Учебный год 2026 / KAF_Ershova_I_V_-_Predprinimatelskoe_pravo

§ 6. Аудиторское заключение | 561

3.Правовое регулирование экономической деятельности: единство и дифференциация: монография / отв. ред. И. В. Ершова, А. А. Мохов. М.: Норма: ИНФРА-М, 2017.

Судебные акты

1.Постановление КС РФ от 1 апреля 2003 г. № 4-П «По делу о проверке конституционности положения пункта 2 статьи 7 Федерального закона “Об аудиторской деятельности” в связи с жалобой гражданки И. В. Выставкиной».

2.Определение КС РФ от 13 мая 2010 г. № 685-О-О «Об отказе в принятии к рассмотрению жалобы гражданина Е. Ю. Степанова на нарушение его конституционных прав пунктами 3 и 4 части 2 статьи 18 Федерального закона “Об аудиторской деятельности”».

Глава 30

ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

§1. Понятие и виды инвестиций

иинвестиционной деятельности

1.1.Понятие и виды инвестиций

Предпринимательская деятельность в материальном производстве, транспорте, строительстве и других сферах невозможна без создания, приобретения для этих целей зданий, оборудования, технологий, транспортных средств, т. е. материальных и нематериальных активов с долгосрочным циклом использования. Затраты в этих целях до принятия специальных инвестиционных законов обозначались как капитальные затраты, капитальные вложения. Для подобных вложений средств характерны длительный (более года) срок возврата, возмещения этих затрат, высокая стоимость объектов, для приобретения которых предприниматели как используют собственные средства, так и привлекают средства третьих лиц – кредиторов, инвесторов. Предприниматель в механизме предпринимательской деятельности выступает в двух качествах – сначала привлекает средства-инвестиции, затем сам вкладывает их в основные средства, нематериальные активы, ценные бумаги.

Указанная деятельность регулируется специальными законами, в частности такими, как:

–Закон об инвестиционной деятельности;

–Закон о капитальных вложениях;

–Закон об иностранных инвестициях.

Помимо законов, правовое регулирование инвестиционной деятельности регулируется подзаконными нормативными правовыми актами.

В ст. 1 Закона о капитальных вложениях дано следующее понятие инвестиций: это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижение иного полезного эффекта.

§ 1. Понятие и виды инвестиций и инвестиционной деятельности | 563

Из этого понятия следует, что инвестиции могут быть и некоммерческие, вкладываемые для достижения иного эффекта, а не только в целях получения прибыли. Например, финансирование строительства субъектом РФ зданий для школ, институтов в конечном счете способствует достижению общего блага – развитию системы образования в стране, развитию личности, ее творческого потенциала.

Виды инвестиций можно классифицировать по различным критериям.

Взависимости от цели инвестирования они могут быть коммерческие и некоммерческие. Конечно, в основном средства вкладываются

вкачестве инвестиций в коммерческих целях. Однако могут быть и некоммерческие инвестиции, главным образом это государственные инвестиции – капитальные вложения в некоммерческие проекты, например в строительство корпусов больниц, зданий для учреждений культуры, финансируемых из бюджетов соответствующих уровней.

Взависимости от объекта инвестиционной деятельности различаются инвестиции прямые и портфельные.

Ранее действовавший Закон РФ 1992 г. «О валютном регулировании и валютном контроле» рассматривал указанные инвестиции в качестве валютных операций, связанных с движением капитала, и определял их так: прямые инвестиции – вложения в уставный капитал предприятия

вцелях извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием, а портфельные инвестиции – приобретение ценных бумаг (п. 10 ст. 1 указанного закона).

Портфельные инвесторы приобретают акции для перепродажи, а не для участия в управлении акционерным обществом.

Вцелом же можно отметить, что инвестиционное законодательство не содержит четкого критерия отнесения инвестиций к прямым, не упоминая и термин «портфельные инвестиции». Полагаем, что прямые – это инвестиции, вкладываемые в объекты, дальнейшее использование которых осуществляется под контролем инвестора (например, приобретение лизинговой компанией-инвестором и передача в аренду оборудования лизингополучателю).

