная стоимость после корректировки на трансакционные издержки и риски.

Стоимость актива соответствует издержкам, которые владелец потратил на создание или приобретение актива

Минусы

• Сложность расчетов

• Может дать некорректную оценку (из-за неопределенности прогнозных денежных потоков)

• Сложно найти аналогичный проект

• Асимметрия информации

• Затраты на развитие технологии редко соотносятся со последующей стоимостью инновационного продукта

• Будущая стоимость инновационного проекта часто не коррелирует с затратами

Плюсы

Всегда высокий уровень достоверности (на момент оценки)

Простая теоретическая применимость.

Помогает решить проблему дефицита информации (в том числе относительно будущих периодов) проблемы неопределенности (доступность данных из отчетности)