Раздел 2. Управление финансовыми рисками

1. Эволюция международного валютно-финансового пространства

Международные организации

Современный международный экономический порядок (навязан США в 1944-45 гг.) основан на либерализме и сотрудничестве между странами. Экономический кризис 30-х годов пытались решить на национальном уровне, проводя политику «замыкания в себе», изоляционизма и национализма. Как показал Кейнс, это увеличило безработицу и бедность, дестабилизировало демократические режимы в ряде стран.

Для проведения в жизнь международного экономического порядка после П-ой мировой войны была создана прочная цепь международных организаций:

Всемирные организации: Организация объединенных наций (ООН); Международный валютный фонд (МВФ); Мировой банк (МБРР); Международная торговая организация (ГАТТ – генеральное соглашение по тарифам и торговле).

Организации созданные по инициативе Запада: Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) - объединяет только промышленные страны с рыночной экономикой (24 страны). Объединяет 16% мирового населения и 2/3 мирового пространства. Банк международных расчетов (БМР)- призван обслуживать центральные банки (краткосрочные кредиты до 3-х месяцев). Парижский клуб – определяет условия государственный займов.

Европейские организации.

Развитие международной торговли товарами способствовало:

-взаимозависимости производства от внешней торговли;

-взаимозависимости финансовой, т.к. часть продаж финансируется за счет кредита.

С конца 50-х годов открытость финансовых рынков в соответствии с принципами либерализма усилило автономное движение капиталов результатов чего явилась финансовая взаимозависимость государств.

Международному обмену присуща несбалансированность по следующим причинам:

-в одних странах сбережения превышают инвестиции, в других наоборот. Отсюда возникает возможность кредитовать и потребности привлекать займы;

-инфляция и изменения валютного курса могут генерировать актив или дефицит платежного баланса.

Несбалансированность должна финансироваться либо за счет средств казначейства страны или кредитов.

Каждый нефтяной шок вызывал у стран-импортеров дефицит текущих платежей и положительное сальдо у стран-экспортеров. Изменение текущих сальдо сопровождалось увеличением потоков долговых и кредитных обязательств между странами с положительным и отрицательным сальдо, циркулирующих непосредственно, либо по каналам международных банков. Экспортеры нефти выступали кредиторами так же как и Япония и ФРГ. Кредитные потоки вызвали сдвиги в международном обмене задолженности.

Сильно возросло автономное движение капиталов. В конце 50-х годовой банки из-за ограничений национального законодательства на размещение капиталов проводили операции в долларах за пределами США. Так родились еврорынки. С конца 60-х годов добавился рынок еврооблигаций. Развитие самостоятельных финансовых потоков положило начало финансовой интеграции, которая развивается темпами превосходящими интеграцию мировой торговли.

Возникновение проблем задолженности, накопление долгов и кредитов предопределило соглашение о переносе сроков погашения долга. Банковская система капиталистических стран берет большие кредиты в других валютах для финансирования кредитов за границу. Ликвидность банков подвержена риску, от которого не может гарантировать государство. Кризис банковской системы из-за переплетения собственности в разных странах очень опасен.