Добавил:

Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Санкт-Петербургский государственный университет аэрокосмического приборостроения

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

Kursovaya_Rabota_SID_grechikhina.doc

Скачиваний:

Добавлен:

02.04.2015

Размер:

2.14 Mб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 1 2 3 4 56 / 76 7 > Следующая >>>

Оценка эффективности инвестиционного проекта в целом

Эффективность инвестиционного проекта – категория, отражающая его соответствие целям и интересам участников проекта. Осуществление (реализация) инвестиционного проекта направлено на увеличение прибыли и дохода предприятия, что, в конечном итоге, ведет к увеличению валового внутреннего продукта страны.

Оценка эффективности инвестиционного проекта в целом, как правило, проводится в два этапа: на первом дается оценка коммерческой эффективности ИП; на втором - оценка общественной эффективности ИП.

Оценка эффективности ИП в целом проводится с целью обеспечения его инвестиционной привлекательности, поэтому проект оценивается с точки зрения как бы единственного участника, реализующего проект за свой счет.

При наличии нескольких вариантов ИП эффективность каждого варианта оценивается самостоятельно, т.е. наиболее эффективный вариант рекомендуется к реализации.

Показатели коммерческой эффективности ИП учитывают финансовые последствия его реализации у того участника, который предположительно должен осуществлять финансирование проекта. При этом, исходя из предпосылки, что при оценке эффективности проекта в целом его финансирование осуществляет один участник.

Показатели общественной эффективности учитывают социально-экономические последствия осуществления ИП для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты ИП, так и внешние затраты и результаты в смежных секторах экономики — экономические, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты.

Эффективность участия в проекте рекомендуется рассчитывать с целью проверки финансовой реализуемости проекта и оценки его эффективности. Финансирование ИП могут осуществлять несколько участников различного типа: акционеры, банки, бюджет и т.д.

Таблица 29

Расчет показателей общественной эффективности инвестиционного проекта, тыс.руб. (технология базовая, цены базовые)

Расчет показателей общественной эффективности ИП, тыс.р. (технология базовая, цены базовые)
№ п/п	Показатели	Номер шага
№ п/п	Показатели	0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
I Исходные данные для расчета от операционной деятельности
1	Амортизация здания (табл.21 стр.1/1000)	-	4987,05	4987,05	4987,05	4987,05	4987,05	4987,05	29922,29
2	Амортизация оборудования (табл.20 стр.1 + табл. 22 стр.1а)	-	14843,12	14843,12	14843,12	14843,12	14843,12	14843,12	89058,71
3	Итого по амортизации (стр.1+стр.2)	-	19830,17	19830,17	19830,17	19830,17	19830,17	19830,17	118981,00
4	Выпуск продукции, шт.	-	64	68	72	76	80	80	440,00
5	Себестоимость единицы продукции при максимальном выпуске (табл24 итого ст2)	-	1090,06	1090,06	1090,06	1090,06	1090,06	1090,06	6540,37
6	НДС подлежащий включению в себестоимость продукции (табл.24ст.1ит.-табл.24стр.2ст.1-табл.24стр.3ст.1- табл.24 стр.4)/1000*0,18	-	7872,36	7872,36	7872,36	7872,36	7872,36	7872,36	47234,16
7	Полная себестоимость продукции, (стр4*стр5+стр6)	-	77636,29	81996,53	86356,78	90717,02	95077,27	95077,27	526861,15
8	Затраты амортизации на единицу продукции р. (стр3/стр4)	-	309,85	291,62	275,42	260,92	247,88	247,88	1633,56
9	Стоимость выпущенной продукции без НДС (стр.11*стр4)	-	83716,71	88949,00	94181,30	99413,59	104645,89	104645,89	575552,38
10	Стоимость продукции с НДС (стр.9*1,18)	-	98785,72	104959,83	111133,93	117308,04	123482,15	123482,15	679151,81
11	Цена единицы продукции без НДС руб. (табл.27 стр.6)	-	1308,07	1308,07	1308,07	1308,07	1308,07	1308,07	7848,44
12	Прибыль на единицу продукции руб. (стр.11-стр.5)	-	218,01	218,01	218,01	218,01	218,01	218,01	1308,07
13	Доход тыс. руб. (стр.10-стр.7)		21149,43	22963,29	24777,16	26591,02	28404,88	28404,88	152290,66
II Расчет дохода от операционной деятельности
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
14	Стоимость продукции с НДС (стр.9*1,18)	-	98785,72	104959,83	111133,93	117308,04	123482,15	123482,15	679151,81
15	Полная себестоимость продукции, включая НДС, млн. руб. (стр.7)	-	77636,29	81996,53	86356,78	90717,02	95077,27	95077,27	526861,15
16	Прибыль, тыс.р. (стр.12*стр.4)	-	13952,79	14824,83	15696,88	16568,93	17440,98	17440,98	95925,40
17	Налог на имущество	-	0	0	0	0	0	0	0,00
18	Прибыль за вычетом налога на имущество, тыс. руб.	-	13952,79	14824,83	15696,88	16568,93	17440,98	17440,98	95925,40
19	Налог на прибыль	-	0	0	0	0	0	0	0,00
20	Чистая Прибыль	-	13952,79	14824,83	15696,88	16568,93	17440,98	17440,98	95925,40
21	Доход (Прибыль +НДС) (стр.10-стр.7)	-	21149,43	22963,29	24777,16	26591,02	28404,88	28404,88	152290,66
22	Амортизация (стр.3)	-	19830,17	19830,17	19830,17	19830,17	19830,17	19830,17	118981,00
23	Выручка от продажи остаточной стоимости имущества (стр.25-стр.3ит)	-						60538,33	60538,33
24	Общий доход от операционной деятельности (стр.21+стр.22+стр.23)	-	40979,60	42793,46	44607,32	46421,19	48235,05	108773,38	331810,00
III Инвестиционная деятельность
25	Капитальные вложения (табл.13 стр.3 ст.1)	-179519,34
IV Показатели эффективности инвестиционного проекта
26	Суммарный поток по операционной и инвестиционной деятельности (стр.24)	-179519,34	40979,60	42793,46	44607,32	46421,19	48235,05	108773,38	152290,66
27	Сальдо накопленного эффекта от операционной и инвестиционной деятельности	-179519,34	-138539,74	-95746,28	-51138,95	-4717,77	43517,28	152290,66	х
28	Коэффициент дисконтирования 6,5%	1	0,939	0,882	0,828	0,777	0,730	0,685	х
29	Дисконтированное значение суммарного потока от операционной и инвестиционной деятельности при ставке дисконтирования 6,5% (стр.28*стр.26)	-179519,34	38478,50	37729,25	36928,13	36084,26	35205,84	74546,11	79452,75
30	Чистый дисконтированный доход при ставке дисконтирования 6,5%	-179519,34	-141040,84	-103311,59	-66383,45	-30299,19	4906,64	79452,75	х
31	Коэффициент дисконтирования 17%	1	0,855	0,731	0,624	0,534	0,456	0,390	х
32	Дисконтированное значение суммарного потока от операционной и инвестиционной деятельности при ставке дисконтирования 17% (стр. 26*стр.31)	-179519,34	35025,30	31261,20	27851,50	24772,67	22000,54	42404,06	3795,94
33	Чистый дисконтированный доход при ставке дисконтирования 17%	-179519,34	-144494,04	-113232,83	-85381,33	-60608,67	-38608,12	3795,94	х
34	Коэффициент дисконтирования 18%	1	0,847	0,718	0,609	0,516	0,437	0,370	х
35	Дисконтированное значение суммарного потока от операционной и инвестиционной деятельности при ставке дисконтирования 18% (стр. 26*стр.34)	-179519,34	34728,47	30733,60	27149,39	23943,53	21083,98	40293,09	-1587,26
36	Чистый дисконтированный доход при ставке дисконтирования 18%	-179519,34	-144790,86	-114057,26	-86907,87	-62964,34	-41880,36	-1587,26	х
37	Внутренняя норма доходности	17,71

Внутренняя норма доходности (ВНД) – это такая величина нормы дисконта (E), при которой чистый дисконтированный доход равен нулю. Поэтому ВНД часто называют поверочным дисконтом, т.к. она позволяет найти граничное значение нормы дисконта, разделяющие инвестиции на приемлемые и невыгодные.

По данным таблицы 29 видно, что ВНД составляет 17,71%, что выше установленного норматива – 6,5%. Если норма дисконта Е положительна и меньше ВНД, то проект эффективен. Если норма дисконта Е больше ВНД, то проект неэффективен. Сравнение ВНД с нормой дисконта позволяет оценить запас прочности проекта. Большая разница между этими величинами свидетельствует об устойчивости проекта. Числовое значение показателей срока окупаемости и срока окупаемости с учетом дисконтирования также свидетельствуют об экономической целесообразности реализации проекта, так как срок его окупаемости меньше установленного норматива, равного 6 годам.

Таблица 30

Расчет показателей общественной эффективности ИП, тыс.руб. (технология новая, цены базовые)


№ п/п	Показатели	Номер шага
№ п/п	Показатели	0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
I Исходные данные для расчета от операционной деятельности
1	Амортизация здания (табл.21 стр.1/1000)	-	2065,78	2065,78	2065,78	2065,78	2065,78	2065,78	12394,69
2	Амортизация оборудования (табл.20 стр.1+табл.22 стр.1а)	-	4095,20	4095,20	4095,20	4095,20	4095,20	4095,20	24571,19
3	Итого по амортизации (стр.1+стр.2)	-	6160,98	6160,98	6160,98	6160,98	6160,98	6160,98	36965,87
4	Выпуск продукции, шт.	-	64	68	72	76	80	80	440,00
5	Себестоимость единицы продукции при максимальном выпуске (табл.23 ст.5 ит)	-	333,30	333,30	333,30	333,30	333,30	333,30	1999,81
6	НДС, подлежащий включению в себестоимость продукции (стр.7*стр.4)	-	2142,72	2276,64	2410,56	2544,48	2678,40	2678,40	14731,20
7	НДС, входящий в себестоимость единицы продукции, руб. (табл.30стр.5-табл.24стр.2ст.5-табл.24стр.3ст.5-табл.24 стр.4)*0,18	-	33,48	33,48	33,48	33,48	33,48	33,48	200,88
8	Цена единицы продукции, без НДС, руб. (табл.29 стр.11*0,75)	-	1308,07	1308,07	1308,07	1308,07	1308,07	1308,07	7848,44
9	Прибыль на единицу продукции, руб. (стр.8-стр.5)	-	974,77	974,77	974,77	974,77	974,77	974,77	5848,63
10	Цена единицы продукции включая НДС, руб. (стр.8*1,18)	-	1543,53	1543,53	1543,53	1543,53	1543,53	1543,53	9261,16
11	НДС на единицу продукции в рублях (стр.10-стр.8)	-	235,45	235,45	235,45	235,45	235,45	235,45	1412,72
12	НДС на выпуск продукции в рублях (стр.11*стр.4)	-	15069,01	16010,82	16952,63	17894,45	18836,26	18836,26	103599,43
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
II Расчет дохода от операционной деятельности
13	Стоимость продукции, включая НДС, тыс. руб. (стр.4*стр.10)	-	98785,72	104959,83	111133,93	117308,04	123482,15	123482,15	679151,81
14	Себестоимость выпуска включая НДС, тыс. руб. (стр.5+стр.7)*стр.4	-	23474,00	24941,13	26408,25	27875,38	29342,50	29342,50	161383,76
15	Амортизация, тыс. руб. (стр.3)	-	6160,98	6160,98	6160,98	6160,98	6160,98	6160,98	36965,87
16	Прибыль, тыс. руб.(стр.4*стр.9)	-	62385,43	66284,52	70183,61	74082,70	77981,79	77981,79	428899,83
17	Налог на имущество	-	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
18	Прибыль за вычетом налога на имущество, тыс. руб.	-	62385,43	66284,52	70183,61	74082,70	77981,79	77981,79	428899,83
19	Налог на прибыль	-	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
20	Чистая прибыль, тыс. руб.	-	62385,43	66284,52	70183,61	74082,70	77981,79	77981,79	428899,83
21	НДС, включенный в доход, тыс. руб. (стр.13-(стр.13/1,18-стр.7))	-	15102,49	16044,30	16986,11	17927,93	18869,74	18869,74	103800,31
22	Выручка от продажи остаточной стоимости имущества (стр.24-стр.15ит)	-						66737,25	66737,25
23	Общий доход от операционной деятельности (стр.15+стр.20+стр.22)	-	68546,41	72445,50	76344,59	80243,68	84142,77	150880,02	532602,95
III Инвестиционная деятельность
24	Капитальные вложения (табл.13стр.3 ст.2)	-103703,13
IV Показатели эффективности инвестиционного проекта
25	Суммарный поток от операционной и инвестиционной деятельности (стр.23)	-103703,13	68546,41	72445,50	76344,59	80243,68	84142,77	150880,02	428899,83
26	Сальдо накопленного эффекта от операционной и инвестиционной деятельности	-103703,13	-35156,72	37288,78	113633,37	193877,04	278019,81	428899,83	х
27	Коэффициент дисконтирования 6,5%	1	0,939	0,882	0,828	0,777	0,730	0,685	х
28	Дисконтированное значение суммарного потока от операционной и инвестиционной деятельности при ставке дисконтирования 6,5%	-103703,13	64362,82	63872,25	63201,80	62375,26	61414,19	103403,22	314926,42
29	Чистый дисконтированный доход при ставке дисконтирования 6,5%	-103703,13	-39340,30	24531,94	87733,74	150109,00	211523,20	314926,42	х
30	Коэффициент дисконтирования 69%	1,000	0,592	0,350	0,207	0,123	0,073	0,043	х
31	Дисконтированное значение суммарного потока от операционной и инвестиционной деятельности при ставке дисконтирования 69% (стр.25*стр.30)	-103703,13	40560,00	25365,18	15816,78	9837,03	6103,56	6476,07	455,50
32	Чистый дисконтированный доход при ставке дисконтирования 70%	-103703,13	-63143,12	-37777,94	-21961,16	-12124,13	-6020,57	455,50	х
33	Коэффициент дисконтирования 70%	1	0,588	0,346	0,204	0,120	0,070	0,041	х
34	Дисконтированное значение суммарного потока от операционной и инвестиционной деятельности при ставке дисконтирования 70% (стр.25*стр.33)	-103703,13	40321,42	25067,65	15539,30	9607,60	5926,14	6250,84	-990,18
35	Чистый дисконтированный доход при ставке дисконтирования 70%	-103703,13	-63381,71	-38314,06	-22774,76	-13167,16	-7241,01	-990,18	х
36	Внутренняя норма доходности	69,32

По данным таблицы 30 видно, что ВНД составляет 69,32%, что выше установленного норматива – 6,5%. Если норма дисконта Е положительна и меньше ВНД, то проект эффективен. Если норма дисконта Е больше ВНД, то проект неэффективен. Сравнение ВНД с нормой дисконта позволяет оценить запас прочности проекта. Большая разница между этими величинами свидетельствует об устойчивости проекта. Числовое значение показателей срока окупаемости и срока окупаемости с учетом дисконтирования также свидетельствуют об экономической целесообразности реализации проекта, так как срок его окупаемости меньше установленного норматива, равного 6 годам.

