
Источники и формы права в современной финансово-правовой науке Кол авт Пешкова
.pdfгулирования |
|
|
инвестиционного |
|
|
права |
как |
подотрасли |
финанс |
|||||||||||||||
права . |
внимание |
|
при |
этом |
необходимо |
обратить- |
также п |
|||||||||||||||||
Особое |
|
|||||||||||||||||||||||
янному |
развитиюсовершенствованию |
настоящеев |
время |
-прио |
|
|
||||||||||||||||||
ритета |
|
императивного |
|
государственного |
|
|
финансово - |
- правовог |
||||||||||||||||
тода |
регулирования |
|
|
рассматриваемых |
|
|
общественных |
|
отнош |
|||||||||||||||
не исключая |
|
егои |
диспозитивных |
|
|
аспектов . |
Кроме |
того |
, считаетс |
|||||||||||||||
возможным |
|
|
одновременно |
|
определять |
|
предметом |
- |
изучения |
|||||||||||||||
вовые |
|
теоретические |
|
основы |
регламентирования |
|
|
обществен |
||||||||||||||||
отношений |
|
, зарождающихсяобластив инвестиционной |
|
-деятель |
|
|||||||||||||||||||
ности |
|
финансово |
|
- правовыми |
|
нормамисоотносительномв |
|
аспекте |
|
|||||||||||||||
с предпринимательским |
|
, |
гражданскимины |
и |
отраслями |
законо- |
|
|||||||||||||||||
дательства |
праваи |
, неумаляя |
их |
|
значимостьучитывая |
|
предла- |
|
|
|||||||||||||||
гаемые |
томук |
|
собственные |
аргументированные |
|
выводы . |
|
|
||||||||||||||||
Следует |
|
также |
сосредоточить |
вниманиесуществующейна |
- |
ди |
|
|
||||||||||||||||
скуссионной |
|
научной |
проблеме |
, |
касающейся |
|
взаимосвязи |
|||||||||||||||||
финансового |
гражданскогои |
правасферев |
|
инвестиционной |
- |
дея |
сл |
|||||||||||||||||
тельности |
. |
Так поставленному, |
|
выше |
вопросу |
выделяется- |
|
|||||||||||||||||
дующий посыл |
: если |
регулируемые |
|
|
общественные |
|
отношен |
|||||||||||||||||
формирующиеся областив |
инвестирования |
|
|
, анализируются- |
как |
|||||||||||||||||||
редача |
|
имущества |
|
для целей |
|
получения |
|
( доходаопре) прибыли- |
, |
|||||||||||||||
деленная |
категория |
|
причисляетсяправовымк |
институтам |
, |
которые |
|
|||||||||||||||||
регулируются |
|
|
нормами |
коммерческого |
|
, предпринимательского |
||||||||||||||||||
гражданского |
конечнои , |
же , финансового |
|
права . |
|
|
|
имущес |
||||||||||||||||
Анализируя |
|
содержание |
|
дефиниции |
|
« инвестиция |
||||||||||||||||||
передаваемого |
|
другихв |
|
целях , |
как |
социально |
- полезных- |
, |
необхо |
|||||||||||||||
димо |
констатировать |
|
|
, что |
перечень |
|
законодательных |
- |
отрасле |
|||||||||||||||
гулирующих |
|
|
анализируемую |
|
категорию |
|
права , |
становится |
г |
|||||||||||||||
шире |
|
иопосредуется |
|
|
сообразно |
|
нормам |
|
обозначенных |
|
отрасл |
|||||||||||||
права |
|
, облаченными соответствующие |
|
|
нормативно |
|
- правовые |
|||||||||||||||||
акты . |
Причем |
|
усматривается |
различных, что в |
|
правовых |
|
науках |
, |
|||||||||||||||
так же |
|
как |
ви разнообразных |
отраслях |
законодательстправа |
, |
и |
|
||||||||||||||||
толкование |
|
|
категории |
« инвестиция |
|
» |
остаетсясовсем |
однозе- |
|
|
||||||||||||||
начным . |
приводимым |
позициям |
|
, необходимо |
|
полагать- |
, |
что |
||||||||||||||||
Следуя |
|
|
||||||||||||||||||||||
стиционная |
|
|
деятельностьинвестиции |
|
возможно |
считать- |
катего |
|||||||||||||||||
риями |
|
финансового |
|
|
праваменьшейне |
степени |
, чем |
гражданского |
. |
|||||||||||||||
Поэтому |
одновременно |
видится |
двойственность |
|
- |
позиции |
||||||||||||||||||
дарства |
как |
|
участника |
правоотношения |
|
|
, |
регулирующего- |
|
ин |
||||||||||||||
ционный |
процесс |
императивными |
|
|
нормами |
через |
-реализацию |
|||||||||||||||||
нансовой |
том( в |
числе— бюджетной |
, налоговой |
) политикиго- |
на |
|
||||||||||||||||||
сударственной |
|
|
территории |
участника, так |
|
гражданско |
- правового |
|
||||||||||||||||
диспозитивного |
|
отношения . |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
326
Вместе |
темс |
участником |
финансового |
|
правоотношения |
|
все |
||||||||||||||||
следует |
признавать |
государство |
из - за его |
явной |
|
конституционн |
|||||||||||||||||
исключительности |
|
действующееотношенияхв |
|
поводу |
осуще- |
управл |
|||||||||||||||||
ствления |
|
инвестиций |
|
через |
уполномоченные |
|
органы |
||||||||||||||||
императивными |
|
|
методамис использованием |
|
предоставленных |
|
|||||||||||||||||
властных |
|
полномочий |
|
. Это |
положение |
необходимо - |
считать |
||||||||||||||||
чиной |
констатированию |
|
|
, что инвестиционная |
деятельность- |
а |
|||||||||||||||||
дарства |
регламентируется |
|
|
нормами |
финансовогогосудар-права , |
||||||||||||||||||
ственное |
|
инвестирование |
|
|
необходимо |
|
анализироватьрамках ука- |
в |
, а |
||||||||||||||
занной |
|
правовой |
отрасли |
( повторимся |
|
: как |
ее такжеподотрасли |
||||||||||||||||
комплексной |
|
отрасли |
законодательства |
|
). |
|
гражданского- |
