Лекция 12

На предприятии основные источники финансирования — это прибыль, амортизация, средства от акций, средства от иностранных инвесторов и т. д. Основные источники финансирования на предприятии — это амортизация, прибыль, кредиты, средства от выпуска и продажи акций и так далее. Но основные — это прибыль и амортизация. Метод финансирования — это механизм привлечения инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестиционного процесса. К источникам финансирования инвестиционной деятельности относятся денежные средства в целевых фондах, на счетах предприятий и направляемые на капитальные вложения. Финансирования капитальных вложений производится за счёт:

1) собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль амортизация, уставные капиталы и т. д.)

2) заёмных финансов инвестора или его средств (кредиты, облигационные займы и т. д.)

3) привлечённых финансовых средств инвесторов (дополнительный выпуск акций, облигаций и т. д.)

4) финансовых средств, предоставленных организациями, а именно союзами предприятий

5) внебюджетных фондов и средств

6) федерального бюджета и его средств, предоставляемых на безвозвратной и возвратной основе, и средства бюджетов субъектов РФ

7) иностранных инвесторов и их средств

Метод финансирования инвестиций — это механизм привлечения инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестиционного процесса. Методы: самоокупаемость, самофинансирование, эмиссия ценных бумаг, заёмное финансирование (краткосрочные и долгосрочные ссуды), проектное финансирование, лизинговое финансирование. Самоокупаемость - важнейший принцип хозяйственного расчёта. Хозрасчётные предприятия свои расходы возмещают за счёт выручки от реализации. Окупаемость обеспечивается, если выручка от реализации больше затрат на производство. Самоокупаются только рентабельные предприятия. Роста выручки можно достигнуть ростом объёма производства и улучшения качества продукции. Снижение издержек - за счёт повышения эффективности производства, совершенствования техники и технологии, соблюдения режима экономии. Развитием принципа самоокупаемости является самофинансирование. За счёт собственных источников предприятие покрывает затраты и на расширенное воспроизводство. Самофинансирование — это финансирование деятельности предприятия за счёт собственных источников, позволяющее не уменьшать его экономический потенциал. Самофинансирование — это финансирование развития предприятия (инвестиционной деятельности) исключительно за счёт собственных финансовых ресурсов. Управление самофинансированием (безубыточностью) предприятия заключается в следующем:

1) расчёт и анализ безубыточности

2) оценка перспектив поддержания требуемого уровня безубыточности

Эмиссия ценных бумаг (акционерное финансирование) — это метод финансирования в двух формах (выпуск акций и выпуск облигаций). Применять этот метод могут только акционерные общества. Акционирование применяется для реализации крупных проектов как альтернатива кредиту. Эмиссия — это совокупность процедур, обеспечивающих размещение между инвесторами ценных бумаг. Цель эмиссии - привлечение эмитентом (тот, кто выпускает акции) финансовых средств на заёмных условиях (в случае облигаций) или путём увеличения уставного капитала (в случае выпуска акций). Эмиссия происходит по правилам и под контролем государства. Преимущества выпуска акций по сравнению с облигациями и долгосрочными кредитами:

1) акции обращаются как на биржевом, так и на внебиржевом рынках, что позволяет сохранить средства большого круга инвесторов

2) акции являются бессрочными ценными бумагами, это позволяет привлекать денежные средства на неопределённый срок

3) обращение акций на вторичном рынке позволяет сохранить акционерный капитал в распоряжении предприятия (акционеры продают свои акции другим акционерам)

4) выпуск акций не влечёт за собой постоянные расходы, которые существуют при обслуживании займов

5) хорошее положение акций на рынке ЦБ повышает репутацию предприятия, позволяет привлечь квалифицированных специалистов, делает предприятие интересным для потенциальных кредиторов и партнёров

Недостатки финансирования за счёт эмиссии акций:

1) акционеры могут контролировать решения руководства

2) эмиссия акций требует больших расходов

3) проценты по кредитам и займам выплачиваются из прибыли до уплаты налога, а дивиденды выплачиваются из чистой прибыли предприятия и это уменьшает его инвестиционные возможности.

Акции обращаются на рынке ценных бумаг (ЦБ) и это позволяет инвесторам получать дополнительный к дивидендному доход от прироста курсовой стоимости. Ссуды бывают обеспеченные и необеспеченные. Обеспеченная ссуда — это ссуда под гарантию какой-то ценности, которую получит кредитор если заёмщик обанкротится. Обеспечение может являться имуществом предприятия. Формы обеспечения - счета дебиторов, товарно-материальные запасы (ТМЗ) и другая собственность. Ссуда под счета дебиторов предполагает, что в качестве залога выступает задолженность предприятию со стороны его клиентов по открытым счетам. Продажа задолженности сторонней финансовой компании называется факторингом. Если фирма берёт заём под залог ТМЗ, то банк берёт от неё расписку о том, что, если фирма не уплатит долг, ТМЗ перейдут кредиторам. Краткосрочные ссуды так же могут выдаваться под залог движимого имущества. Необеспеченная ссуда выдаётся без залога. Кредитор рассчитывает на доходности и репутацию предприятия. В качестве гарантии кредитор требует держать в банке определённую сумму денег (компенсационный остаток). Другой вид необеспеченной ссуды — это кредитная линия. Это максимальная сумма, которую банк может выдать компании в течение определённого периода времени. При осуществлении долгосрочных проектов предприятие использует внутренние и внешние источники финансирования. Внешние источники — это долгосрочные ссуды, акции, облигации и лизинг. Долгосрочная ссуда — это задолженность со сроком погашения свыше года. Самый распространённый вид - ипотека (использование в качестве залога какого-то имущества, обычно недвижимость). Основные источники долгосрочных ссуд — это банки. Но также их могут выдавать страховые компании и пенсионные фонды. В долгосрочной перспективе высокий риск, поэтому процентные ставки по долгосрочным ссудам высокие. Следующий вид финансирования - проектное финансирование.