Таблица 31

Расчет показателей общественной эффективности ИП, тыс.руб. (технология базовая, цены прогнозные)


№ п/п	Показатели	Номер шага
№ п/п	Показатели	0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
I Исходные данные для расчета от операционной деятельности
1	Цена единицы продукции (табл.29 стр.11) без ндс	-	1308,07	1308,07	1308,07	1308,07	1308,07	1308,07	7848,44
2	Общий индекс роста цен на продукцию (табл.1 стр.11)	1	1,080	1,156	1,225	1,286	1,350	1,418	*
3	Прогнозная цена на продукцию без ндс (стр.1*стр.2)	-	1412,72	1511,61	1602,31	1682,42	1766,54	1854,87	*
4	Выпуск продукции, шт.	-	64	68	72	76	80	80	*
5	Стоимость выпущенной продукции без ндс (стр.3*стр.4)	-	90414,05	102789,47	115366,06	127864,05	141323,43	148389,60	726146,66
6	Затраты топлива и энергии на технологические цели в расчете на единицу продукции (табл.23 стр.2 ст.2)	-	10,05	10,05	10,05	10,05	10,05	10,05	60,30
7	Общий индекс роста цен на электроэнергию (табл.1 стр.13)	1	1,15	1,32	1,52	1,75	2,01	2,31	х
8	Затраты электроэнергии на единицу продукции (стр.6*стр.7)	-	11,56	13,29	15,28	17,58	20,21	23,24	101,16
9	Затраты амортизации на единицу продукции (табл.29 стр.3/табл.29 стр.4)	-	309,85	291,62	275,42	260,92	247,88	247,88	1633,56
10	Индекс роста цен на основные производственные фонды (табл.1 стр.12)	1	1,15	1,32	1,48	1,63	1,79	1,97	х
11	Затраты амортизации в прогнозных ценах на единицу продукции (стр.9*стр.10)	-	356,32	385,67	407,95	425,13	444,26	488,68	2508,01
12	Затраты по прочим статьям затрат, кроме затрат на электроэнергию и амортизацию , в расчете на единицу продукции (табл.26 ст.2 ит - табл.25 стр.2ст.2-табл.26 стр.5ст.2)	-	832,13	832,13	832,13	832,13	832,13	832,13	4992,81
13	Индекс роста цен на прочие виды затрат (табл.1 стр.15)	1	1,08	1,17	1,25	1,32	1,39	1,46	х
14	Прочие затраты на единицу продукции в прогнозной оценке (стр.12*стр.13)	-	898,71	970,60	1038,54	1100,86	1155,90	1213,69	6378,30
15	Себестоимость единицы продукции в прогнозных ценах (стр.8+стр.11+стр.14)	-	1266,59	1369,56	1461,78	1543,56	1620,37	1725,62	8987,48
II Расчет дохода от операционной деятельности
16	Стоимость выпущенной продукции в прогнозных ценах бе з ндс (стр.5)	-	90414,047	102789,47	115366,06	127864,05	141323,43	148389,6	726146,663
17	Себестоимость единицы продукции без НДС в прогнозных ценах (стр.15)	-	1266,59	1369,56	1461,78	1543,56	1620,37	1725,62	8 987,48р.
18	Выпуск продукции, шт.	-	64	68	72	76	80	80	440
19	Себестоимость выпущенной продукции без ндс(стр.17*стр.18)	-	81061,49	93130,08	105248,07	117310,62	129629,67	138049,89	664429,81
20	Прибыль (стр.16-стр.19)	-	9352,56	9659,39	10118,00	10553,43	11693,76	10339,71	61716,85
21	Затраты на амортизацию в прогнозных ценах (стр.11)	-	356,32	385,67	407,95	425,13	444,26	488,68	2508,01
22	Амортизация на выпуск продукции (стр.21*стр.18)	-	22804,69	26225,40	29372,44	32309,69	35540,66	39094,72	185347,60
23	Доход от операционной деятельности без учета НДС и стоимости выбывающего имущества (стр.20+стр.22)	-	32157,25	35884,79	39490,44	42863,12	47234,42	49434,44	247064,45
24	Доход от продажи выбывающего имущества по остаточной стоимости, в прогнозной оценке (табл.29 стр.25 - стр.29 стр.3 итого)*1,97							119260,52	119260,52
25	НДС, начисленный на стоимость выпущенной продукции (стр.5*0,18)	-	16274,53	18502,10	20765,89	23015,53	25438,22	26710,13	*
26	Индекс роста прогнозных цен на материальные и приравненные к ним затраты (табл.1 стр.15)	1	1,08	1,17	1,25	1,32	1,39	1,46	х
27	НДС, подлежащий включению в себестоимость продукции (табл.29 стр.6*табл.31 стр.26)	-	8502,15	9182,32	9825,08	10414,59	10935,32	11482,08	60341,55
28	НДС, включенный в доход от операционной деятельности (стр.25-стр.27)	-	7772,38	9319,78	10940,81	12600,94	14502,90	15228,04	70364,85
29	Доход от операционной деятельности, включая НДС и стоимость выбывающего имущества (стр.23+стр.24+стр.28)	-	39929,63	45204,57	50431,25	55464,06	61737,32	183923,00	436689,82
III Инвестиционная деятельность
30	Капитальные вложения (табл.13 стр.3 ст.1)	-179519,34
IV Показатели эффективности инвестиционного проекта
31	Суммарный поток от операционной и инвестиционной деятельности (стр.29)	-179519,34	39929,63	45204,57	50431,25	55464,06	61737,32	183923,00	257170,49
32	Сальдо накопленного эффекта от операционной и инвестиционной деятельности	-179519,34	-139589,71	-94385,14	-43953,89	11510,17	73247,49	257170,49	х
33	Коэффициент дисконтирования 13,95%	1	0,878	0,770	0,676	0,593	0,520	0,457	х
34	Дисконтированное значение суммарного потока по операционной и инвестиционной деятельности при ставке дисконтирования 13,95% (стр. 31*стр.33)	-179519,34	35039,82	34810,93	34080,00	32891,08	32127,79	83991,57	73421,85
35	Чистый дисконтированный доход при ставке дисконтирования 13,95%	-179519,34	-144479,51	-109668,59	-75588,59	-42697,51	-10569,72	73421,85	х
36	Коэффициент дисконтирования 24%	1	0,806	0,650	0,524	0,423	0,341	0,275	х
37	Дисконтированное значение суммарного потока по операционной и инвестиционной деятельности при ставке дисконтирования % (стр.31*стр.36)	-179519,34	32201,31	29399,43	26450,55	23459,83	21059,08	50594,80	3645,67
38	Чистый дисконтированный доход при ставке дисконтирования %	-179519,34	-147318,02	-117918,59	-91468,04	-68008,21	-46949,13	3645,67	х
39	Коэффициент дисконтирования 25%	1	0,8	0,64	0,512	0,4096	0,32768	0,262144	х
40	Дисконтированное значение суммарного потока по операционной и инвестиционной деятельности при ставке дисконтирования % (стр.31*стр.39)	-179519,34	31943,70	28930,92	25820,80	22718,08	20230,08	48214,31	-1661,43
41	Чистый дисконтированный доход при ставке дисконтирования %	-179519,34	-147575,63	-118644,71	-92823,91	-70105,83	-49875,74	-1661,43	х
42	Внутренняя норма доходности	24,69

В рассматриваемом примере, ВНД составляет 24,69 %, что выше установленного норматива – 13,95%. Если норма дисконта Е положительна и меньше ВНД, то проект эффективен. Если норма дисконта Е больше ВНД, то проект неэффективен. Сравнение ВНД с нормой дисконта позволяет оценить запас прочности проекта. Большая разница между этими величинами свидетельствует об устойчивости проекта. Числовое значение показателей срока окупаемости и срока окупаемости с учетом дисконтирования также свидетельствуют об экономической целесообразности реализации проекта, так как срок его окупаемости меньше установленного норматива, равного 6 годам.

Таблица 32

Расчет показателей общественной эффективности ИП, тыс.руб. (технология новая, цены прогнозные)


№ п/п	Показатели	Номер шага
№ п/п	Показатели	0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
1.Исходные данные для расчета дохода от операционной деятельности
1	Цена единицы продукции (табл.30 стр.8)	-	1308,07	1308,07	1308,07	1308,07	1308,07	1308,07	7848,44
2	Общий индекс роста цен на продукцию (табл.1 стр.11)	1	1,08	1,16	1,22	1,29	1,35	1,42	*
3	Прогнозная цена на продукцию (стр.1*стр.2)	-	1412,72	1511,61	1602,31	1682,42	1766,54	1854,87	9830,47
4	Выпуск продукции, шт.	-	64	68	72	76	80	80	440,00
5	Стоимость выпущенной продукции (стр.3*стр.4)	-	90414,05	102789,47	115366,06	127864,05	141323,43	148389,60	726146,66
6	Затраты топлива и энергии на технологические цели в расчете на единицу продукции (табл.25ст.3 стр.2)	-	2,39	2,39	2,39	2,39	2,39	2,39	*
7	Общий индекс роста цен на электроэнергию (табл.1 стр.13)	1	1,15	1,32	1,52	1,75	2,01	2,31	*
8	Затраты электроэнергии на единицу продукции (стр.6*стр.7)	-	2,75	3,16	3,63	4,18	4,81	5,53	*
9	Затраты амортизации на единицу продукции (табл.30 стр.3/ тб.32 стр.4)	-	96,27	90,60	85,57	81,07	77,01	77,01	507,53
10	Индекс роста цен на основные производственные фонды (табл.1 стр.12)	1	1,15	1,32	1,48	1,63	1,79	1,97	х
11	Затраты амортизации в прогнозных ценах на единицу продукции (стр.9*стр.10)	-	110,71	119,82	126,75	132,08	138,03	151,83	*
12	Затраты по прочим статьям затрат, кроме затрат на электроэнергию и амортизацию, в расчете на единицу продукции (табл.26 ст.3ит - табл.25стр.2ст.3 - табл.26стр.5ст.3)	-	253,90	253,90	253,90	253,90	253,90	253,90	1523,40
13	Индекс роста цен на прочие виды затрат (табл.1 стр.15)	1	1,08	1,17	1,25	1,32	1,39	1,46	х
14	Прочие затраты на единицу продукции в прогнозной оценке (стр.12*стр.13)	-	274,21	296,15	316,88	335,89	352,69	370,32	*
15	Себестоимость единицы продукции в прогнозных ценах (стр.8+стр.11+стр.14)	-	387,66	419,13	447,26	472,15	495,52	527,68	*
2. Расчет дохода от операционной деятельности в прогнозных ценах
16	Стоимость выпущенной продукции в прогнозных ценах с ндс(стр.5*1,18)	-	106688,58	121291,57	136131,96	150879,58	166761,65	175099,73	*
17	Себестоимость единицы продукции без НДС в прогнозных ценах (стр.15*стр.4)	-	24810,53	28500,87	32202,57	35883,57	39641,39	42214,00	203252,92
18	Индекс роста прогнозных цен на материальные и приравненные к ним затраты (табл.1 стр.15)	1	1,08	1,17	1,25	1,32	1,39	1,46	х
19	НДС, подлежащий включению в себестоимость (табл.30 стр.7стр.4стр.18)	-	2314,14	2655,47	3008,49	3366,17	3720,50	3906,53	18971,31
20	Прибыль включая НДС, начисленный на стоимость продукции (стр.16 - стр.17 -стр.19)	-	79563,91	90135,23	100920,90	111629,84	123399,75	128979,20	634628,83
21	Налог на имущество	0	0	0	0	0	0	0	0
22	Прибыль за вычетом налога на имущество	-	79563,91	90135,23	100920,90	111629,84	123399,75	128979,20	634628,83
23	Налог на прибыль	0	0	0	0	0	0	0	0
24	Чистая прибыль	-	79563,91	90135,23	100920,90	111629,84	123399,75	128979,20	634628,83
25	Доход от продажи выбывающего имущества по остаточной стоимости (табл.30 стр.24 - табл.30 стр.3 итого)*1,97							131472,39	131472,39
26	Амортизация на выпущенную продукции (стр.4*стр.11)	-	7085,13	8147,89	9125,64	10038,21	11042,03	12146,23	57585,12
27	Доход от операционной деятельности, включая НДС и стоимость выбывающего имущества (стр.24+стр.25+стр.26)	-	86649,04	98283,13	110046,54	121668,05	134441,78	272597,81	823686,34
3. Инвестиционная деятельность
28	Капитальные вложения (табл.13 стр.3 ст.2)	-103703,13
4. Показатели эффективности инвестиционного проекта
29	Суммарный поток от операционной и инвестиционной деятельности (стр.27)	-103703,13	86649,04	98283,13	110046,54	121668,05	134441,78	272597,81	719983,21
30	Сальдо накопленного эффекта от операционной и инвестиционной деятельности	-103703,13	-17054,09	81229,04	191275,58	312943,62	447385,40	719983,21	х
31	Коэффициент дисконтирования 13,95%	1	0,878	0,770	0,676	0,593	0,520	0,457	х
32	Дисконтированное значение суммарного потока по операционной и инвестиционной деятельности при ставке дисконтирования 13,95% (стр. 29*стр.31)	-103703,125	76037,94	75685,41	74366,31	72151,11	69962,82	124486,44	388986,91
33	Чистый дисконтированный доход при ставке дисконтирования 13,95%	-103703,13	-27665,18	48020,23	122386,54	194537,65	264500,47	388986,91	х
34	Коэффициент дисконтирования 94%	1	0,5155	0,2657	0,1370	0,0706	0,0364	0,0188	х
35	Дисконтированное значение суммарного потока по операционной и инвестиционной деятельности при ставке дисконтирования % (стр.29*стр.34)	-103703,13	44664,45	26114,13	15072,01	8589,53	4892,44	5113,43	742,87
36	Чистый дисконтированный доход при ставке дисконтирования %	-103703,13	-59038,67	-32924,55	-17852,54	-9263,00	-4370,56	742,87	х
37	Коэффициент дисконтирования 95%	1	0,513	0,263	0,135	0,069	0,035	0,018	х
38	Дисконтированное значение суммарного потока по операционной и инвестиционной деятельности при ставке дисконтирования % (стр.29*стр.37)	-103703,13	44435,40	25846,98	14841,32	8414,69	4768,27	4958,09	-438,37
39	Чистый дисконтированный доход при ставке дисконтирования %	-103703,13	-59267,72	-33420,75	-18579,42	-10164,74	-5396,46	-438,37	х
40	Внутренняя норма доходности	94,63

Внутренняя норма доходности (ВНД) – это такая величина нормы дисконта (E) , при которой ЧДД = 0. Поэтому ВНД часто называют поверочным дисконтом, т.к. она позволяет найти граничное значение нормы дисконта, разделяющие инвестиции на приемлемые и невыгодные.

В таблице 32, ВНД составляет 94,63%, что выше установленного норматива – 13,95%. Если норма дисконта Е положительна и меньше ВНД, то проект эффективен. Если норма дисконта Е больше ВНД, то проект неэффективен. Сравнение ВНД с нормой дисконта позволяет оценить запас прочности проекта. Большая разница между этими величинами свидетельствует об устойчивости проекта. Числовое значение показателей срока окупаемости и срока окупаемости с учетом дисконтирования также свидетельствуют об экономической целесообразности реализации проекта, так как срок его окупаемости меньше установленного норматива, равного 6 годам.

Таблица 33

Расчет показателей общественной эффективности ИИП, исчисленных в дефлированных ценах, тыс.руб. (базовая технология)

Расчет показателей общественной эффективности ИИП, исчисленных в дефлированных ценах, тыс.руб. (базовая технология)
№ п/п	Показатели	Номер шага
№ п/п	Показатели	0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
1.Исходные данные для расчета дохода от операционной деятельности
1	Суммарный поток по И и О деятельности в прогнозных ценах (технология базовая) (табл.31 стр.31)	-179519,34	39929,63	45204,57	50431,25	55464,06	61737,32	183923,00	257170,49
2	Индекс общей инфляции по РФ (ГОСКОМСТАТ) (табл.1 стр.17)	1	1,07	1,14	1,23	1,31	1,40	1,50	х
3	Суммарный поток по И и О деятельности в дефлированных ценах (стр.1/стр.2)	-179519,34	37317,41	39483,42	41166,92	42313,27	44017,85	122555,66	147335,20
4	Коэффициент дисконтирования при дисконтной ставке 6,5%	1	0,939	0,882	0,828	0,777	0,730	0,685	х
4а	Коэффициент дисконтирования при дисконтной ставке 16%	1	0,862	0,743	0,641	0,552	0,476	0,410	х
4б	Коэффициент дисконтирования при дисконтной ставке 17%	1	0,855	0,731	0,624	0,534	0,456	0,390	х
5	Суммарный дисконтированный поток при ставке 6,5% (стр.3*стр.4)	-179519,34	35039,82	34810,93	34080,00	32891,08	32127,79	83991,57	73421,85
5а	Суммарный дисконтированный поток при ставке % (стр.3*стр.4а)	-179519,34	32170,18	29342,61	26373,90	23369,24	20957,47	50302,02	2996,10
5б	Суммарный дисконтированный поток при ставке % (стр.3*стр.4б)	-179519,34	31895,22	28843,17	25703,41	22580,48	20077,03	47776,93	-2643,09
6	ЧДД при 6,5%	-179519,34	-144479,51	-109668,59	-75588,59	-42697,51	-10569,72	73421,85	х
6а	ЧДД при %	-179519,34	-147349,15	-118006,54	-91632,64	-68263,40	-47305,92	2996,10	х
6б	ЧДД при %	-179519,34	-147624,11	-118780,94	-93077,52	-70497,05	-50420,01	-2643,09	х
7	ВНД	16,53
2. Расчет показателей общественной эффективности в дефлированных ценах
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
8	Стоимость выпущенной продукции без НДС в прогнозных ценах (табл.31 стр.16)	-	90414,05	102789,47	115366,06	127864,05	141323,43	148389,60	726146,66
9	Стоимость выпущенной продукции без НДС в дефлированных ценах (стр.8/стр.2)	-	84499,11	89780,30	94173,07	97546,87	100761,65	98878,26	565639,26
10	Себестоимость выпущенной продукции в прогнозных ценах (табл.31 стр.19)	-	81061,49	93130,08	105248,07	117310,62	129629,67	138049,89	664429,80
11	Себестоимость выпущенной продукции в дефлированных ценах ( табл.31 стр.19/ стр.2 )	-	75758,40	81343,42	85913,77	89495,71	92424,16	91988,47	516923,93
12	Прибыль в прогнозных ценах (стр.8 -стр.10)	-	9352,56	9659,39	10118,00	10553,43	11693,76	10339,71	61716,85
13	Прибыль в дефлированных ценах (стр.12/стр.2)	-	8740,71	8436,89	8259,30	8051,16	8337,49	6889,79	48715,34
14	Амортизация в прогнозных ценах (табл.31 стр.22)	-	22804,69	26225,40	29372,44	32309,69	35540,66	39094,72	185347,60
15	Амортизация в дефлированных ценах (стр.14 /стр.2)	-	21312,80	22906,28	23976,66	24648,91	25340,00	26050,46	144235,10
16	НДС начисленный на стоимость выпущенной продукции в прогнозных ценах (стр.8 *0,18)	-	16274,53	18502,10	20765,89	23015,53	25438,22	26710,13	130706,40
17	НДС включенный в стоимость выпущенной продукции (табл.31 стр.27)	-	8502,15	9182,32	9825,08	10414,59	10935,32	11482,08	60341,55
18	НДС вкл. в доход по операционной деятельности в прогнозных ценах (стр.16-стр.17)	-	7772,38	9319,78	10940,81	12600,94	14502,90	15228,04	70364,85
19	НДС вкл. в доход по операционной деятельности в дефлированых ценах (стр.18/стр.2)	-	7263,91	8140,26	8930,96	9613,20	10340,37	10147,09	54435,78
20	Доход от продажи выбывающего имущества (табл.31 стр.24)							119260,52	119260,52
21	Доход (стр.20/стр.2)							79468,32	79468,32
22	Доход от операционной деятельности в дефлированных ценах (стр.13+ стр.15+стр.19+стр.21)	-179519,34	37317,41	39483,42	41166,92	42313,27	44017,85	122555,66	147335,20
23	Коэффициент дисконтирования при дисконтной ставке 6,5%	1	0,939	0,882	0,828	0,777	0,730	0,685	х
23а	Коэффициент дисконтирования при дисконтной ставке 16%	1	0,862	0,743	0,641	0,552	0,476	0,410	х
23б	Коэффициент дисконтирования при дисконтной ставке 17%	1	0,855	0,731	0,624	0,534	0,456	0,390	х
24	Дисконтированное значение суммарного потока по операционной и инвестиционной деятельности в дефлированнных ценах (стр.23*стр.22)	-179519,34	35039,82	34810,93	34080,00	32891,08	32127,79	83991,57	73421,85
24а	Дисконтированное значение суммарного потока по операционной и инвестиционной деятельности в дефлированнных ценах (стр.23а*стр.22)	-179519,34	32170,18	29342,61	26373,90	23369,24	20957,47	50302,02	2996,10
24б	Дисконтированное значение суммарного потока по операционной и инвестиционной деятельности в дефлированнных ценах (стр.23б*стр.22)	-179519,34	31895,22	28843,17	25703,41	22580,48	20077,03	47776,93	-2643,09
25	ЧДД при 6,5%	-179519,34	-144479,51	-109668,59	-75588,59	-42697,51	-10569,72	73421,85	х
25а	ЧДД при %	-179519,34	-147349,15	-118006,54	-91632,64	-68263,40	-47305,92	2996,10	х
25б	ЧДД при %	-179519,34	-147624,11	-118780,94	-93077,52	-70497,05	-50420,01	-2643,09	х
26	ВНД при дефлированных ценах	16,53

