15.4. Оценка эффективности инвестиций

Прогнозные расчёты эффективности инвестиций необходимы с целью нахождения оптимального альтернативного варианта.

В международной практике определяются показатели:

−коммерческой (финансовой) эффективности (финансовые последствия от инве-

стиций);

−бюджетной эффективности (финансовые последствия для госбюджета, регионального бюджета и местного бюджета);

−экономической эффективности (учитываются результаты реализаций проекта). При оценке эффективности инвестиций разновременные вложения приводятся к ба-

зовому моменту времени (началу инвестирования или концу) – дисконтирование, а величина ссудного процента называется нормой дисконта.

При оценке эффективности производственных инвестиций применяются показатели: ЧПД - чистый приведённый (дисконтированный) доход;

- внутренняя норма доходности; Ток - срок окупаемости инвестиций; Ринв - индекс доходности.

1. Чистый приведённый (дисконтированный) доход

ЧПДt = ∑n (ЧПП)tt − I

t =0 1+γ

где ЧПДt – чистый приведенный доход на t-й год;

ЧППt – чистыйпотокплатежей, включающийчистуюприбыльиамортизациюпогодам; γ – ставка дисконтирования (уровень ссудного процента);

I – инвестиции; ЧПДt > 0, то проект можно считать эффективным; n – номер года;

t – период приведения (год).

2. Срок окупаемости – это период, в течение которого капитальные затраты (инвестиции) покрываются суммарным результатам (прибыль + амортизация) его осуществления за год.

Ток = ∑т ЧППI t ÷n

е=0 (1+ j)t

Tok = П I

ср/ год

где Пср./год – средняя прибыль за год.

3. Индекс доходности (рентабельность инвестиций)

Ринв = ДI диск 100 диск

84

где Ддиск – сумма дисконтированного дохода по проекту; Iдиск – сумма дисконтированных инвестиционных затрат.

∑n ЧППt

ИД = t=0 (1+γ)t ; если ИД>1, то проект эффективен.

I

ИД – индекс доходности. 4. Капиталоотдача

КО = IQ ,

где Q – прирост продукции, вызванный вложением инвестиций.

5. Простая норма прибыльности (ПНП)

ПНП = ЧПI 100 ,

где ЧП – чистая прибыль в течение года; При выборе проекта инвенции необходимо учитывать риск, который характеризует

возможное уменьшение реальной отдачи от инвенций по сравнению с ожидаемой. Учитываются следующие виды рисков:

−риск из-за нестабильности экономического законодательства и текущей экономической ситуации;

−внешнеэкономический риск (закрытие границ, ограничение на поставки).

−неопределённость политической ситуации (неблагоприятная политическая обстановка в стране);

−неполнота и не точность исходной информации показателей, новой техники, тех-

нологии;

−колебание рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов;

−влияние природно-климатических условий;

−неполнота и неточность информации о финансовом состоянии и деловой репутации предприятий-участников.

85