9.3. Анализ экономической эффективности страхования и самострахования

Способ сравнительной оценки страхования и самострахования называется метод Хаустона, суть которого заключается в оценке влияния различных способов управления риском на "стоимость предприятия".

Стоимость предприятия можно определить через стоимость его свободных активов. Свободные (чистые) активы предприятия – это разность всех его активов и обязательств. Решения о применении того или иного метода управления риском изменяют стоимость предприятия, т.к. затраты на них уменьшают денежные средства, которые организация могла бы направить на получение прибыли. В рассматриваемой модели учитывается также возникновение убытков в будущем от рассматриваемых рисков.

При страховании предприятие уплачивает в начале финансового периода страховую премию и гарантирует себе компенсацию убытков в будущем. Т.о. стоимость предприятия в конце финансового периода:

,

где - стоимость предприятия в конце финансового периода при страховании;

- стоимость предприятия в начале финансового периода;

- размер страховой премии;

- средняя доходность работающих активов.

Величина убытков не влияет на стоимость предприятия, т.к. предполагается, что они полностью компенсируются за счет выплаченных страховых возмещений.

При самостраховании предприятие сохраняет собственный риск и формирует специальный резервный фонд. Влияние сохраненного риска на свободные активы можно оценить:

,

где - стоимость предприятия в конце финансового периода при полностью сохраненном риске;

- ожидаемые потери от рассматриваемых рисков;

- величина резервного фонда риска;

- средняя доходность активов фонда риска.

При самостраховании предприятие терпит два вида убытков: прямые и косвенные. Прямые убытки выражаются в виде ожидаемых годовых потерь . Кроме того, средства должны быть направлены в резервный фонд.

Сравнение значений ипозволяет судить о сравнительной экономической эффективности страхования и самострахования. Необходимо отметить, что для большей точности расчетов необходимо учитывать дисконтирование денежных потоков, наличие инфляции, задержки платежей.

Из модели Хаустона можно определит условие эффективности использования страхования на предприятии для защиты от рисков. Математически данное условие можно записать:

.

Подставляя в неравенство выражения для стоимости предприятия при страховании и самостраховании, получим следующее выражение:

,

где - страховая премия;

- приведенные средние ожидаемые убытки;

- размер фонда риска в случае осуществления самострахования;

- средняя доходность на работающие активы;

- средняя доходность на активы фонда риска.

На основании анализа данного неравенства можно сделать выводы о влиянии различных условий на эффективность использования страхования на предприятии:

1. Чем больше размер формируемого предприятием фонда риска, тем менее эффективным оказывается самострахование.

2. Эффективность самострахования падает с увеличением доходности деятельности предприятия и растет с увеличением доходности инвестиций, т.е. с увеличением доходности своей деятельности предприятию выгоднее вкладывать средства в производство, чем отвлекать их на создание фонда риска. С другой стороны рост доходности ценных бумаг повышает привлекательность вложения в них временно свободных средств из фонда риска.