Расчет показателей общественной эффективности в дефлированых ценах показал, что инвестиционный проект будет наиболее эффективен при использование коэффициента дисконтирования 16%, так как при этом дисконтированный денежный поток составляет 2996,10 тыс. руб., внутренняя норма доходности будет равна 16,53 %, что выше установленного норматива – 6,5%. Если норма дисконта Е положительна и меньше ВНД, то проект эффективен. Если норма дисконта Е больше ВНД, то проект неэффективен. Сравнение ВНД с нормой дисконта позволяет оценить запас прочности проекта. Большая разница между этими величинами свидетельствует об устойчивости проекта. Числовое значение показателей срока окупаемости и срока окупаемости с учетом дисконтирования также свидетельствуют об экономической целесообразности реализации проекта, так как срок его окупаемости меньше установленного норматива, равного 6 годам.

Таблица 34

Расчет показателей общественной эффективности, исчисленных в дефлированных ценах, тыс.руб. (новая технология)


№ п/п	Показатели	Номер шага
№ п/п	Показатели	0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
1.Исходные данные для расчета дохода от операционной деятельности
1	Суммарный поток по И и О деятельности в прогнозных ценах (технология новая) (табл.32 стр.29)	-103703,13	86649,04	98283,13	110046,54	121668,05	134441,78	272597,81	719983,21
2	Индекс общей инфляции по РФ (ГОСКОМСТАТ) (табл.1 стр.17)	1	1,07	1,14	1,23	1,31	1,40	1,50	х
3	Суммарный поток по И и О деятельности в дефлированных ценах (стр.1/стр.2)	-103703,13	80980,41	85844,29	89830,75	92819,97	95855,13	181643,43	523270,86
4	Коэффициент дисконтирования при дисконтной ставке 6,5%	1	0,939	0,882	0,828	0,777	0,730	0,685	х
4а	Коэффициент дисконтирования при дисконтной ставке 81%	1	0,552	0,305	0,169	0,093	0,051	0,028	х
4б	Коэффициент дисконтирования при дисконтной ставке 82%	1	0,549	0,302	0,166	0,091	0,050	0,028	х
5	Суммарный дисконтированный денежный поток при ставке 6,5% (стр.3*стр.4)	-103703,13	76037,94	75685,41	74366,31	72151,11	69962,82	124486,44	388986,91
5а	Суммарный дисконтированный денежный поток при ставке 55% (стр.3*стр.4а)	-103703,13	44740,56	26203,20	15149,19	8648,23	4934,27	5165,93	1138,23
5б	Суммарный дисконтированный денежный поток при ставке 56% (стр.3*стр.4б)	-103703,13	44494,73	25916,04	14900,84	8459,72	4800,19	4997,94	-133,66
6	ЧДД при 6,5%	-103703,13	-27665,18	48020,23	122386,54	194537,65	264500,47	388986,91	х
6а	ЧДД при %	-103703,13	-58962,57	-32759,37	-17610,19	-8961,96	-4027,69	1138,23	х
6б	ЧДД при %	-103703,13	-59208,40	-33292,36	-18391,51	-9931,79	-5131,60	-133,66	х
7	ВНД	81,89
2. Расчет показателей общественной эффективности в дефлированных ценах
8	Стоимость выпущенной продукции без НДС в прогнозных ценах (табл.32 стр.5)	-	90414,05	102789,47	115366,06	127864,05	141323,43	148389,60	726146,66
9	Стоимость выпущенной продукции без НДС в дефлированных ценах (стр.8/стр.2)	-	84499,11	89780,30	94173,07	97546,87	100761,65	98878,26	565639,27
10	Себестоимость выпущенной продукции в прогнозных ценах (таб.32 стр.17)	-	24810,53	28500,87	32202,57	35883,57	39641,39	42214,00	203252,92
11	Себестоимость выпущенной продукции в дефлированных ценах (табл.34 стр.10/ стр.2)	-	23187,41	24893,76	26286,89	27375,41	28263,76	28128,97	158136,20
12	Прибыль в прогнозных ценах (стр.8-стр.10)	-	65603,52	74288,60	83163,50	91980,48	101682,04	106175,60	522893,74
13	Прибыль в дефлированных ценах (стр.12/стр.2)	-	61311,70	64886,54	67886,19	70171,47	72497,89	70749,29	407503,07
14	Амортизация в прогнозных ценах (табл.32 стр.26)	-	7085,13	8147,89	9125,64	10038,21	11042,03	12146,23	57585,12
15	Амортизация в дефлированных ценах (стр.14 /стр.2)	-	6621,61	7116,69	7449,24	7658,10	7872,81	8093,55	44812,00
16	НДС начисленный на стоимость выпущенной продукции (стр.8*0,18)	-	16274,53	18502,10	20765,89	23015,53	25438,22	26710,13	130706,40
17	НДС включенный в стоимость выпущенной продукции (табл.32 стр.19)	-	2314,14	2655,47	3008,49	3366,17	3720,50	3906,53	18971,31
18	НДС вкл. в доход по операционной деятельности в прогнозных ценах (стр.16-стр.17)	-	13960,39	15846,63	17757,40	19649,36	21717,71	22803,60	111735,09
19	НДС вкл. В доход по операционной деятельности в дефлированных ценах (стр.18/стр.2)	-	13047,09	13841,06	14495,33	14990,40	15484,43	15195,00	87053,31
20	Доход от продажи выбывающего имущества (табл.32 стр.25)							131472,39	131472,39
21	Доход (стр.20/стр.2)							87605,60	87605,60
22	Доход от операционной деятельности в дефлированных ценах (стр.13+ стр.15+ стр.19+стр.21)	-103703,13	80980,41	85844,29	89830,75	92819,97	95855,13	181643,43	523270,86
23	Коэффициент дисконтирования при дисконтной ставке 6,5%	1	0,939	0,882	0,828	0,777	0,730	0,685	х
24	Дисконтированное значение суммарного потока по операционной и инвестиционной деятельности в дефлированных ценах (стр. 22*стр.23)	-103703,13	76037,94	75685,41	74366,31	72151,11	69962,82	124486,44	388986,91
25	Коэффициент дисконтирования при дисконтной ставке 81%	1,000	0,552	0,305	0,169	0,093	0,051	0,028	х
26	Дисконтированное значение суммарного потока по операционной и инвестиционной деятельности в дефлированных ценах (стр. 22*стр.25)	-103703,13	44740,56	26203,20	15149,19	8648,23	4934,27	5165,93	1138,23
27	Коэффициент дисконтирования при дисконтной ставке 82%	1	0,549	0,302	0,166	0,091	0,050	0,028	х
28	Дисконтированное значение суммарного потока по операционной и инвестиционной деятельности в дефлированных ценах (стр.22*стр.27)	-103703,13	44494,73	25916,04	14900,84	8459,72	4800,19	4997,94	-133,66
29	ЧДД в дефлированных ценах при 6,5%	-103703,13	-27665,18	48020,23	122386,54	194537,65	264500,47	388986,91	х
30	ЧДД в дефлированных при %	-103703,13	-58962,57	-32759,37	-17610,19	-8961,96	-4027,69	1138,23	х
31	ЧДД в дефлированных ценах при %	-103703,13	-59208,40	-33292,36	-18391,51	-9931,79	-5131,60	-133,66	х
32	ВНД	81,89

Расчет показателей общественной эффективности в дефлированных ценах показал, что инвестиционный проект будет наиболее эффективен при использование коэффициента дисконтирования 81%, так как при этом дисконтированный денежный поток составляет 1138,23 тыс.руб., внутренняя норма доходности будет равна 81,89 %, что выше установленного норматива 6,5%. Если норма дисконта Е положительна и меньше ВНД, то проект эффективен. Если норма дисконта Е больше ВНД, то проект неэффективен. Сравнение ВНД с нормой дисконта позволяет оценить запас прочности проекта. Большая разница между этими величинами свидетельствует об устойчивости проекта. Числовое значение показателей срока окупаемости и срока окупаемости с учетом дисконтирования также свидетельствуют об экономической целесообразности реализации проекта, так как срок его окупаемости меньше установленного норматива, равного 6 годам.

Оценка целесообразности реализации ИИП и объема внешних заимствований (технология базовая, цены базовые), тыс.руб.
№ п/п	Показатели	Номер шага
№ п/п	Показатели	0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
1.Исходные данные для расчета дохода от операционной деятельности
1	Выручка от реализации продукции за вычетом включенных в цену налогов (табл.29 стр.9)	-	83716,71	88949,00	94181,30	99413,59	104645,89	104645,89	575552,38
2	Себестоимость без амортизации ОС (табл.29 стр.4*табл.29 стр.5-табл.29 стр.3)	-	49 934	54 294	58 654	63 014	67 375	67 375	360645,98
3	Амортизация (табл.29 стр.3)	-	19830,17	19830,17	19830,17	19830,17	19830,17	19830,17	118981,00
4	Прибыль (стр.1-стр.2-стр.3)	-	13952,79	14824,83	15696,88	16568,93	17440,98	17440,98	95925,40
5	Налог на имущество ((стр.11+(стр.11-3)/2)*0,022	-	3731,29	3295,03	2858,77	2422,50	1986,24	1549,98	15843,81
6	Прибыль за вычетом налога на имущество (стр.4-стр.5)	-	10221,49	11529,80	12838,12	14146,43	15454,74	15891,01	80081,59
7	Налог на прибыль (стр.6*0,2)	-	2044,30	2305,96	2567,62	2829,29	3090,95	3178,20	16016,32
8	Чистая прибыль (стр.6-стр.7)	-	8177,19	9223,84	10270,49	11317,14	12363,79	12712,80	64065,27
9	Сумма амортизации и чистой прибыли (суммарный доход от операционной деятельности ) (стр.8+стр.3)		28007,36	29054,01	30100,66	31147,31	32193,96	32542,97	183046,27
10	Доход от стоимости выбывающего имущества (стр.11-стр.3итого)							60538,33	60538,33
2. Инвестиционная деятельность
11	Инвестиционные затраты	-179519,34							-179519,34
12	В т.ч. Собственные средства (50%)	-89759,67							-89759,67
13	Привлеченные средства (50%)	-89759,67							-89759,67
14	Итого денежный поток по инвестиционной деятельности	-179519,34							-179519,34
15	Суммарный денежный поток по инвестиционной и операционной деятельности (стр.9+стр.10-стр.11)	-179519,34	28007,36	29054,01	30100,66	31147,31	32193,96	93081,31	-29016,03
16	Коэффициент дисконтирования 6,5%	1	0,939	0,882	0,828	0,777	0,730	0,685	x
17	Коэффициент дисконтирования 7%	1	0,935	0,873	0,816	0,763	0,713	0,666	х
18	Коэффициент дисконтирования 8%	1	0,926	0,857	0,794	0,735	0,681	0,630	х
19	Дисконтированное значение суммарного потока по инвестиционной и операционной деятельности (стр. 15*стр.16)	-179519,34	26297,99	25615,74	24918,80	24211,52	23497,76	63791,79	8814,27
20	Дисконтированное значение суммарного потока по инвестиционной и операционной деятельности (стр. 15*стр.17)	-179519,34	26175,10	25376,90	24571,11	23762,13	22953,85	62024,00	5343,76
21	Дисконтированное значение суммарного потока по инвестиционной и операционной деятельности (стр. 15*стр.18)	-179519,34	25932,74	24909,13	23894,87	22894,20	21910,67	58657,01	-1320,71
3.Эффективность проекта в целом
22	Чистый дисконтированный доход при 5%	-179519,34	-153221,35	-127605,61	-102686,80	-78475,28	-54977,52	8814,27	x
23	Чистый дисконтированный доход при %	-179519,34	-153344,23	-127967,34	-103396,23	-79634,10	-56680,25	5343,76	x
24	Чистый дисконтированный доход при %	-179519,34	-153586,60	-128677,46	-104782,59	-81888,39	-59977,72	-1320,71	х
25	Внутренняя норма доходности	7,8018

Оценка целесообразности реализации ИИП и объема внешних заимствований показала, что при вычисление суммарного дисконтированного денежного потока необходимо использовать коэффициент дисконтирования 7%, при этом чистый дисконтированный доход составит 5 343,76 тыс.руб., а внутренняя норма доходности 7,80%, что выше установленного норматива – 6,5%. Если норма дисконта Е положительна и меньше ВНД, то проект эффективен. Если норма дисконта Е больше ВНД, то проект неэффективен. Сравнение ВНД с нормой дисконта позволяет оценить запас прочности проекта. Большая разница между этими величинами свидетельствует об устойчивости проекта. Числовое значение показателей срока окупаемости и срока окупаемости с учетом дисконтирования также свидетельствуют об экономической целесообразности реализации проекта, так как срок его окупаемости меньше установленного норматива, равного 6 годам.

