- •Содержание понятия финансового менеджмента. Структура фм
- •Цели, задачи и принципы финансового менеджмента
- •Финансовый менеджмент как система и процесс управления
- •Функции финансового менеджмента
- •5 Основные процедуры управления
- •6 Контур финансового управления
- •7 Финансовый механизм
- •Финансовые инструменты
- •Методологический инструментарий оценки финансов предприятия
- •Основные концепции финансового менеджмента
- •Система организационного обеспечения финансового менеджмента. Понятие центров фин ответственности и их классификация
- •Принципы выделения центров ответственности на предприятии
- •Области деятельности финансового менеджера
- •Финансовое обеспечение предпринимательства
- •Управление обеспечением собственными финансовыми ресурсами
- •Операционный анализ
- •Эффект операционного рычага
- •Порог рентабельности
- •19 «Запас финансовой прочности» предприятия
- •Операционный анализ при выходе за пределы релевантных диапазонов
- •Углубленный операционный анализ
- •Управление заемными средствами
- •Кредиты банков. Виды кредитования. Методы и условия кредитования
- •Организация процесса кредитования. Этапы кредитования. Кредитная документация
- •Виды кредитов
- •Облигации
- •Лизинг. Селенг
- •Факторинг
- •Эффект финансового рычага
- •Эффект финансового рычага (первая концепция)
- •Эффект финансового рычага (вторая концепция). Финансовый риск
- •Рациональная структура источников средств предприятия
- •Вычисление порогового значения прибыли до уплаты процентов и налога на прибыль и использование данного алгоритма в заемной политике предприятия
- •Количественная оценка и регулирование совокупного риска
- •Капитал фирмы и его цена. Концепция стоимости капитала
- •Цена источников формирования капитала фирмы. Цена долгосрочных ссуд банка. Цена облигаций.
- •Цена акций
- •Цена нераспределенной прибыли
- •Цена капитала
- •Модели структуры капитала
- •Теория структуры капитала Модильяни и Миллера
- •Уточненная теория структуры капитала Модильяни-Миллера
- •Модель стоимости фирмы Миллера
- •Структура капитала и рыночная стоимость предприятия
- •Финансовое прогнозирование
- •Сущность и назначение финансового планирования
- •Модели процесса финансового планирования
- •Роль финансовой стратегии в управлении финансовым планированием
- •Разработка системы бюджетирования на предприятии
- •Методология и инструментарий бюджетного планирования
- •Подходы к разработке бюджетов
Факторинг
Факторинг представляет собой инкассирование дебиторской задолженности покупателя и является специфической разновидностью краткосрочного кредитования и посреднической деятельности.
Основу факторинговой операции составляет учет (дисконтирование) счетов-фактур.
Факторинг включает в себя:
- взыскание (инкассирование) дебиторской задолженности покупателя;
- предоставление ему краткосрочного кредита;
- освобождение его от кредитных рисков по операциям.
Основной целью факторинга является получение средств немедленно или в срок, определенный договором.
В факторинговых операциях участвуют три стороны:
1. Факторинговая компания (или факторинговый отдел банка) - специализированное учреждение, покупающее счета-фактуры у своих клиентов;
2. Клиент (поставщик товара, кредитор) - промышленная или торговая фирма, заключившая соглашение с факторинговой компанией;
3. Предприятие (заемщик) - фирма-покупатель товара.
Эффект финансового рычага
ДЕЙСТВИЕ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА заключается в том, что предприятие, использующее заемные средства, изменяет чистую рентабельность собственных средств и свои дивидендные возможности. Уровень эффекта финансового рычага указывает на финансовый риск, связанный с предприятием. Поскольку проценты за кредит относятся к постоянным издержкам, наращивание финансовых расходов по заемным средствам сопровождается увеличением силы операционного рычага и возрастанием предпринимательского риска.
Четыре основных показателя, используемых уже не только в западной, но и в отечественной практике.
Первый: добавленная стоимость (ДС).
Второй: брутто-результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ).
Третий: нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ), или прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль.
Четвертый: экономическая рентабельность (ЭР) активов, или, что то же, экономическая рентабельность всего капитала предприятия, то есть суммы его собственных и заемных средств.
ЭР - жизненно важный показатель для предприятия, ведь достаточный уровень экономической рентабельности - свидетельство нынешних и залог будущих успехов.
Эффект финансового рычага (первая концепция)
Теперь можно выделить первую составляющую эффекта финансового рычага: это так называемый ДИФФЕРЕНЦИАЛ - разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам. Из-за налогообложения от дифференциала остаются, к сожалению, только две трети (1 - СТАВКА НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ ПРИБЫЛИ), т.е.
Вторая составляющая - ПЛЕЧО ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА - характеризует силу воздействия финансового рычага. Это соотношение между заемными (ЗС) и собственными средствами (СС).
Соединим обе составляющие эффекта финансового рычага и получим:
Два правила.
1. Если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня ЭФР, то такое заимствование выгодно. Но при этом необходимо внимательнейшим образом следить за состоянием дифференциала: при наращивании плеча рычага банкир склонен компенсировать возрастание своего риска повышением цены своего “товара” - кредита.
2. Риск кредитора выражает величиной дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск; чем меньше дифференциал, тем больше риск