Финансы предприятий

301

ные отчисления, проценты за кредит, арендная плата, оклады управленческих работников, административные расходы и т. п.

Постоянные затраты не зависят от выручки от реализации лишь до тех пор, пока интересы дальнейшего ее наращивания не потребуют увеличения производственных мощностей, численности работников, а также роста аппарата управления. В отличие от переменных, большую часть постоянных затрат при сужении деятельности предприятия и снижении выручки от реализации не такто легко уменьшить. Например, в периоды спада производства предприятие вынуждено начислять в прежних размерах амортизацию, выплачивать проценты по ранее полученным кредитам, платить заработную плату и т.д.

Многие виды расходов для одних предприятий могут рассматриваться как переменные, для других - как постоянные затраты. Например, затраты на оплату труда: при сдельной оплате — это переменные затраты, при твердом окладе работников — постоянные. Список переменных и постоянных затрат для каждого предприятия свой, но критерий классификации универсален: зависимость либо независимость от величины объема производства.

Смешанные затраты состоят из постоянной и переменной частей. Примеры таких затрат: почтовые и телеграфные расходы, затраты на текущий ремонт оборудования и т. п. В дальнейшем величиной смешанных затрат можно пренебречь ради ясности изложения. При конкретных же расчетах, если необходима точность, придется выделять постоянную и переменную «доли» в смешанных затратах и причислять эти «доли» к постоянным и временным затратам соответственно.

Содной стороны, такое деление помогает решить задачу максимизации массы

иприроста прибыли за счет относительного сокращения тех или иных расходов.

Сдругой стороны эта классификация позволяет судить об окупаемости затрат и дает возможность определить «запас финансовой прочности» предприятия на случай осложнения конъюнктуры и иных затруднений. Классификация затрат необходима для операционного анализа.

302

На рис.10.1 показаны три графика поведения суммарных переменных издержек в расчете на заданный объем производства. Каждый из графиков имеет свой угол наклона к горизонтальной оси, зависящий от величины переменных издержек на единицу продукции. Чем меньше угол наклона графика издержек, тем выгоднее бизнесу: небольшие переменные расходы на единицу продукции связывают меньше оборотного капитала и обещают более значительную прибыль.

Рис. 10.1. Суммарные переменные издержки Постоянные издержки графически изображаются горизонтальной линией для

каждого из краткосрочных периодов. Постоянные издержки не изменяются при падении или росте объема производства.

Смешанные издержки включают элементы и переменных, и постоянных расходов. Примеры смешанных издержек: оплата электроэнергии, которая расходуется в технологическом процессе и, кроме того, идет на общие нужды; зарплата продавцов, состоящая из постоянного оклада и комиссионных с продаж и т. д. При анализе необходимо разделить смешанные издержки на переменные и постоянные по данным бухгалтерского учета и отчетности.

Сложением переменных и постоянных издержек, в которые включены и расклассифицированные смешанные затраты, получают суммарные (полные) издержки на весь объем продукции.

Рассматривая поведение переменных и постоянных издержек, необходимо помнить, что структура издержек, суммарные постоянные издержки и переменные

303

издержки на единицу продукции неизменны лишь в определенном периоде и при определенном количестве продаж.

Существует три основных метода дифференциации издержек:

1.Метод максимальной и минимальной точки.

2.Графический (статистический) метод.

3.Метод наименьших квадратов.

1.Дифференциация издержек методом максимальной и минимальной точки. При этом методе из всей совокупности данных выбираются два периода с наибольшим и наименьшим объемом производства (табл.10.1).

Далее определяется так называемая ставка переменных издержек – это средние переменные расходы в себестоимости единицы, продукции:

СПРИ = ((Имак – Имин ) х 100/ ( 100 - Кмин)) / Кмак

где: Кмак – максимальный объм производства; Кмин - минимальный объем производства в процентах к максимальному.

Таблица 10.1 Значения минимальных и максимальных величин объемов

производства

СПРИ =((43560 – 38350) х 100 / 100 – 62,5) / 240 = 57,9 руб. / шт.

Затем определяется общая сумма постоянных издержек: Ип = Имак – СПРИ х Кмак

Ип = 43560 – 57,9 х 240 =29664 тыс.руб

304

2. Дифференциация издержек графическим (статистическим) мето-

дом(рис.10.2).

Как известно, линия общих издержек определяется уравнением первой степени:

Y = a + bX

где У — общие издержки; а — уровень постоянных издержек;

b— ставка переменных издержек;

Х — объем производства, физических единиц.