Таблица 36

Оценка целесообразности реализации ИИП и объема внешних заимствований (технология базовая, цены прогнозные) Этап 1

Оценка целесообразности реализации ИИП и объема внешних заимствований (технология базовая, цены прогнозные), тыс.руб.
№ п/п	Показатели	Номер шага
№ п/п	Показатели	0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
1.Исходные данные для расчета дохода от операционной деятельности
1	Выручка от реализации продукции за вычетом включенных в цену налогов (табл.31 стр.5)	-	90414,05	102789,47	115366,06	127864,05	141323,43	148389,60	726146,663
2	Себестоимость без амортизации ОС (табл.31стр.4*табл.31 стр.17- табл.31 стр.22)	-	58256,80	66904,68	75875,62	85000,93	94089,01	98955,16	479082,21
3	Амортизация (табл.31 стр.22)	-	22804,69	26225,40	29372,44	32309,69	35540,66	39094,72	185347,60
4	Прибыль стр.1-стр.2-стр.3	-	9352,56	9659,39	10118,00	10553,43	11693,76	10339,71	61716,85
5	Налог на имущество ((стр.11+(стр.11-3)/2)*0,022	-	3698,57	3159,24	2547,67	1869,16	1122,81	301,82	12699,28
6	Прибыль за вычетом налога на имущество (стр.4-стр.5)	-	5653,99	6500,15	7570,33	8684,27	10570,95	10037,89	49017,58
7	Налог на прибыль (стр.6*0,2)	-	1130,80	1300,03	1514,07	1736,85	2114,19	2007,58	9803,52
8	Чистая прибыль	-	4523,19	5200,12	6056,26	6947,42	8456,76	8030,31	39214,06
9	Сумма амортизации и чистой прибыли (суммарный доход от операционной деятельности ) (стр.8+стр.3)		27327,88	31425,51	35428,71	39257,10	43997,42	47125,04	224561,66
10	Доход от стоимости выбывающего имущества (стр.11- стр.3 итого)*1,97							119260,52	119260,52
2. Инвестиционная деятельность
11	Инвестиционные затраты	-179519,34							-179519,34
12	В т.ч. Собственные средства (50%)	-89759,67							-89759,67
13	Привлеченные средства (50%)	-89759,67							-89759,67
14	Итого денежный поток по инвестиционной деятельности	-179519,34							-179519,34
15	Суммарный денежный поток по инвестиционной и операционной деятельности (стр.9+стр.10+стр.11)	-179519,34	27327,88	31425,51	35428,71	39257,10	43997,42	166385,55	164302,84
16	Коэффициент дисконтирования 13,95%	1,000	0,878	0,770	0,676	0,593	0,520	0,457	х
17	Дисконтированное значение суммарного потока по инвестиционной и операционной деятельности 13,95% (стр. 15*стр.16)	-179519,34	23981,29	24200,01	23941,71	23280,09	22896,03	75982,80	14762,61
18	Коэффициент дисконтирования 16%	1,000	0,862	0,743	0,641	0,552	0,476	0,410	х
19	Дисконтированное значение суммарного потока по инвестиционной и операционной деятельности % стр. 15*стр.18	-179519,34	23558,52	23354,28	22697,67	21681,35	20947,74	68291,66	1011,89
20	Коэффициент дисконтирования 17%	1,000	0,855	0,731	0,624	0,534	0,456	0,390	х
21	Дисконтированное значение суммарного потока по инвестиционной и операционной деятельности % стр. 15*стр.20	-179519,34	23357,16	22956,76	22120,64	20949,56	20067,71	64863,51	-5203,99
3.Эффективность проекта в целом
22	Чистый дисконтированный доход при 13,95%	-179519,336	-155538,04	-131338,03	-107396,32	-84116,23	-61220,19	14762,61	х
23	Чистый дисконтированный доход при %	-179519,336	-155960,82	-132606,54	-109908,87	-88227,52	-67279,78	1011,89	х
24	Чистый дисконтированный доход при %	-179519,34	-156162,17	-133205,41	-111084,77	-90135,21	-70067,50	-5203,99	х
25	Внутренняя норма доходности	16,16

Таблица 37

Оценка целесообразности ИИП и объема внешних заимствований, тыс.руб. (технология новая, цены базовые) Этап 1


№ п/п	Показатели	Номер шага
№ п/п	Показатели	0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
1.Исходные данные для расчета дохода от операционной деятельности
1	Выручка от реализации продукции за вычетом включенных в цену налогов (табл30 стр.4*табл.30 стр.8)	-	83 716,71	88 949,00	94 181,30	99 413,59	104 645,89	104 645,89	575 552,38
2	Себестоимость без амортизации ОС (табл.30 стр.4*табл.30 стр.5 – табл.30 стр.15)	-	15170,30	16503,51	17836,71	19169,92	20503,12	20503,12	109 686,68
3	Амортизация (табл.30 стр.3)	-	6160,98	6160,98	6160,98	6160,98	6160,98	6160,98	36 965,87
4	Прибыль (стр.1-стр.2-стр.3)	-	62 385,43	66 284,52	70 183,61	74 082,70	77 981,79	77 981,79	428 899,83
5	Налог на имущество ((стр.11+(стр.11-3)/2)*0,022	-	2213,70	2078,16	1942,61	1807,07	1671,53	1535,99	11 249,06
6	Прибыль за вычетом налога на имущество	-	60 171,73	64 206,36	68 240,99	72 275,62	76 310,25	76 445,80	417 650,76
7	Налог на прибыль (стр.6*0,2)	-	12034,35	12841,27	13648,20	14455,12	15262,05	15289,16	83 530,15
8	Чистая прибыль	-	48 137,38	51 365,09	54 592,79	57 820,50	61 048,20	61 156,64	334 120,61
9	Сумма амортизации и чистой прибыли (суммарный доход от операционной деятельности ) (стр.3+стр8)		54298,36	57526,07	60753,77	63981,48	67209,18	67317,62	371 086,48
10	Доход от стоимости выбывающего имущества (стр.11-стр.3 итого)							66 737,25	66 737,25
2. Инвестиционная деятельность
11	Инвестиционные затраты	-103703,13
12	В т.ч. Собственные средства (50%)	-51851,5625
13	Привлеченные средства (50%)	-51851,5625
14	Итого денежный поток по инвестиционной деятельности	-103703,125
15	Суммарный денежный поток по инвестиционной и операционной деятельности (стр.9+стр.10+стр.11)	-103703,13	54298,36	57526,07	60753,77	63981,48	67209,18	134054,87	334120,61
16	Коэффициент дисконтирования 6,5%	1	0,939	0,882	0,828	0,777	0,730	0,685	x
17	Дисконтированное значение суммарного потока по инвестиционной и операционной деятельности (стр.15*стр.16)	-103703,13	50984,38	50718,39	50294,96	49734,28	49054,69	91872,37	238955,95
18	Коэффициент дисконтирования 54%	1	0,649	0,422	0,274	0,178	0,115	0,075	x
19	Дисконтированное значение суммарного потока по инвестиционной и операционной деятельности (стр.15*стр.18)	-103703,13	35258,68	24256,23	16634,55	11375,52	7759,34	10049,82	1631,02
20	Коэффициент дисконтирования 55%	1	0,645	0,416	0,269	0,173	0,112	0,072	х
21	Дисконтированное значение суммарного потока по инвестиционной и операционной деятельности (стр.15*стр.20)	-103703,13	35031,20	23944,25	16314,67	11084,79	7512,25	9667,02	-148,95
3.Эффективность проекта в целом
22	Чистый дисконтированный доход -ЧДД при 6,5%	-103703,13	-52718,75	-2000,35	48294,60	98028,88	147083,58	238955,95	x
23	Чистый дисконтированный доход -ЧДД при %	-103703,13	-68444,45	-44188,22	-27553,67	-16178,15	-8418,80	1631,02	x
24	Чистый дисконтированный доход -ЧДД при %	-103703,13	-68671,92	-44727,67	-28413,00	-17328,21	-9815,96	-148,95	х
25	Внутренняя норма доходности	54,92

Оценка целесообразности реализации ИИП и объема внешних заимствований показала, что при вычисление суммарного дисконтированного денежного потока необходимо использовать коэффициент дисконтирования 54%, при этом чистый дисконтированный доход составит 1631,02 тыс.руб., а внутренняя норма доходности 54,92 %, что выше установленного норматива – 6,5%. Если норма дисконта Е положительна и меньше ВНД, то проект эффективен. Если норма дисконта Е больше ВНД, то проект неэффективен. Сравнение ВНД с нормой дисконта позволяет оценить запас прочности проекта. Большая разница между этими величинами свидетельствует об устойчивости проекта. Числовое значение показателей срока окупаемости и срока окупаемости с учетом дисконтирования также свидетельствуют об экономической целесообразности реализации проекта, так как срок его окупаемости меньше установленного норматива, равного 6 годам.

Таблица 38

Оценка целесообразности реализации ИИП и объема внешних заимствований, тыс.р. (технология новая, цены прогнозные) Этап 1


№ п/п	Показатели	Номер шага
№ п/п	Показатели	0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
1.Исходные данные для расчета дохода от операционной деятельности
1	Выручка от реализации продукции за вычетом включенных в цену налогов (табл.32 стр.5)	-	90414,05	102789,47	115366,06	127864,05	141323,43	148389,60	726146,66
2	Себестоимость без амортизации ОС (табл.32стр.4*табл.32 стр.15-табл.32 стр.26)	-	17725,40	20352,98	23076,92	25845,37	28599,36	30067,77	145667,80
3	Амортизация (табл.32 стр.26)	-	7085,13	8147,89	9125,64	10038,21	11042,03	12146,23	57585,12
4	Прибыль (стр.1-стр.2-стр.3)	-	65603,52	74288,60	83163,50	91980,48	101682,04	106175,60	522893,74
5	Налог на имущество ((стр.11+(стр.11- стр.3)/2)*0,022	-	2203,53	2035,97	1845,96	1635,16	1403,28	1148,20	10272,10
6	Прибыль за вычетом налога на имущество	-	63399,99	72252,63	81317,54	90345,32	100278,77	105027,40	512621,64
7	Налог на прибыль (стр.6*0,2)	-	12680,00	14450,53	16263,51	18069,06	20055,75	21005,48	102524,33
8	Чистая прибыль	-	50719,99	57802,10	65054,03	72276,26	80223,01	84021,92	410097,31
9	Сумма амортизации и чистой прибыли (суммарный доход от операционной деятельности ) (стр.3+стр.8)		57805,12	65950,00	74179,67	82314,46	91265,04	96168,15	467682,44
10	Доход от стоимости выбывающего имущества (стр.11-табл.31 стр.3 итого)*1,97							131472,39	131472,39
2. Инвестиционная деятельность
11	Инвестиционные затраты	-103703,13							-103703,13
12	В т.ч. Собственные средства (50%)	-51851,5625							-51851,56
13	Привлеченные средства (50%)	-51851,5625							-51851,56
14	Итого денежный поток по инвестиционной деятельности	-103703,125							-103703,13
15	Суммарный денежный поток по инвестиционной и операционной деятельности (стр.9+стр.10+стр.11)	-103703,13	57805,12	65950,00	74179,67	82314,46	91265,04	227640,53	495451,70
16	Коэффициент дисконтирования 13,95%	1	0,878	0,770	0,676	0,593	0,520	0,457	х
17	Дисконтированное значение суммарного потока по инвестиционной и операционной деятельности (стр. 15*стр.16)	-103703,13	50726,27	50786,47	50128,51	48813,80	47493,87	103955,93	248201,71
18	Коэффициент дисконтирования 65%	1	0,606	0,367	0,223	0,135	0,082	0,050	х
19	Дисконтированное значение суммарного потока по инвестиционной и операционной деятельности (стр. 15*стр.18)	-103703,13	35033,40	24224,06	16513,27	11105,56	7462,51	11280,96	1916,63
20	Коэффициент дисконтирования 67%	1	0,599	0,359	0,215	0,129	0,077	0,046	х
21	Дисконтированное значение суммарного потока по инвестиционной и операционной деятельности (стр. 15*стр.20)	-103703,13	34613,84	23647,32	15927,06	10583,04	7026,23	10494,23	-1411,42
3.Эффективность проекта в целом
20	Чистый дисконтированный доход -ЧДД при 13,95%	-103703,13	-52976,86	-2190,39	47938,12	96751,92	144245,78	248201,71	х
21	Чистый дисконтированный доход -ЧДД при %	-103703,13	-68669,72	-44445,66	-27932,39	-16826,84	-9364,33	1916,63	х
22	Чистый дисконтированный доход -ЧДД при %	-103703,13	-69089,28	-45441,97	-29514,91	-18931,88	-11905,65	-1411,42	х
23	Внутренняя норма доходности	66,15

Оценка целесообразности реализации ИИП и объема внешних заимствований показала, что при вычисление суммарного дисконтированного денежного потока необходимо использовать коэффициент дисконтирования 65%, при этом чистый дисконтированный доход составит 1916,63 тыс.руб., а внутренняя норма доходности 66,15 %, что выше установленного норматива – 13,95%. Если норма дисконта Е положительна и меньше ВНД, то проект эффективен. Если норма дисконта Е больше ВНД, то проект неэффективен. Сравнение ВНД с нормой дисконта позволяет оценить запас прочности проекта. Большая разница между этими величинами свидетельствует об устойчивости проекта. Числовое значение показателей срока окупаемости и срока окупаемости с учетом дисконтирования также свидетельствуют об экономической целесообразности реализации проекта, так как срок его окупаемости меньше установленного норматива, равного 6 годам.

Таблица 39

Финансовая деятельность и расчет суммарного сальдо и накопленного денежного потока по трем видам деятельности, тыс.руб. (технология базовая, цены базовые) Этап 2

Финансовая деятельность и расчет суммарного сальдо и накопленного денежного потока по трем видам деятельности (технология базовая, цены базовые), тыс.руб. Этап 2
№ п/п	Показатели	Номер шага
№ п/п	Показатели	0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
1.Финансовая деятельность
1	Поток собственных средств (средства акционеров) (табл. 35 стр.12 и табл.35 стр.15)	-89759,67	28007,36	29054,01	30100,66	31147,31	32193,96	93081,31	153824,94
2	Суммарный поток по операционной деятельности и инвестиционные затраты по реализации проекта (табл. 35 стр.15)	-179519,34	28007,36	29054,01	30100,66	31147,31	32193,96	93081,31	64065,27
3	Потребность в дополнительном финансировании за вычетом акционерного капитала (стр.2-стр.1)	-89759,67	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	-89759,67
4	Накопленное сальдо потребности в дополнительном финансировании с учетов операционной и инвестиционной деятельности	-89759,67	-61752,31	-32698,30	-2597,64	28549,67	60743,63	153824,94	х
5	Долг по кредиту (стр.5-стр.8)	-89759,67	-68933,08	-45393,72	-18924,55				-89759,67
6	Поток собственных средств	-89759,67							-89759,67
7	Проценты по кредиту 8% (стр.5*0,08)		-7180,77	-5514,65	-3631,50	-1513,96	0,00	0,00	-12695,42
8	Возврат кредита (стр.1-стр.7)		-20826,59	-23539,36	-26469,16	-18924,55	0,00	0,00	-89759,67
9	Погашение основного долга по кредиту и процентов (стр.7+стр.8)	0,00	-28007,36	-29054,01	-30100,66	-20438,52	0,00	0,00	-107600,55
10	Сальдо по финансовой деятельности	179519,34	-28007,36	-29054,01	-30100,66	-20438,52	0,00	0,00	71918,79
11	Суммарное сальдо по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности (стр.2+стр.10)	0,00	0,00	0,00	0,00	10708,79	32193,96	93081,31	135984,06
12	Сальдо накопленного эффекта по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности	0,00	0,00	0,00	0,00	10708,79	42902,75	135984,06	х
13	Финансовая реализуемость проекта стр.11	0,00	0,00	0,00	0,00	10708,79	32193,96	93081,31	135984,06

Финансовая деятельность, расчет суммарного сальдо и накопительного денежного потока по трем видам деятельности показали, что сальдо накопленного эффекта по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности имеет положительное значение и равно 135 984,06 тыс. руб. Финансовая реализуемость проекта также положительна и имеет аналогичное значение.

Таблица 40

Финансовая деятельность и расчет суммарного сальдо и накопленного денежного потока по трем видам деятельности, тыс.руб. (технология базовая, цены прогнозные) Этап 2


№ п/п	Показатели	Номер шага
№ п/п	Показатели	0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
1.Финансовая деятельность
1	Поток собственных средств (средства акционеров) (табл. 36 стр.12+ табл.36 стр.15)	-89759,67	27327,88	31425,51	35428,71	39257,10	43997,42	166385,55	254062,51
2	Суммарный поток по операционной деятельности и инвестиционные затраты по реализации проекта (табл.36 стр.15)	-179519,34	27327,88	31425,51	35428,71	39257,10	43997,42	166385,55	164302,84
3	Потребность в дополнительном финансировании за вычетом акционерного капитала (стр.2-стр.1)	-89759,67	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	-89759,67
4	Накопленное сальдо потребности в дополнительном финансировании с учетов операционной и инвестиционной деятельности	-89759,67	-62431,79	-31006,27	4422,43	43679,54	87676,96	254062,51	х
5	Долг по кредиту	-89759,67	-76398,39	-56860,47	-30279,25				-89759,67
6	Поток собственных средств	-89759,67							-89759,67
7	Проценты по кредиту 15,56%		-13966,60	-11887,59	-8847,49	-4711,45			-25854,19
8	Возврат кредита		-13361,28	-19537,92	-26581,22	-30279,25			-89759,67
9	Погашение основного долга по кредиту и процентов (стр.7+стр.8)		-27327,88	-31425,51	-35428,71	-34990,70			-115613.86
10	Сальдо по финансовой деятельности	179519,34	-27327,88	-31425,51	-35428,71	-34990,70
11	Суммарное сальдо по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности (стр.2+стр.10)	0	0,00	0,00	0,00	4266,40	43997,42	166385,55	214649,38
12	Сальдо накопленного эффекта по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности	0	0,00	0,00	0,00	4266,40	48263,82	214649,38	х
13	Финансовая реализуемость проекта стр.11	0	0	0	0,00	4266,40	43997,42	166385,55	214649,38

Финансовая деятельность, расчет суммарного сальдо и накопительного денежного потока по трем видам деятельности показали, что сальдо накопленного эффекта по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности имеет положительное значение и равно 214649,38 тыс. руб. Финансовая реализуемость проекта также положительна и имеет аналогичное значение.

Таблица 41

Финансовая деятельность и расчет суммарного сальдо и накопленного денежного потока по трем видам деятельности, тыс.руб. (технология новая, цены базовые) Этап 2


№ п/п	Показатели	Номер шага
№ п/п	Показатели	0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
1.Финансовая деятельность
1	Поток собственных средств (средства акционеров) (табл. 37стр.12 и стр.15)	-51851,5625	54298,36	57526,07	60753,77	63981,48	67209,18	134054,87	385972,1711
2	Суммарный поток по операционной деятельности и инвестиционные затраты по реализации проекта (табл.37 стр.15)	-103703,13	54298,36	57526,07	60753,77	63981,48	67209,18	134054,87	334120,6086
3	Потребность в дополнительном финансировании за вычетом акционерного капитала (стр.2-стр.1)	-51851,56	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	-51851,5625
4	Накопленное сальдо потребности в дополнительном финансировании с учетов операционной и инвестиционной деятельности	-51851,56	2446,80	59972,87	120726,64	184708,12	251917,30	385972,17	х
5	Долг по кредиту	-51851,56	-1701,32						-51851,56
6	Поток собственных средств	-51851,56							-51851,56
7	Проценты по кредиту 8%		-4148,13	-136,11					-4284,23
8	Возврат кредита		-50150,24	-1701,32					-51851,56
9	Погашение основного долга по кредиту и процентов стр.7+стр.8	0,00	-54298,36	-1837,43					-56135,79
10	Сальдо по финансовой деятельности	103703,13	-54298,36	-1837,43
11	Суммарное сальдо по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности стр.2+стр.10	0	0,00	55688,64	60753,77	63981,48	67209,18	134054,87	381687,94
12	Сальдо накопленного эффекта по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности	0	0,00	55688,64	116442,41	180423,89	247633,07	381687,94	х
13	Финансовая реализуемость проекта стр.11	0	0	55688,639	60753,773	63981,4779	67209,183	134054,87	381687,94

Финансовая деятельность, расчет суммарного сальдо и накопительного денежного потока по трем видам деятельности показали, что сальдо накопленного эффекта по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности имеет положительное значение и равно 381687,94 тыс. руб. Финансовая реализуемость проекта также положительна и имеет аналогичное значение.

