Мировая экономика / Николаева И.П. - Мировая экономика 3-е изд., 2006

20.3. Валютные отношения в России

Правильная валютная политика обеспечивает достижение внутреннего динамического равновесия экономики страны в системе мирового хозяйства.

Внутренний валютный рынок России начал формироваться с 1990 г. В это время Внешэкономбанк СССР приступил к проведению валютных аукционов, на которых валютные средства предприятий покупались и продавались по рыночным ценам. С 1991 г. начались торги на валютной бирже Госбанка СССР. Важную роль в приближении отечественной экономики к цивилизованному рынку сыграл демонтаж системы валютной монополии государства, который начался после распадаСССР. Поддержаниестабильностикурсарубля и достижение егоконвертируемостисталифигурироватьвкачествеважнейшихцелей валютной политики России. Предполагалось, что от их реализации зависит успех проводимых в стране рыночных реформ.

Можно выделить несколько этапов в решении поставленных задач. В 1992 г. был начат решительный переход к рынку. Россия отказалась от фиксированного курса рубля и перешла к его формированию под воздействием спроса и предложения на внутреннем валютном рынке иностранных валют и рублевой массы. С 1992 г. два раза в неделю по итогам аукционов на ММВБ устанавливался единый официальный валютный курс по всем видам операций. Кроме того, новая система валютного регулирования предполагала, что экспортеры должны за рубли продавать половину своей выручки.

Режим плавающего курса рубля по отношению к доллару США считался наиболее соответствующим задаче скорейшей либерализации внешнеторгового и валютного оборотов. Фактически в условиях высоких темпов инфляции превращение доллара в ценообразующий фактор привело к тому, что режим свободного плаванья рубля способствовал его обесценению.

В 1993—1994 гг. предложение валюты на рынке регулируется преимущественно путем использования интервенций Центрального банка. В условиях развития инфляционных ожиданий и долларизации спрос на валюту оказывал постоянное давление на экономику. В целях снижения темпов инфляции денежно-кредитная политика была ужесточена.

С июля 1995 г. жесткая денежно-кредитная политика, объявленная российским правительством, приобрела более последовательный характер. Для стабилизации курса рубля, денежного обращения и экономики в целом был введен режим односторонней привязки рубля к доллару и установлен «валютный коридор», что позволило ослабить валютные ожидания в отечественной экономике. Наметилась некоторая тенденция к дедолларизации экономики, увеличилось

предложение валюты на рынке. Для того, чтобы удерживать рубль в рамках заданного «валютного коридора», Центральному банку пришлось проводить значительные рублевые интервенции, что существенно сказалось на величине его валютных резервов.

В середине 1996 г. бюджетный дефицит и государственный долг возросли при одновременном ухудшении конъюнктуры на мировых товарных рынках, что обусловило введение так называемого наклонного валютного коридора. С мая 1996 г. был осуществлен переход к объявлению Центральным банком ежедневных курсов покупки и продажи долларов США по операциям на межбанковском и биржевом валютном рынках. Официальный курс рубля к доллару США устанавливался ежедневно как средний курс между курсами покупки и продажи. Мягкая корректировка курса позволяла точнее определять уровень равновесия валютного рынка. Валютный курс рубля реально стал важнейшим регулируемым макроэкономическим параметром.

С1 июня 1996 г. Россия приняла на себя обязательства перед МВФ, согласно которым рубль становился свободно конвертируемой валютой по текущим операциям. С данным логически последовательным шагом связан достаточно широкий спектр проблем. Остановимся на вопросе конвертируемости российского рубля подробнее.

Сначала проведения экономических реформ был взят курс на ускорение либерализации валютного регулирования и внешнеэкономической деятельности. Как мы уже знаем, рыночный валютный курс рубля был введен с 1 января 1992 г., а переход к внутренней конвертируемости рубля произошел с 1 июля 1992 г. Введение права покупки и продажи, вывоза капитала и перевоза за границу иностранной валюты создало предпосылки для расширения внешней торговли.

Рыночное курсообразование на внутреннем валютном рынке осуществлялось в условиях его регулирования Центральным Банком России (ЦБ), который покупал и продавал иностранную валюту на валютных биржах. При этом следует учитывать, что валюта требуется государству также для обслуживания внешнего долга и регулирования платежного баланса.

Переход к внутренней конвертируемости рубля происходил в условиях спада промышленного производства, инфляции, обесценивающей российский рубль и побуждающей отдавать предпочтение иностранной валюте. Вследствие этого установился заниженный курс рубля по отношению к иностранной валюте. Выгодность экспорта возросла, а импорта — снизилась. Быстрая либерализация валютного и внешнеторгового режима открыла возможности для утечки капиталов из страны.