п |
|||||||||||||||
Что |
касается |
|
участников |
регулируемого |
|
||||||||||||||||||
отношения |
|
,имито |
признаются |
гражданеюридические |
|
лица . |
|
||||||||||||||||
Причем |
этихв |
правоотношениях |
также |
|
допускаетсяучастие |
-гои |
|
|
|||||||||||||||
сударства |
|
, его |
|
региональных |
|
|
субъектовмуниципалитетов |
|
. |
|
|
|
|||||||||||
Гражданское |
|
законодательствотличие( в финансовогоот |
|
ин-и |
|
|
|||||||||||||||||
вестиционного |
|
|
) регулирует |
отношения |
между |
указанными |
|
||||||||||||||||
как |
участниками |
, |
осуществляющими |
|
предпринимательскую- |
|
|||||||||||||||||
тельность |
) |
виде |
|
передачи |
|
|
имуществацелях в извлечения |
|
прибыли |
дол |
|||||||||||||
( дохода |
диспозитивными |
|
нормами |
|
. Однако |
эти |
лица |
||||||||||||||||
быть |
|
зарегистрированы этом |
вкачестве соответствии |
имперас - |
|
|
|
||||||||||||||||
тивными |
|
нормами |
|
соответствующего 1. Причемзакона диспозитив- |
на |
|
|||||||||||||||||
ность |
гражданско |
- правового |
регулирования |
призоснанииована |
|
||||||||||||||||||
равноправия |
|
|
его |
субъектов |
, непозволительности |
|
|
произвольн |
|||||||||||||||
вмешательства |
их вчастные |
|
|
интересытакже, а неприкосновенности |
|
|
|||||||||||||||||
собственности |
потребности |
|
свободыосуществлении |
|
этих |
прав |
|
||||||||||||||||
путем |
предоставления |
|
|
возможности |
судебнойвосстановзащиты- |
и |
|
||||||||||||||||
ления |
прав .чегоИз |
следует |
|
, что принципы |
гражданского- |
|
законод |
||||||||||||||||
тельства |
|
распространяютсяна инвестиционные |
|
правоотношения |
, |
||||||||||||||||||
так |
как |
полностью |
|
соответствуют |
требованиям |
|
инвестиционн |
||||||||||||||||
законодательства |
|
|
. Установленные |
лица также |
приобретаютосу- |
||||||||||||||||||
ществляют |
|
свои |
права |
|
гражданинасвоем |
интересев |
своейи |
волей . |
|
|
|||||||||||||
Такие |
выводы |
|
корреспондируются |
нормойтакже |
гражданского |
осно |
|||||||||||||||||
права |
, констатирующей |
|
имущественным, что к |
|
отношениям- |
, |
|||||||||||||||||
ванным |
властномна |
подчинении |
одной |
|
сторонытомдругойчисле , |
в |
|
||||||||||||||||
к финансовым |
, |
нашем( в |
случаефинансовымк |
инвестиционным |
|
) |
|
||||||||||||||||
отношениям |
|
гражданское |
|
законодательствоприменяетсяне |
, |
если |
в |
||||||||||||||||
иное |
|
непредусмотрено |
|
|
законодательством |
|
, |
что |
закреплено. 3 |
||||||||||||||
ст .2 |
ГКРФ . |
|
, |
если |
рассматривать |
|
гражданское |
- |
право |
ка |
|||||||||||||
В |
результате |
|
|||||||||||||||||||||
тегорию |
|
частного |
|
праваее |
,следуетто |
характеризовать |
|
-как |
« ра |
||||||||||||||
1 Федеральный |
|
|
закон08.08от.2001 129№ -ФЗ |
( ред . 02от.07.2021) « |
госуО- |
|
|
|
|||||||||||||||
дарственной |
|
регистрации |
|
|
юридическиндивидуальныхлиц |
|
предприни- |
|
|
||||||||||||||
мателей |
|
» изм( с |
. идоп ., |
вступв силу. |
25с .08.2021). |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
327
венство |
|
, автономии |
|
волиимущественной |
|
|
самостоятельности |
|
их |
|||||||||||||||||||
участников |
|
»,инвестиционноеа |
право |
|
как категорию |
публичного |
||||||||||||||||||||||
права |
, |
регулируемого |
|
совокупностью |
|
|
норм , где действует- |
« а |
||||||||||||||||||||
тративное |
|
или |
иное |
властное |
подчинение |
одной |
стороны |
др |
||||||||||||||||||||
это |
может |
|
бытьфинансовое |
инвестиционное |
|
воздействие. Од- |
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1 |
|
|
|
|
нако |
|
нельзя |
, |
как |
полагают ЯковлевВ .Ф . |
Эи.В Талапина. |
|
, деление |
|
|
||||||||||||||||||
права |
|
« абсолютизировать |
его |
»,части |
« противопоставлять |
|
» друг |
|||||||||||||||||||||
другу |
. Так |
как |
без |
« публичного |
|
права |
частное |
право |
бессиль |
|||||||||||||||||||
а без |
|
частного |
|
права |
публичное |
|
беспредметно |
|
, поскольку- |
е |
||||||||||||||||||
чего |
охранять2. » |
|
|
|
|
|
|
имущественных |
|
отношений- |
со |
|||||||||||||||||
|
Поэтому |
|
регулирование |
|
|
|||||||||||||||||||||||
сится |
|
им публичнос |
|
|
правовыми |
|
отраслями |
права |
-конституци |
|||||||||||||||||||
онной |
|
, |
финансовой |
|
|
, налоговойдругимии |
. |
Основой |
конструкции |
|
||||||||||||||||||
частного |
|
права их, поутверждению |
, |
является |
гражданское |
|
право |
|||||||||||||||||||||
|
Такой |
вывод |
возможно |
|
распространитьна регулирование |
- иму |
|
ко |
||||||||||||||||||||
щественных |
|
|
отношений |
|
инвестиционным |
|
правом |
, |
нормы |
|||||||||||||||||||
соотносятся |
|
нормамис |
|
финансового |
|
права какцелымчасть. |
с |
|
|
|
||||||||||||||||||
|
Кроме |
|
того , ВЯковлев.Ф . |
Эи.ВТалапина. |
|
считают |
« результатом |
|
||||||||||||||||||||
взаимодействия |
|
|
|
частногопубличного |
|
права— появление |
-ком |
|
|
|||||||||||||||||||
плексных |
|
отраслей |