Таблица 42

Финансовая деятельность и расчет суммарного сальдо и накопленного денежного потока по трем видам деятельности, тыс.руб. (технология новая, цены прогнозные) Этап 2


№ п/п	Показатели	Номер шага
№ п/п	Показатели	0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
1.Финансовая деятельность
1	Поток собственных средств (средства акционеров) стр.12 табл. 38 и стр.15	-51851,5625	57805,12	65950,00	74179,67	82314,46	91265,04	227640,53	547303,26
2	Суммарный поток по операционной деятельности и инвестиционные затраты по реализации проекта табл.38 стр.15	-103703,13	57805,12	65950,00	74179,67	82314,46	91265,04	227640,53	495451,70
3	Потребность в дополнительном финансировании за вычетом акционерного капитала стр.2-стр.1	-51851,56	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	-51851,56
4	Накопленное сальдо потребности в дополнительном финансировании с учетов операционной и инвестиционной деятельности	-51851,56	5953,55	71903,55	146083,23	228397,69	319662,73	547303,26	х
5	Долг по кредиту	-51851,56	-2114,55
6	Поток собственных средств	-51851,56
7	Проценты по кредиту 15,56%		-8068,10	-329,02					-8397,13
8	Возврат кредита		-49737,01	-2114,55
9	Погашение основного долга по кредиту и процентов стр.7+стр.8	0,00	-57805,12	-2443,57
10	Сальдо по финансовой деятельности	103703,13	-57805,12	-2443,57
11	Суммарное сальдо по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности стр.2+стр.10	0	0,00	63506,43	74179,67	82314,46	91265,04	227640,53	538906,13
12	Сальдо накопленного эффекта по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности	0	0,00	63506,43	137686,10	220000,56	311265,60	538906,13	х
13	Финансовая реализуемость проекта стр.11	0	0	63506,43	74179,67	82314,46	91265,04	227640,53	538906,13

Финансовая деятельность, расчет суммарного сальдо и накопительного денежного потока по трем видам деятельности показали, что сальдо накопленного эффекта по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности имеет положительное значение и равно 538906,13 тыс. руб. Финансовая реализуемость проекта также положительна и имеет аналогичное значение.

Таблица 43

Обобщающая оценка эффективности собственного капитала, тыс. руб (технология базовая, цены базовые) Этап 3

Обобщающая оценка эффективности собственного капитала (технология базовая, цены базовые), тыс. руб. Этап 3
№ п/п	Показатели	Номер шага
№ п/п	Показатели	0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
1	Денежный поток по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности для оценки эффективности собственного капитала табл. 39 стр.13 (0 шаг стр.1 табл.39)	-89759,67	0,00	0,00	0,00	10708,79	32193,96	93081,31	46224,39
2	Коэффициент дисконтирования 5%	1	0,952	0,907	0,864	0,823	0,784	0,746	х
3	Дисконтированный денежный поток для оценки эффективности собственного капитала при 5% (стр.1*стр.2)	-89759,67	0,00	0,00	0,00	8810,15	25224,81	69458,70	13734,00
4	Накопленное сальдо дисконтированного денежного потока для оценки эффективности собственного капитала при 5%	-89759,67	-89759,67	-89759,67	-89759,67	-80949,52	-55724,71	13734,00	х
5	ЧДД при 5%	13734,00
6	Коэффициент дисконтирования 7%	1	0,935	0,873	0,816	0,763	0,713	0,666	х
7	Дисконтированный денежный поток для оценки эффективности собственного капитала при % (стр.1*стр.6)	-89759,67	0,00	0,00	0,00	8169,69	22953,85	62024,00	3387,87
8	Накопленное сальдо дисконтированного денежного потока для оценки эффективности собственного капитала при %	-89759,67	-89759,67	-89759,67	-89759,67	-81589,98	-58636,13	3387,87	х
9	ЧДД при %	3387,87
10	Коэффициент дисконтирования 8%	1	0,926	0,857	0,794	0,735	0,681	0,630	х
11	Дисконтированный денежный поток для оценки эффективности собственного капитала при % (стр.1*стр.10)	-89759,67	0,00	0,00	0,00	7871,28	21910,67	58657,01	-1320,71
12	Накопленное сальдо дисконтированного денежного потока для оценки эффективности собственного капитала при %	-89759,67	-89759,67	-89759,67	-89759,67	-81888,39	-59977,72	-1320,71	х
13	ЧДД при %	-1320,71
14	Внутренняя норма доходности	7,72

Обобщающая оценка эффективности собственного капитала показали, что при расчете дисконтированного денежного потока для оценки эффективности собственного капитала, следует использовать коэффициент дисконтирования 7%, в таком случае чистый дисконтированный доход будет равен 3 387,87 тыс. руб., а внутренняя норма доходности составит 7,72%.

Таблица 44

Обобщающая оценка эффективности собственного капитала, тыс.руб. (технология базовая, цены прогнозные) Этап 3

Обобщающая оценка эффективности собственного капитала (технология базовая, цены прогнозные), тыс. руб. Этап 3
№ п/п	Показатели	Номер шага
№ п/п	Показатели	0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
1	Денежный поток по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности для оценки эффективности собственного капитала табл.40 стр.13 (0 шаг табл.40 стр.1)	-89759,67	0,00	0,00	0,00	4266,40	43997,42	166385,55	124889,71
2	Коэффициент дисконтирования 12,35%	1	0,890	0,792	0,705	0,628	0,559	0,497	х
3	Дисконтированный денежный поток для оценки эффективности собственного капитала при 12,35% (стр.1*стр.2)	-89759,668	0	0,00	0,00	2677,75	24578,86	82732,69	20229,64
4	Накопленное сальдо дисконтированного денежного потока для оценки эффективности собственного капитала при 12,35%	-89759,67	-89759,67	-89759,67	-89759,67	-87081,92	-62503,06	20229,64	х
5	ЧДД при 12,35%	20229,64
6	Коэффициент дисконтирования 16%	1	0,862	0,743	0,641	0,552	0,476	0,410	х
7	Дисконтированный денежный поток для оценки эффективности собственного капитала при % (стр.1*стр.6)	-89759,67	0,00	0,00	0,00	2356,30	20947,74	68291,66	1836,03
8	Накопленное сальдо дисконтированного денежного потока для оценки эффективности собственного капитала при %	-89759,67	-89759,67	-89759,67	-89759,67	-87403,37	-66455,63	1836,03	х
9	ЧДД при %	1836,03
10	Коэффициент дисконтирования 17%	1	0,855	0,731	0,624	0,534	0,456	0,390	х
11	Дисконтированный денежный поток для оценки эффективности собственного капитала при % (стр.1*стр.10)	-89759,67	0,00	0,00	0,00	2276,77	20067,71	64863,51	-2551,68
12	Накопленное сальдо дисконтированного денежного потока для оценки эффективности собственного капитала при %	-89759,67	-89759,67	-89759,67	-89759,67	-87482,90	-67415,19	-2551,68	х
13	ЧДД при %	-2551,68
14	Внутренняя норма доходности	16,42

Обобщающая оценка эффективности собственного капитала показала, что при расчете дисконтированного денежного потока для оценки эффективности собственного капитала, следует использовать коэффициент дисконтирования 26%, в таком случае чистый дисконтированный доход будет равен 2 022,35 тыс. руб., а внутренняя норма доходности составит 26,54%.

Таблица 45

Обобщающая оценка эффективности собственного капитала, тыс.руб (технология новая, цены базовые) Этап 3

Обобщающая оценка эффективности собственного капитала (технология новая, цены базовые), тыс. руб. Этап 3
№	Показатели	Номер шага
		0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
1	Денежный поток по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности для оценки эффективности собственного капитала табл. 41 стр.13 (0 шаг стр.1 табл. 41)	-51851,56	0,00	55688,64	60753,77	63981,48	67209,18	134054,87	329836,38
2	Коэффициент дисконтирования 5%	1	0,952	0,907	0,864	0,823	0,784	0,746	х
3	Дисконтированный денежный поток для оценки эффективности собственного капитала при 5% (стр.1*стр.2)	-51851,56	0,00	50511,24	52481,39	52637,72	52660,15	100033,81	256472,75
4	Накопленное сальдо дисконтированного денежного потока для оценки эффективности собственного капитала при 5%	-51851,56	-51851,56	-1340,33	51141,07	103778,79	156438,94	256472,75	х
5	ЧДД при 5%	256472,75
6	Коэффициент дисконтирования 67%	1	0,599	0,359	0,215	0,129	0,077	0,046	х
7	Дисконтированный денежный поток для оценки эффективности собственного капитала при % (стр.1*стр.6)	-51851,56	0,00	19967,96	13044,39	8225,99	5174,24	6179,93	740,95
8	Накопленное сальдо дисконтированного денежного потока для оценки эффективности собственного капитала при %	-51851,56	-51851,56	-31883,60	-18839,21	-10613,22	-5438,98	740,95	х
9	ЧДД при %	740,95
10	Коэффициент дисконтирования 68%	1	0,595	0,354	0,211	0,126	0,075	0,044	х
11	Дисконтированный денежный поток для оценки эффективности собственного капитала при % (стр.1*стр.10)	-51851,56	0,00	19730,95	12812,84	8031,88	5022,06	5962,48	-291,35
12	Накопленное сальдо дисконтированного денежного потока для оценки эффективности собственного капитала при %	-51851,56	-51851,56	-32120,61	-19307,77	-11275,89	-6253,83	-291,35	х
13	ЧДД при %	-291,35
14	Внутренняя норма доходности	67,72

Обобщающая оценка эффективности собственного капитала показала, что при расчете дисконтированного денежного потока для оценки эффективности собственного капитала, следует использовать коэффициент дисконтирования 67%, в таком случае чистый дисконтированный доход будет равен 740,95 тыс. руб., а внутренняя норма доходности составит 67,72 %.

Таблица 46

Обобщающая оценка эффективности собственного капитала, тыс.руб. (технология новая , цены прогнозные) Этап 3

Обобщающая оценка эффективности собственного капитала (технология новая, цены прогнозные), тыс. руб. Этап 3
№	Показатели	Номер шага
		0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
1	Денежный поток по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности для оценки эффективности собственного капитала табл.42 стр.13 (0 шаг табл. 42 стр.1)	-51851,56	0,00	63506,43	74179,67	82314,46	91265,04	227640,53	487054,57
2	Коэффициент дисконтирования 12,35%	1	0,890	0,792	0,705	0,628	0,559	0,497	х
3	Дисконтированный денежный поток для оценки эффективности собственного капитала при 12,35% (стр.1*стр.2)	-51851,56	0,00	50311,99	52307,71	51663,50	50984,61	113190,80	266607,05
4	Накопленное сальдо дисконтированного денежного потока для оценки эффективности собственного капитала при 12,35%	-51851,56	-51851,56	-1539,57	50768,14	102431,64	153416,25	266607,05	х
5	ЧДД при 12,35%	266607,05
6	Коэффициент дисконтирования 79%	1	0,559	0,312	0,174	0,097	0,054	0,030	х
7	Дисконтированный денежный поток для оценки эффективности собственного капитала при % (стр.1*стр.6)	-51851,56	0,00	19820,36	12933,79	8017,96	4966,37	6920,40	807,33
8	Накопленное сальдо дисконтированного денежного потока для оценки эффективности собственного капитала при %	-51851,56	-51851,56	-32031,20	-19097,41	-11079,45	-6113,07	807,33	х
9	ЧДД при %	807,33
10	Коэффициент дисконтирования 80%	1	0,556	0,309	0,171	0,095	0,053	0,029	х
11	Дисконтированный денежный поток для оценки эффективности собственного капитала при % (стр.1*стр.10)	-51851,56	0,00	19600,75	12719,42	7841,27	4829,94	6692,90	-167,28
12	Накопленное сальдо дисконтированного денежного потока для оценки эффективности собственного капитала при %	-51851,56	-51851,56	-32250,81	-19531,39	-11690,13	-6860,18	-167,28	х
13	ЧДД при %	-167,28
14	Внутренняя норма доходности	79,83

Обобщающая оценка эффективности собственного капитала показала, что при расчете дисконтированного денежного потока для оценки эффективности собственного капитала, следует использовать коэффициент дисконтирования 79 %, в таком случае чистый дисконтированный доход будет равен 807,33тыс. руб., а внутренняя норма доходности составит 79,83 %.

Таблица 47

Расчет оценочных и критериальных показателей эффективности собственного капитала, тыс.руб. (технология новая, цены базовые) Этап 4

№	Показатели	Номер шага
		0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
1.Показатели эффективности собственного капитала
1	Чистый доход (табл.41 стр.13, 0 шаг табл.41 стр.1)	-51851,6	0,00	19816,03	41917,51	44098,76	46280,01	113125,69	213386,4
2	Срок окупаемости	Второй год
3	Индекс доходности затрат		0,451	0,482	0,510	0,531	0,552	0,553	х
4	Индекс доходности инвестиций		0,000	0,382	1,191	2,041	2,934	5,115	х
5	Потребность в дополнительном финансировании (накопленное сальдо по ОД, погашенным процентам по кредиту) (табл.41 стр.7+табл.41 стр.13)	-51851,6	-4148,13	18340,46	41917,51	44098,76	46280,01	113125,69	207762,7
2. Дисконтированные показатели эффективности использования собственного капитала
6	Накопленное сальдо денежных притоков от всех видов деятельности	-51851,56	-4148,13	18340,46	41917,51	44098,76	46280,01	113125,69	207762,74
7	Накопленное сальдо денежных оттоков от всех видов деятельности (табл.41 стр.9)	-51851,6	-37555,02	-19920,24
8	Коэффициент дисконтирования 5%	1	0,952	0,907	0,864	0,823	0,784	0,746	х
9	Накопленное сальдо дисконтированных денежных оттоков от всех видов деятельности (стр.6*стр.8)	-51851,56	-3950,60	16635,33	36209,92	36280,16	36261,59	84416,13	154000,98
10	Суммарное сальдо по операционной и инвестиционной деятельности для оценки эффективности собственного капитала	-51851,56	-55802,16	-39166,82	-2956,90	33323,26	69584,85	154000,98	х
11	Накопленное сальдо операционной и инвестиционной деятельности для оценки эффективности собственного капитала (табл.45 стр.3)	-51851,56	0,00	17973,72	36209,92	36280,16	36261,59	84416,13	159289,97
12	Суммарное дисконтированное сальдо по ОД для оценки эффективности собственного капитала	-51851,56	-51851,56	-33877,84	2332,08	38612,24	74873,84	159289,97	х
13	Накопленное сальдо по ОД для оценки эффективности собственного капитала (табл.45 стр.11)	-51851,56	0,00	9296,32	13469,05	9705,43	6976,36	11680,03	-724,37
14	Суммарное дисконтированное сальдо по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности для оценки эффективности собственного капитала	-51851,56	-51851,56	-42555,25	-29086,20	-19380,76	-12404,40	-724,37	х
3.Дисконтированне показатели эффективности собственного капитала
15	Чистый дисконтированный доход	154000,98
16	Внутренняя норма доходности	45,49
17	Дисконтированный срок окупаемости собственного капитала	Второй год
18	Индекс доходности дисконтированных затрат (стр.3*стр.8)		0,429	0,437	0,440	0,437	0,433	0,413	х
19	Индекс доходности дисконтированных инвестиций (стр.4*стр.8)		0,000	0,347	1,028	1,679	2,299	3,817	х
20	Потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконтирования	-51851,56	-4148,13	18340,46	41917,51	44098,76	46280,01	113125,69	207762,74

Из таблицы 47 видно, что срок окупаемости инвестиций по проекту значительно меньше установленного норматива (окупаемость на втором году), а чистый накопленный доход за весь срок использования ИП равен 207 762,74 тыс. руб. Индекс доходности инвестиций за весь срок, который учитывается для оценки эффективности собственного капитала, составил 5,115. Данное значение показывает, во сколько раз окупится собственный капитал, направленный на реализацию ИП. Иначе говоря, доход от операционной деятельности в части, относящейся к собственному капиталу, в 5,115 раза превышает величину собственного капитала. Индекс доходности затрат за весь срок использования проекта составляет 0,553. ЧДД равен 154 000,98 тыс.руб. Если говорить об индексе доходности дисконтированных инвестиций собственного капитала, то можно сказать, что проект окупится в 3,817 раза. Индекс доходности дисконтированных затрат составил 0,413.

