9.Метод кумулятивного построения ставки дисконта (расчет ставки дисконтирования)
i=
R+σ1+σ2+(σ3)+∑
σ1-риск за малый бизнес
σ2- риск за закрытую комп
σ3- страновой риск
-
премия за отдельный к-ый несистематич.риск
Несистематические (внутр) риски:
-недостаточная диверсифициров прод
-огранич-ть источников привлеч капитала
-недобросовестность и некомпетентность управляющих
10. Учет систематических и несистематических рисков при оценке предприятия доходным подходом
Риски: Систематические: -Внешние(Присущи всем эк…) Кризис;депрессия; политические, структурные связи.-Модель оценки капит. Активов
Несистематические: -Внутренние(по отношению к бизнесу): группа производственных рисков, зависимость от ….; финансовая зависимость; риск потери ликвидности, соц.риски(нехватка рабочих)-Модель кумулятивного построения ставки дисконта
11. Анализ денежных потоков, участвующих в оценке стоимости предприятия доходным подходом
Денежный поток за период(месяц квартал год) представляет собой сальдо поступлений по бизнесу(со знаком +) и платежей(со знаком -)
Денежный поток для собственного капитала
ДПск= Прибыль за период+Амортизация-Процентные выплаты по кредитам-Налог на прибыль-Инвестиции+Прирост долгосрочной задолженности-Уменьшение долгосрочной задолженности-Прирост собст оборот фодов.
2)Бездолговой ден.поток
ДПбд=Прибыль_за_период+Амортизация-Налог на прибыль-Инвестиции-Прирост собственных об.фондов.
Определение ставки дисконтировния для деловых денеж потоков
WACC= i*dск+iкр*dзк*(1-L)
i-стоимость СК
dck-доля СК
ikp- стоимость ЗК(кредита)
dзк- доля ЗК
L- ставка налогооблажения прибыли
Доходный подход-совокупность методов оценки бизнеса, основанных на анализе ожидаемых с бизнеса доходов.
Стоимость предприятия:-Текущая стоимость + стоимость доходов
-Рыночная стоимость неиспользуемого имущества
-Текущая стоимость доходов оценивается с учетом времени их появления, те с условием, что владелец получит их позднее.
*Чистая текущая стоимость вновь создаваемого бизнеса
Цпр=I0+А1/(1+i)^1+A2/(1+i)^2+…+An/(1+i)^n= -I0+∑ An/(1+i)^n
At-доход в период времени t
i-ставка дисконтирования
*Остаточная текущая стоимость бизнеса
Остаточный срок конечной жизни бизнеса-время,время оставшееся до завершения жиз выпускаемого продукта на момент оценки предприятия
Цпр=A1/(1+i)^1+A2/(1+i)^2+…+An/(1+i)^n=∑_(i=1)^n〖At/(1+i)^t〗
12. Рыночный подход к оценке компаний
Сущность метода: стоимость компании зависит от масштабов ее деятельности, которые определяют способность компании генерировать потоки денег в будущем. Стоимость оцениваемой компании определяется на основе стоимости аналогичного бизнеса
Масштаб деятельности задается объемом продаж, чистой прибылью, операционной прибылью, производственными активами компании, количеством клиентов/покупателей ...
Преимущества метода:
• Наглядность, показывает на конкретных примерах сколько сегодня
«рынок» готов заплатить за данный бизнес
• Наименее теоретизированный из всех подходов
• Вызывает наибольшее доверие у публики
• Самый популярный метод
Варианты рыночного подхода:
1. Метод рынка капитала - определяется мультипликатор, связывающий стоимость акций компании- аналога с одним из ее финансовых или операционных показателей.
2. Метод сделок – исп-ся при слиянии/поглощении
3. Метод отраслевой спецификации