|
законодательстваналичие |
иотраслей |
частного |
рег |
|||||||||||||||||||||
права |
|
созначительными |
|
элементами |
|
публично |
- правового- |
|||||||||||||||||||||
рования |
|
наобороти |
3. »Атакже |
определяют |
|
, что |
« использование- |
|
пу |
|||||||||||||||||||
блично |
|
- правового |
|
регулированияотраслях в |
частного |
права |
может |
|
||||||||||||||||||||
происходить |
явной |
|
форме |
, когдаэтихв отношениях |
|
принимает |
|
|||||||||||||||||||||
участие |
|
государство |
|
или |
его органы |
». |
Одновременно |
- |
данными |
|||||||||||||||||||
рами |
|
рассматривается иная иформа |
использования |
|
публично- |
- пра |
||||||||||||||||||||||
вового |
|
|
регулированияотрасляхв |
частного |
—праваскрытая |
виде, |
|
|
|
|||||||||||||||||||
норм |
, закрепляющих |
|
использование |
|
механизмов |
|
публичного |
|||||||||||||||||||||
введение |
|
ограничений |
|
, запретов , санкций . Данные |
- |
заключения |
||||||||||||||||||||||
казывают |
|
соотношение |
|
норм |
публичногочастн го |
иправарас, в- |
|
|
|
|||||||||||||||||||
сматриваемом |
|
|
случае |
, |
финансовогогражданскогои |
права . |
|
|
|
р |
||||||||||||||||||
|
Использование |
|
|
публично |
- правового |
инвестиционного- |
|
|||||||||||||||||||||
рования |
|
отраслив |
частного |
гражданского |
права |
, |
предприниматель- |
|||||||||||||||||||||
ского |
, |
коммерческого |
естественнои , |
, |
финансового |
|
явнойправа |
в |
|
|
||||||||||||||||||
форме |
|
|
происходит |
|
, |
когдаэтих |
вотношениях |
принимает |
|
участие |
||||||||||||||||||
государство |
|
|
или |
его |
органы . |
|
|
видеформынормативно» |
- - пра |
|
||||||||||||||||||
|
В случае |
применения |
|
« скрытой |
|
|
||||||||||||||||||||||
вового |
|
|
регулирования |
|
инвестиционных |
|
отношений |
- |
( путем |
|||||||||||||||||||
творчества |
|
правоприменения |
|
) |
государство |
или |
его - органы |
д |
||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||
1 |
См .Бакаева И .В Гражданское. |
|
право |
как |
отрасль// |
Законыправа |
России |
: |
|
|||||||||||||||||||
2 |
опыт |
, анализ |
, практика |
. 20173. С. 93.№–102. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||
Яковлев В .Ф ., |
ТалапинаЭ .В Роль. |
публичного частногои |
праварегулив - |
|
|
|
||||||||||||||||||||||
3 |
ровании |
экономики// Журнал |
российского |
|
права |
2. .2012С 5..–16№. |
|
|
|
|
||||||||||||||||||
Там |
|
же . |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
328
ствуют |
через |
использование |
механизмов |
|
публичноговиде |
|
права |
||||||||||||||||||||
принуждения |
, |
поощрения |
|
или |
защиты |
), |
|
например |
, путем |
вв |
|||||||||||||||||
ограничений |
, запретов |
, |
санкций |
|
или |
использования |
|
префере |
|||||||||||||||||||
( например |
|
, налоговых , поощрительных |
, |
временных - |
отсрочек |
||||||||||||||||||||||
тория |
|
ти.п .) исудебной |
защиты . |
|
|
|
отметить |
, что - позиции |
|||||||||||||||||||
|
Резюмируя |
|
|
изложенное |
|
, следует |
|||||||||||||||||||||
санные |
выше |
, свидетельствуюттом , что |
инвестиционное |
|
право |
, |
|||||||||||||||||||||
являясь |
|
комплексной |
|
публичной |
|
|
подотраслью |
|
отрасли- |
фин |
|||||||||||||||||
вого |
права |
, никак « абсолютизируетсяне |
|
не »« противопостав- |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
ляется |
» основной |
|
конструкции |
|
|
частного— граждправанского |
|
|
|
|
|||||||||||||||||
права . |
|
|
|
интерес суждениеЛитягинаН .Н . |
, полагающего |
|
, |
что |
|
||||||||||||||||||
|
Вызывает |
|
ас |
||||||||||||||||||||||||
« нормами |
|
финансового |
|
права |
регламентируются |
многие |
|||||||||||||||||||||
инвестиционной |
|
|
|
|
деятельности |
|
», |
которые |
|
онучастиемсвязывает |
|
с |
|
||||||||||||||
в инвестировании |
|
|
|
« государственного |
|
имуществафинансовых и |
|
норм |
|||||||||||||||||||
средств |
». |
Приэтом |
указывается |
, |
что |
финансово |
- правовые |
||||||||||||||||||||
« являются |
|
этихв |
случаях |
приоритетными |
, оказывают |
наибольше |
|||||||||||||||||||||
влияние |
наосуществление |
|
публичных |
инвестиций. Кроме |
того» |
, |
|
|
|||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1 |
|
|
|
|
|
|
|
« гражданское |
|
|
законодательствоэтим |
|
отношениямк |
применяется |
, |
||||||||||||||||||||
если |
это |
предусмотрено |
|
законом ».темВмесвоеобразиетес |
- |
воз |
|
|
|||||||||||||||||||
никающих |
|
инвестиционной |
|
|
области |
отношений |
« обусловливае |
||||||||||||||||||||
необходимость |
|
|
|
использования |
|
различных |
|
способовприемов ихи |
|
|
|||||||||||||||||
правового |
|
регулирования |
|
|
, основываетсясочетаниина различных |
|
|
||||||||||||||||||||
методов |
воздействия |
поведениена |
|
субъектов |
|
инвестиционной |
мет |
||||||||||||||||||||
деятельности |
, |
гражданско |
|
- правовой |
( диспозитивный- |
|
|
) |
|||||||||||||||||||
полняется |
|
при |
|
регулировании |
|
