Особенности кейнсианской и монетаристской денежно-кредитной политики
Кейнсианцы и монетаристы подходят к денежно-кредитной политике с противоположных позиций. Кейнсианцы считают основной задачей экономики стабилизацию совокупного спроса при достижении полной занятости, главным инструментом по их мнению является фискальная политика, а монетарная – лишь вспомогательная и не столь важная. Они выделяю три причины, согласно которым, ДКП не способна играть в экономике существенную роль:
1)Предложение денег трудно поддаётся регулированию;
2)Связь между предложением денег и совокупным спросом слаба и непредсказуема;
3)Так как ДКП воздействует на совокупный спрос через изменение процентной ставки, то предпочтительнее контролировать процентную ставку, нежели полагаться на изменения предложения денег.
Такой подход отвергается монетаристами, так как по их мнению ДКП является оптимальным инструментом регулирования экономики, однако должна проводиться осмотрительно и контролировать предложение денег в долгосрочном периоде.
Иллюстрация противоречивости воздействия ДКП на совокупный спрос может быть проиллюстрирована количественной формулой денег (1.1):
(1.1)
где: M – количество денег; V – скорость обращения денег; P – уровень цен; Y – объём выпуска.
Скорость обращения денег (V)
Монетаристы считают, величина V изменяется абсолютно экзогенно относительно величины М (предложение денег). Из этого следует, что в долгосрочном периоде ДКП является орудием контролирования номинального совокупного спроса (Р*Y). Кейнсианцы считают, что V изменяется обратно-пропорционально М, и характер изменений непредсказуем.
Объём выпуска (Y)
Согласно монетаристской теории количество денег определяет уровень цен, а степень увеличения предложения денег определяет норму инфляции. В долгосрочном периоде предложение денег не оказывает влияния ни на выпуск, ни на занятость. Кейнсианцы же утверждают, что выпуск является величиной изменяемой, и жесткая ДКП способна понизить и уровень цен (Р) и доход (У).
Теории также отличаются вариантами денежной трансмиссии.
Механизм процентной ставки в кейнсианской версии изображён на рисунке 1. Включает в себя три стадии:
1)Рост предложения денег от М0 до М1 ведёт к снижению процентной ставки;
2)Падение процентной ставки приводит к росту инвестиций;
3)Увеличение инвестиций ведёт к мультипликационному увеличению национального дохода.
Рисунок 2.1 Трансмиссионный механизм в кейнсианской теории
Примечание – Источник: [4, c.302].
При этом, в кейнсианской модели спрос на деньги (MD) эластичен по процентной ставке (r), и также кривая спроса на деньги (MD) нестабильна. Таким образом, при волатильной и нестабильной кривой спроса трудно предсказать эффект на процентную ставку от изменения предложения.
Кейнсианцы отвергают показатель предложения денег в качестве промежуточной цели ДКП, и считают ,что таковым следует избрать процентную ставку и приспосабливать предложение денег к уровню, способствующему стабильной процентной ставке, то есть проводить гибкую ДКП. Кейнсианцы также утверждают о нестабильности инвестиционного спроса (зависимость от ожиданий фирм), что отрицательно влияет на инвесторов.
Что касается монетаристской версии, то она подчёркивает возможность и значимость прямого трансмиссионного механизма , суть которого в том, что при росте предложения денег возрастает возможность увеличения трансакций, что ведёт к увеличению совокупного спроса. Они также рассматривают и косвенный трансмиссионный механизм ДКП. В механизме трансмиссионном монетаристов эффект стадий 1 и 2 более выражен. Линия спроса (MD) относительно неэластична из-за спекулятивных балансов, кривая инвестиционного спроса относительно эластична, в результате воздействие на совокупный спрос гораздо более выражено. Также монетаристы отмечают изменчивость скорости обращения денег в краткосрочном периоде и её стабильность в долгосрочном. Также монетаристы подвергают сомнению способность ЦБ адекватно контролировать процентную ставку[4, c.303].