С правом досрочного погашения

Действие финансового инструмента* может быть прекращено эмитентом до даты погашения*. Облигации* с правом досрочного погашения могут быть выкуплены эмитентом на установленные даты и по установленным ценам (эмитент осуществляет покупку, соответственно, речь идет об опционе колл*). Свопы* с правом досрочного погашения предоставляют возможность плательщику фиксированного процента прекратить действие свопа. В тех случаях, когда получатель фиксированного процента имеет право на прекращение действия договора, своп именуется «досрочно погашаемым».

Соглашение о верхнем пределе (кэп) {в противоположность соглашению о нижнем пределе (флор)}

Опцион, устанавливающий максимум на выплачиваемую процентную ставку, представляет собой опцион* колл на индекс* процентной ставки. Данный опцион позволяет держателю* выплачивать сумму, не превышающую процентную ставку опциона по соответствующему займу с плавающей ставкой.

Опцион, устанавливающий минимум на выплачиваемую процентную ставку, представляет собой опцион* пут на индекс* процентной ставки. Данный опцион позволяет держателю* получать сумму, не ниже процентной ставки опциона по соответствующему займу с плавающей ставкой.

Держатель опциона, устанавливающего максимум {минимум} на выплачиваемую процентную ставку, при условной основной сумме, эквивалентный базисному обязательству, хеджируется против повышения {снижения} процентных ставок в случае, если соответствующие параметры окажутся выше {ниже} цены страйк.

Соответственно, опционы, устанавливающие максимум на выплачиваемую процентную ставку, используются заемщиками в качестве хеджей* против повышения ставки, а устанавливающие минимум на выплачиваемую процентную ставку – в качестве хеджей против снижения ставки заимодавцами или инвесторами.

На практике опционы, устанавливающие максимум {минимум} на выплачиваемую процентную ставку, представляют собой среднесрочные договоры, в соответствии с которыми в обмен на единовременный авансовый премиальный* платеж продавец соглашается оплатить покупателю разницу (если она положительна) между ставкой страйк и текущей ставкой на данный момент в течение срока действия опциона, устанавливающего максимум {минимум} на выплачиваемую процентную ставку. Тем самым, держателю гарантируется максимальная {минимальная} процентная ставка.

Покупатель выбирает срок погашения (дату, когда прекращается накопление процентов), уровень процентной ставки страйк, базовую плавающую ставку, период пересмотра ставок и условную основную сумму. Погашение стандартных опционов, устанавливающих максимум {минимум} на выплачиваемую процентную ставку, по сути, представляет собой серию кэплетов (опционов на небольшую сумму, устанавливающих максимум на выплачиваемую процентную ставку) / опционов, устанавливающих максимум на выплачиваемую процентную ставку, и срок действия которых ограничивается одним периодом {флорлетов (опционов на небольшую сумму, устанавливающих минимум на выплачиваемую процентную ставку) / опционов, устанавливающих минимум на выплачиваемую процентную ставку, и срок действия которых ограничивается одним периодом}.

Кэплет {флорлет} могут рассматриваться либо как опцион колл {пут} на индекс процентной ставки, либо как опцион пут {колл} на процентный фьючерс* или облигация с нулевым купоном*. Опционы - ваниль, устанавливающие максимум {минимум} на выплачиваемую процентную ставку, не гарантируют соответствующую процентную ставку постоянно, но требования могут предъявляться только в определенные расчетные даты*.

В связи с тем, что требования могут быть предъявлены только в определенные расчетные даты* опционы, устанавливающие максимум {минимум} на выплачиваемую процентную ставку, наилучшим образом подходят для хеджирования процентной ставки по инструментам с плавающей ставкой, предусматривающих ее периодический пересмотр.

Хеджирование денежных потоков

Хеджирование* убытков от колебаний денежных потоков, которые связаны с конкретным риском в отношении актива, обязательства или операции*, совершение которой прогнозируется как высоко вероятное и может повлиять на прибыль.

Требование окончательного выкупа

Компания, которая предоставляет услуги по управлению переданными ей активами, вправе предъявить требование об окончательном выкупе* в целях приобретения остающихся переданных активов, когда количество находящихся в обращении активов опускается ниже определенного уровня. При таком низком уровне затраты по управлению указанными активами становятся обременительными в сравнении с получаемыми от предоставления услуг выгодами.

Агент по регистрации, который предоставляет клиентам-акционерам дивиденды и информацию, вправе приобрести акции, держателями которых являются мелкие акционеры, в целях сокращения затрат по обслуживанию этих акционеров.

