3.2. Коэффициентный анализ

Вторая часть второй главы должна быть посвящена коэффициентному анализу. Формы таблиц и формулы расчетов приведены в таблицах 5- 10. Анализировать следует период не менее, чем 3 года.

После каждой таблицы необходимо сделать собственные выводы об улучшении \ ухудшении положения организации.

Финансовая оценка имущественного потенциала организации представлена в активе баланса, а также в форме № 5 «Приложение к Бухгалтерскому балансу». Непосредственно в отчетных формах можно увидеть достаточное число абсолютных показателей, не только описывающих величину основных средств, запасов, средств в расчетах и так далее, но и взаимодополняющих друг друга, а потому позволяющих получить разнообразную характеристику имущества фирмы. В частности, в балансе приводится остаточная стоимость основных средств, а в форме № 5 - их первоначальная стоимость и начисленная амортизация, а также сведения о поступлении и выбытии этих активов за отчетный год. Последнее как раз и говорит о том, что путем несложных расчетов можно получить дополнительную аналитическую информацию об основных средствах. Показатели данного блока позволяют получить представление о «размерах» организации, величине средств, находящихся под его контролем, и структуре активов (табл. 5.

Таблица 5

Оценка имущественного положения ЗАО «Т»

Наименование показателей	Порядок расчета (строки баланса или приложений)	31 декабря 2008 г.	31 декабря 2008 г.	31 декабря 2009 г.	31 декабря 2010 г.	Изменение показателя в 2010 г. по сравнению с 2009 г., +, -
Актив баланса, тыс. руб.	300
Стоимость основных средств, тыс. руб.	120
Сумма хоз. средств, находящихся в распоряжении организации, тыс. руб.	300-252-244
Доля основных средств в активах	120/(300-252-244)

Величина контролируемых фирмой средств (синоним: сумма хозяйственных средств, находящихся на балансе организации) дает обобщенную стоимостную оценку величины организации как единого целого. Это - учетная оценка активов, числящихся на балансе организации, необязательно совпадающая с их суммарной рыночной оценкой. Поскольку нынешний баланс составляется в оценке нетто, итог баланса дает приемлемую оценку величины контролируемых фирмой средств.

Доля основных средств в активах Общества рассчитывается как отношение стоимости основных средств к валюте баланса. Основные средства представляют собой ядро материально – технической базы организации, основной материальный фактор, обусловливающий генерирование прибыли.

Далее проведем анализ показателей ликвидности и платежеспособности ЗАО «Т» за последние 4 года (табл. 6).

Таблица 6

Оценка ликвидности и платежеспособности ЗАО «Т»

Наименование показателей	31 декабря 2009 г.	31 декабря 2010 г.	31 декабря 2011 г.	31 декабря 2012 г.	Изменение показателя в 2012 г. по сравнению с 2011 г., +, -
Величина собственных оборотных средств (функционирующий капитал)
Маневренность собственных оборотных средств
Коэффициент текущей ликвидности
Коэффициент быстрой ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности)
Доля оборотных средств в активах
Доля собственных оборотных средств в общей их сумме
Доля запасов в оборотных активах

Коэффициент отражает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счет только оборотных активов. Чем показатель больше, тем лучше платежеспособность организации. Принимая во внимание степень ликвидности активов, можно предположить, что не все активы можно реализовать в срочном порядке. Нормальным считается значение коэффициента от 1.5 до 2.5, в зависимости от отрасли. Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что организация не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности — финансовый коэффициент, равный отношению высоколиквидных текущих активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании аналогично, как для текущей ликвидности, но в составе активов не учитываются материально-производственные запасы, так как при их вынужденной реализации убытки будут максимальными среди всех оборотных средств.

Коэффициент отражает способность компании погашать свои текущие обязательства в случае возникновения сложностей с реализацией продукции.

Коэффициент абсолютной ликвидности — финансовый коэффициент, равный отношению денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании аналогично, как для текущей ликвидности, но в составе активов учитываются только денежные и приравненные к ним средства.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте, то есть в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами, а какая капитализирована. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств организации.

Ниже проанализируем показатели финансовой устойчивости организации (табл. 7).