Статистический метод основан на использовании корреляционного анализа, хотя сами коэффициенты корреляции не определяются.

На график наносятся все данные о совокупных издержках фирмы. Далее проводится линия общих издержек: точка пересечения с осью издержек показывает уровень постоянных расходов. Тогда ставка переменных издержек составляет:

СПРИ = (Ис – Ип) / X,

где: Ис – совокупные издержки; Ип - постоянные издержки.

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13

Количество единиц продукции, тыс. шт.

Рис. 10.2. Дифференциация издержек графическим методом Затем по графику для заданного объема производства определяем значение со-

вокупных издержек. Подставляя полученные данные в формулу СПРИ получим ее значение.

305

4. Дифференциация затрат методом наименьших квадратов является наиболее точной, так как в ней используются все данные о совокупных издержках и определяются коэффициенты а и в. Алгоритм определения коэффициентов и результаты расчетов приведены в табл.10.2.

Переменные издержки в расчете на среднемесячный объем производства составляют (9,8 *73,7)= 722,3 тыс. руб. Тогда постоянные издержки составляют

(3617,5— 722,3) = 2895,2 тыс. руб.

10.2. Операционный рычаг. Расчет порога рентабельности и запаса финансовой прочности предприятия

Самым эффективным методом финансового анализа с целью оперативного и стратегического планирования служит операционный анализ, называемый также анализом «Издержки — Объем — Прибыль», отслеживающий зависимость финансовых результатов бизнеса от издержек и объемов производства либо сбыта.

306

Ключевыми элементами операционного анализа служат: операционный рычаг, порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия. Операционный анализ - неотъемлемая часть управленческого учета. В отличие от внешнего финансового анализа, результаты операционного (внутреннего) анализа могут составлять коммерческую тайну предприятия.

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

Например, выручка от реализации в первом году составляет 11000 тыс. руб. при переменных затратах 9300 тыс. руб. и постоянных затратах 1500 тыс. руб. (в сумме 10800 тыс. руб.). Прибыль равна 200 тыс. руб. Допустим, что выручка от реализации возрастает до 12000 тыс. руб. (+9,1%). Увеличиваются на те же 9,1 % и переменные затраты. Теперь они составляют (9300 + 846,3 = 10146,3 тыс. руб.) Постоянные затраты не изменяются: 1500 тыс. руб. Суммарные затраты равны 11646,3 тыс. руб., прибыль же достигает 353,7 тыс. руб., что на 77% больше прибыли прошлого года. Выручка от реализации увеличилась всего на 9,1%, а прибыль — на 77%. Как после этого не проникнуться идеей разумной экономии на постоянных, в том числе и управленческих, затратах.

Решая задачу максимизации темпов прироста прибыли, можно манипулировать увеличением или уменьшением не только переменных, но и постоянных затрат, и в зависимости от этого вычислять на сколько процентов возрастет прибыль. Так, при увеличении переменных затрат на 9,1%, а постоянных затрат — всего на 1%, прибыль увеличится уже не на 77%, как раньше, а на 69,4%. Пяти процентное увеличение постоянных затрат уже снижает темпы прироста прибыли по сравнению с первым годом до 39,4%. А если уменьшить постоянные затраты на большую величину?

Для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение валовой маржи к прибыли. Валовая маржа представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами. Этот показатель в экономической литературе обозначается тоже как сумма покрытия. Желательно, что-

307

бы валовой маржи хватало не только на покрытие постоянных расходов, но и на формирование прибыли.

СВОР= Валоваямаржа/ прибыль= Мв / ПР Где: Мв - валоваямаржа:

ПР– прибыль.

Сила воздействия операционного рычага равна (11000 тыс. руб. - 9300 тыс. руб. ) : 200 тыс. руб. = 8,5. Это означает, что при возможном увеличении выручки от реализации скажем, на 3%, прибыль возрастет на 3 х 8,5 = 25,5%; при снижении выручки от реализации на 10% прибыль снизится на 10% х 8,5 = 85%, а увеличение выручки на 9,1% даст прирост прибыли на 77%.

Преобразования формулы СВОР дадут способ расчета силы воздействия операционного рычага с использованием цены единицы товара, переменных затрат на единицу товара и общей суммы постоянных затрат.

Преобразуем выражение СВОР:

СВОР = Мв / ПР = Вр – Ипер / Вр - Ипер - Ип = =(КхЦ– КхИпер) / КхЦ– КхИпер - Ип = =К(Ц– Ипер ) / К(Ц–Ипер) - Ип

Где Ц – цена единицы продукции; Ипер –переменные затраты на единицу продукции;

Ип - суммарныепостоянные затраты.