Таблица 48

Расчет оценочных показателей эффективности собственного капитала (технология новая, цены прогнозные) Этап 4

№	Показатели	Номер шага
пп		0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
1.Показатели эффективности собственного капитала
1	Чистый доход (табл.42 стр.13, 0 шаг табл.42 стр.1)	-51851,56	0,00	45392,10	51106,46	56741,65	63000,35	197962,61	362351,6
2	Срок окупаемости	Второй год
3	Индекс доходности затрат		0,461	0,526	0,584	0,627	0,672	0,693	х
4	Индекс доходности инвестиций		0,000	0,875	1,861	2,955	4,170	7,988	x
5	Потребность в дополнительном финансировании (накопленное сальдо по ОД, погашенным процентам по кредиту) (табл.42 стр.7+табл.42 стр.13)	-51851,56	-8068,10	42249,40	51106,46	56741,65	63000,35	197962,61	351140,8
2. Дисконтированные показатели эффективности использования собственного капитала
6	Накопленное сальдо денежных притоков от всех видов деятельности	-51851,56	-8068,10	42249,40	51106,46	56741,65	63000,35	197962,61	351140,81
7	Накопленное сальдо денежных оттоков от всех видов деятельности (табл.42 стр.9)	-51851,56	-39722,31	-23340,07
8	Коэффициент дисконтирования 12,35%	1	0,890	0,792	0,705	0,628	0,559	0,497	х
9	Накопленное сальдо дисконтированных денежных оттоков от всех видов деятельности (стр.6*стр.8)	-51851,56	-7181,22	33471,44	36037,66	35613,09	35194,73	98433,90	179718,03
10	Суммарное сальдо по операционной и инвестиционной деятельности для оценки эффективности собственного капитала	-51851,56	-59032,78	-25561,35	10476,31	46089,40	81284,13	179718,03	х
11	Накопленное сальдо операционной и инвестиционной деятельности для оценки эффективности собственного капитала (табл.46 стр.3)	-51851,56	0,00	35961,20	36037,66	35613,09	35194,73	98433,90	189389,02
12	Суммарное сальдо по операционной деятельности для оценки эффективности собственного капитала	-51851,56	-51851,56	-15890,36	20147,30	55760,39	90955,12	189389,02	х
13	Накопленное дисконтированное сальдо по операционной деятельности для оценки эффективности собственного капитала (табл. 46 стр.11)	-51851,56	0,00	16876,90	11586,29	7843,80	5310,36	10174,66	-59,56
14	Накопленное дисконтированное сальдо по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности для оценки эффективности собственного капитала	-51851,56	-51851,56	-34974,66	-23388,38	-15544,58	-10234,22	-59,56	х
3.Дисконтированне показатели эффективности собственного капитала
15	Чистый дисконтированный доход	179718,03
16	Внутренняя норма доходности	63,95
17	Дисконтированный срок окупаемости собственного капитала	Второй год
18	Индекс доходности дисконтированных затрат (стр.3*стр.8)		0,411	0,416	0,412	0,394	0,375	0,344	х
19	Индекс доходности дисконтированных инвестиций (стр.4*стр.8)		0,000	0,694	1,312	1,855	2,330	3,972	х
20	Потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконтирования	-51851,56	-8068,10	42249,40	51106,46	56741,65	63000,35	197962,61	351140,81

Из таблицы 48 видно, что срок окупаемости инвестиций по проекту значительно меньше установленного норматива (окупаемость на втором году), а чистый накопленный доход за весь срок использования ИП равен 351 140,81 тыс. руб. Индекс доходности инвестиций за весь срок, который учитывается для оценки эффективности собственного капитала, составил 7,988. Данное значение показывает, во сколько раз окупится собственный капитал, направленный на реализацию ИП. Иначе говоря, доход от операционной деятельности в части, относящейся к собственному капиталу, в 7,988 раза превышает величину собственного капитала. Индекс доходности затрат за весь срок использования проекта составляет 0,693. ЧДД равен 351 140 тыс.руб. Если говорить об индексе доходности дисконтированных инвестиций собственного капитала, то можно сказать, что проект окупится в 3,972 раза. Индекс доходности дисконтированных затрат составил 0,344.

Таблица 49

Анализ распределения доходов от операционной деятельности (чистой прибыли и амортизации) между расходами на возмещение инвестиционных затрат, фондом накопления и чистой прибылью, направляемой на выплату дивидендов, тыс.руб. (технология базовая, цены базовые). Этап 6

Анализ распределения доходов от операционной деятельности (чистой прибыли и амортизации) между расходами на возмещение инвестиционных затрат, фондом накопления и чистой прибылью, направляемой на выплату дивидендов, тыс.руб. (технология базовая, цены базовые)
№ п/п	Показатели	Номер шага
№ п/п	Показатели	0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
1	Доходы от операционной деятельности - всего (табл.39 стр.1)	0	28007,36	29054,01	30100,66	31147,31	32193,96	93081,31	243584,61
2	В том числе:		19830,17	19830,17	19830,17	19830,17	19830,17	19830,17	118981,00
2	амортизация (табл.35 стр.3)		19830,17	19830,17	19830,17	19830,17	19830,17	19830,17	118981,00
3	чистая прибыль (табл.35 стр.8+)		8177,19	9223,84	10270,49	11317,14	12363,79	73251,14	124603,61
4	Расходы по финансовой деятельности, направленные на возмещение инвестиционных затрат - всего (табл.39 стр.9)		28007,36	29054,01	30100,66	20438,52	0,00	0,00	107600,55
5	В том числе:		20826,59	23539,36	26469,16	18924,55	0,00	0,00	89759,67
5	возмещение кредитов (табл.39 стр.8)		20826,59	23539,36	26469,16	18924,55	0,00	0,00	89759,67
6	оплата процентов по кредиту (табл.39 стр.7)		7180,77	5514,65	3631,50	1513,96	0,00	0,00	17840,88
7	Источники расходов по финансовой деятельности - амортизация на возмещение кредитов и процентов по нему (стр.2)		19830,17	19830,17	19830,17	19830,17	0,00	0,00	79320,67
8	То же, прибыль на оплату процентов и возмещение кредитов (стр.4-стр.7)		8177,19	9223,84	10270,49	608,35	0,00	0,00	28279,88
9	Источники расходов по финансовой деятельности, всего (стр.4)		28007,36	29054,01	30100,66	20438,52	0,00	0,00	107600,55
10	Отток амортизации, направленной в дополнительный фонд (стр.2-стр.7)		0,00	0,00	0,00	0,00	19830,17	19830,17	39660,33
11	Поступления из дополнительного фонда, образованного за счет амортизации, в дополнительный фонд по чистой прибыли на выплату дивидендов (стр.10)		0,00	0,00	0,00	0,00	19830,17	19830,17	39660,33
12	Неиспользованная часть амортизации, направленная в фонд накопления из дополнительного фонда чистой прибыли		0	0	0	0	0	0	0,00
13	Остаток чистой прибыли после возмещения из нее части расходов по оплате кредитов и процентов по ним (стр.3-стр.8)		0,00	0,00	0,00	10708,79	12363,79	73251,14	96323,73
14	Чистая прибыль, направленная на выплату дивидендов (стр.11+стр.13)		0,00	0,00	0,00	10708,79	32193,96	93081,31	135984,06
Исходные данные для расчета показателей эффективности с позиции акционеров
15	Налог на дивиденды в размере 15% от суммы, направленной на дивиденды юридического лица (стр.14*0,15)		0,00	0,00	0,00	1606,32	4829,09	13962,20	20397,61
16	Чистая прибыль, направляемая на выплату дивидедов за вычетом налога (стр.14-стр.15)		0,00	0,00	0,00	9102,47	27364,87	79119,11	115586,45
17	Амортизация, направленная в фонд накопления (стр.2-стр.7-стр.11)		0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
18	Денежный поток для оценки эффективности ИП с позиции акционеров - всего	-89759,67	0,00	0,00	0,00	9102,47	27364,87	79119,11	115586,45
19	То же по чистой прибыли за вычетом налога		0	0,00	0,00	9102,47	27364,87	79119,11	115586,45
20	То же, амортизация, направляемая в фонд накопления (стр.12)		0	0	0	0	0	0	0,00
21а	Коэффициент дисконтирования 5%	1	0,952	0,907	0,864	0,823	0,784	0,746	х
21б	Коэффициент дисконтирования 1%	1	0,971	0,925	0,889	0,855	0,822	0,790	х
21в	Коэффициент дисконтирования 5%	1	0,952381	0,907029	0,8638376	0,8227025	0,783526	0,7462154	х
22а	Дисконтированный денежный поток для оценки эффективности инвестиционного проекта с позиции акционеров при норме дисконта 5% (стр.18*стр.21а)	-89759,67	0,00	0,00	0,00	7488,63	21441,09	59039,90	87969,61
22б	То же при норме дисконта % (стр.18*стр.21б)	-89759,67	0,00	0,00	0,00	7780,83	22491,93	62528,98	92801,74
22в	То же при норме дисконта % (стр.18*стр.21в)	-89759,67	0,00	0,00	0,00	7488,63	21441,09	59039,90	87969,61
Расчет показателей эффективности с позиции акционеров
23	Чистый доход (накопленное сальдо по строке 18)	-89759,67	-89759,67	-89759,67	-89759,67	-80657,19	-53292,33	25826,78	х
24	Индекс доходности (стр.18 гр.8/стр.18 гр.1)							1,29	1,29
25	ВНД	4,63

Анализ показателей эффективности позволяет сделать следующие выводы. Значение полученного дохода от операционной деятельности на шесть лет использования инвестиционного проекта почти в полтора раза превышает затраты собственного капитала, соответственно 115 586,45 тыс.руб. и 89 759,67 тыс.руб. Это означает, что за 6 лет не только окупились затраты собственного капитала, но и получен доход в размере 25 826,78 тыс.руб. В результате индекс доходности составил 1,29. Дисконтированное значение чистого дохода при ставке дисконтирования 87 969,61 тыс.руб. Внутренняя норма доходности составит 4,63%.

Таблица 50

Анализ распределения доходов от операционной деятельности (чистой прибыли и амортизации) между расходами на возмещение инвестиционных затрат, фондом накопления и чистой прибылью, направляемой на выплату дивидендов, тыс.руб. (технология базовая, цены прогнозные)
№ п/п	Показатели	Номер шага
№ п/п	Показатели	0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
1	Доходы от операционной деятельности - всего (табл.40 стр.1)	0	27327,88	31425,51	35428,71	39257,10	43997,42	166385,55	343822,18
2	В том числе:		22804,69	26225,40	29372,44	32309,69	35540,66	39094,72	185347,60
2	амортизация (табл.36 стр.3)		22804,69	26225,40	29372,44	32309,69	35540,66	39094,72	185347,60
3	чистая прибыль (табл.36 стр.8+)		4523,19	5200,12	6056,26	6947,42	8456,76	127290,83	158474,58
4	Расходы по финансовой деятельности направленные на возмещение инвестиционных затрат - всего (табл.40 стр.9)		27327,88	31425,51	35428,71	34990,70	0,00	0,00	58753,39
5	В том числе:		13361,28	19537,92	26581,22	30279,25	0,00	0,00	32899,20
5	возмещение кредитов (табл.40 стр.8)		13361,28	19537,92	26581,22	30279,25	0,00	0,00	32899,20
6	оплата процентов по кредиту (табл.40 стр.7)		13966,60	11887,59	8847,49	4711,45	0,00	0,00	25854,19
7	Источники расходов по финансовой деятельности - амортизация на возмещение кредитов и процентов по нему (стр.2)		22804,69	26225,40	29372,44	32309,69	0,00	0,00	110712,22
8	То же, прибыль на оплату процентов и возмещение кредитов (стр.4-стр.7)		4523,19	5200,12	6056,26	2681,01	0,00	0,00	18460,58
9	Источники расходов по финансовой деятельности - всего (стр.4)		27327,88	31425,51	35428,71	34990,70	0,00	0,00	129172,80
10	Отток амортизации, направленной в дополнительный фонд (стр.2-стр.7)		0,00	0,00	0,00	0,00	35540,66	39094,72	74635,38
11	Поступления из дополнительного фонда, образованного за счет амортизации, в дополнительный фонд по чистой прибыли на выплату дивидендов (стр.10)		0,00	0,00	0,00	0,00	35540,66	39094,72	74635,38
12	Неиспользованная часть амортизации, направленная в фонд накопления из дополнительного фонда чистой прибыли		0	0	0	0	0	0	0,00
13	Остаток чистой прибыли после возмещения из нее части расходов по оплате кредитов и процентов по ним (стр.3-стр.8)		0,00	0,00	0,00	4266,40	8456,76	127290,83	140014,00
14	Чистая прибыль, направленная на выплату дивидендов (стр.11+стр.13)		0,00	0,00	0,00	4266,40	43997,42	166385,55	214649,38
Исходные данные для расчета показателей эффективности с позиции акционеров
15	Налог на дивиденды в размере 15% от суммы, направленной на дивиденды юридического лица (стр.14*0,15)		0,00	0,00	0,00	639,96	6599,61	24957,83	32197,41
16	Чистая прибыль, направляемая на выплату дивидедов за вычетом налога (стр.14-стр.15)		0,00	0,00	0,00	3626,44	37397,81	141427,72	182451,97
17	Амортизация, направленная в фонд накопления (стр.2-стр.7-стр.11)		0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
18	Денежный поток для оценки эффективности ИП с позиции акционеров - всего	-89759,67	0,00	0,00	0,00	3626,44	37397,81	141427,72	182451,97
19	То же по чистой прибыли за вычетом налога		0,00	0,00	0,00	3626,44	37397,81	141427,72	182451,97
20	То же, амортизация, направляемая в фонд накопления (стр.12)		0	0	0	0	0	0	0
21а	Коэффициент дисконтирования 12,35%	1	0,890	0,792	0,705	0,628	0,559	0,497	х
21б	Коэффициент дисконтирования 22%	1	0,820	0,672	0,551	0,451	0,370	0,303	х
21в	Коэффициент дисконтирования 23%	1	0,813	0,661	0,537	0,437	0,355	0,289	х
22а	Дисконтированный денежный поток для оценки эффективности инвестиционного проекта с позиции акционеров при норме дисконта 12,35% (стр.18*стр.21а)	-89759,67	0,00	0,00	0,00	2276,09	20892,03	70322,79	93490,91
22б	То же при норме дисконта % (стр.18*стр.21б)	-89759,67	0,00	0,00	0,00	1636,97	13837,16	42891,93	58366,06
22в	То же при норме дисконта % (стр.18*стр.21в)	-89759,67	0,00	0,00	0,00	1584,38	13283,75	40841,71	55709,84
Расчет показателей эффективности с позиции акционеров
23	Чистый доход (накопленное сальдо по строке 18)	-89759,67	-89759,67	-89759,67	-89759,67	-86133,22	-48735,42	92692,30	х
24	Индекс доходности (стр.18 гр.8/стр.18 гр.1)							2,03	2,03
25	ВНД	10,18

Анализ показателей эффективности позволяет сделать следующие выводы. Значение полученного дохода от операционной деятельности на шесть лет использования инвестиционного проекта почти в три раза превышает затраты собственного капитала, соответственно 266 228,05 тыс.руб. и 89 759,67 тыс.руб. Это означает, что за 6 лет не только окупились затраты собственного капитала, но и получен доход в размере 176 468,38 тыс.руб. В результате индекс доходности составил 2,97. Дисконтированное значение чистого дохода при ставке дисконтирования 142 736,42 тыс.руб. Внутренняя норма доходности составит 22,68%.

Таблица 51

Анализ показателей эффективности позволяет сделать следующие выводы. Значение полученного дохода от операционной деятельности на шесть лет использования инвестиционного проекта более чем в 4 раза превышает затраты собственного капитала, соответственно 225 452,30 тыс.руб. и 51 851,56 тыс.руб. Это означает, что за 6 лет не только окупились затраты собственного капитала, но и получен доход в размере 173 600,74 тыс.руб. В результате индекс доходности составил 4,35. Дисконтированное значение чистого дохода при ставке дисконтирования 179 470,3 тыс.руб. Внутренняя норма доходности составит 39,37%.