Таблица 7

Оценка финансовой устойчивости

Наименование показателей	31 декабря 2009 г.	31 декабря 2010 г.	31 декабря 2011 г.	31 декабря 2012 г.	Изменение показателя в 2012 г. по сравнению с 2011 г., +, -
Коэффициент концентрации собственного капитала
Коэффициент финансовой зависимости
Коэффициент маневренности собственного капитала
Коэффициент концентрации заемного капитала
Коэффициент структуры долгорочных вложений
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств
Коэффициент структуры заемного капитала
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует долю собственности владельцев организации в общей сумме средств, авансированных в его деятельность.

Чем выше значение этого коэффициента, тем более стабильна и независима от внешних кредиторов организация.

Значение данного коэффициента стабильно за весь рассмотренный период.

Слишком большая доля заемных средств снижает платежеспособность организации, подрывает его финансовую устойчивость и соответственно снижает доверие к нему контрагентов и уменьшает вероятность получения кредита.

Однако, и слишком большая доля собственных средств также невыгодна организации, так как если рентабельность активов организации превышает стоимость источников заемных средств, то за недостатком собственных средств, выгодно взять кредит.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами, т.е. как бы принадлежит им, а не владельцам организации.

Финансовую устойчивость, чем выше значение коэффициента, тем более предприятие финансово устойчиво и тем менее зависимо от сторонних кредитов.

Риск вложений. С точки зрения инвесторов и кредиторов чем выше значение коэффициента, тем меньше риск потери инвестиций вложенных в предприятие и предоставленных ему кредитов.

Формула коэффициента финансовой независимости по данным баланса является отношением строки 490 к строке 700.

Увеличение оборачиваемости средств в расчетах на предприятии характеризуется как положительная тенденция.

Проведем оценку деловой активности ЗАО «Т» (табл. 8)

Таблица 8

Оценка деловой активности

Наименование показателей	31 декабря 2009 г.	31 декабря 2010 г.	31 декабря 2011 г.	31 декабря 2012 г.	Изменение показателя в 2012 г. по сравнению с 2011 г., +, -
Выручка от реализации
Чистая прибыль
Фондоотдача
Оборачиваемость средств в расчетах (в оборотах)
Оборачиваемость средств в расчетах (в днях)
Оборачиваемость запасов (в оборотах)
Оборачиваемость запасов (в днях)
Оборачиваемость кредиторской задолженности (В днях)
Продолжительность операционного цикла
Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности
Оборачиваемость собственного капитала

Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности имеет низкое значение по всем рассмотренным годам, так как в балансе организации значение этого показателя также низкое.

Проведем оценку рентабельности деятельности ЗАО «Т» (табл. 9).

Таблица 9

Оценка рентабельности деятельности

Наименование показателей	31 декабря 2009 г.	31 декабря 2010 г.	31 декабря 2011 г.	31 декабря 2012 г.	Изменение показателя в 2012 г. по сравнению с 2011 г., +, -
Чистая прибыль
Рентабельность (убыточность) продукции, %
Рентабельность (убыточность) основной деятельности, %
Рентабельность (убыточность) совокупного капитала, %
Рентабельность (убыточность) собственного капитала, %
Период окупаемости собственного капитала

Некоторые специалисты используют следующую таблицу (Табл. 10) для анализа финансовой устойчивости.

Таблица 10

Нормативы значений коэффициентов финансовой устойчивости

Наименование показателя	Норма или рекомендуемое значение
Коэффициент концентрации собственного капитала	не менее 0,4
Коэффициент, показывающий отношение совокупных заемных средств к собственному капиталу	не более 1,5
Коэффициент финансовой устойчивости	не менее 0,6
Маневренность собственного капитала	не менее 0,2-0,3

Коэффициент финансовой устойчивости (коэффициент концентрации собственного капитала) - доля чистых активов в совокупных активах компании. Коэффициент финансовой устойчивости показывает долю активов компании финансируемых за счет собственного капитала.

Чистые активы – это расчетная величина, определяемая путем вычитания из суммы активов, в которую включаются денежное и неденежное имущество по балансовой стоимости, основные средства и иные внеоборотные активы, кроме задолженности участников по их вкладам в уставный капитал, задолженность организации за проданное ей имущество: запасы и затраты (во II разделе актива баланса); денежные средства, расчеты и прочие активы (в III разделе баланса) сумм ее обязательств (целевые финансирование и поступления, арендные обязательства, долгосрочные и краткосрочные обязательства банкам и иным юридическим и физическим лицам, расчеты и пассивы, кроме сумм, отраженных по статьям "Резервы по сомнительным долгам" и "Доходы будущих периодов".