инвестиционных |
|
отношений- |
|||||||||||||||||||
ративным |
|
методом— |
методом |
|
властных |
предписаний |
, присущим |
||||||||||||||||||||
публичному |
|
праву |
». |
|
сделать |
|
вывод , что взаимосвязь- |
|
нор |
||||||||||||||||||
|
В завершение |
|
следует |
|
|
|
|||||||||||||||||||||
нансового |
|
гражданскогои |
правасферев |
инвестиционной |
-деятель |
|
|||||||||||||||||||||
ности |
|
обусловлена |
|
многими |
факторами |
|
. Прежде |
всего- |
, устан |
||||||||||||||||||
нием |
началас |
проведения |
|
реформгосударстве |
|
разделенияпу- |
на |
|
|
||||||||||||||||||
блично - правовые частноправовыеи |
|
отношенеобходияимостью |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||
их |
правового |
регулирования |
. Такое |
разделение |
общественных- |
||||||||||||||||||||||
ношений |
частныена |
публичные |
вызывает |
состояние |
постоянного |
||||||||||||||||||||||
поиска |
баланса |
|
между |
частнымипубличными |
интересаминеоб- |
и |
|
|
|
||||||||||||||||||
ходимости |
|
ихв урегулировании |
. |
баланс |
государственного- |
|
|
регул |
|||||||||||||||||||
|
Вместе |
|
темс |
отмечается |
|
, что |
|
|
|||||||||||||||||||
рования связи усилением |
политического |
|
|
воздействияука- |
|
|
на |
|
|||||||||||||||||||
занные |
общественные |
|
отношения |
|
, |
приводящегоэкономическому |
|
|
|
|
|||||||||||||||||
1 |
Литягин Н .Н . |
Актуальные |
проблемы |
|
государственного |
регулирования- |
|
||||||||||||||||||||
|
вестиций |
|
. Правовые |
предпосылки |
|
активизации |
инвестиционной- |
д |
|||||||||||||||||||
|
ности // |
Государственная |
|
властьместноеи |
самоуправление |
|
. 2014. . |
|
№ |
|
|||||||||||||||||
|
С .27. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
329
росту |
врезультате |
эффективного |
|
|
государственного |
|
воздействи |
||||||||||||||||
регулярно |
|
смещаетсясторонув |
необходимости |
|
совершенствования |
|
|||||||||||||||||
публично |
|
- правового |
законодательного |
регулирования |
. |
|
|
||||||||||||||||
|
4.5. |
ПРАВОВОЕ |
РЕГУЛИРОВАНИЕ |
|
|
ОТНОШЕНИЙ |
|
В СФЕРЕ |
|
||||||||||||||
|
|
ЭМИССИИ |
И ОБРАЩЕНИЯ |
|
ГОСУДАРСТВЕННЫХ |
|
|
|
|||||||||||||||
|
|
|
|
И МУНИЦИПАЛЬНЫХ |
|
|
ЦЕННЫХ |
|
БУМАГ |
|
|
|
|
||||||||||
В качестве |
составной |
|
части |
|
финансового |
|
рынка |
-финансово |
|
||||||||||||||
вовому |
|
регулированию |
|
|
подверженрынок |
|
ценныхи |
|
бумаграмках. В |
|
|
|
|||||||||||
общих |
целей |
регулирования |
|
, |
финансового |
|
рынка ,-таких как |
||||||||||||||||
печение |
|
устойчивости |
|
рубля |
поддержание |
|
устойчивостиобеспе- |
и |
ц |
||||||||||||||
чение |
развития |
финансового |
|
|
рынка |
, регулирование |
|
рынка |
|||||||||||||||
бумаг |
нацелено |
такжесозданиена |
|
|
благоприятного |
|
инвестицион- |
|
|||||||||||||||
ного |
климата |
, |
стимулирование |
|
деловой активностидр . Ценные |
и |
кап |
||||||||||||||||
бумаги |
, |
являясь |
|
эффективным |
|
инструментом |
|
движения |
|||||||||||||||
в то же |
время |
представляют |
|
собой |
объект |
гражданских- |
прав . |
||||||||||||||||
ветственно |
, |
понятие |
, виды |
ценных |
|
бумаг |
, общие |
правила- |
об |
||||||||||||||
способности |
|
регулируются |
|
гражданским |
|
законодательством- |
|
||||||||||||||||
ционирование |
|
рынка |
|
ценных |
|
бумаг |
требует |
инфраструктуры- |
|
||||||||||||||
вовое |
регулирование |
|
которой |
|
осуществляется |
преимуществен |
|||||||||||||||||
административно |
|
- правовыми |
|
методами . |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||
Государство |
предпринимает |
|
меры |
правовогорегуляторногои |
|
|
|
||||||||||||||||
воздействия |
|
рынокна |
ценных |
бумаг |
для поддержания |
- деловой |
|
||||||||||||||||
тивности |
экономикев |
, вовлечения |
сбережений |
|
населенияинвес- |
в |
|
||||||||||||||||
тиционные |
|
процессы . |
Одновременно |
|
государствоамоявляетсяи |
быт |
|||||||||||||||||
активным |
|
участником |
|
рынка |
|
ценных |
бумаг . |
Оно |
может |
||||||||||||||
владельцем |
|
ценных |
бумагих, |
такэмитентом . |
|
ценные |
бумаги |
|
|||||||||||||||
Прежде |
всего , |
государственныемуниципальные |
|
- |
|||||||||||||||||||
являются |
|
востребованнымфинансовой |
|
деятельности |
публично |
||||||||||||||||||
правовых |
|
образований |
|
способом |
заимствованиявнутреннемкак |
на, |
|
|
|||||||||||||||
так |
ина внешнем |
|
рынке |
. Также |
посредством |
|
использования- |
|
|||||||||||||||
сударственных |
|
ценных |
|
бумаг |
|
государство |
|
может |
воздействов |
||||||||||||||
на финансовую |
систему |
, контролируя |
денежную |
-массу |
. Гос |
||||||||||||||||||
ственные |
|
муниципальные |
|
ценные |
|
бумаги— важный |
сегмент |
|
|
||||||||||||||
рынка |
ценных |
бумаг1992.В–1996 гг . наибольшую |
|
долюобъемев |
|
|
|
||||||||||||||||
финансового |
|
рынка |
составил |
|
именно |
рынок |
государственны |
||||||||||||||||
ценных |
|
бумаг . Поэтому |
|
для |
характеристики |
|
|