Таблица 52

Анализ распределения доходов от операционной деятельности (чистой прибыли и амортизации) между расходами на возмещение инвестиционных затрат, фондом накопления и чистой прибылью, направляемой на выплату дивидендов, тыс.руб. (технология новая, цены прогнозные). Этап 6

№ пп	Показатели	Номер шага
№ пп	Показатели	0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
1	Доходы от операционной деятельности - всего (табл.42 стр.1)	0	39722,31	45392,10	51106,46	56741,65	63000,35	197962,61	453925,49
2	В том числе:		7085,13	8147,89	9125,64	10038,21	11042,03	12146,23	57585,12
2	амортизация (табл.38 стр.3)		7085,13	8147,89	9125,64	10038,21	11042,03	12146,23	57585,12
3	чистая прибыль (табл.38 стр.8+)		32637,18	37244,21	41980,82	46703,45	51958,33	185816,38	396340,37
4	Расходы по финансовой деятельности направленные на возмещение инвестиционных затрат - всего (табл.42 стр.9)		39722,31	23340,07	0,00	0,00	0,00	0,00	63062,37
5	В том числе:		31654,20	20197,36	0,00	0,00	0,00	0,00	51851,56
5	возмещение кредитов (табл.42 стр.8)		31654,20	20197,36	0,00	0,00	0,00	0,00	51851,56
6	оплата процентов по кредиту (табл.42 стр.7)		8068,10	3142,71	0,00	0,00	0,00	0,00	11210,81
7	Источники расходов по финансовой деятельности - амортизация на возмещение кредитов и процентов по нему (стр.2)		7085,13	8147,89	0,00	0,00	0,00	0,00	15233,02
8	То же, прибыль на оплату процентов и возмещение кредитов (стр.4-стр.7)		32637,18	15192,17	0,00	0,00	0,00	0,00	47829,35
9	Источники расходов по финансовой деятельности - всего (стр.4)		39722,31	23340,07	0,00	0,00	0,00	0,00	63062,37
10	Отток амортизации, направленной в дополнительный фонд (стр.2-стр.7)		0,00	0,00	9125,64	10038,21	11042,03	12146,23	42352,10
11	Поступления из дополнительного фонда, образованного за счет амортизации, в дополнительный фонд по чистой прибыли на выплату дивидендов (стр.10)		0,00	0,00	9125,64	10038,21	11042,03	12146,23	42352,10
12	Неиспользованная часть амортизации, направленная в фонд накопления из дополнительного фонда чистой прибыли		0	0	0	0	0	0	0,00
13	Остаток чистой прибыли после возмещения из нее части расходов по оплате кредитов и процентов по ним (стр.3-стр.8)		0,00	22052,04	41980,82	46703,45	51958,33	185816,38	348511,01
14	Чистая прибыль, направленная на выплату дивидендов (стр.11+стр.13)		0,00	22052,04	51106,46	56741,65	63000,35	197962,61	390863,12
Исходные данные для расчета показателей эффективности с позиции акционеров
15	Налог на дивиденды в размере 15% от суммы, направленной на дивиденды юридического лица (стр.14*0,15)		0,00	3307,81	7665,97	8511,25	9450,05	29694,39	58629,47
16	Чистая прибыль, направляемая на выплату дивидендов за вычетом налога (стр.14-стр.15)		0,00	18744,23	43440,49	48230,41	53550,30	168268,22	332233,65
17	Амортизация, направленная в фонд накопления (стр.2-стр.7-стр.11)		0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
18	Денежный поток для оценки эффективности ИП с позиции акционеров - всего	-51851,56	0,00	18744,23	43440,49	48230,41	53550,3	168268,22	332233,65
19	То же по чистой прибыли за вычетом налога		0,00	18744,23	43440,49	48230,41	53550,3	168268,22	332233,65
20	То же, амортизация, направляемая в фонд накопления (стр.12)		0	0	0	0	0	0	0
21а	Коэффициент дисконтирования 12,35%	1	0,890	0,792	0,705	0,628	0,559	0,497	х
21б	Коэффициент дисконтирования 50%	1	0,667	0,444	0,296	0,198	0,132	0,088	х
21в	Коэффициент дисконтирования 51%	1	0,662	0,439	0,290	0,192	0,127	0,084	х
22а	Дисконтированный денежный поток для оценки эффективности инвестиционного проекта с позиции акционеров при норме дисконта 12,35% (стр.18*стр.21а)	-51851,56	0,00	14849,83	30632,01	30271,13	29915,52	83668,82	189337,31
22б	То же при норме дисконта 50% (стр.18*стр.21б)	-51851,56	0,00	8330,77	12871,26	9526,99	7051,89	14772,52	52553,43
22в	То же при норме дисконта 51% (стр.18*стр.21в)	-51851,56	0,00	8220,79	12617,23	9277,12	6821,46	14195,16	51131,76
Расчет показателей эффективности с позиции акционеров
23	Чистый доход (накопленное сальдо по стр. 18)	-51851,56	-51851,56	-33107,33	10333,16	58563,57	112113,87	280382,09	х
24	Индекс доходности (стр.18 гр.8/стр.18 гр.1)							6,41	6,41
25	ВНД	50,49

Анализ показателей эффективности позволяет сделать следующие выводы. Значение полученного дохода от операционной деятельности на шесть лет использования инвестиционного проекта почти в 6,5 раз превышает затраты собственного капитала, соответственно 332 233,65 тыс.руб. и 51 851,56 тыс.руб. Это означает, что за 6 лет не только окупились затраты собственного капитала, но и получен доход в размере 280 382,09 тыс.руб. В результате индекс доходности составил 6,41. Дисконтированное значение чистого дохода при ставке дисконтирования 189 337,31 тыс.руб. Внутренняя норма доходности составит 50,49%.

Таблица 53

Расчет доходности привилегированных и обыкновенных акций, тыс.руб. (технология базовая, цены базовые). Этап 7

№ п/п	Показатели	Номер шага
№ п/п	Показатели	0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
1	Денежный доход от операционной деятельности в доле, направляемой из чистой прибыли за вычетом налогов на выплату дивидендов (табл.49 стр.19)		0	0	0	9102,473	27364,87	79119,11	115586,5
2	Номинальная стоимость акций (табл.49 стр.18 ст.1)	89759,67
3	В том числе:	35903,87
3	привилегированные 40%	35903,87
4	обыкновенные 60%	53855,80
5	Средний процент доходности привилегированной акции 5%		5	5	5	5	5	5	х
6	Современная стоимость денежных средств, направляемых на выплату дивидендов по привилегированным акциям (стр.3*0,05)		1795,19	1795,19	1795,19	1795,19	1795,19	1795,19	10771,16
7	Дивиденды, выплачиваемые по привилегированным акциям с учетом приведения современных затрат по ставке 5%		0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	1795,19	1795,19
8	Денежный доход от операционной деятельности, направляемый на выплату дивидендов по обыкновенным акциям (стр.1-стр.7)		0,00	0,00	0,00	9102,47	27364,87	77323,92	113791,26
9	Коэффициент дисконтирования 5%	1	0,952	0,907	0,864	0,823	0,784	0,746	х
10	Дисконтированная стоимость денежного дохода от операционной деятельности, направляемого на выплату дивидендов по обыкновенным акциям по ставке дисконтирования 5% (стр.8*стр.9)		0,00	0,00	0,00	7488,63	21441,09	57700,30	86630,01
11	ВНД по отношению к номинальной стоимости обыкновенных акций	5
12	Современная стоимость ежегодно выплачиваемого дохода (стр.4/6)		8975,97	8975,97	8975,97	8975,97	8975,97	8975,97	53855,80
13	То же в процентах к номинальной стоимости акций (стр.12*100)/стр.4		16,67	16,67	16,67	16,67	16,67	16,67	х
14	Современная стоимость выплачиваемых дивидендов по обыкновенным акциям (стр.10)		0,00	0,00	0,00	7488,63	21441,09	57700,30	86630,01
15	Процент доходности обыкновенных акций по шагам расчета (стр.14*100)/стр.4		0	0	0	13,91	39,81	107,14	160,86
16	Процент доходности обыкновенных акций в текущих ценах по шагам расчета (стр.8*100)/стр.4		0	0	0	16,90	50,81	143,58	211,29

Рассмотрев таблицу 53, можно сделать следующий вывод. Процент доходности акций, исчисленный из современной стоимости дивидендов в расчете на год, составляет 16,67% за весь срок использования ИП. Среднегодовой процент доходности акций в текущих ценах составляет 35,21% (стр.8/6/стр.4*100), что свидетельствует о высокой эффективности ИП.

Таблица 54

Расчет доходности привилегированных и обыкновенных акций, тыс.руб. (технология базовая, цены прогнозные). Этап 7

№ п/п	Показатели	Номер шага
№ п/п	Показатели	0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
1	Денежный доход от операционной деятельности в доле, направляемой из чистой прибыли за вычетом налогов на выплату дивидендов (табл.50 стр.19)		0,00	0,00	2922,55	49019,10	54695,79	159590,61	266228
2	Номинальная стоимость акций (табл.50 стр.18 ст.1)	89759,67
3	В том числе:	35903,87
3	привилегированные 40%	35903,87
4	обыкновенные 60%	53855,80
5	Средний процент доходности привилегированной акции 12,35%		12,35	12,35	12,35	12,35	12,35	12,35	х
6	Современная стоимость денежных средств, направляемых на выплату дивидендов по привилегированным акциям стр.3*0,1235		4434,13	4434,13	4434,13	4434,13	4434,13	4434,13	26604,77
7	Дивиденды, выплачиваемые по привилегированным акциям с учетом приведения современных затрат по ставке 12,35%		0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	4434,13	4434,13
8	Денежный доход от операционной деятельности, направляемый на выплату дивидендов по обыкновенным акциям (стр.1-стр.7)		0,00	0,00	2922,55	49019,10	54695,79	155156,48	261793,92
9	Коэффициент дисконтирования 12,35%	1	0,890	0,792	0,705	0,628	0,559	0,497	х
10	Дисконтированная стоимость денежного дохода от операционной деятельности, направляемого на выплату дивидендов по обыкновенным акциям по ставке дисконтирования 12,35% (стр.8*стр.9)		0,00	0,00	2060,83	30766,14	30555,44	77149,21	140531,62
11	ВНД по отношению к номинальной стоимости обыкновенных акций	12,35
12	Современная стоимость ежегодно выплачиваемого дохода (стр.4/6)		8975,97	8975,97	8975,97	8975,97	8975,97	8975,97	53855,80
13	То же в процентах к номинальной стоимости акций (стр.12*100)/стр.4		16,67	16,67	16,67	16,67	16,67	16,67	х
14	Современная стоимость выплачиваемых дивидендов по обыкновенным акциям (стр.10)		0,00	0,00	2060,83	30766,14	30555,44	77149,21	140531,62
15	Процент доходности обыкновенных акций по шагам расчета (стр.14*100)/стр.4		0	0	3,82657	57,12688	56,735652	143,25	260,94
16	Процент доходности обыкновенных акций в текущих ценах по шагам расчета (стр.8*100)/стр.4		0	0	5,426614	91,01916	101,55971	288,10	486,10

Рассмотрев таблицу 54, можно сделать следующий вывод. Процент доходности акций, исчисленный из современной стоимости дивидендов в расчете на год, составляет 16,67% за весь срок использования ИП. Среднегодовой процент доходности акций в текущих ценах составляет 81,02% (стр.8/6/стр.4*100), что свидетельствует о высокой эффективности ИП.

Таблица 55

Расчет доходности привилегированных и обыкновенных акций, тыс.руб. (технология новая, цены базовые). Этап 7

№ п/п	Показатели	Номер шага
№ п/п	Показатели	0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
1	Денежный доход от операционной деятельности в доле, направляемой из чистой прибыли за вычетом налогов на выплату дивидендов (табл.51 стр.19)		0,00	16843,62	35629,89	37483,95	39338,0	96156,84	225452,3
2	Номинальная стоимость акций (табл.51 стр.18 ст.1)	51851,56
3	В том числе:	20740,63
3	привилегированные 40%	20740,63
4	обыкновенные 60%	31110,94
5	Средний процент доходности привилегированной акции 5%		5	5	5	5	5	5	х
6	Современная стоимость денежных средств, направляемых на выплату дивидендов по привилегированным акциям (стр.3*0,05)		1037,03	1037,03	1037,03	1037,03	1037,03	1037,03	6222,19
7	Дивиденды, выплачиваемые по привилегированным акциям с учетом приведения современных затрат по ставке (5%)		0,00	1037,03	1037,03	1037,03	1037,03	1037,03	5185,16
8	Денежный доход от операционной деятельности, направляемый на выплату дивидендов по обыкновенным акциям (стр.1-стр.7)		0,00	15806,59	34592,86	36446,91	38300,97	95119,81	220267,14
9	Коэффициент дисконтирования 5%	1	0,952	0,907	0,864	0,823	0,784	0,746	х
10	Дисконтированная стоимость денежного дохода от операционной деятельности, направляемого на выплату дивидендов по обыкновенным акциям по ставке дисконтирования 5% (стр.8*стр.9)		0,00	14337,05	29882,61	29984,97	30009,8	70979,86	175194,30
11	ВНД по отношению к номинальной стоимости обыкновенных акций	5
12	Современная стоимость ежегодно выплачиваемого дохода (стр.4/6)		5185,16	5185,16	5185,16	5185,16	5185,16	5185,16	31110,94
13	То же в процентах к номинальной стоимости акций (стр.12*100)/стр.4		16,67	16,67	16,67	16,67	16,67	16,67	х
14	Современная стоимость выплачиваемых дивидендов по обыкновенным акциям (стр.10)		0,00	14337,05	29882,61	29984,97	30009,8	70979,86	175194,3
15	Процент доходности обыкновенных акций по шагам расчета (стр.14*100)/стр.4		0	46,08	96,05	96,38	96,46	228,15	563,13
16	Процент доходности обыкновенных акций в текущих ценах по шагам расчета (стр.8*100)/стр.4		0	50,81	111,19	117,15	123,11	305,74	708,01

Рассмотрев таблицу 55, можно сделать следующий вывод. Процент доходности акций, исчисленный из современной стоимости дивидендов в расчете на год, составляет 16,67% за весь срок использования ИП. Среднегодовой процент доходности акций в текущих ценах составляет 118% (стр.8/6/стр.4*100), что свидетельствует об исключительно высокой эффективности ИП.

Таблица 56

Расчет доходности привилегированных и обыкновенных акций, тыс.руб. (технология новая, цены прогнозные). Этап 7

№ п/п	Показатели	Номер шага
№ п/п	Показатели	0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
1	Денежный доход от операционной деятельности в доле, направляемой из чистой прибыли за вычетом налогов на выплату дивидендов (табл.52 стр.19)		0,00	18744,23	43440,49	48230,41	53550,30	168268,22	332233,6
2	Номинальная стоимость акций (табл.52 стр.18 ст.1)	51851,56
3	В том числе:	20740,63
3	привилегированные 40%	20740,63
4	обыкновенные 60%	31110,94
5	Средний процент доходности привилегированной акции 12,35%		12,35	12,35	12,35	12,35	12,35	12,35	х
6	Современная стоимость денежных средств, направляемых на выплату дивидендов по привилегированным акциям (стр.3*0,1235)		2561,47	2561,47	2561,47	2561,47	2561,47	2561,47	15368,80
7	Дивиденды, выплачиваемые по привилегированным акциям с учетом приведения современных затрат по ставке 12,35%		0,00	2561,47	2561,47	2561,47	2561,47	2561,47	12807,34
8	Денежный доход от операционной деятельности, направляемый на выплату дивидендов по обыкновенным акциям (стр.1-стр.7)		0,00	16182,76	40879,02	45668,94	50988,83	165706,75	319426,31
9	Коэффициент дисконтирования 12,35%	1	0,890	0,792	0,705	0,628	0,559	0,497	х
10	Дисконтированная стоимость денежного дохода от операционной деятельности, направляемого на выплату дивидендов по обыкновенным акциям по ставке дисконтирования 12,35% (стр.8*стр.9)		0,00	12820,55	28825,79	28663,46	28484,57	82395,17	181189,54
11	ВНД по отношению к номинальной стоимости обыкновенных акций	12,35
12	Современная стоимость ежегодно выплачиваемого дохода (стр.4/6)		5185,16	5185,16	5185,16	5185,16	5185,16	5185,16	31110,94
13	То же в процентах к номинальной стоимости акций (стр.12*100)/стр.4		16,67	16,67	16,67	16,67	16,67	16,67	х
14	Современная стоимость выплачиваемых дивидендов по обыкновенным акциям (стр.10)		0,00	12820,55	28825,79	28663,46	28484,57	82395,17	181189,54
15	Процент доходности обыкновенных акций по шагам расчета (стр.14*100)/стр.4		0	41,20913	92,65486	92,13306	91,558063	264,84309	582,40
16	Процент доходности обыкновенных акций в текущих ценах по шагам расчета (стр.8*100)/стр.4		0	52,02	131,40	146,79	163,89	532,63	1026,73

Рассмотрев таблицу 56, можно сделать следующий вывод. Процент доходности акций, исчисленный из современной стоимости дивидендов в расчете на год, составляет 16,67% за весь срок использования ИП. Среднегодовой процент доходности акций в текущих ценах составляет 171,12% (стр.8/6/стр.4*100), что свидетельствует об исключительно высокой эффективности ИП.

