2. Показатели эффективности и методы оценки инвестиционных проектов

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ – это система сформулированных целей, технической и организационной документации, материальных, трудовых, финансовых и других ресурсов, а также управленческих решений и мероприятий по их выполнению.

«Эффективность (рентабельность) = эффект(результат)/затраты (ресурсы) - прямой показатель.

Эффективность (окупаемость) = затраты/эффект – обратный показатель.

Эффект – это величина, характеризующая результат деятельности безотносительно к тому, какими усилиями он достигнут.

Эффективность – это соотношение между результатами (эффектом) производственного процесса и произведенными при этом затратами (потраченными ресурсами).

Эф – расчетная эффективность

Эн – нормативная эффективность

Норматив   экономической   эффективности  инвестиций выражает степень жесткости  требований ,  предъявляемых  инвестором к  эффективности  инвестиций.  Норматив  отражает доход, запущенный в результате инвестирования средств в конкретный проект.

Факторы, определяющие уровень  норматива :

-  эффективность  альтернативных вариантов инвестирования;

- риск, связанный с инвестированием.

Существует 2 метода оценки ИП:

1. Метод учетных оценок, к нему относятся показатели:

1. Мощность предприятия;

2. Стоимость товарной продукции;

3. Общая численность работающих, в т.ч. рабочих;

4. Общая стоимость строительства и стоимость ОПФ;

5. Продолжительность строительства (лет);

6. Удельные капитальные вложения;

7. Себестоимость основных видов продукции;

8. Балансовая и чистая прибыль;

2. Метод дисконтирования денежных потоков, к нему относятся показатели:

1. Чистая приведенная стоимость проекта (NPV, руб.);

2. Индекс рентабельности;

3. Внутренняя норма рентабельности (IRR, %);

4. Срок окупаемости капитальных вложений (PP, лет);

Показатели для анализа эк-кой эффективности ИП:

- чистая приведенная стоимость (NPV),

Представляет собой разницу между приведенным, дисконтированным денежным доходом от реализованного инвестиционного проекта (суммой денежных входящих потоков (CIF) и величиной первоначальных инвестиционных затрат. Определяется чистая приведенная стоимость по формуле:

NPV = = -

где FCF_t – чистый денежный поток в периоде t.

COF – суммарные выплаты по проекту в периоде t

СIF - суммарные поступления от проекта в периоде t

r - ожидаемая норма доходности, или норма дисконта

n - число периодов реализации проекта.

Общее правило: если NPV > O, то инвестиционный проект принимается к реализации. Если меньше или равен нулю, то его следует отклонить. Данный динамический показатель является одним из основных при оценке эффективности инвестиционного проекта.

- индекс доходности (рентабельности, PI),

Данный показатель рассчитывается как отношение настоящей стоимости денежных поступлений к сумме затрат на первоначальную инвестицию. Проект считается приемлемым при значении PI > 1.

PI =

- внутренняя норма рентабельности (IRR),

По своей сути отражает рентабельность инвестиционного проекта, при которой текущая приведенная стоимость будущих поступлений наличности на данные инвестиции равна затратам на эти инвестиции. Общее правило: если IRR > r, то проект обеспечивает положительную NPV и принимается к исполнению.

NPV== 0

- срок окупаемости (PP),

определяемый как период возмещения первоначальных затрат на капиталовложения и не принимающий во внимание временную стоимость денежных поступлений. Рассчитывается как отношение совокупности затрат на проект к средней величине не дисконтированных поступлений от реализации этого проекта: PP = Стоимость инвестиционного проекта / Сумма денежных потоков за конкретный период.

- коэффициент эффективности инвестиций (ARR),

базирующийся на бухгалтерском определении дохода и рассчитываемый как отношение валовой прибыли к затратам на инвестиции по формуле:

ARR = 100%

По результатам анализа делается вывод о жизнеспособности ИП и выносится решение о его финансировании.