12.5. Управление оборотным капиталом

Условием непрерывности производства является возобновление его производственных фондов. По характеру участия в процессе производст­ва производственные фонды подразделяются на основные и оборотные фонды. Основные производственные фонды, как правило, многократно участвуют в производственном процессе и переносят свою стоимость на готовый продукт по частям по мере накопления амортизации. Оборотные фонды участвуют только в одном производственном цикле и полностью переносят свою стоимость на изготавливаемый продукт.

Оборотные фонды последовательно принимают денежную, произво­дительную и товарную формы, что соответствует их делению на оборот­ные производственные фонды и фонды обращения. Оборотные произ­водственные фонды по своему материально-вещественному составу • представляют собой производственные запасы (сырье, материалы, топ­ливо, покупные полуфабрикаты, тара и т. п.), незавершенное производст­во и расходы будущих периодов. К фондам обращения относятся готовая продукция на складах, а также денежные средства предприятия, находя­щиеся на расчетных счетах, в кассе и в расчетах (дебиторская задолжен­ность). Постоянно переходя из одной стадии процесса воспроизводства в другую, из сферы обращения в сферу производства, а затем снова в сфе­ру обращения, оборотные фонды предприятия совершают непрерывный кругооборот.

Кругооборот фондов предприятия начинается с авансирования фон­дов в денежной форме на приобретение сырья, материалов и других пред­метов труда — это первая стадия кругооборота. В результате денежные фонды принимают форму производственных запасов, выражая переход из сферы обращения в сферу производства, при этом оборотные фонды переходят из денежной формы в производительную.

Вторая стадия кругооборота совершается в процессе производства, где происходит перенесение на готовый продукт стоимости потреблен­ных в процессе производства оборотных производственных фондов. В результате второй стадии оборотные фонды переходят из производи­тельной в товарную форму.

Третья стадия кругооборота заключается в реализации готового про­дукта и получении денежных средств от продажи. Оборотные фонды пе­реходят из товарной формы в денежную. Таким образом происходит про­цесс завершения кругооборота.

12.5. Управление оборотным капиталом • 423

Кругооборот фондов предприятия может осуществляться только приналичии определенной авансированной стоимости в денежной форме. Вступая в кругооборот, она уже не покидает его, последовательно перехо­дя из одной формы в другую. Это обособившаяся часть средств предпри­ятия, авансированная в оборотные производственные фонды и фонды обращения, и представляет собой оборотные средства предприятия. Обо­ротные средства в отличие от оборотных фондов являются стоимостной категорией. Они одновременно находятся во всех стадиях кругооборота, в процессе кругооборота они не расходуются, а авансируются.

Таким образом, оборотные средства — это составная часть всего иму­щества предприятия, это средства, обслуживающие процесс текущей хо­зяйственной деятельности, участвующие одновременно и в процессе производства, и в процессе реализации продукции (работ, услуг). Со­стояние и эффективность их использования — одно из главных условий ус­пешной деятельности предприятия.

Оборотные средства обеспечивают непрерывность текущего произ­водства организации. Период их оборота определяется воспроизводст­венным циклом на предприятии. Чем он длиннее, тем больше средств приходится авансировать в оборотные средства. Сокращение периода оборота позволяет высвободить денежные средства и направить их на иные цели.

Оборотные средства находятся в постоянном движении, совершают непрерывный кругооборот, результатом которого является возобновле­ние процесса производства.

Высокая результативность и ритмичность деятельности предпри­ятия во многом зависит от обеспеченности оборотными средствами. Не­достаток средств, авансированных на приобретение производственных запасов, может привести к замедлению производства и в конечном счете к его сокращению. Создание излишних производственных запасов при­водит к нерациональному отвлечению оборотных средств, заморажива­нию ресурсов.

Конкретные размеры необходимых оборотных средств определяют­ся текущей потребностью и зависят от характера и сложности производ­ства, длительности производственного цикла, порядка расчетов, финан­совых возможностей предприятия и т. п. Одним из главных принципов организации оборотных средств является их деление на собственные и заемные.