По источникам финансирования инвестиционной деятельности выделяются государственные, муниципальные, частные, включая иностранные инвестиции.

Взависимости от объекта гражданских прав, выступающих в роли инвестиций, их можно разделить на материальные активы (например, здания, сооружения) и нематериальные активы – исключительные права на результаты интеллектуальной деятельности, право на информацию, охраняемую в режиме коммерческой тайны и пр.

Взависимости от выполняемой предпринимателем функции в инвестиционном процессе могут быть выделены внешние инвестиции (один предприниматель передает другому средства в качестве инвестиции) и внутренние: предприниматель приобретает оборудование, станки,

564 | Глава 30. Правовое регулирование инвестиционной деятельности

строит цеха, нематериальные активы, модернизирует производство, т. е. осуществляет капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства и нематериальные активы).

1.2. Понятие и виды инвестиционной деятельности

Инвестиционная деятельность – это вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта (ст. 1 Закона о капитальных вложениях).

Вэтом понятии отражена инвестиционная деятельность от начала

ееосуществления – вложения средств в качестве инвестиций до получения прибыли (иного полезного эффекта) как конечного результата деятельности инвестора.

Взависимости от определенных критериев различаются виды инвестиционной деятельности:

а) по субъектам, выступающим в качестве инвесторов, выделяется инвестиционная деятельность государства, муниципальных образований, физических и юридических лиц;

б) в свою очередь в зависимости от характера этой деятельности она может осуществляться на профессиональной основе институциональными инвесторами (например, инвестиционными фондами) и может носить разовый характер (например, приобретение акций физическим лицом, не занимающимся предпринимательской деятельностью);

в) в зависимости от объекта инвестиционной деятельности она может быть финансовой (вложение в ценные бумаги), производственной (вложение инвестиций в основные средства), инновационной направленности (вложения в развитие производства товаров на основе использования научно-технических результатов).

Особо следует остановиться на видах инвестиционной деятельности в зависимости от связи инвестиционной и предпринимательской деятельности.

И инвестиционная, и предпринимательская деятельность:

а) могут осуществляться одним лицом, инвестиционная при этом является важнейшей стороной в деятельности предпринимателя;

б) инвестиционная и предпринимательская деятельность могут осуществляться разными лицами, в таком случае инвестиционная предшествует предпринимательской деятельности, а предпринимательская является продолжением инвестиционной деятельности;

в) в установленных случаях инвестиционная деятельность может быть предметом деятельности коммерческой организации – юридического лица, в таком случае инвестиционная деятельность является деятельностью предпринимательской (деятельность инвестиционных фондов).

§ 1. Понятие и виды инвестиций и инвестиционной деятельности | 565

1.3. Этапы инвестиционной деятельности

Как и всякая деятельность, инвестиционная характеризуется тем, что имеет начало, осуществляется в течение определенного отрезка времени.

Инвестиционная деятельность в своем развитии проходит три этапа. Условно можно выделить организационный, инвестиционный и предпринимательский этапы.

На организационном этапе принимается решение об инвестициях, идет подготовка соответствующих документов, решаются различные процедурные вопросы с органами государственной и муниципальной власти.

Инвестиционный этап характеризуется тем, что в этот период практически реализуются инвестиционный проекты, инвестиционные программы:

–заключаются договоры во исполнение инвестиционного проекта (о выполнении работ, оказании услуг, о поставках оборудования и др.);

–создаются объекты инвестиционной деятельности в результате строительства, модернизируется производство, создаются новые технологии и другие объекты;

–финансируется создание инвестиционных объектов;

–застройщик получает у органа государственной или муниципальной власти (в зависимости от того, кто выдал разрешение на строительство) разрешение на ввод объекта в эксплуатацию;

–принимаются в эксплуатацию созданные объекты, решаются вопросы государственного учета новых объектов капитального строительства, оформления собственности.

