
- •Кафедра международного менеджмента
- •2.2. Рынок программного обеспечения Северо-запада России ……………..... 20
- •1.2. Исследование отрасли программного обеспечения Индии
- •1.2.1. Общий обзор отрасли
- •1.2.2. Роль международных инвестиций в отрасли по Индии
- •1.2.3. Экспансия индийских компаний в другие страны
- •Развитие отрасли программного обеспечения россии
- •2.1.1. Общий обзор отрасли
- •2.1.2. Значение высшего образования для интеграции на мировой рынок
- •2.1.3. Близость российского и европейского менталитетов
- •2.1.4. Выгодное географическое расположение
- •2.1.5. Низкая стоимость рабочей силы
- •2.1.6. Языковой барьер, отсутствие сертификации, низкая репутация
- •2.2. Рынок программного обеспечения Северо-запада России
- •2.2.1. Основные участники рынка
- •2.2.2. Ведущие системные интеграторы Северо-запада
- •2.2.3. Классификация услуг
- •2.3. Предварительные выводы и рекомендации
- •Технико-экономическое обоснование создания российско-американского предприятия по разработке и внедрению программного обеспечения
- •3.1. Бизнес-идея проекта
- •3.2. Мощность предприятия, его сбытовая политика и ценообразование
- •3.3. Размещение предприятия
- •3.4. Технология и производство
- •3.5. Материальные ресурсы
- •3.6. Персонал, организация и менеджмент
- •3.7. График реализации проекта
- •3.8. Финансово-экономическая оценка проекта
- •3.8.1. Общие инвестиции
- •3.8.2. Финансирование проекта
- •3.8.3. Производственные издержки
- •3.8.4. План прибыли
- •3.8.5. Таблица денежных потоков проекта
- •4. Выводы
3.8.3. Производственные издержки
Производственные издержки проекта можно разделить на постоянные и переменные. Суммируя издержки и начисляя амортизацию, мы получаем полную бухгалтерскую себестоимость всей произведенной продукции за планируемый период.
В нашем случае разделение издержек на постоянные и переменные будет достаточно условным, тем более что компаний две, однако расходы на оплату труда производственного персонала российской компании и технических специалистов американского филиала вполне можно назвать постоянными издержками.
Так как целью данного раздела является провести калькуляцию себестоимости продукции, то таблицы расчетов составлены для обеих компаний вместе. Расчет производственных издержек за 1-й год проекта – приложение 23, за весь проект - приложение 24.
3.8.4. План прибыли
Все «притоки» и «оттоки» компании сведены в таблицы, приведенные в приложениях 25 и 26. Как видно, проект в течение всего срока производства приносит прибыль.
Ценообразование компании рассчитывается на основе ставки в 4000 долл. США за человеко-месяц. Считается, что данная ставка является вполне конкурентоспособной.
3.8.5. Таблица денежных потоков проекта
Прежде всего, обоснуем выбор ставки дисконтирования, то есть показателя, отражающего минимально допустимую отдачу на вложенный капитал.
Наиболее известные способы расчета ставки дисконтирования следующие:
Модель САРМ, базирующаяся на данных о безрисковой ставке и премии за риск;
Кумулятивное построение, основанное на экспертных оценках;
Модель WACC – расчет средневзвешенной стоимости капитала компании.
В основе выбранной ставки дисконтирования лежит средняя норма доходности крупнейших компаний США в этой отрасли за последний год. Данные для расчета приведены в табл. № 3.
Таблица 5: Средняя норма доходности выборки американских компаний за 2001 г.
-
№
Название компании
Доходность на акцию (%)
1
Amazon
13,4
2
Apple
18,2
3
Cisco
16,6
4
Dell
19,4
5
Intel
20,1
6
Microsoft
25,7
7
Oracle
19,9
8
Sun
15,4
9
WorldCom
17,1
Средняя:
18,4
Мы считаем, что данная ставка должна быть модифицирована, так как в ней учтены только американские риски (все эти компании большую часть производства осуществляют в США). Постараемся учесть риски, присущие производственной компании в России.
Будем считать, что к проекту имеют отношение как риски, присущие стране в целом, так и риски, связанные с деятельностью фирмы: инвестиционные, технические и социальные.
Для количественной оценки необходимо определить степень подверженности общества вышеперечисленным рискам путем их непосредственного ранжирования.
Расчет увеличения ставки дисконтирования вследствие учета российских рисков приведен в табл. № 6.
Таблица 6: Расчет увеличения ставки дисконтирования за счет российских рисков
Тип риска / ранг риска |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 | |
Риски, присущие стране в целом | |||||||||||
Ухудшение соц-полит. Обстановки |
1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
Рост инфляции |
|
1 |
|
|
|
|
|
|
|
| |
Проблема неплатежей |
|
|
1 |
|
|
|
|
|
|
| |
Несовершенство законодательства |
|
|
|
|
1 |
|
|
|
|
| |
Валютный риск |
|
|
|
1 |
|
|
|
|
|
| |
Риски, связанные с деятельностью фирмы | |||||||||||
Инвестиционные риски | |||||||||||
Увеличение стоимости проекта |
|
1 |
|
|
|
|
|
|
|
| |
Технические риски | |||||||||||
Недостатки применяемой технологии, оборудования |
|
1 |
|
|
|
|
|
|
|
| |
Возможное повышение цен на эл. Энергию и т.п. |
1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
Социальные риски | |||||||||||
Недостаток квалифицированной рабочей силы |
|
|
1 |
|
|
|
|
|
|
| |
Недостаточный уровень заработной платы |
1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
Отношение местных властей |
|
1 |
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
Итоги |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
Количество наблюдений |
3 |
4 |
2 |
1 |
1 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 | |
Взвешенный итог |
3 |
8 |
6 |
4 |
5 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 | |
Сумма |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
26 | |
Количество факторов |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
11 | |
Средневзвешенное значение |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2,4 |
Исходя из экспертных расчетов, надбавка за риск ведения данного бизнеса в России принята на уровне 2,4%.
Итоговое значение ставки дисконтирования - 21%
Сама таблица денежных потоков приведена в приложении 27. Проект окупает вложения на 4 году реализации, итоговое значение чистой приведённой стоимости проекта (NPV), рассчитанное за пять лет производства, положительно, что говорит об экономической эффективности проекта.
В таблице № 5 приведены основные финансово-экономические показатели проекта.
Таблица
7: Финансово-экономические показатели
проекта
К сожалению, точку безубыточности проекта подсчитать не представляется возможным в силу специфики производства, однако, даже основываясь на значениях данных четырех показателях, мы можем сделать вывод о безусловной эффективности создания совместного производство программного обеспечения по вышеописанной схеме.
В приложении 28 приведен финансовый профиль реализации проекта.