18. Оценка пакетов акции компании. Учет премии за контроль в стоимости предприятия

Оценка акций предприятия — это по сути определение, той доли стоимости бизнеса, которая приходится на оцениваемый пакет акций. Выделяют следующие пакеты акций:

Контрольный пакет акций - доля акций, обеспечивающая их владельцу фактическое господство в акционерном обществе. Блокирующий пакет акций - доля акций, позволяющая их владельцам накладывать вето на решения совета директоров акционерного общества. Обычно блокирующий пакет составляет более четверти акций.

Сущ. след подходы к оценке ст-ти пакетов акц:

-сверху-вниз (Цпак=СК*доля пакета, прибавляются премии и скидки)

-горизонтальный (на основе данных о продаже сопоставимых пак открыт комп)

-снизу-вверх (тек ст-ть буд доходов от пакета акц в виде дивид, выр от продажи)

Премия за контроль – стоимостное выражение преимущества, связанного с владением контрольным пакетом акций. (30-40%)

Скидка за не контр пак – 20-25%

19. Учет скидки за неликвидность и неразмещенность акции компании при оценке пакета акции.

Влияние ликвидн акц важна для инвестора, который не стремится получить контроль над предпр (главное- быстрая перепродажа). Обычно эта скидка составляет порядка 25%. Показатели ликвидности: 1)ежедневные объемы сделок, 2) кол-во продавцов и покупателей, 3) р-р дивид.

Скидка за неразмещенность акций компании на фондовом рынке

-издержек по регистрации акций для обращения, по включению в листинг фондовых бирж,

- по найму постоянных брокеров и т. д. Ориентировочно размер указанной скидки может составлять до 10-15\% стоимости акций,

20. Особенности учета всех видов износа при определении ликвидной стоимости предприятия.

При оценке объектов различают следующие виды износа: функциональный, экономический (внешний), физический. Под функциональным износом понимается потеря стоимости объекта, вызванная проектными, конструктивными и организационными недостатками, которые имели место при строительстве объекта. Также иногда при определении этого вида износа учитываются избыточные затраты, связанные со строительством отдельных элементов объекта. Величина функционального износа определяется экспертным путем.

Экономический (внешний) износ учитывает меру влияния на стоимость объекта внешних факторов: месторасположения, уровня конструкции и др., которые также определяется экспертным путем.

Физический износ связан с использованием основных фондов и воздействием на них природных условий. Прежде всего на физический износ основных фондов влияют такие факторы, как режим и степень эксплуатации основных фондов, уровень квалификации работников, обслуживающих оборудование, качество и своевременность проведения ремонтных работ и др.

21. Оценка нематериальных активов предприятия. Метод избыточных прибылей

Сущность метода состоит в том, что есть возможность оценить избыточные прибыли, которые приносят предприятию нематериальные активы, которые обеспечивают ставки дохода на активы (или на собственный капитал), превосходящие среднеотраслевые.

Суть метода заключается в расчете среднеотраслевой прибыли на активы и последующем ее сравнении с аналогичным показателем исследуемого предприятия. Данная прибыль путем умножения ее на коэффициент капитализации и выявляет непосредственно стоимость НМА.

Используется преимущественно для оценки нематериальных активов и гудвила.

ИЗ ТЕТР: Оценка ст-ти всей сов-ти НМА предприятия – «гудвил».

Алгоритм метода: Шаг 1. Расчет коэфф съема прибылей с чистых матер активов (ЧМА) (отраслевой)

Котр=ПРИБотр/ЧМАотр

Шаг 2. Определение ожидаемой прибыли. Перенос отраслевого коэфф на оцениваемое предпр

ПРИБожид=ЧМАок*Котр

Шаг 3. Определение избыточных прибыли

ПРИБизбыт=ПРИБфакт – ПРИБожид

Шаг 4. Оценка НМА

НМА=ПРИБизб/i , i- ставка дисконт, учитывающая риски ведения бизнеса)