Предпринимательский этап разбивается на два периода: достижение момента окупаемости инвестиционного проекта – как правило

впределах срока окупаемости, указанного в бизнес-плане, и период за пределами этих сроков. Срок окупаемости инвестиционного проекта – срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли вместе с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение. На практике наиболее распространены сроки окупаемости от двух до пяти лет. Чем больше сроки окупаемости, тем сложнее получить кредиты под реализацию инвестиционных проектов.

На рассматриваемом этапе осуществляется предпринимательская деятельность на основе использования созданных новых технологий, с использованием современного оборудования, приобретенного на инвестиционном этапе. По достижении момента окупаемости инвестиционного проекта осуществляется процесс накопления прибыли, реинвестирования ее в аналогичные и иные объекты инвестиционной деятельности.

566| Глава 30. Правовое регулирование инвестиционной деятельности

§2. Субъекты и объекты инвестиционной деятельности

2.1.Субъекты инвестиционной деятельности

Всоответствии с Законом о капитальных вложениях субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов вложений и другие лица (п. 2 ст. 4 Закона о капитальных вложениях).

Инвесторы – субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование (п. 3 ст. 2 Закона об инвестиционной деятельности).

Инвесторы осуществляют капитальные вложения на территории РФ с использованием собственных и (или) привлеченных средств в соответствии с законодательством РФ (п. 2 ст. 4 Закона о капитальных вложениях).

По своей роли в правоотношениях инвесторы могут выступать в качестве вкладчиков (например, вкладчики – коммандитисты в товариществах на вере), кредиторов (например, банки, предоставившие инвестиционный кредит под реализацию инвестиционного проекта), заказчиков (инвестор – заказчик по договору строительного подряда), покупателей (например, приобретая оборудование по договору поставки).

Вкачестве инвесторов могут выступать государство, муниципальные образования, физические и юридические лица.

О других, помимо инвестора, субъектах инвестиционной деятельности правомерно говорить в случаях, когда инвестор уполномочивает этих лиц реализовать часть своих функций, передает права на распоряжение своими средствами в качестве инвестиций, на использование объекта инвестиционной деятельности.

Такими субъектами являются заказчик и пользователь объектов инвестиционной деятельности.

Заказчики – уполномоченные на то инвесторами физические и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую и иную деятельность других участников инвестиционного процесса, если иное не предусмотрено договором (контрактом) между ними. Услуги заказчиков широко распространены в сфере капитального строительства.

Заказчик наделяется инвестором правами владения, пользования и распоряжения средствами инвестора, предназначенными для инвестиций в соответствии с условиями договора, государственного контракта и требованиями законодательства. При этом эти средства не переходят в собственность заказчика.

§ 2. Субъекты и объекты инвестиционной деятельности | 567

Инвестор может сам выполнять функции заказчика, не прибегая к услугам соответствующих организаций и индивидуальных предпринимателей.

Пользователи – это субъекты, для которых создаются, приобретаются объекты инвестиционной деятельности. О пользователе как субъекте инвестиционной деятельности можно говорить лишь в случае наделения инвестором определенное лицо правами по использованию объекта, например возведенного здания. В тех случаях, когда инвесторы-за- стройщики строят объект для себя и сами эксплуатируют его, фигура иного, кроме самого инвестора, пользователя отсутствует.

Пользователь как субъект появляется на третьем этапе инвестиционного процесса – предпринимательском. Он должен обеспечить эффективное использование инвестиционных объектов, например здания, оборудования.

Отношения между инвестором и пользователем определяются договором (решением) в соответствии с законодательством.

Примером таких взаимоотношений на основе договора является, например, финансовая аренда (лизинг) нового оборудования.

Исполнители (подрядчики) исполняют задания инвесторов, заказчиков. В сфере капитального строительства подрядчики строят, реконструируют объекты на основании договора подряда и (или) государственного контракта на выполнение строительных работ для государственных нужд.