Формула силы воздействия операционного рычага показывает, насколько чувствительна валовая маржа, либо нетто-результат эксплуатации инвестиций к изменению физического объема сбыта продукции.

Эффект операционного рычага проявляется при учете зависимости силы воздействия рычага от величины постоянных затрат: чем больше постоянные затраты и чем меньше прибыль, тем сильнее действует операционный рычаг, и наоборот.

С этой целью преобразуем формулу силы воздействия операционного рычага: СВОР = Мв / ПР = (И пос + ПР)/ПР

308

1/ СВОР = ПР / М в = = М в – И пос / М в = = 1- (И пос / М в )

Отсюда:

СВОР = 1/ (1- (И пос / М в ))

Когда выручка от реализации снижается, сила воздействия операционного рычага возрастает. Каждый процент снижения выручки дает все больший и больший процент снижения прибыли. При возрастании выручки от реализации, если порог рентабельности (точка самоокупаемости затрат) уже пройдена, сила воздействия операционного рычага убывает: каждый процент прироста выручки дает все меньший и меньший процент прироста прибыли (при этом доля постоянных затрат в общей их сумме снижается). Но при скачке постоянных затрат, диктуемом интересами дальнейшего наращивания выручки или другими обстоятельствами, предприятию приходится проходить новый порог рентабельности. На небольшом удалении от порога рентабельности сила воздействия операционного рычага будет максимальной, а затем вновь начнет убывать вплоть до нового скачка постоянных затрат и преодолением нового порога рентабельности.

При пессимистических прогнозах динамики выручки от реализации нельзя раздувать постоянные затраты, так как потеря прибыли от каждого процента потери выручки может оказаться многократно большей из-за слишком сильного эффекта операционного рычага. Вместе с тем, если есть уверенность в долгосрочной перспективе повышения спроса на продукцию (услуги), то можно позволить отказаться от режима жесткой экономии на постоянных затратах, ибо предприятие с большей их долей будет получать и больший прирост прибыли.

Высокий удельный вес постоянных затрат в общей их сумме свидетельствует об ослаблении гибкости предприятия. В случае необходимости выйти из своего бизнеса и перейти в другую сферу деятельности, предприятию будет весьма сложно и в организационном, и особенно в финансовом смысле. Чем больше стоимость материальных основных средств, тем больше предприятие «увязает» в нынешней своей рыночной нише.

309

Мало того, повышенный удельный вес постоянных затрат усиливает действие операционного рычага, и снижение деловой активности предприятия выливается в умноженные потери прибыли.

Следовательно, сила воздействия операционного рычага указывает на степень предпринимательского риска: чем больше сила воздействия операционного рычага, тем больше предпринимательский риск.

Далееопределимзапасфинансовойпредприятия.

Порог рентабельности — это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибылей. Валовой маржи в точности хватает на покрытие постоянных затрат, и прибыль равна нулю.

Исходные данные для определения порога рентабельности приведены в табл.10.3.

Таблица 10.3 Исходные данные для определения порога рентабельности

ПР = МВ - ИПОС = 0

ПР = Рпр х МВ /ВР - ИПОС = 0

Отсюда:

Рпр = ИПОС / МВ /ВР

Тогда порог рентабельности равен:

860 тыс. руб. : 0,45 = 1911 тыс. руб.

Итак, при достижении выручки от реализации в 1911 тыс. руб. предприятие

310

достигает окупаемости постоянных и переменных затрат.

Графический способ определения порога рентабельности базируется на равенстве выручки и суммарных затрат при достижении порога рентабельности Результатом будет пороговое значение физического объема производства.

Данные для определения порога рентабельности графическим способом: Цена — 0,5 тыс. руб. за 1 шт.

Объем реализации — 4000 шт. Постоянные затраты — 860 тыс. руб.

Переменные затраты — 1100 тыс. руб. (0,275 тыс. руб. за 1 шт.). Порог рентабельности определяем следующим образом (рис.10.3):

1.Прямая выручки от реализации строится с помощью точки А: Выручка == Цена реализации х Объем реализации =

=0,5 тыс. руб. х 4000 шт. = 2000 тыс. руб.

2.Прямая постоянных затрат представляет собой горизонталь на уровне 860 тыс. руб.

5.Прямая суммарных затрат строится с помощью точки Б.