Собственные оборотные средства — это часть собственных средств организации, которая направляется на приобретение оборотных фондов и обеспечение их кругооборота. Источником собственных оборотных средств на момент создания организации являются средства учредите­лей. При создании предприятия за счет прямых инвестиций не только

424 • Глава 12. Финансы коммерческих предприятий (организаций)

приобретаются основные производственные фонды — станки, оборудова­ние и т. п., но и происходит обособление ресурсов для текущей деятельно­сти. Таким образом, из общей величины собственного капитала обособля­ется его определенная часть — оборотный капитал, за счет которого фор­мируются оборотные средства, а в дальнейшем оборотные фонды.

По мере развития предпринимательской деятельности собственные оборотные средства пополняются за счет получаемой прибыли, выпуска ценных бумаг и операций на финансовом рынке, а также дополнительно привлекаемых средств, приравненных к собственным средствам, так на­зываемые устойчивые пассивы. Это средства, которые не принадлежат организации, но постоянно находятся в ее обороте. Такие средства слу­жат источником формирования оборотных средств в сумме их мини­мального остатка. К ним относятся: минимальная переходящая из месяца в месяц задолженность по оплате труда работникам организации, мини­мальная переходящая задолженность перед бюджетом и внебюджетны­ми фондами, средства, полученные в качестве предоплаты за продукцию (товары, работы, услуги), и др.

Определение потребности предприятия в собственных оборотных средствах осуществляется в процессе нормирования, т. е. определения норматива оборотных средств. Целью нормирования является установ­ление рационального размера оборотных средств;, отвлекаемых на опре­деленное время в сферу производства и сферу обращения. Поскольку объективная необходимость расчета минимальных запасов оборотных средств относится не ко всем оборотным производственным фондам и фондам обращения, исходя из принципов оптимизации размеров запа­сов оборотные средства подразделяются на нормируемые и ненормируе-мые. К нормируемым оборотным средствам относятся производствен­ные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов, готовая продукция. К ненормируемым оборотным средствам относятся денежные средства на банковских счетах и в кассе организации, средства в расчетах за отгруженную продукцию, выполненные работы и предос­тавленные услуги и т. п.

Нормирование оборотных средств заключается в разработке непо­средственно на предприятии экономически обоснованных нормативов собственных оборотных средств, обеспечивающих при минимальном размере средств бесперебойное производство и реализацию продукции, а также расчеты в установленные сроки. В процессе нормирования обо­ротных средств устанавливаются частные и совокупные нормативы. Процесс нормирования состоит из нескольких этапов.

Сначала разрабатываются нормы запаса по каждому элементу нор­мируемых оборотных средств. Норма — это относительная величина, ко-

12.5. Управление оборотным капиталом • 425

хорая характеризует минимальный экономически обоснованный объем запаса каждого элемента оборотных средств. Нормы, как правило, уста­навливаются в днях запаса и означают длительность периода, обеспечен­ного данным видом материальных ценностей, но могут использоваться и другие относительные значения: норма запасных частей на 1000 руб. ос­новных фондов, нормы спецодежды на 1000 работающих и т. п. Нормы оборотных средств разрабатываются в организации финансовой служ­бой с участием служб, связанных с производственной и снабженческо-сбытовой деятельностью.

Нормы оборотных средств зависят от условий снабжения и сбыта, предусмотренных в договоре; частоты, равномерности и комплектности поставок; размеров поставляемых партий; отдаленности поставщиков; скорости перевозок; формы применяемых денежных расчетов и др.

Далее, исходя из нормы запаса и расхода данного вида товарно-мате­риальных ценностей определяется частный норматив — сумма оборот­ных средств, необходимых для создания запасов по каждому виду обо­ротных средств. Норматив оборотных средств — это минимально необхо­димая сумма денежных средств, обеспечивающих формирование запасов в соответствии с рассчитанной нормой. К частным относятся нормативы оборотных средств в производственных запасах: сырья, основных и вспо­могательных материалов, покупных полуфабрикатов, комплектующих изделий и т. п.; в незавершенном производстве — полуфабрикатов собст­венного производства; в расходах будущих периодов; готовых изделиях. Особенность каждого элемента определяет специфику нормирования. И на последнем этапе путем сложения частных нормативов определяется совокупный норматив оборотных средств.