правового- |
регу |
||||||||||||||
вания |
отношений сферев |
|
эмиссии обращения |
государственных |
|
|
|||||||||||||||||
и муниципальных |
|
ценных |
бумаг |
представляется |
|
целесообразн |
|||||||||||||||||
отталкиваться |
|
правовойот |
|
основы существованияфункциои- |
|
|
|
||||||||||||||||
нирования |
|
рынка |
ценных |
бумагцелом |
в. |
Как |
известно , история |
|
|
||||||||||||||
рынка |
ценных |
бумагсовременной |
|
российской |
|
истории- |
сравни |
|
|||||||||||||||
тельно |
короткая |
, хотя |
необходимо |
|
отметить |
, |
что |
такие- |
ценны |
330
маги |
, как |
государственные |
|
облигации |
существовалисоветский |
|
и |
в |
|||||||||||||||||
период |
административно |
|
- командной |
экономикой этот. Однако |
|||||||||||||||||||||
период |
государственные |
|
облигации |
|
выступали |
исключитель |
|||||||||||||||||||
оформлением |
|
заимствованийиспользовании, об |
|
возможностейже |
|
|
|||||||||||||||||||
как |
финансового |
|
|
инструмента ли |
можновряд |
говорить |
. Возник- |
|
|||||||||||||||||
новение |
рынка |
|
ценных |
бумаг |
однозначно |
построениемсвяза |
с |
|
|
||||||||||||||||
новой |
модели |
экономики |
|
, начавшемсярубеже |
на80–90- |
х годов |
|
||||||||||||||||||
20 |
века |
, предпосылками |
|
для |
этого |
стали |
нормативные |
|
правов |
||||||||||||||||
акты |
, закрепляющие |
|
|
процедуры |
разгосударствления |
|
|
предпри |
|||||||||||||||||
проведения |
|
так |
называемой |
|
ваучерной |
|
приватизации |
|
, появл |
||||||||||||||||
акционерной |
организационно |
|
- правовойдругиеформы. |
и |
|
государ |
|||||||||||||||||||
|
Впервые |
|
постсоциалистическойв |
|
истории |
|
|
выпуск- |
|
||||||||||||||||
ственных |
ценных |
|
бумаг |
был |
урегулированЗаконе РФ вот13 но- |
|
|
|
|||||||||||||||||
ября |
1992г . №3877-1 « |
|
государственномО |
внутреннем РФ долге». |
|
||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1 |
|
|
|
Одной |
изтрех |
форм |
долговых |
|
обязательствРФ закон |
называл - |
госу |
|
|||||||||||||||||
дарственные |
займы |
, |
осуществляемые |
|
посредством |
выпуска |
|||||||||||||||||||
бумаг |
отимени |
ПравительстваРФ — |
как |
правило |
|
, облигаций . |
|
||||||||||||||||||
Также |
1994в г . появились |
|
такие |
ценные |
бумаги |
, как казначейские |
|||||||||||||||||||
обязательства — размещаемые |
добровольнойна |
|
основе |
среди- |
насе |
||||||||||||||||||||
ления |
юридических |
|
лиц |
государственные |
|
ценные |
-бумаги |
, уд |
|||||||||||||||||
веряющие |
|
внесение |
|
|
их |
держателями |
|
денежныхбюджетсредств |
в |
||||||||||||||||
и дающие |
право |
получениена |
|
фиксированного |
|
|
доходатечение |
в |
|
||||||||||||||||
всего |
срока |
владения |
|
этими |
ценными 2. |
ПервыйбумагамиРоссиив |
|
|
|
||||||||||||||||
свободно |
обращающийся |
|
заем |
посредством |
— облигацийэтого- |
|
|||||||||||||||||||
сударственный |
|
республиканский |
|
внутренний г . Взаемсо- |
|
1991 |
|||||||||||||||||||
ответствии |
Указомс |
ПрезидентаРФ от7 декабря |
1992г . №1565 |
|
долга |
б |
|||||||||||||||||||
« О мерах |
поурегулированию |
|
|
внутреннего |
|
валютного - |
|
||||||||||||||||||
шего |
Союза |
ССР, для» |
обеспечения |
правопреемстваРФ |
пообя- |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
|
|
|
|
3 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
зательствам |
|
СССР |
|
перед |
российскими |
, |
предприятиями- |
, |
орг |
||||||||||||||||
циями |
,томв |
числе |
учреждениями |
банка |
указанные |
обязательст |
|||||||||||||||||||
должны |
были |
быть |
переоформлены |
|
путем |
|
выпуска |
|
облигац |
||||||||||||||||
в иностранной |
|
|
валюте |
— |
долларах— насрокСША от1 до15 лет . Ре- |
|
Министр |
||||||||||||||||||
зультатом |
явилось |
принятие |
Постановления |
|
|
Совета— |
|
||||||||||||||||||
Правительства РФ |
от15 марта |
1993г . № 222 « |
Обутверждении |
|
|
|
|||||||||||||||||||
условий |
выпуска |
внутреннего |
|
государственного |
|
|
валютного- |
|
|||||||||||||||||
ционного |
займа. Также» |
|
были |
выпущены |
облигациикоторые, на |
|
|
||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
4 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
обменивались |
|
|
облигации |
|
выигрышного |
|
займа номи1982- |
|
года |
по |
|||||||||||||||
налу |
, учетомс |
компенсации 1 апреляна |
1991г . Параметры |
|
их были |
|
|||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1 |
Ведомости |
|
СНДРФ |
иВС РФ . 1993. |
1№. Ст 4. ( |
утратил |
силу |
). |
|
|
|
|
|||||||||||||
2 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||
Постановление |
|
ПравительстваРФ |
от9 августа |
1994г . №906 « |
Овыпуске |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
казначейских |
|
обязательств// Собрание» |
законодательстваРФ . 1994. |
16№. |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
Ст .1911. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3ВВС 1992. . №51. Ст3039. .
4САПП . 1993. 12№. Ст1002. .