Таблица 57

Оценка целесообразности реализации ИИП и объема внешних заимствований в дефлированных ценах (технология базовая) Этап1

№ п/п	Показатели	Номер шага
№ п/п	Показатели	0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
1.Исходные данные для расчета дохода от операционной деятельности
1	Выручка от реализации продукции за вычетом включенных в цену налогов (табл.31 стр.5)	-	90414,05	121291,57	136131,96	150879,58	166761,65	175099,73	840578,53
2	Себестоимость без амортизации ОС (табл.31стр.4*табл.31 стр.17- табл.31 стр.22)	-	58256,80	66904,68	75875,62	85000,93	94089,01	98955,16	479082,21
3	Амортизация (табл.31 стр.22)	-	22804,69	26225,40	29372,44	32309,69	35540,66	39094,72	185347,60
4	Индекс общей инфляции по РФ (ГОСКОМСТАТ) (табл.1 стр.17)	1	1,07	1,14	1,23	1,31	1,40	1,50	х
5	Выручка от реализации продукции за вычетом включенных в цену налогов в дефлированных ценах	-	84499,11	105940,76	111124,23	115105,31	118898,75	116676,34	652244,50
6	Себестоимость без амортизации ОС в дефлированных ценах	-	54445,60	58437,14	61937,11	64846,80	67084,16	65938,00	372688,83
7	Амортизация в дефлированных ценах	-	21312,80	22906,28	23976,66	24648,91	25340,00	26050,46	144235,10
8	Прибыль стр.5-стр.6-стр.7	-	8740,71	24597,34	25210,45	25609,60	26474,59	24687,87	135320,56
9	Налог на имущество ((стр.11+(стр.11-стр.7)/2)*0,022	-	3714,98	3228,57	2712,86	2177,98	1628,10	1062,81	14525,31
10	Прибыль за вычетом налога на имущество (стр.8-стр.9)	-	5025,72	21368,77	22497,59	23431,62	24846,48	23625,07	120795,25
11	Налог на прибыль (стр.10*0,2)	-	1005,14	4273,75	4499,52	4686,32	4969,30	4725,01	24159,05
12	Чистая прибыль (стр.11-стр.12)	-	4020,58	17095,01	17998,07	18745,30	19877,19	18900,05	96636,20
13	Сумма амортизации и чистой прибыли (суммарный доход от операционной деятельности ) (стр.7+стр.12)		25333,38	40001,29	41974,74	43394,20	45217,18	44950,52	240871,30
14	Доход от стоимости выбывающего имущества (стр.11-стр.7 итого)							35284,23	35284,23
2. Инвестиционная деятельность
15	Инвестиционные затраты	-179519,34							-179519,34
16	В т.ч. Собственные средства (50%)	-89759,67							-89759,67
17	Привлеченные средства (50%)	-89759,67							-89759,67
18	Итого денежный поток по инвестиционной деятельности	-179519,34							-179519,34
19	Суммарный денежный поток по инвестиционной и операционной деятельности (стр.13+стр.14+стр.15)	-179519,34	25333,38	40001,29	41974,74	43394,20	45217,18	80234,75	96636,20
20	Коэффициент дисконтирования 6,5%	1	0,939	0,882	0,828	0,777	0,730	0,685	х
21	Дисконтированное значение суммарного потока по инвестиционной и операционной деятельности 6,5% (стр. 19*стр.20)	-179519,34	23787,21	35267,51	34748,75	33731,32	33003,16	54987,61	36006,21
22	Коэффициент дисконтирования 11%	1	0,901	0,812	0,731	0,659	0,593	0,535	х
23	Дисконтированное значение суммарного потока по инвестиционной и операционной деятельности 11% (стр. 19*стр.22)	-179519,34	22822,86	32465,94	30691,56	28585,10	26834,20	42896,77	4777,11
24	Коэффициент дисконтирования 12%	1	0,893	0,797	0,712	0,636	0,567	0,507	х
25	Дисконтированное значение суммарного потока по инвестиционной и операционной деятельности 12% (стр. 19*стр.24)	-179519,34	22619,09	31888,78	29876,79	27577,80	25657,44	40649,42	-1250,01
3.Эффективность проекта в целом
26	ЧДД при 6,5%	-179519,336	-155732,13	-120464,62	-85715,87	-51984,56	-18981,40	36006,21	х
27	ЧДД при 11%	-179519,336	-156696,47	-124230,53	-93538,97	-64953,86	-38119,66	4777,11	х
28	ЧДД при 12%	-179519,34	-156900,25	-125011,47	-95134,68	-67556,88	-41899,44	-1250,01	х
29	Внутренняя норма доходности	11,79

Оценка целесообразности реализации ИИП и объема внешних заимствований в дефлированных ценах показала, что при вычисление суммарного дисконтированного денежного потока необходимо использовать коэффициент дисконтирования 11%, при этом чистый дисконтированный доход составит 4 777,11 тыс.руб., а внутренняя норма доходности 11,79%, что выше установленного норматива 6,5%.

Таблица 58

Финансовая деятельность и расчет суммарного сальдо и накопленного денежного потока по трем видам деятельности в дефлированных ценах, тыс.руб. (технология базовая) Этап 2

№ п/п	Показатели	Номер шага
№ п/п	Показатели	0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
1.Финансовая деятельность
1	Поток собственных средств (средства акционеров) (табл. 57 стр.16 и стр.19)	-89759,67	25333,38	40001,29	41974,74	43394,20	45217,18	80234,75	186395,87
2	Суммарный поток по операционной деятельности и инвестиционные затраты по реализации проекта (табл.57 стр.19)	-179519,34	25333,38	40001,29	41974,74	43394,20	45217,18	80234,75	96636,20
3	Потребность в дополнительном финансировании за вычетом акционерного капитала (стр.2-стр.1)	-89759,67	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	-89759,67
4	Накопленное сальдо потребности в дополнительном финансировании с учетов операционной и инвестиционной деятельности	-89759,67	-64426,29	-24425,00	17549,73	60943,93	106161,12	186395,87	х
5	Долг по кредиту	-89759,67	-71607,07	-37334,34
6	Поток собственных средств	-89759,67
7	Проценты по кредиту 8%		-7180,77	-5728,57	-2986,75				-12909,34
8	Возврат кредита		-18152,60	-34272,72	-37334,34
9	Погашение основного долга по кредиту и процентов (стр.7+стр.8)		-25333,38	-40001,29	-40321,09
10	Сальдо по финансовой деятельности	179519,34	-25333,38	-40001,29	-40321,09
11	Суммарное сальдо по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности (стр.2+стр.10)	0	0,00	0,00	1653,65	43394,20	45217,18	80234,75	170499,78
12	Сальдо накопленного эффекта по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности	0	0,00	0,00	1653,65	45047,85	90265,03	170499,78	х
13	Финансовая реализуемость проекта стр.11	0	0	0	1653,65	43394,20	45217,18	80234,75	170499,78

Финансовая деятельность, расчет суммарного сальдо и накопительного денежного потока по трем видам деятельности показали в дефлированных ценах, что сальдо накопленного эффекта по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности имеет положительное значение и равно 170 499,78 тыс. руб. Финансовая реализуемость проекта также положительна и имеет аналогичное значение.

Таблица 59

Обобщающая оценка эффективности собственного капитала в дефлированных ценах, тыс.руб. (технология базовая) Этап 3

№ п/п	Показатели	Номер шага
№ п/п	Показатели	0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
1	Денежный поток по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности для оценки эффективности собственного капитала табл.58 стр.13 (0 шаг табл.58 стр.1)	-89759,67	0,00	0,00	1653,65	43394,20	45217,18	80234,75	80740,11
2	Коэффициент дисконтирования 5%	1	0,952	0,907	0,864	0,823	0,784	0,746	х
3	Дисконтированный денежный поток для оценки эффективности собственного капитала при 5% (стр.1*стр.2)	-89759,67	0	0,00	1428,48	35700,52	35428,85	59872,41	42670,58
4	Накопленное сальдо дисконтированного денежного потока для оценки эффективности собственного капитала при 5%	-89759,67	-89759,67	-89759,67	-88331,19	-52630,67	-17201,82	42670,58	х
5	ЧДД при 5%	42670,58
6	Коэффициент дисконтирования 13%	1	0,885	0,783	0,693	0,613	0,543	0,480	х
7	Дисконтированный денежный поток для оценки эффективности собственного капитала при 13% (стр.1*стр.6)	-89759,67	0,00	0,00	1146,06	26614,48	24542,08	38538,24	1081,18
8	Накопленное сальдо дисконтированного денежного потока для оценки эффективности собственного капитала при 13%	-89759,67	-89759,67	-89759,67	-88613,61	-61999,13	-37457,06	1081,18	х
9	ЧДД при 13%	1081,18
10	Коэффициент дисконтирования 14%	1	0,877	0,769	0,675	0,592	0,519	0,456	х
11	Дисконтированный денежный поток для оценки эффективности собственного капитала при 14% (стр.1*стр.10)	-89759,67	0,00	0,00	1116,16	25692,85	23484,39	36553,87	-2912,39
12	Накопленное сальдо дисконтированного денежного потока для оценки эффективности собственного капитала при 14%	-89759,67	-89759,67	-89759,67	-88643,50	-62950,65	-39466,26	-2912,39	х
13	ЧДД при 14%	-2912,39
14	Внутренняя норма доходности	13,27

Обобщающая оценка эффективности собственного капитала в дефлированных ценах показала, что при расчете дисконтированного денежного потока для оценки эффективности собственного капитала, следует использовать коэффициент дисконтирования 13%, в таком случае чистый дисконтированный доход будет равен 1 081,18 тыс. руб., а внутренняя норма доходности составит 13,27%.

Таблица 60

Оценка целесообразности реализации ИИП и объема внешних заимствований в дефлированных ценах, тыс.руб. (технология новая) Этап 1

№ п п	Показатели	Номер шага
№ п п	Показатели	0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
1.Исходные данные для расчета дохода от операционной деятельности
1	Выручка от реализации продукции за вычетом включенных в цену налогов (табл.32 стр.5)	-	67810,54	77092,10	86524,55	95898,04	105992,57	111292,2	544610,00
2	Себестоимость без амортизации ОС (табл.32стр.4*табл.32 стр.17- табл.32 стр.22)	-	17725,40	20352,98	23076,92	25845,37	28599,36	30067,77	145667,80
3	Амортизация (табл.32 стр.22)	-	7085,13	8147,89	9125,64	10038,21	11042,03	12146,23	57585,12
4	Индекс общей инфляции по РФ (ГОСКОМСТАТ) (табл.1 стр.17)	1	1,07	1,14	1,23	1,31	1,40	1,50	x
5	Выручка от реализации продукции за вычетом включенных в цену налогов в дефлированных ценах		63374,33	67335,23	70629,80	73160,16	75571,24	74158,69	424229,45
6	Себестоимость без амортизации ОС в дефлированных ценах		16565,80	17777,08	18837,64	19717,31	20390,95	20035,43	113324,20
7	Амортизация в дефлированных ценах		6621,61	7116,69	7449,24	7658,10	7872,81	8093,55	44812,00
8	Прибыль стр.5-стр.6-стр.7	-	40186,92	42441,46	44342,92	45784,75	47307,48	46029,72	266093,26
9	Налог на имущество ((стр.11+(стр.11-стр.3)/2)*0,022	-	2208,63	2057,51	1897,28	1731,10	1560,26	1384,63	10839,43
10	Прибыль за вычетом налога на имущество	-	37978,29	40383,95	42445,63	44053,65	45747,21	44645,09	255253,83
11	Налог на прибыль (стр.10*0,2)	-	7595,66	8076,79	8489,13	8810,73	9149,44	8929,02	51050,77
12	Чистая прибыль (стр.10-стр.11)	-	30382,63	32307,16	33956,51	35242,92	36597,77	35716,07	204203,06
13	Сумма амортизации и чистой прибыли (суммарный доход от операционной деятельности ) (стр.7+стр.12)		37004,25	39423,85	41405,75	42901,02	44470,58	43809,62	249015,06
14	Доход от стоимости выбывающего имущества (стр.11-стр.7 итого)							58891,13	58891,13
2. Инвестиционная деятельность
15	Инвестиционные затраты	-103703,13							-103703,13
16	В т.ч. Собственные средства (50%)	-51851,56							-51851,56
17	Привлеченные средства (50%)	-51851,56							-51851,56
18	Итого денежный поток по инвестиционной деятельности	-103703,1							-103703,13
19	Суммарный денежный поток по инвестиционной и операционной деятельности (стр.13+стр.14+стр.15)	-103703,13	37004,25	39423,85	41405,75	42901,02	44470,58	102700,74	204203,06
20	Коэффициент дисконтирования 6,5%	1	0,939	0,882	0,828	0,777	0,730	0,685	х
21	Дисконтированное значение суммарного потока по инвестиционной и операционной деятельности (стр.19*стр.20)	-103703,13	34745,77	34758,40	34277,71	33347,95	32458,23	70384,32	136269,26
3.Эффективность проекта в целом
26	ЧДД при 6,5%	-103703,13	-68957,35	-34198,95	78,76	33426,71	65884,94	136269,26	х
29	Внутренняя норма доходности	38,83

Оценка целесообразности реализации ИИП и объема внешних заимствований в дефлированных ценах показала, что при вычисление суммарного дисконтированного денежного потока необходимо использовать коэффициент дисконтирования 38%, при этом чистый дисконтированный доход составит 1 967 тыс.руб., а внутренняя норма доходности 38,83%, что выше установленного норматива – 6,5%. Если норма дисконта Е положительна и меньше ВНД, то проект эффективен. Если норма дисконта Е больше ВНД, то проект неэффективен.

Таблица 61

Финансовая деятельность и расчет суммарного сальдо и накопленного денежного потока по трем видам деятельности в дефлированных ценах, тыс.руб. (технология новая) Этап 2

№ п п	Показатели	Номер шага
№ п п	Показатели	0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
1.Финансовая деятельность
1	Поток собственных средств (средства акционеров) (табл.60 стр.16 и стр.19)	-51851,56	37004,25	39423,85	41405,75	42901,02	44470,58	102700,74	256054,6
2	Суммарный поток по операционной деятельности и инвестиционные затраты по реализации проекта (табл.60 стр.19)	-103703,13	37004,25	39423,85	41405,75	42901,02	44470,58	102700,74	204203,1
3	Потребность в дополнительном финансировании за вычетом акционерного капитала (стр.2-стр.1)	-51851,56	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	-51851,6
4	Накопленное сальдо потребности в дополнительном финансировании с учетов операционной и инвестиционной деятельности	-51851,56	-14847,32	24576,53	65982,28	108883,3	153353,88	256054,63	х
5	Долг по кредиту	-51851,56	-18995,44
6	Поток собственных средств	-51851,56
7	Проценты по кредиту 8%		-4148,13	-1519,64					-5667,76
8	Возврат кредита		-32856,12	-18995,44
9	Погашение основного долга по кредиту и процентов (стр.7+стр.8)	0,00	-37004,25	-20515,08
10	Сальдо по финансовой деятельности	103703,13	-37004,25
11	Суммарное сальдо по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности стр.2+стр.10	0	0,00	39423,85	41405,75	42901,02	44470,58	102700,74	270901,9
12	Сальдо накопленного эффекта по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности	0	0,00	39423,85	80829,60	123730,62	168201,2	270901,94	х
13	Финансовая реализуемость проекта стр.11	0	0	39423,85	41405,75	42901,02	44470,58	102700,7	270901,9

Финансовая деятельность, расчет суммарного сальдо и накопительного денежного потока по трем видам деятельности в дефлированных ценах показали, что сальдо накопленного эффекта по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности имеет положительное значение и равно 270 901,9 тыс. руб. Финансовая реализуемость проекта также положительна и имеет аналогичное значение.

Таблица 62

Обобщающая оценка эффективности собственного капитала в дефлированных ценах, тыс.руб. (технология новая) Этап 3

№	Показатели	Номер шага
		0	1	2	3	4	5	6	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7	8
1	Денежный поток по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности для оценки эффективности собственного капитала табл.61 стр.13 (0 шаг табл. 61 стр.1)	-51851,56	0,00	39423,85	41405,75	42901,02	44470,58	102700,74	219050,38
2	Коэффициент дисконтирования 5%	1	0,952	0,907	0,864	0,823	0,784	0,746	х
3	Дисконтированный денежный поток для оценки эффективности собственного капитала при 5% (стр.1*стр.2)	-51851,56	0,00	35758,59	35767,84	35294,77	34843,87	76636,87	166450,39
4	Накопленное сальдо дисконтированного денежного потока для оценки эффективности собственного капитала при 5%	-51851,56	-51851,56	-16092,97	19674,88	54969,65	89813,51	166450,39	х
5	ЧДД при 5%	166450,39
6	Коэффициент дисконтирования 51%	1	0,662	0,439	0,290	0,192	0,127	0,084	х
7	Дисконтированный денежный поток для оценки эффективности собственного капитала при 51% (стр.1*стр.6)	-51851,56	0,00	17290,40	12026,24	8252,01	5664,85	8663,87	45,81
8	Накопленное сальдо дисконтированного денежного потока для оценки эффективности собственного капитала при 51%	-51851,56	-51851,56	-34561,16	-22534,92	-14282,91	-8618,06	45,81	х
9	ЧДД при 51%	45,81
10	Коэффициент дисконтирования 52%	1	0,658	0,433	0,285	0,187	0,123	0,081	х
11	Дисконтированный денежный поток для оценки эффективности собственного капитала при 52% (стр.1*стр.10)	-51851,56	0,00	17063,65	11790,44	8036,99	5480,94	8327,45	-1152,10
12	Накопленное сальдо дисконтированного денежного потока для оценки эффективности собственного капитала при 52%	-51851,56	-51851,56	-34787,92	-22997,48	-14960,49	-9479,55	-1152,10	х
13	ЧДД при 52%	-1152,10
14	Внутренняя норма доходности	51,04

Обобщающая оценка эффективности собственного капитала в дефлированных ценах показала, что при расчете дисконтированного денежного потока для оценки эффективности собственного капитала, следует использовать коэффициент дисконтирования 51%, в таком случае чистый дисконтированный доход будет равен 45,81 тыс. руб., а внутренняя норма доходности составит 51,04%.

<<< < Предыдущая 1 2 3 4 56 / 76 7 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]

#
14.03.2016236.54 Кб6kursota.doc
#
02.04.2015710.66 Кб10Kursovaya.doc
#
14.03.2016261.21 Кб26kursovaya.docx
#
02.04.2015155.65 Кб15kursovaya[1].doc
#
14.03.20161.09 Mб25kursovaya_rabota (1).pdf
#
02.04.20152.14 Mб79Kursovaya_Rabota_SID_grechikhina.doc
#
02.04.2015182.78 Кб11Kursovik_mps.doc
#
02.04.201557.34 Кб143L1.doc
#
02.04.201528.67 Кб76L2.doc
#
02.04.201528.16 Кб111L3.doc
#
02.04.201581.92 Кб20L5.doc