5. Анализ необходимого прироста собственного капитала

Наиболее существенным фактором повышения финансовой устойчивости предприятия служит пополнение его реального собственного капитала. Основной формой увеличения собствен­ного капитала предприятия должно быть распределение чистой прибыли в резервные фонды, образуемые в соответствии с учредительными документами, и фонды накопления или консерва­ция нераспределенной прибыли для целей основной деятельно­сти со значительным ограничением использования ее на непроизводственные цели. В случае неблагоприятного соотно­шения чистых активов (реального собственного капитала) и ус­тавного капитала увеличение последнего приведет к равному росту данных показателей и не изменит их соотношения в луч­шую сторону. Поэтому с точки зрения финансовой устойчивос­ти увеличение реального собственного капитала за счет устав­ного капитала имеет смысл лишь при наличии достаточного уровня реального собственного капитала.

Капитализация прибыли определяется следующими пропор­циями:

Финансовая стратегия предприятия в значительной степе­ни определяется планированием перечисленных пропорций. Анализ качества планирования (выполнения плана) сводится к сопоставлению плановых и фактических значений пропорций и определению факторов, обусловивших отклонение факта от плана.

В случае снижения финансовой устойчивости предприятия предпочтительным является жесткий вариант капитализации, при котором уровень указанных пропорции минимизируется.

Важной проблемой, находящейся на стыке финансового ана­лиза и финансового планирования, является определение необ­ходимых величины и темпов накопления собственного капитала. Данные показатели могут определяться, в частности, исходя из целей обеспечения нормальных минимальных уровней финансо­вых коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия.

Рассмотрим различные ва­рианты методики, соответствующие вышеописанным финансо­вым коэффициентам.

1. Пусть критерием для определения величины прироста соб­ственного капитала является достижение нормального уровня коэффициента автономии: k_а = 0,5.

Тогда в зависимости от общей величины источников средств предприятия на конец отчетного периода и их планируемого при­роста в следующем периоде определяется необходимый прирост собственного капитала предприятия последующей формуле:

В данной формуле, как и при расчете коэффициента автоно­мии, общая величина источников средств организации образует­ся как результат вычитания из итога баланса балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

При аналитической оценке прироста собственного капитала за отчетный период полезно сопоставление фактического приро­ста с приростом, который был необходим с учетом значения ко­эффициента автономии на начало периода (предполагается, что уровень автономии был недостаточен). Необходимый прирост для истекшего периода определяется по формуле:

Сравнивая фактический прирост реального собственного капитала и величину , определяем, насколько достаточен (удовлетворителен) был прирост за отчетный период. Аналогич­ные оценки фактического прироста можно осуществлять и при использовании других критериальных показателей, рассматрива­емых ниже.

2. Если в качестве критерия выбрать достижение минималь­ного нормального уровня коэффициента обеспеченности запа­сов собственными источниками формирования k_об=0,6, то необходимый прирост собственного капитала будет определяться соотношением

3. Пусть в качестве критерия выбрано достижение нормаль­ного уровня коэффициентом обеспеченности собственными сред­ствами

.

Тогда необходимый прирост собственного капитала опреде­ляется соотношением:

Для определения темпов накопления собственного капита­ла необходимо задать количество лет Т (или количество отчетных периодов), за которое организации желательно достичь оптималь­ного уровня собственного капитала. На заданный промежуток времени должны быть спрогнозированы приросты общей вели­чины источников средств, запасов, оборотных активов. На их ос­нове по приведенным формулам оцениваются величины необхо­димого прироста собственного капитала в зависимости от выбранного критерия – .

Затем получаем сум­мы чистой прибыли, которые необходимо ежегодно (или ежеквар­тально) направлять на пополнение собственного капитала в зависимости от выбранного критерия, – . На основе сумм капитализируемой прибыли возможно определение необходимых уровней рентабельности деятельности предприятия в планируемых периодах.

Достижение необходимого уровня собственного капитала может произойти единовременно за счет увеличения уставного капитала предприятия. Необходимый прирост уставного капита­ла может быть определен на основе нормальных значений коэф­фициентов платежеспособности (при условии, что реальный соб­ственный капитал не меньше уставного капитала).

4. Пусть критерием необходимого прироста уставного капи­тала служит достижение рекомендуемого уровня коэффициента абсолютной ликвидности.

Предполагается, что сумма прироста уставного капитала полностью поступает на банковский счет предприятия и увеличивает его денежные средства.

Тогда при нормативе абсолютной ликвидности k_a.л.=0,2 не­обходимый прирост уставного капитала составит:

5. Критерием необходимого прироста уставного капи­тала является достижение рекомендуемого уровня коэффициен­та уточненной ликвидности (k_у.л.=1).

Следует использовать фор­мулу

6. Если критерием необходимого прироста уставного капи­тала является достижение рекомендуемого уровня коэффициен­та покрытия k_п=2.

Следует использовать фор­мулу

В зависимости от выбранных предприятием финансовых ко­эффициентов для оценки финансовой устойчивости и платежеспособности определяется необходимый прирост собственного капитала в планируемом периоде, оценивается достаточность фактического прироста собственного капитала в отчетном пе­риоде.

Вопросы для самопроверки:

1. Какой из известных способов повышения финансовой устойчивости предприятия Вы можете назвать?

2. Каким образом можно достичь нормативных уровней некоторых показателей, выбранных в качестве критерия финансовой устойчивости (например, показатели ликвидности и платежеспособности).