331
определены |
Постановлением |
ПравительстваРФ от19 февраля |
зай |
|||
1992 г . №97 « |
Огосударственном |
внутреннем |
|
выигрышном |
||
1982 года выпускеи |
Российского |
выигрышного |
займа 1992 |
го |
||
|
|
|
|
|
1 |
|
и Постановлением |
ПравительстваРФ от5 августа |
1992г . №549 |
|
« Вопросы |
выпуска |
|
Российского |
внутреннего |
выигрышного |
|||||||||||||||||||
1992 года2. » |
|
|
|
выпущены |
Государственные |
|
краткосрочные |
|||||||||||||||||
|
В 1993г . были |
|
||||||||||||||||||||||
бескупонные |
|
|
облигации |
(соответствииГКО) |
Постановлением |
|
|
|||||||||||||||||
Правительства РФ |
от8 февраля |
|
1993г . № 107 « |
Овыпуске |
-го |
» ( |
||||||||||||||||||
сударственных |
|
|
краткосрочных |
|
бескупонных |
|
облигацийизм . |
|||||||||||||||||
на 17 июля |
1994г .)3. Срок |
обращения |
—ГКОтри , шесть |
месяцев |
год |
|||||||||||||||||||
и один |
|
год |
( позднее1996,кг ., |
облигации |
сроком |
|
обращения |
1 |
||||||||||||||||
не выпускались |
). |
Владельцами |
|
ГКО |
|
могли |
быть |
как |
физическ |
|||||||||||||||
так |
июридические |
|
лицатом, вчисле |
|
нерезиденты |
|
. |
1995г . |
|
|
||||||||||||||
|
В соответствии |
Указомс |
ПрезидентаРФ |
от9 августа |
|
|
||||||||||||||||||
№ 836 « |
Огосударственном |
|
сберегательном |
|
займе |
Российской |
||||||||||||||||||
Федерации 4 и»Постановлением |
|
ПравительстваРФ от10 августа |
|
|
||||||||||||||||||||
1995 г . №812 « |
Огенеральных |
|
условиях |
выпускаобращения |
|
обли- |
|
|||||||||||||||||
гаций |
государственного |
|
|
сберегательногоРФ »назаймароссийском |
|
|
||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5 |
|
|
|
|
|
|
|
рынке |
|
ценных |
|
бумаг |
|
появились |
облигации |
|
государственного- |
|||||||||||||||
гательного |
займа |
|
( ОГСЗ ), рассчитанныемелких |
|
частныхна |
инвес- |
|
|||||||||||||||||
торов . |
Данные |
|
облигации |
|
были |
выпущеныдокументарнойв |
|
форме |
повл |
|||||||||||||||
без |
обязательного |
|
|
централизованного |
|
|
|
хранения |
, |
что |
||||||||||||||
за собой |
развитие |
|
различных |
услугчастности, в |
|
, депозитарных |
, |
|||||||||||||||||
обеспечивающих |
|
хранение |
облигаций |
. Другой |
особенностью |
|||||||||||||||||||
стала |
возможность |
|
|
различных |
|
форм |
—обращениясвободное |
|
обра- |
|
||||||||||||||
щение |
|
навторичном |
|
рынке |
через |
банки |
, |
финансовые |
|
институт |
||||||||||||||
на фондовых |
|
биржах . |
|
|
|
займа |
( ОФЗ |
) |
были совыпущены- |
|||||||||||||||
|
Облигации |
|
федерального |
|
||||||||||||||||||||
ответствии |
Постановлением |
|
|
Правительства15 мая от1995г . |
|
|
||||||||||||||||||
№ 458 « |
ОГенеральных |
|
условиях |
|
эмиссииобращения |
облигаций |
|
|||||||||||||||||
федеральных |
|
|
займовизм» (. сна24 августа |
2004г .)6. ОФЗ |
явля- |
|
|
|||||||||||||||||
лись |
|
именными |
купонными |
|
среднесрочными |
|
облигациями |
|||||||||||||||||
обращения |
годат допяти лет . 14июня |
1995г . состоялся |
первый |
|
||||||||||||||||||||
аукцион |
поразмещению |
|
ОФЗ . |
|
|
ОФЗ, ГКО |
имели |
схожие |
|
|||||||||||||||
|
Несмотря |
определенныена |
|
различия |
и |
|||||||||||||||||||
инвестиционные |
|
качества |
, общий |
институт другихдилеров |
||||||||||||||||||||
участников |
рынка |
, |
технологию |
|
размещения |
, обслуживания |
||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1 |
Российская |
|
газета |
. 1992. 25 |
|
фев . |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
2 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||
АПП . 1992. 6№. Ст 331. . |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
3 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
САПП |
. 1993. |
7.№Ст 567. ( |
утратило |
силу ). |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
4 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||
Собрание |
законодательстваРФ . 1995. |
33№. |
Ст . 3360. |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||
5 |
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||
Собрание |
законодательстваРФ . 2001. |
21№. |
Ст2089. . |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||
6 |
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||
СЗ РФ . 1995. |
21№. |
Ст1967. . |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
332
систему |
|
организованного |
|
рынка |
ценных |
|
бумаг |
, |
вследствие |
||||||||||||||||
происходило |
параллельное |
|
развитие |
инфраструктуры |
|
рынка |
|||||||||||||||||||
ОФЗ |
. Напротяжении |
несколькихлет |
ГКО |
- ОФЗ |
являлись |
- |
востре |
|
|||||||||||||||||
бованными |
|
ценными |
бумагамирынке на, |
обеспечивающим |
|
- |
колос |
указ |
|||||||||||||||||
сальные |
|
прибыли |
его игрокам . |
Следствием |
размещения |
, |
|||||||||||||||||||
облигаций |
также, |
заимствованием |
|
другими |
|
способамитом |
в |
||||||||||||||||||
числе внешних , явился значительный |
государственный- |
|
долг |
||||||||||||||||||||||
сийской |
|
Федерации |
; для |
погашения |
долга |
осуществлялись |
|
||||||||||||||||||
заимствования |
|
|
августа. 17 |
1998г . был |
объявлен |
|
так |
называемый |
|
||||||||||||||||
« технический |
|
|
дефолтесть», |
тозамораживание реструктуризация |
|
|
|
||||||||||||||||||
долга |
; |
такой |
дефолт |
был |
достаточно |
|
