Лекция 13

Проектное финансирование — это метод, при котором источником обслуживания долговых обязательств являются денежные потоки, создаваемые проектом. Особенность проектного финансирования состоит в том, что затраты и доход оцениваются с учётом распределения риска между участниками проекта. Источник обслуживания долговых обязательств при проектном финансировании — это денежные потоки, генерируемые проектом. Специфика состоит в том, что оценка затрат и доходов происходит с учётом распределения рисков между участниками проекта. Преимущества проектного финансирования: концентрирует значительные денежные средства на решение конкретной задачи и благодаря значительному количеству участников снижает риск. Объект инвестиций оценивается с точки зрения получаемого дохода, который обеспечивает погашение капитала, вложенного инвестором. Проектное финансирование не зависит от государственных субсидий напрямую и может отличаться в зависимости от особенностей финансирования проекта, назначения проекта и вида договора, который является основой финансирования. Принципы проектного финансирования:

1) используются для финансирования обособленного проекта (с юридической или экономической стороны), через юридическое лицо, которое специализируется на реализации таких проектов (для получения проектного финансирования часто создают проектную компанию)

2) проектное финансирование чаще применяется для нового проекта, чем для уже созданного

3) источник возврата капиталовложений - прибыль от реализации инвест-проекта

4) доля привлечённого капитала в структуре финансирования - 70-80%

5) для заёмного капитала инвесторы либо не предоставляют обеспечение или гарантии, либо они не полностью покрывают риски по проекту

Виды проектного финансирования:

1) Финансирование с полным регрессом на заёмщика - используется для небольших, малорентабельных и некоммерческих проектов. Заёмщик берёт на себя все риски по реализации проекта, стоимость займа невысока, что позволяет быстро получить финансовые средства.

2) Финансирование без регресса на заёмщика - все риски на кредиторе. Проекты прибыльные и привлекательные для инвесторов и в результате реализации проекта дают конкурентоспособную продукцию.

3) Финансирование с ограниченным регрессом на заёмщика - самая распространённая форма финансирования. Риски распределены между участниками проекта. Соответственно, каждый заинтересован в положительных результатах его реализации.

Участники проектного финансирования:

1) проектная компания - создаётся для проекта, отвечает за его реализацию, не имеет финансовой истории и имущества для залога, ответственность и риски распределяются между участниками процесса и регулируются контрактами и соглашениями

2) инвестор, вкладывающий средства в собственный капитал проектной компании

3) кредитор - должен тщательно анализировать все особенности финансируемого проекта

Заёмщиком является лизинговая компания (лизингодатель). Она приобретает имущество на средства инвестиционного кредита, полученного в банке, и передаёт его в лизинг предприятию, реализующему инвест-проект (лизингополучателю). Предприятие так же является поручителем по кредиту. Кредитование операций лизинга осуществляется при условии синхронизации графика погашения кредита и графика уплаты лизинговых платежей по договору лизинга. Лизинговые платежи являются источником погашения кредита. Преимущества лизингового финансирования:

1) наличие возможности применения метода ускоренной амортизации

2) отнесение лизинговых платежей в полном объёме на себестоимость продукции, что позволяет оптимизировать налоговые платежи лизингополучателя

В качестве основного обеспечения возврата кредита выступает залог ликвидного имущества, которое принадлежит заёмщику или другим лицам, или залог приобретаемого в лизинг движимого имущества. В случае оформления залога только приобретаемого в лизинг имущества его залоговая стоимость должна покрывать обязательства по кредиту. При финансировании лизинговых операций оформляется залог имущественных прав по договору лизинга.