Соглашение о вилке («воротник»)

Комбинация опционов*, устанавливающих максимум на выплачиваемую процентную ставку, и «воротника»*, по которой держатель* договора приобрел один неприбыльный опцион колл* (или опцион пут*) и продал неприбыльные опционы пут* (или опционы колл). Указанные действия позволяют зафиксировать минимальные и максимальные процентные ставки, которые владелец «воротника» выплатит по своем займу по истечении срока его действия.

Залог (США) / обеспечение (Великобритания)

Право на актив, которое предоставляется заимодавцу в случае неспособности заемщика выплатить долг.

Товар

Предмет торговли или продукт, который может использоваться для торговли. В узком смысле продукты, торгуемые на уполномоченной товарной бирже. Виды товаров включают (но не ограничиваются) сельскохозяйственную продукцию, металлы, нефть, иностранную валюту и финансовые инструменты.

Товарный своп

Договор, по которому стороны соглашаются обменять платежи, привязанные к индексам. При этом, как минимум, один из таких индексов* (а, возможно, и оба) является товарным *.

Комбинированный инструмент

Содержит элементы обоих компонентов - «обязательство» и «капитал»* - в одном договоре. Такие инструменты, как облигации*, конвертируемые в акции либо в обязательном порядке, либо по выбору их держателя, должны быть разделены на компоненты «обязательство» и «капитал». Затем каждый из них учитывается отдельно. Элемент «обязательство» определятся, прежде всего, путем оценки денежных потоков по справедливой стоимости, исключая какой-либо компонент «капитал», а остаток относится на капитал.

Пропорциональная арендная плата

Дополнительные арендные платежи, рассчитываемые на основе факторов, изменяющихся в различные периоды, Например, процентное соотношение от объема продаж в розничной торговле, будущего использования копировальной техники, а также от будущих индексов цен (учет инфляции). Дополнительная (условная) арендная плата подлежит уплате сверх базовой арендной платы.

Стратегия покрытых позиций

Стратегия, обычно используемая инвесторами на рынках акций в целях помочь в финансировании их базисных позиций*. Индивидуальное лицо, продающее опцион колл* (и принимающее риск, обязуясь предоставить финансовый инструмент*), именуется «продающее» опцион колл. Если это индивидуальное лицо продает колл на принадлежащий ему финансовый инструмент*, тогда проданный опцион колл именуется «покрытым» (обеспеченный базисным финансовым инструментом). В том случае, если инвестор не имеет обеспечивающих базисных активов, тогда его опцион колл продается «непокрытым».

Конвертируемая облигация

Конвертируемая облигация предоставляет держателю облигации право обменять облигацию* на определенное число акций из состава обыкновенных акций эмитента.

Договор о долговом обязательстве, содержащий встроенный производный инструмент* (такой как опцион*) в целях конвертирования долгового инструмента в обыкновенные акции, должен рассматриваться и учитываться как имеющий встроенный опцион. В тех случаях, когда договор предусматривает такое положение, встроенный опцион должен учитываться отдельно от основного договора* в качестве производного инструмента.

Купон

Процентная ставка по долговому инструменту, выраженная как годовой процент, который эмитент гарантирует выплатить держателю* до срока погашения.

Кредитный риск

Кредитный риск – это риск убытка в результате дефолта контрагента или от неблагоприятного изменения кредитного статуса контрагента, который приводит к снижению стоимости их обязательств.

Сравнение критических условий

Данный метод предусматривает сопоставление критических условий инструмента хеджирования* с аналогичными условиями хеджируемой статьи. Взаимосвязь хеджирования предполагается высокоэффективной, когда все основные условия инструмента хеджирования и хеджируемой статьи точно совпадают, например:

условная и основная сумма;

кредитный риск * (AA);

срок;

факторы ценообразования;

даты переоценки (увязанные с датами тестирования); а также

даты,

сумма и

валюта денежных потоков, при этом отсутствуют условия (такие как возможность выбора), которые бы сделали недействительным допущение о совершенной эффективности. Данный метод не требует никаких расчетов.

Указанный метод может использоваться исключительно в ограниченном ряде вышеописанных случаев, но в указанных случаях он представляет собой самый простой способ продемонстрировать, что хеджирование предполагается высокоэффективным (перспективное тестирование эффективности).

Отдельная оценка требуется для ретроспективного теста на эффективность, так как неэффективность может возникнуть даже в том случае, когда критические условия совпадают. Например, в результате изменения ликвидности производного инструмента* хеджирования или кредитоспособности контрагента по соответствующей сделке. Регрессионный анализ представляет собой приемлемый метод для ретроспективного тестирования эффективности.