2.Параметры оценки инвестиционных качеств ценных бумаг.

Главной задачей в процессе финансового инвестирования является оценка инвестиционных качеств конкретных видов ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке.

Рассмотрим основные параметры оценки инвестиционных качеств, важнейших видов ценных бумаг:

1. Интегральная оценка инвестиционных качеств акций: она осуществляется по следующим параметрам:

1. Характеристика вида акций по степени защищённости размера дивидендных выплат. Деление акций по характеру обязательств эмитента на привилегированные и простые имеет наиболее существенное значение для инвестора с позиции принципиального различия их инвестиционных качеств.

2. Оценка отрасли в которой осуществляет свою операционную деятельность эмитент. Наиболее стабильный рост капитала и чистой прибыли характерен как правило для компаний тех отраслей, которые находятся на ранних стадиях своего жизненного цикла.

3. Оценка основных показателей хозяйственной деятельности финансового состояние эмитента, дифференцируется в зависимости от того предлагаются ли эти акции впервые, или они уже продолжительный период обращаются на фондовом рынке. В первом случае проводится оценка инвестиционной привлекательности предприятия, с использованием системы показателей рентабельности, финансовой устойчивости, платежеспособности, оборачиваемости активов. Во-втором случае эта оценка дополняется анализом ряда других показателей: а) уровень отдачи акционерного капитала – этот показатель характеризует уровень чистой прибыли по используемому акционерному капиталу, рассчитывается по формуле: УОак =

Б) балансовая прибыль 1 акции, этот показатель характеризует размер капитала приходящегося на 1 акцию, т.е. обеспеченность собственными реальными активами по балансу: Балансовая стоимость акции =

В) коэффициент дивидендных прибылей, показывает как доля чистой прибыли акционерной компании была выплачена в виде дивидендов: Кд=

В) коэффициент обеспеченности привилегированных акций чистыми активами – этот показатель позволяет определить степень защиты капитала, при его инвестировании в привилегированные акции: КОча=

Г) коэффициент покрытия дивидендов, по привилегированным акциям – это показатель позволяет оценить в какой мере размер чистой прибыли компании обеспечивает выплату дивидендов по привилегированным акциям: КПд=

Все рассмотренные показатели характеризуют эффективность предыдущих выпусков акций компании

4. Оценка характера обращения акции на фондовом рынке – связанна с показателями её рыночной котировки и ликвидности. Среди этих показателей наиболее важную роль играют следующие:

-уровень выплаты дивидендов – этот показатель характеризует отношение суммы дивидендов и цены акции: УДа=

-коэффициент соотношения цены и доходности – этот показатель характеризует связь между ценой акции, и доходом по ней. Чем ниже это соотношение, тем привлекательные акция для инвестора: Кц/д=

-коэффициент ликвидности акции на фондовой бирже – характеризует возможность быстрой ликвидности акций в случае необходимости её реализации: Кл=

-коэффициент соотношения котируемых цен предложения и спроса акций: Кп/с=

-коэффициент обращения акций – показывает объём предложения выпущенных акций, является косвенным показателем её ликвидности: Коа=

5. Оценка условий эмиссии акций: цель эмиссии, условия и периодичность выплаты дивидендов, степень участия отдельных держателей акций в управлении, и другие интересующие инвестора данные, которые содержатся в эмиссионном проспекте.

Интегральная оценка инвестиционных качеств облигации:

1. Вид облигации по характеру эмитента, сроку погашения и формам выплаты дохода.

1. Деление облигаций по видам эмитента:

1. Облигации внутреннего государственного займа – наименее рисковые, уровень дохода наименьший

2. Облигации местных займов

3. Облигации компаний и фирм – наиболее рисковые, уровень дохода наибольший

2. Деление облигаций по сроку погашения:

1. Краткосрочные – наиболее предпочтительны для инвестора по уровню риска, после погашения которых капитал может быть реинвестирован в более выгодные объекты

2. Среднесрочные

3. Долгосрочные

3. Деление облигаций по формам выплаты вознаграждения (дохода):

1. Процентные – более выгодные с точки зрения целей вложения средств для инвестора

2. Беспроцентные – предусматривают выплату вознаграждения в виде определённого товара или услуги. Такие облигации вызывают интерес у физических лиц в 2-х случаях: 1) при значительной дефицитности этих товаров или услуг на потребительском рынке; 2) при существенной разнице между стартовой ценой приобретения облигации и реально ценой на предлагаемы в качестве вознаграждения товар или услугу.

2. Оценка инвестиционной привлекательности региона (такая оценка проводится только по облигациям внутреннего местного займа): необходимость в такой оценке возникает потому, что часть регионов получает субсидии, и у них возникают трудности при погашении данного долга.

3. Оценка финансовой устойчивости и платёжеспособности предприятия эмитента (такая оценка проводится только по облигациям предприятий): главной задачей такой оценки является:

1. Выявление кредитного рейтинга

2. Степень его финансовой устойчивости

4. Оценка характера обращения облигации на фондовом рынке: основу такой оценке составляет изучение коэффициента соотношений её рыночно цены и реальной стоимости

5. Оценка условий эмиссии облигаций: условия те же что и у акции.

Интегральная оценка инвестиционных качеств сберегательных (депозитных) сертификатов:

1. Характеристика вида сберегательного сертификата

2. Оценка надёжности банка эмитента

В зарубежной практике оценка надёжности банков осуществляется по так называемой системе CAMEL

C – доступность капитала банка

A – качественная структура активов банка

M – эффективность управления (менеджмент)

E – уровень доходности (рентабельность)

L – уровень ликвидности

По результатам этой оценки банк характеризуется по уровню своей надёжности, как «хороший», «удовлетворительный», «достаточно надёжный», «критический».