Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
Скачиваний:
374
Добавлен:
02.04.2015
Размер:
566.78 Кб
Скачать

3.8.3. Производственные издержки

Производственные издержки проекта можно разделить на постоянные и переменные. Суммируя издержки и начисляя амортизацию, мы получаем полную бухгалтерскую себестоимость всей произведенной продукции за планируемый период.

В нашем случае разделение издержек на постоянные и переменные будет достаточно условным, тем более что компаний две, однако расходы на оплату труда производственного персонала российской компании и технических специалистов американского филиала вполне можно назвать постоянными издержками.

Так как целью данного раздела является провести калькуляцию себестоимости продукции, то таблицы расчетов составлены для обеих компаний вместе. Расчет производственных издержек за 1-й год проекта – приложение 23, за весь проект - приложение 24.

3.8.4. План прибыли

Все «притоки» и «оттоки» компании сведены в таблицы, приведенные в приложениях 25 и 26. Как видно, проект в течение всего срока производства приносит прибыль.

Ценообразование компании рассчитывается на основе ставки в 4000 долл. США за человеко-месяц. Считается, что данная ставка является вполне конкурентоспособной.

3.8.5. Таблица денежных потоков проекта

Прежде всего, обоснуем выбор ставки дисконтирования, то есть показателя, отражающего минимально допустимую отдачу на вложенный капитал.

Наиболее известные способы расчета ставки дисконтирования следующие:

  1. Модель САРМ, базирующаяся на данных о безрисковой ставке и премии за риск;

  2. Кумулятивное построение, основанное на экспертных оценках;

  3. Модель WACC – расчет средневзвешенной стоимости капитала компании.

В основе выбранной ставки дисконтирования лежит средняя норма доходности крупнейших компаний США в этой отрасли за последний год. Данные для расчета приведены в табл. № 3.

Таблица 5: Средняя норма доходности выборки американских компаний за 2001 г.

Название компании

Доходность на акцию (%)

1

Amazon

13,4

2

Apple

18,2

3

Cisco

16,6

4

Dell

19,4

5

Intel

20,1

6

Microsoft

25,7

7

Oracle

19,9

8

Sun

15,4

9

WorldCom

17,1

Средняя:

18,4

Мы считаем, что данная ставка должна быть модифицирована, так как в ней учтены только американские риски (все эти компании большую часть производства осуществляют в США). Постараемся учесть риски, присущие производственной компании в России.

Будем считать, что к проекту имеют отношение как риски, присущие стране в целом, так и риски, связанные с деятельностью фирмы: инвестиционные, технические и социальные.

Для количественной оценки необходимо определить степень подверженности общества вышеперечисленным рискам путем их непосредственного ранжирования.

Расчет увеличения ставки дисконтирования вследствие учета российских рисков приведен в табл. № 6.

Таблица 6: Расчет увеличения ставки дисконтирования за счет российских рисков

Тип риска / ранг риска

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Риски, присущие стране в целом

Ухудшение соц-полит. Обстановки

1

Рост инфляции

1

Проблема неплатежей

1

Несовершенство законодательства

1

Валютный риск

1

Риски, связанные с деятельностью фирмы

Инвестиционные риски

Увеличение стоимости проекта

1

Технические риски

Недостатки применяемой технологии, оборудования

1

Возможное повышение цен на эл. Энергию и т.п.

1

Социальные риски

Недостаток квалифицированной рабочей силы

1

Недостаточный уровень заработной платы

1

Отношение местных властей

1

Итоги

Количество наблюдений

3

4

2

1

1

0

0

0

0

0

Взвешенный итог

3

8

6

4

5

0

0

0

0

0

Сумма

26

Количество факторов

11

Средневзвешенное значение

2,4

Исходя из экспертных расчетов, надбавка за риск ведения данного бизнеса в России принята на уровне 2,4%.

Итоговое значение ставки дисконтирования - 21%

Сама таблица денежных потоков приведена в приложении 27. Проект окупает вложения на 4 году реализации, итоговое значение чистой приведённой стоимости проекта (NPV), рассчитанное за пять лет производства, положительно, что говорит об экономической эффективности проекта.

В таблице № 5 приведены основные финансово-экономические показатели проекта.

Таблица 7: Финансово-экономические показатели проекта

К сожалению, точку безубыточности проекта подсчитать не представляется возможным в силу специфики производства, однако, даже основываясь на значениях данных четырех показателях, мы можем сделать вывод о безусловной эффективности создания совместного производство программного обеспечения по вышеописанной схеме.

В приложении 28 приведен финансовый профиль реализации проекта.

Соседние файлы в папке Документы для диплома