2. Показатели эффективности и методы оценки инвестиционных проектов.
Под инвестиционным проектом обычно понимают документ, отражающий конкретную деятельность по осуществлению целенаправленного достижения максимальных социально-экономических результатов инвестирования, этапы его осуществления и возможную оценку эффективности его претворения в жизнь.
В общем виде под эффективностью ИП следует понимать отношение прибыли от реализации проекта ко всем понесенным затратам.
Для оценки эффективности инвестиций обычно применяют две группы методов: динамические и статические. Первая группа включает в себя следующие показатели:
1) дисконтированный срок окупаемости или период возмещения первоначальных инвестиций DPP. Определяется DPP как отношение суммы инвестиций к средней величине денежных поступлений с учетом их временной стоимости:
DPP
=
где COF – суммарные выплаты по проекту в периоде t
СIF - суммарные поступления от проекта в периоде t
r - ожидаемая норма доходности, или норма дисконта
n - число периодов реализации проекта.
2) чистая приведенная (настоящая) стоимость NPV. Представляет собой разницу между приведенным, дисконтированным денежным доходом от реализованного инвестиционного проекта (суммой денежных входящих потоков (CIF) и величиной первоначальных инвестиционных затрат. Определяется чистая приведенная стоимость по формуле:
NPV
=
=
-
где FCFt – чистый денежный поток в периоде t.
Общее правило: если NPV > O, то инвестиционный проект принимается к реализации. Если меньше или равен нулю, то его следует отклонить. Данный динамический показатель является одним из основных при оценке эффективности инвестиционного проекта.
3) внутренняя норма прибыли или доходности IRR. По своей сути отражает рентабельность инвестиционного проекта, при которой текущая приведенная стоимость будущих поступлений наличности на данные инвестиции равна затратам на эти инвестиции. Общее правило: если IRR > r, то проект обеспечивает положительную NPV и принимается к исполнению.
NPV=
= 0
4) индекс рентабельности, или доход на единицу затрат PI. Данный показатель рассчитывается как отношение настоящей стоимости денежных поступлений к сумме затрат на первоначальную инвестицию. Проект считается приемлемым при значении PI > 1.
PI
=
Статические методы:
1) срок окупаемости проекта без учета дисконтирования PP, определяемый как период возмещения первоначальных затрат на капиталовложения и не принимающий во внимание временную стоимость денежных поступлений. Рассчитывается как отношение совокупности затрат на проект к средней величине не дисконтированных поступлений от реализации этого проекта: PP = Стоимость инвестиционного проекта / Сумма денежных потоков за конкретный период.
2) метод простой нормы прибыли ARR – Accounting Rate of Return, базирующийся на бухгалтерском определении дохода и рассчитываемый как отношение валовой прибыли к затратам на инвестиции по формуле:
ARR
=
100%
Этот метод при явной простоте расчета, доступности информации не учитывает время притока и оттока денежных средств, не принимает во внимание инфляционные процессы и временную стоимость денег.
В настоящее время в финансовом менеджменте находят более широкое применение динамические методы, которые более точно характеризуют степень приемлемости того или иного проекта, позволяют с большей достоверностью оценить его эффективность с учетом временной стоимости денег.