2. Особенности денежно-кредитной политики Республики Польша

Национальный банк Польши (НПБ) является главным учреждением, ответственным за стабильность Польской финансовой системы. Деятельность НПБ во многом отличается от деятельности Национального банка Беларуси. Прежде всего, независимость НБП гарантирована Конституцией Республики Польша. НБП принадлежит исключительное право денежной эмиссии, а также устанавливание и осуществление денежной политики. ЦБ устанавливает цели монетарной политики (прежде всего уровень инфляции), и берёт на себя экономическую и политическую ответственность за их достижение. Существует сильное разграничение полномочий в проведении монетарной и фискальной политики. Также, Конституция Республики Польша запрещает финансирование государственного долга за счёт обязательств перед НБП. Опыт развитых стран показывает, что финансирование госдолга является одним из главных факторов способствующих инфляции. С другой стороны, закон об НПБ подчёркивает, что основной целью действия НБП является «удержание стабильного уровня цен, при одновременной поддержке экономической политики кабинета министров, в случае если это не ограничивает основные цели НБП». Законными органами власти НБП являются: Председатель НБП, Совет монетарной политики (СМП) и Правление НБП. Совет монетарной политики ежегодно устанавливает предпосылки и осуществляет монетарную политику государства. Основной целью монетарной политики в Польше является сохранение стабильного уровня цен, т.к. стабильность цен необходима для создания прочных фундаментов экономического рост в долгосрочном периоде. Под стабильностью цен понимают такую низкую инфляцию, которая не влияла бы негативно на уровень капиталовложений, накоплений в экономике, а также на другие важные решения. НПБ реагирует на стабильность цен симметрично, т.е. реагирует как на инфляционные, так и на дефляционные угрозы. НПБ использует стратегию «непосредственной инфляционной цели», для этого Совет определяет инфляционную цель, а затем приспосабливает уровень базовых процентных ставок так, чтобы максимально увеличивать вероятность достижения этой цели. С 2004 года непрерывной инфляционной целью для НПБ является инфляция на уровне 2,5% с допустимым коридором колебаний +/- 1 процентный пункт. СМП обращает внимание на величину и длительность отклонений инфляции от принятой цели. Реакция СМП на появившиеся экономические шоки зависит от их причин и характера. На шок со стороны спроса НПБ повышает процентные ставки, что ослабляет экономическую активность и инфляционное давление. Шок со стороны предложение представляет более трудную проблему, так как инфляция и производство реагируют в противоположных направлениях. Заслуживает внимания тот факт, что в 2008 году инфляция в Польше была относительно низкой, по сравнению со странами ЕС, при очень динамичном для Польши экономическом росте (6,2% ВВП).

Главным инструментом по формированию процентных ставок являются операции на открытом рынке, основа которых состоит в эмиссии собственных краткосрочных (7-суточных) облигаций, минимальная доходность которых, равна ставке рефинансирования. НПБ принимает решения на основе «рапорта об инфляции», который публикуется три раза в год и содержит оценку инфляционных процессов, описание монетарной политики за три месяца, прогноз инфляции и ВВП на текущий год и два следующих. Финансовые учреждения в Польше практически не создают высокорисковые финансовые инструменты и не инвестируют их за рубежом, а занимаются в основном традиционной банковской деятельностью [20, с.11].