Нормы оборотных средств, определенные исходя из конкретных ус­ловий работы организации, используются ими обычно в течение ряда лет и служат основой для определения норматива оборотных средств в де­нежном выражении. Если нормы оборотных средств могут действовать достаточно продолжительный период времени, то нормативы рассчиты­ваются на каждый конкретный период (квартал, год).

Определение нормативов — достаточно трудоемкий процесс. На практике применяются следующие основные методы нормирования обо­ротных средств: метод прямого счета, аналитический метод и коэффици­ентный метод. Метод прямого счета заключается в том, что сначала опре­деляется величина авансирования оборотных средств в каждый элемент, затем их суммированием определяется общая сумма норматива. Анали­тический метод применяется в том случае, когда в планируемом периоде йе предусмотрено существенных изменений в условиях работы организа­ции по сравнению с предшествующим периодом. В этом случае расчет Норматива оборотных средств осуществляется укрупненно, учитывая со-

426 • Глава 12. Финансы коммерческих предприятий (организаций)

отношение между темпами роста объема производства и размером нор­мируемых оборотных средств в предшествующем периоде. При примене­нии коэффициентного метода новый норматив определяется на базе ста­рого путем внесения в него изменений с учетом условий производства, снабжения, реализации и расчетов.

Потребность организации в оборотных средствах не остается посто­янной. Она может колебаться в зависимости от различных факторов: се­зонности производства, неравномерности поставок товарно-материаль­ных запасов, несвоевременности поступления денежных средств от поку­пателей, накопления нереализованной готовой продукции на складе и т. д. Часть перечисленных факторов обусловлена объективными условиями (сезонность производства), часть связана с недостатками пла­нирования. В любом случае экономически нецелесообразно формиро­вать оборотные средства только за счет собственных источников, так как-это снижает возможности организации в финансировании других затрат.

В целях сокращения общей потребности в оборотных средствах, а также стимулирования их эффективного использования целесообразно привлекать заемные источники. К заемным источникам формирования оборотных средств относятся банковские и коммерческие кредиты, инве­стиционный налоговый кредит, займы. Заемные средства в виде банков­ских кредитов используются организациями, как правило, более эффек­тивно, чем собственные оборотные средства, так как совершают более бы­стрый кругооборот, имеют строго целевое назначение, выдаются на определенный срок, сопровождаются взиманием банковского процента. Все это побуждает организации постоянно следить за движением заем­ных средств и результативностью их использования.

Рост эффективности использования оборотных средств имеет важ­ное значение не только для предприятия, но и для всей экономики стра­ны. Благодаря более эффективному использованию оборотных средств высвобождаются не только денежные средства, инвестированные в про­изводство, но и материальные ресурсы, в которые были вложены эти средства. Степень эффективности использования оборотных средств мо­жет быть оценена с помощью следующих показателей: скорость оборачи­ваемости оборотных средств, выпуск продукции на каждый рубль обо­ротных средств (коэффициент загрузки, или закрепления), сохранность собственных оборотных средств (коэффициент сохранности).

Скорость оборачиваемости оборотных средств исчисляется с помо­щью трех взаимосвязанных показателей: длительности одного оборота в днях, количества оборотов за год (месяц, квартал), а также коэффици­ента оборачиваемости, который показывает величину оборотных средств, приходящуюся на единицу реализованной продукции. Коэффи­циент загрузки оборотных средств — это показатель, обратный коэффи-

12.6. Экономическое содержание и источники финансирования • 427

циенту оборачиваемости. Коэффициент сохранности оборотных средствопределяется отношением фактического наличия собственных оборот­ных средств на конец отчетного периода (месяца, квартала, года) к факти­ческому наличию собственных оборотных средств на начало соответст­вующего отчетного периода.