В отличие от заказчиков, подрядчики не распоряжаются средствами инвестора, они исполняют обязанности по договору строительного подряда, получая за выполненную работу вознаграждение.

Так как исполнители (подрядчики) не наделяются инвестиционными полномочиями, их не следует рассматривать в качестве субъектов инвестиционной деятельности.

Другое дело, что подрядчики, равно как и поставщики станков, механизмов, оборудования, объективно являются участниками инвестиционного процесса – лицами, способствующими инвестору в реализации инвестиционного проекта.

Можно сказать, что поставщики, подрядчики являются участниками инвестиционного процесса – они содействуют реализации инвестиционного проекта. А субъекты инвестиционной деятельности – это сам инвестор и лица, которых он наделил своими функциями, передал им свои права по реализации инвестиционного проекта.

Итак, круг субъектов инвестиционного процесса шире круга субъектов инвестиционной деятельности.

2.2. Объекты инвестиционной деятельности

Законы об инвестиционной деятельности не дают понятия объекта инвестиционной деятельности, а лишь перечисляют их: это вновь

568 | Глава 30. Правовое регулирование инвестиционной деятельности

создаваемые и модернизируемые основные средства, ценные бумаги, научно-техническая продукция, имущественные права (ст. 3 Закона об инвестиционной деятельности) и пр. Объектами капитальных вложений является находящееся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности вновь создаваемое и (или) модернизируемое имущество (ст. 3 Закона о капитальных вложениях).

Как мы выше отмечали, коммерческие инвестиции вкладываются в объекты предпринимательской деятельности.

Рассмотрим соотношение объектов предпринимательской и инвестиционной деятельности.

Объекты предпринимательской деятельности – это создаваемые или существующие предприятия (имущественные комплексы – ст. 132 ГК РФ), а также основные средства и нематериальные активы, входящие в их состав.

Инвестор может вкладывать денежные средства, другое имущество: 1) в качестве инвестиций в объекты «чужой» предпринимательской деятельности, например вложение средств одним хозяйственным обществом в уставный капитал другого общества. Средства инвестора поступают в состав действующего предприятия лица, привлекающего инвестиции. При создании хозяйственного общества взносы инвесто- ров-учредителей формируют имущественный комплекс создаваемого юридического лица. Объектами инвестиционной деятельности в этих случаях являются акции, имущественные права (в составе корпоратив-

ных прав) участников по отношению к юридическому лицу.

Акции в акционерных обществах закрепляют имущественные права акционеров на получение части прибыли общества в виде дивидендов, а также право на участие в управлении делами общества.

Например, товарищество передало в качестве вклада в уставный капитал акционерного общества здание. Здание перешло в собственность общества, составляя часть имущественного комплекса (предприятия) общества. Здесь объект предпринимательской деятельности (предприятие) и объект инвестиционной деятельности, равно как и собственники этого имущества, не совпадают: имущественный комплекс принадлежит обществу, а товариществу – акции общества;

2) инвестиции могут вкладываться в объекты собственной предпринимательской деятельности. Например, предприниматель приобретает оборудование и другие основные средства для модернизации своего производства. В этом случае объекты предпринимательской и инвестиционной деятельности (оборудование) совпадают и принадлежат одному лицу – инвестору, использующему это имущество в предпринимательской деятельности.

Объекты инвестиционной деятельности чаще всего используются самим инвестором в процессе осуществления им предпринимательской деятельности (основные средства и нематериальные активы), а также

§ 3. Государственное регулирование инвестиционной деятельности | 569

могут использоваться другими лицами – пользователями под контролем инвестора (например, имущество унитарных предприятий).

Запрещено инвестирование в объекты, создание и использование которых не соответствует требованиям технических регламентов, в том числе экологическим, санитарно-эпидемиологическим и другим требованиям законодательства.