При расчете по старой форме Баланса, действовавшей до 2011 года, формула следующая:

ЧА = (стр.300-ЗУ)-(стр.590+стр.690-стр.640), где ЗУ задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

Показатель чистых активов – ключевой показатель деятельности любой коммерческой организации. Чистые активы организации должны быть как минимум положительные. Расчет этого показателя произведен отдельно, чтобы показать его значимость для темы дипломной работы.

Хочется отметить, что данная методика позволяет анализировать только 4 показателя и не дает полностью объективной оценки ситуации.

Финансовая устойчивость организации – это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Учитывая многообразие финансовых процессов, множественность показателей финансового состояния, различия в уровне их критических оценок, складывающуюся степень отклонения от них фактических значений коэффициентов и возникающие в связи с этим сложности в общей оценке финансового состояния организации, целесообразно такую оценку проводить по балльной методике. В соответствии с этой методикой организации, в зависимости от фактических значений коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости, присваивается определенное количество баллов, которое служит основанием отнесения его к тому или иному классу. Схема анализа финансового состояния организации по балльной методике представлена в табл. 11.

Предприятия классифицируются по их ликвидности и финансовой устойчивости следующим образом.

1 класс – организации в идеальном финансовом состоянии, с абсолютной финансовой устойчивостью и абсолютно платежеспособные, чье финансовое состояние позволяет быть уверенным в своевременном выполнении обязательств в соответствии с договорами.

Таблица 11

Нормативы значений коэффициентов финансовой устойчивости

Показатель	Схема начисления баллов	Границы классов согласно критериям / Число баллов
		1 класс	2 класс	3 класс	4 класс	5 класс
Коэффициент абсолютной ликвидности	За каждые 0,01 пункта снижения снимается по 0,2 балла	более 0,70 14,0	0,69-0,50 13,8-10,0	0,49-0,30 9,8-6,0	0,29-0,10 5,8-2,0	0,09 и менее 1,8-0
Коэффициент быстрой ликвидности	За каждые 0,01 пункта снижения снимается по 0,2 балла	более 1,00 11	0,99-0,80 10,8-7,0	0,79-0,70 6,8-5,0	0,69-0,60 4,8-3	0,59 и менее 2,8-0
Коэффициент текущей ликвидности	За каждые 0,01 пункта снижения снимается по 0,3 балла	более 2,0 20  1,99-1,70 19	1,69-1,50 18,7-13,0	1,49-1,30 12,7-7,0	1,29-1,10 6,7-1,0	1,09 и менее 0,7-0
Доля оборотных средств в активах	За каждые 0,01 пункта снижения снимается по 0,3 балла	более 0,5 10	0,49-0,40 9,7-7,0	0,39-0,30 6,7-4,0	0,29-0,20 3,7-1,0	0,19 и менее 0,7-0
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	За каждые 0,01 пункта снижения снимается по 0,3 балла	более 0,5 12,5	0,49-0,40 12,2-9,5	0,39-0,20 9,5-3,5	0,19-0,10 3,2-0,5	0,09 и менее 0,2
Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала	За каждые 0,01 пункта повышения снимается по 0,3 балла	менее 1,00 17,6-17,3	1,01-1,22 17,0-10,7	1,23-1,44 10,4-4,1	1,45-1,56 3,8-0,5	1,57 и более 0,2-0
Коэффициент финансовой независимости	За каждые 0,01 пункта снижения снимается по 0,4 балла	более 0,50 10,0-8,4	0,49-0,45 8,0-6,4	0,44-0,40 6,0-4,4	0,39-0,31 4,0-0,8	0,30 и менее 0,4-0
Коэффициент финансовой устойчивости	За каждые 0,1 пункта снижения снимается по 1 баллу	более 0,80 5	0,79-0,70 4	0,69-0,60 3	0,59-0,50 2	0,49 и менее 1-0
Границы классов (число баллов)		100,0-97,6	93,5-67,6	64,4-37,0	33,8-10,8	7,6-0

2 класс– организации в нормальном финансовом состоянии. Их финансовые показатели в целом очень близки к оптимальным, но по отдельным коэффициентам имеется некоторое отставание.