предсказуемв целом неявляи- |
|
|
|
|||||||||||||||
ется |
экстраординарной |
|
меройРоссии. жеВ |
дефолт |
сопровождался |
|
|||||||||||||||||||
резкой |
девальвацией |
рубляавгуста. 17 |
1998г . всовместном |
|
|
пресс |
- |
|
|||||||||||||||||
релизе |
ПравительстваРФ |
иЦентрального |
|
банкаРФ |
было |
объяв- |
|
|
|||||||||||||||||
лено |
моратории |
90на дней |
(17с августа |
по14 декабря |
|
1998г .), |
|
приоста |
|||||||||||||||||
в соответствии |
которымс |
вводился |
запрет |
|
( временное- |
|
|||||||||||||||||||
новление |
) осуществлениена |
|
платежейиностраннойв |
|
валютеот- |
в |
|
||||||||||||||||||
ношении |
иностранных |
|
кредитовнекоторымпо |
|
видам |
операций . |
|||||||||||||||||||
18 августа |
1998г . впресс - релизе |
Центрального |
РФбанкасодержа- |
по |
|
||||||||||||||||||||
лось |
заявление реструктуризациио |
|
|
федерального |
государдолга- |
|
|||||||||||||||||||
ственным |
ценным |
бумагам . |
|
|
критического |
|
|
анализа- |
|
генезиса |
|||||||||||||||
В данный |
момент |
нет |
задачи |
, |
|
|
|||||||||||||||||||
вового |
регулирования |
рынка |
|
ценных |
бумаг |
отметим- |
|
лишь , |
|||||||||||||||||
мативно |
- правовое |
регулирование |
|
носило |
|
фрагментарный |
ха |
||||||||||||||||||
Первым |
|
системным |
|
нормативным |
|
правовымданнойактомсферев |
|
|
|||||||||||||||||
стал |
Федеральный |
закон22.04.от1996 |
|
39№-ФЗ « Орынке |
ценных |
в |
|
||||||||||||||||||
бумаг 1.»Этот |
закон |
, претерпев |
|
множество |
|
измененийтом числе , |
|
||||||||||||||||||
и весьма |
концептуальных в настоящее, и |
|
время |
является- |
цент |
|
|||||||||||||||||||
ральным |
среди |
значительного |
|
|
количества |
|
законодательныхпод- |
|
|||||||||||||||||
законных |
актов , регламентирующихили иныте аспекты |
|
-функ |
|
|||||||||||||||||||||
ционирования |
|
|
рынка |
ценных |
|
напрбумавленг, и |
регулированиена |
|
|
|
|||||||||||||||
отношений |
, |
возникающих |
|
при |
эмиссииобращениии |
эмиссионных |
|
||||||||||||||||||
ценных |
бумаг |
независимотипа |
отэмитента также, |
|
созданиидея-и |
бумаг . |
|||||||||||||||||||
тельности |
профессиональных |
|
участников |
|
рынка |
|
ценных |
||||||||||||||||||
Говоря |
том , |
что |
ценные |
|
бумаги |
являются |
|
инструментом- |
д |
||||||||||||||||
жения |
капитала |
, |
следует |
|
уточнить |
, |
что |
|
данное |
свойство |
при |
||||||||||||||
не всем |
ценным |
бумагамтолько, а |
эмиссионным |
|
. |
Именно |
они |
||||||||||||||||||
входят |
предметв |
регулирования |
|
|
указанного |
составляютзакона и |
|
|
|||||||||||||||||
рынок |
|
ценных |
бумаг . |
|
|
|
эмиссионных |
|
ценных - |
бумаг |
че |
||||||||||||||
Закон |
раскрывает |
понятие |
|
|
|||||||||||||||||||||
крепление |
их характерных |
|
признаков |
. |
Причем |
необходимо |
|
||||||||||||||||||
1 Федеральный |
|
|
закон22.04от.1996 |
39№-ФЗ |
( ред . 02от.07.2021) « |
рынкеО |
|
|
|
||||||||||||||||
ценных |
бумаг// »СЗРФ . 1996. |
17№. |
Ст1918. . |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
333

всех |
трех |
перечисленных |
|
|
|
признаковсовокупности |
|
, чтобы |
ценные |
|
|||||||||||||
бумаги |
являлись |
эмиссионными |
|
. |
|
|
имущественныхнеиму- |
|
|
и |
|||||||||||||
Они |
должны |
закреплять |
|
совокупность |
|
и |
|||||||||||||||||
щественных |
прав |
, подлежащих |
|
удостоверению безуслов, уступке- |
|
|
|||||||||||||||||
ному |
осуществлению соблюдением |
|
установленных |
законодатель- |
|
||||||||||||||||||
ством |
|
формы порядкаи |
; |
; |
размещаться |
|
выпусками |
или- |
дополни |
||||||||||||||
тельными |
|
выпусками |
|
иметь |
равныесрокиобъемосуществления |
|
|
|
|||||||||||||||
прав |
внутри |
одного выпуска независивремоени |
отприобретения |
|
|
|
|||||||||||||||||
ценных |
бумаг . |
основныхиз |
|
источников |
|
правового |
регулирования |
||||||||||||||||
Ранее |
одним |
|
|
||||||||||||||||||||
отношений |
рассматриваемой |
|
сфере |
являлся |
Федеральный |
|
за |
||||||||||||||||
от 29.07.1998 |
136№ -ФЗ |
« Обособенностях |
|
эмиссииобращения |
|
|
|
|
|||||||||||||||
государственных |
муниципальных |
ценных 1,бумагнов 2019» |
|
году |
|
|
|
|
|||||||||||||||
он утратил |
силурольи |
такого |
источника |
стал |
играть |
Бюджетный |
|||||||||||||||||
кодекс |
Российской |
|
Федерации31.07.1998от |
|
145№ -ФЗ2, вкотором |
|
( му |
|
|||||||||||||||
появилась |
|
глава «14Эмиссия.1 |
обращение |
|
государственных - |
|
|
||||||||||||||||
ниципальных |
) ценных |
|
бумаг |
» ( Федеральный02.08.2019закон |
от |
|
|
||||||||||||||||
№ 278-ФЗ |
« Овнесении |
|
|
измененийБюджетныйв |
|
кодекс - |
Рос |
Рос |
|
||||||||||||||
сийской |
|
Федерации отдельныеи |
законодательные |
|
акты- |
|
|
||||||||||||||||
сийской |
|
Федерациицеляхв |
|
совершенствования |
|
правового- |
|
регу |
|||||||||||||||
лирования |
|
отношенийсферев |
государственных |
|
( муниципальных |
|
|||||||||||||||||
заимствований |
, |
управления |
|
государственным |
( муниципальн |
||||||||||||||||||
долгом |
государственными |
|
|
финансовыми |
|
активами |
Российск |
||||||||||||||||
Федерации |
признании |
|
|
утратившим |
|
силу |
Федерального |
|
зако |
||||||||||||||
“ Об особенностях |
|
эмиссииобращения |
государственныхмуни- |
и |
|
|
|
||||||||||||||||
ципальных |
|
ценных |
бумаг). |