С учетом этих запретов объекты инвестиционной деятельности (применительно к коммерческим инвестициям) можно определить как имущество и имущественные права (в том числе исключительные права), которые создаются, приобретаются в результате инвестирования, способны приносить доход в процессе их использования в предпринимательской деятельности, создание и использование которых соответствует требованиям законодательства.

§ 3. Государственное регулирование инвестиционной деятельности

Государственное регулирование инвестиционной деятельности различается в зависимости от следующих направлений:

а) в сфере отношений государственной собственности; б) в сфере регулирования и контроля за инвестиционной деятельно-

стью независимо от формы собственности, на базе которой действуют участники инвестиционной деятельности;

в) в сфере государственной поддержки инвесторов, действующих на основе частной собственности.

Всфере отношений государственной собственности государство выступает в качестве инвестора, используя средства в качестве инвестиций, в размерах, определяемых федеральным бюджетом, бюджетами субъектов РФ.

Врезультате создаются объекты государственной собственности как коммерческого, так и некоммерческого назначения, государством приобретаются акции (увеличивается государственный пакет акций) акционерных обществ.

Государственное регулирование и контроль за инвестиционной деятельностью. Выделим такие формы государственного регулирования

иконтроля:

а) акты позитивного регулирования; б) акты контроля;

в) акты реагирования на правонарушения, включая применение мер ответственности.

Акты позитивного (индивидуального) регулирования направлены на возникновение прав и обязанностей. Это решения, принимаемые органами государственной, муниципальной власти в пределах их компетенции. Например, Правительством РФ утверждаются перечни приоритетных

570 | Глава 30. Правовое регулирование инвестиционной деятельности

инвестиционных проектов. Инвестору, реализующему приоритетный инвестиционный проект, предоставляется ряд льгот, предусмотренных ст. 15 Закона о капитальных вложениях.

Акты надзора и контроля. Так, в процессе строительства осуществляется государственный строительный надзор за соответствием работ требованиям технических регламентов и проектной документации. Уполномоченный орган федеральной исполнительной власти проверяет особо опасные, технически сложные, уникальные объекты, а также объекты, сведения о которых составляют государственную тайну.

Вотношении иных объектов надзор выполняется компетентными органами государственной власти субъектов РФ.

По результатам проверки должностное лицо органа государственного надзора составляет акт, где фиксируются выявленные нарушения.

Акты реагирования на правонарушения, выявленные в процессе проведения мероприятий по надзору и контролю. На основе акта о выявленных нарушениях в сфере строительства застройщику, подрядчику или заказчику выдается предписание.

Впредписании указывается вид нарушения, ссылка на нормативный правовой акт, технический регламент, проектную документацию, требования которых нарушены, а также устанавливается срок устранения выявленных нарушений (ст. 54 ГрК РФ).

Государственная поддержка инвестиционной деятельности. Выделим,

вчастности, меры поддержки (меры стимулирования):

– налоговые льготы.

Законами субъектов РФ налоговая ставка по налогу на прибыль может быть понижена для отдельных категорий налогоплательщиков в части налога, зачисляемого в бюджеты субъектов РФ. При этом налоговая ставка (всего в бюджет субъекта РФ налог зачисляется согласно ст. 284 НК РФ по ставке 18%) не может быть ниже 13,5%;

– предоставление инвестиционных налоговых кредитов.

Инвестиционный налоговый кредит представляет собой такое изменение срока уплаты налога, в течение которого организация имеет возможность в определенных пределах уменьшать свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов. Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен на срок от одного года до пяти лет – по налогу на прибыль (доход) организации, а также по региональным и местным налогам (п. 1 ст. 66 НК РФ).

Кредит предоставляется при наличии оснований, указанных в ст. 67 НК РФ, в частности при техническом перевооружении собственного производства, осуществляемого в том числе для создания рабочих мест для инвалидов;

– государственные гарантии.

Государственная гарантия – способ обеспечения исполнения обязательства инвестора, например перед коммерческим банком, за счет