3 класс– организации в среднем финансовом состоянии. У них либо платежеспособность находится на границе минимально допустимого уровня, а финансовая устойчивость нормальная, либо наоборот.

Организации, относящиеся к 1-3 классам, всегда прибыльные.

4 класс– организации в неустойчивом финансовом состоянии. При взаимоотношениях с ними имеется определенный финансовый риск. У них неудовлетворительная структура капитала, а платежеспособность находится на нижней границе допустимых значений. Прибыль у таких организации отсутствует или незначительная.

5 класс– организации в кризисном финансовом состоянии. Они неплатежеспособны, финансово неустойчивы и убыточны.

Установим, к какому классу относилась оцениваемая фирма на последнюю отчетную дату, т.е. на конец 2010 г. (Табл. 12).

Таблица 12

Подсчет баллов, характеризующих финансовое состояние организации

Показатель	Количество баллов
Коэффициент абсолютной ликвидности
Коэффициент быстрой ликвидности
Коэффициент текущей ликвидности
Доля оборотных средств в активах
Коэффициент обеспеченности собственными средствами
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств
Коэффициент финансовой независимости
Коэффициент финансовой устойчивости
Итого	100

ПРИМЕР ВЫВОДОВ:

Следует сделать вывод, что ЗАО «Т» относится к 1 классу организаций, которые находятся, в соответствии с классификацией, в идеальном финансовом состоянии, с абсолютной финансовой устойчивостью и являются платежеспособными, и чье финансовое состояние позволяет быть уверенным в своевременном выполнении обязательств в соответствии с договорами. Данный анализ может дать прогноз не более, чем на 1 календарный год.

Таблица 13

Признаки неплатежеспособности организации и возможные действия по их устранению

Признаки неплатежеспособности	Действия по их устранению
Краткосрочная неплатежеспособность
Недостаточная текущая ликвидность	Переход от кратко- к долгосрочному кредитованию Реализация части внеоборотных активов Продажа части запасов и покрытие за счет этого краткосрочной задолженности
Недостаточная абсолютная (срочная) ликвидность	Продажа части запасов, дебиторской задолженности
Недостаток собственных оборотных средств	Продажа части излишних внеоборотных активов Дополнительные вложения акционерного капитала
Долгосрочная неплатежеспособность
Низкая доля собственных средств в структуре баланса предприятия	Дополнительные вложения в акционерный капитал Продажа внеоборотных активов и погашение долгосрочной задолженности Активизация политики реинвестирования прибыли
Большая доля долгосрочных кредитов в структуре баланса предприятия	Реструктуризация задолженности (выпуск облигаций) Продажа внеоборотных активов и погашение долгосрочной задолженности

Следует иметь в виду, что выбор того или иного варианта решения проблем, связанных с неплатежеспособностью, в каждом конкретном случае сугубо индивидуален. В таблице 13 указаны только направления действий по финансовому оздоровлению предприятия. Финансовое оздоровление может быть обеспечено и путем повышения рентабельности уже вложенных средств.

Пример путей повышения рентабельности рассмотрен в табл.14.

Таблица 14

Пути повышения рентабельности

Признаки проблемы	Пути решения
Низкая рентабельность активов	Распродажа излишних активов Повышение производительности Ускорение оборачиваемости всех видов средств Снижение уровня запасов
Низкая рентабельность акционерного капитала	Привлечение дополнительных кредитных ресурсов, например, выпуск облигаций
Низкая рентабельность продаж	Оптимизация ценообразования Снижение затрат на производство и реализацию продукции
Падение привлекательности акций для инвестора (низкая доходность)	Отказ от политики реинвестирования прибыли

В случае, если предприятие принадлежит к группам с высокой вероятностью банкротства, то следует дать краткий план антикризисного управления предприятием.

В третьей части второй главы необходимо провести анализ, касающийся выбранной темы курсовой работы. На основе данной части строится 3-я глава работы. Все выявленные «минусы» в третьей части второй главы должны «стать плюсами» в третьей главе. Т.е. в заключительной части второй главы необходимо выявить недостатки. В третьей главе необходимо предложить меры по устранению недостатков.