Ослабление валютного режима повлекло за собой и широкомасштабное проникновение иностранной валюты в российские воспро-

ны. Государство должно создавать благоприятные условия для расширения экспорта обрабатывающей промышленности.

По мере стабилизации российской экономики конвертируемость российского рубля будет становиться все более экономически реальной. В перспективе она должна оказать положительное воздействие на отечественную экономику, поскольку будет способствовать развитию конкуренции. Можно предположить, что одним из результатов конвертируемости рубля будет процесс изменения финансовой и материально-вещественной структуры российской экономики. Интенсифицируется процесс сближения ценовых пропорций, складывающихся на мировых рынках и в нашей стране, хотя некоторым препятствием будут импортные пошлины, а также ограниченная емкость внутреннего рынка.

Однако в условиях либерализации внешней торговли конвертируемость рубля может отрицательно сказаться на материальновещественной структуре российской экономики, если отечественная обрабатывающая промышленность не выдержит конкурентного давления со стороны импорта. Поэтому государство должно обязательно проводить активную структурную политику и поддерживать обрабатывающую промышленность, устанавливать плавно снижающиеся защитные импортные тарифы на продукцию некоторых отраслей с тем, чтобы отечественная промышленность успела повысить конкурентоспособность своей продукции. Конвертируемость рубля должна привести к улучшению инвестиционного климата в России благодаря активизации иностранного капитала в промышленности.

Таким образом, в начале рыночных реформ рубль отправился в «свободное плаванье». Это вполне соответствовало монетаристской политике либерализации внешнеторгового и валютного оборотов страны, а также монтаристской трактовке инфляции как чисто денежного явления. Низкий темп инфляции как условие твердости курса рубля поддерживался сжатием денежной массы до объема, не обеспечивающего своевременности выплат заработной платы работникам бюджетной сферы и пенсий и породившего кризис неплатежей. Расширение использования в реальном секторе экономики денежных суррогатов, бартерного обмена вызвало массовый недобор налогов, что подорвало базу устойчивости курса рубля. Свертывание национального производства потребительских товаров ставило под угрозу национальную безопасность страны.

В этих условиях выдвижение в качестве главного успеха рыночных реформ низких темпов инфляции и твердого курса рубля было весьма сомнительным, что и подтвердил разразившийся вскоре валютный кризис, сопровождавшийся значительным обесценением рубля после 17 августа 1998 г.

После девальвации рубля ажиотажный спрос на иностранную валюту еще более возрос. Чтобы поддержать курс рубля в границах нового валютного коридора, Банк России расходовал быстро сокращающиеся валютные резервы. Но это не помогло стабилизировать курс рубля, поэтому в сентябре 1998 г. Банк России вынужден был отказаться от поддержания курса рубля за счет валютных интервенций. Он ограничил роль последних сглаживанием резких колебаний валютного курса рубля и перешел к режиму плавающего валютного курса.

Обменный курс рубля является важнейшим фактором, влияющим на обеспечение устойчивых темпов экономического роста в России. В настоящее время возможны альтернативные варианты проведения экономической политики в данной сфере. Назовем их условно политикой слабого и сильного рубля.

Проведение политики слабого рубля будет способствовать повышению конкурентоспособности отечественных товаров на внутренних и внешних рынках. Данная политика может повысить темпы роста в коротком периоде, но несет в себе потенциально негативные последствия. Так, ослабление давления внешней конкуренции на отечественного производителя снижает стимулы модернизации экономики. Поскольку основным источником государственных доходов при проведении политики слабого рубля оказывается экспортный сектор, потребуется усиление вмешательства государства для более полного изъятия ренты и перераспределения ресурсов через бюджет. В такой ситуации при либерализации валютного рынка маловероятно сокращение оттока капиталов, а данный отток существенно подрывает возможности обеспечения устойчивого роста российской экономики в средней и долгой перспективах.

Политика сильного рубля в большей степени ориентирована на модернизацию отечественной экономики. Она соответствует инве- стиционно-активной стратегии, поскольку основным потенциальным источником роста инвестиций при данном сценарии служит сокращение оттока отечественных капиталов.

Укрепление рубля должно стимулировать импорт оборудования, что должно ускорить модернизацию производства, а также способствовать оптимизации отраслевой структуры, в которой сырьевой сектор не должен доминировать. Указанные преобразования призваны обеспечить (в отличие от первого сценария) стабильный рост в долгой перспективе, тогда как на начальном этапе может наблюдаться некоторое замедление темпов экономического роста.

Наиболее важной тактической проблемой реализации стратегии сильного рубля является импорт инвестиционно-технологических ресурсов из развитых стран при дальнейшем расширении эффективной кооперации с государствами СНГ в области инвестиционного машиностроения.