3.8. Финансово-экономическая оценка проекта

Период прогнозирования производства составляет пять лет. Расчет приведен отдельно по первому году и по всему проекту. Расчетные данные учитывают как налогообложение в РФ, так и налогообложение в США. Основные ставки и базы налогов, действующих на российскую компанию, приведены в таблице 3, на американский филиал – в таблице 4.

Таблица 3: Налоги, действующие на российскую компанию

Наименование налога или сбора	Налогооблагаемая база	Ставка налога, в % от налогооблагаемой базы
Налог на прибыль	Валовая прибыль	35
НДС	Оборот, выручка от реализации	15
Отчисления в соц. и гос. фонды	Фонд оплаты труда	30
Налог на рекламу	Величина расходов на рекламу	5
Налог на имущество	Среднегодовая стоимость имущества	4

Таблица 4: Налоги, действующие на американский филиал

Наименование налога или сбора	Налогооблагаемая база	Ставка налога, в % от налогооблагаемой базы
Единый социальный налог	Фонд оплаты труда	35,6
Налог на имущество	Среднегодовая стоимость имущества	2

Хотя в проекте участвуют две страны, все расчеты приведены в долл. США, так как в данный момент ценообразование в России на продукцию отрасли в достаточной степени привязано к стоимости доллара США и его динамике. Поэтому, хотя большинство денежных потоков на территории РФ будет осуществляться в рублях, мы не будем осуществлять перевод в местную валюту, так как предполагается, что цены на российском рынке в ближайшие 5 лет будут изменяться пропорционально стоимости доллара.

3.8.1. Общие инвестиции

Бюджеты инвестиционных расходов проекта приведены в приложениях 13-14. Оборотного капитала, незавершенного производства нет. Основная затратная статья – это оборудование, причем потребность в его приобретении есть в каждом году реализации проекта. Это обусловлено прогнозируемым ростом объемов производства и объемов продаж от года к году. Выше было сказано, что норма амортизационных отчислений по оборудованию составляет 10% при коэффициенте ускорения 2. Соответственно, к концу 5-го года на оборудование будет начислен полный износ. В данный момент, однако, не представляется целесообразным списание оборудования после начисления 100% износа и замену его новым, так как нет возможности спрогнозировать развитие технологий в данной отрасли, функциональные параметры оборудования через 5 лет, их внешние и внутренние характеристики, а также стоимость. В любом случае, тенденцией отрасли является постоянное наращивание возможностей данного оборудования при снижении его стоимости.

Предполагается, однако, что в течение ближайших пяти лет оборудование будет не сильно отличаться от сегодняшнего и стоимость его будет падать каждый год на 10%.

3.8.2. Финансирование проекта

Данный проект предполагает осуществление инвестиций материнской компанией - консорциумом Форт-Росс по следующей схеме:

1. Российская компания-производитель ежегодно составляет два бюджета – бюджет необходимых инвестиций, куда входит оборудование, сервера, затраты на реконструкцию офиса и т.п. и бюджет накладных расходов, куда входит все остальное.

2. Материнская компания ежегодно перечисляет производителю средства, необходимые для инвестирования в будущем году в форме беспроцентного кредита.

3. Схема финансирования бюджета накладных расходов примерно такая же. Форма – целевое финансирование. Для этого производитель составляет годовой бюджет с помесячной разбивкой, и Форт-Росс ежемесячно перечисляет ему средства, необходимые для осуществления запланированных затрат в следующем месяце.

По мере выполнения первого проекта и получении денег от заказчика кредитные средства возвращаются материнской компании, пока проект не выйдет на уровень самоокупаемости. Распределение получаемой прибыли зависит от политики материнской компании. В любом случае, в модель технико-экономического обоснования заложен ежегодный рост производства и продаж, а также необходимые для этого инвестиции.

Изначально схема финансирования проекта отличалась от описанной выше. Предполагалось, что Форт-Росс одномоментно инвестирует достаточно крупную сумму средств, которая покроет все инвестиционные затраты российской и американской сторон. При этом данное финансирование будет предоставлено в форме бессрочного беспроцентного кредита.

Мы считаем, что первая из описанных схем предпочтительнее. Ее основной плюс - отсутствие необходимости привлечения больших средств для инвестиционных вложений в начале проекта – инвестиции осуществляются раз в год. Соответственно, минимизируется и сумма «замороженных» средств материнской компании, не участвующих в обороте.