”» |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
3 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ст .121.1 |
Бюджетного |
|
|
кодексаРФ |
закрепляет |
|
, что |
государ- |
выпу |
||||||||||||||
ственные |
( муниципальные |
|
) ценные |
|
бумаги |
могут быть |
|
||||||||||||||||
в виде |
облигаций |
. Согласно |
положениям рынкеЗаконаценныхо |
|
|
|
|||||||||||||||||
бумаг |
облигация |
|
является |
|
эмиссионной |
ценной |
|
бумагой . |
о |
||||||||||||||
Особенностью |
|
облигации |
как |
ценной |
бумаги |
|
является- |
||||||||||||||||
ление |
|
отношений |
заимствования |
|
. |
Суть |
ценнойзакребумаги- |
в |
в |
||||||||||||||
плении |
тех |
или |
иных |
прав |
; облигация |
закрепляет |
|
право |
|
ее |
|||||||||||||
на получение |
эмитентаот |
определенныйв |
|
срок |
номинальной- |
|
|
стои |
|||||||||||||||
мости |
|
облигации |
или |
|
иного |
имущественного |
|
эквивалента- |
|
||||||||||||||
тентом |
признается |
тот |
субъект |
, |
который |
несет |
обязательства |
|
|||||||||||||||
владельцами |
ценных |
бумагосуществлениюпо |
прав , закрепленных |
|
|||||||||||||||||||
этими |
|
ценными |
|
бумагами . Примечательнонастоящее, что |
ввремя |
|
из |
|
|||||||||||||||
формулировка |
понятия |
|
|
эмитентазаконодательстве |
|
несколько- |
, |
|
|||||||||||||||
менена |
посравнению |
первоначальнойс |
, |
именночасти |
вуточнения |
|
|
|
|||||||||||||||
что эмитентом |
может |
являться |
орган |
государственной |
|
власти |
1
2
3
СЗ РФ . 1998. |
31№. |
Ст3814. ( утратил силу ). |
СЗ РФ . 1998. |
31№. Ст3823. . |
|
СЗ РФ . 2019. |
31№. |
Ст4437. . |
334
местного |
|
самоуправления |
, |
которые |
несут |
|
обязательства- |
|
пере |
||||||||||||
дельцами |
ценных |
бумагимениот |
публично |
- правового |
|
образования |
|||||||||||||||
Ст .98 |
БКРФ , |
закрепляя |
структуру |
государственногоРФ , |
долга |
||||||||||||||||
предусматривает |
|
|
возможность |
существования |
|
|
долговых- |
||||||||||||||
тельств РФ |
ввиде |
обязательств |
государственнымпо |
|
|
ценным |
|||||||||||||||
бумагам |
, |
выпущенным имениот |
|
Российской |
|
Федерации- |
. |
Ана |
|||||||||||||
логичные |
|
допущения |
существования |
|
долговых |
обязательс |
|||||||||||||||
по ценным |
|
бумагам предусматриваютсяотношении |
структуры |
|
|
||||||||||||||||
государственного |
|
|
долга субъектаРФ ( ст99. |
БКРФ ) |
иструктуры |
|
|
||||||||||||||
муниципального |
|
долга100( стБК.РФ ). |
|
|
|
бумаг |
Российской- |
||||||||||||||
Эмитентом |
государственных |
|
ценных |
|
|||||||||||||||||
дерации |
, |
соответственно |
|
, |
выступает |
|
Правительство |
Россий |
|||||||||||||
Федерации |
|
либо |
уполномоченное |
|
Правительством |
|
Российс |
||||||||||||||
Федерации |
|
Министерство |
|
финансов |
Российской |
|
Федерации- |
||||||||||||||
тентом |
|
государственных |
|
ценных |
бумаг |
субъекта |
|
Российской- |
|||||||||||||
рации |
выступает |
высший |
исполнительный |
|
орган |
государствен |
|||||||||||||||
власти |
|
субъекта |
|
Российской |
|
Федерации |
|
либо |
финансовый |
||||||||||||
субъекта |
|
Российской |
Федерации |
, |
наделенные |
|
законом |
суб |
|||||||||||||
Российской |
|
Федерации |
правомосуществлениена |
|
|
государственных |
|||||||||||||||
заимствований |
субъекта |
Российской |
|
Федерации |
.- Эмитентом |
||||||||||||||||
ниципальных |
|
ценных |
бумаг |
выступает |
|
местная |
администрац |
||||||||||||||
наделенная |
|
уставом |
муниципального |
|
образованияосуправом |
||||||||||||||||
ществление |
|
муниципальных |
|
|
заимствований121.1 |
БКРФ( ст).. |
|
|
бумаг |
||||||||||||
Наличие |
|
специальной |
|
процедуры |
эмиссии |
|
ценных- |
|
|||||||||||||
дусмотренное |
|
законодательно |
|
, |
обусловило |
|
появление |
|
специа |
||||||||||||
нормативных |
|
правовых |
актов , направленныхрегламентациюна |
обли |
|||||||||||||||||
правил |
|
условий |
эмиссииобращения |
конкретных |
|
видов- |
|||||||||||||||
гаций . |
рынкео |
ценных |
бумаг |
определяет |
|
эмиссию - как |
опре |
||||||||||||||
Закон |
|
||||||||||||||||||||
ленную |
|
последовательность |
|
|
действий |
, связанныхразмещением с |
|
|
|||||||||||||
эмиссионных |
|
ценных |
бумаг |
, эмитентадругих |
лиц . Процедура |
|
ре |
||||||||||||||
эмиссии |
|
государственных муниципальных |
|
ценных |
бумаг- |
||||||||||||||||
гулируется |
|
закономне |
рынкео |
|
ценных |
бумагБюджетным, а |
- ко |
|
действ |
||||||||||||
дексом РФ , нов целом |
|
установленная |
последовательность |
|
|||||||||||||||||
является |
|
универсальнойотношениив |
всех |
эмиссионных |
ценных |
||||||||||||||||
бумаг . |
Приэтом |
правовое |
проявление |
вовне |
содержания |
|
каждо |
||||||||||||||
этапа |
эмиссии |
может |
различаться |
. |
Процедура |
|
эмиссии |
|
начин |
||||||||||||
с принятия |
|
решенияразмещениио |
|
эмиссионных |
ценных |
бумаг |
|||||||||||||||
далее |
следует |
утверждение |
|
данного |
решениянеобходимых( в - слу |
вы |
|||||||||||||||
чаях ), |
далее |
обязательным |
|
этапом |
является |
регистрация |
|||||||||||||||
( дополнительного |
|
|
выпуска |
|
) |
ценных |
бумаг |
. Следующим- |
|
этап |
|||||||||||
ляется |
|
размещение |
|
ценных |
|
бумагесть отчуждение, то |
|
их |
первым |
||||||||||||
владельцам |
по, аокончании — государственная |
|
регистрация |
отчета |
335